16 марта 2009 Банк ВТБ (ПАО) | Online Broker
Мировой финансовый кризис заставляет инвесторов беспокоиться о судьбе своих вложений в российские ценные бумаги. В этом обзоре мы рассмотрим долгосрочные перспективы отечественного фондового рынка и основные факторы риска для инвестиционной привлекательности России.
Долгосрочный потенциал экономики. Основные черты российского рынка – слабый охват населения и предприятий товарами и услугами, быстрый рост, высокая капиталоотдача, большие запасы полезных ископаемых и иных природных ресурсов, наличие сырьевых компаний мирового уровня с низкой себестоимостью производства.
Инвестиционная привлекательность фондового рынка. Оценка российских эмитентов близка к историческим минимумам как в абсолютном выражении /средний коэффициент “цена / балансовая стоимость” – 0,4/, так и в сравнении с предприятиями из других развивающихся стран. Российский фондовый рынок в целом отличается ярко выраженной цикличностью и часто недооценивается зарубежными инвесторами. При возобновлении роста мировой экономики его подъем будет стремительным, а пока ослабление рубля закладывает основы для успешного развития российской экономики благодаря повышению конкурентоспособности экспорта и замещению импорта.
Причины для беспокойства. Мы делим многочисленные опасения инвесторов на три группы: основательные, преувеличенные и временные. Заслуживающими особого внимания нам представляются следующие риски: быстрое развитие альтернативной энергетики, низкие дивидендные выплаты, нарушение норм корпоративного управления и недружественная политика государства по отношению к инвесторам. Мы рассмотрим, как должны развиваться события, чтобы эти риски не стали реальностью.
Дальнейшие вехи на пути реформ. Особенно важны для инвесторов, на наш взгляд, судебная и финансовая реформы.
Перспективы секторов. Для каждого сектора мы прогнозируем на ближайшие годы такие характеристики, как темпы роста, уровень конкуренции, риски и режим регулирования, и определяем круг наиболее привлекательных акций.
Рекомендации. В нынешних условиях мы предпочитаем акциям высокодоходные корпоративные облигации. Из акций же наиболее привлекательны те, чьи эмитенты быстро растут или оценены с большим дисконтом к балансовой стоимости своих активов. Пока не завершена девальвация рубля, предпочтительнее других экспортеры, выигрывающие от девальвации либо имеющие перспективы роста: Норильский Никель, Уралкалий, Полиметалл, Peter Hambro Mining, Сургутнефтегаз. По окончании девальвации советуем обратить внимание на быстро растущие компании, ориентированные на внутренний рынок: они выиграют от импортозамещения. Это, в частности, Вимм-Билль-Данн, НОВАТЭК, Sollers, Верофарм, Группа “Черкизово”, Сбербанк и ВТБ".
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Долгосрочный потенциал экономики. Основные черты российского рынка – слабый охват населения и предприятий товарами и услугами, быстрый рост, высокая капиталоотдача, большие запасы полезных ископаемых и иных природных ресурсов, наличие сырьевых компаний мирового уровня с низкой себестоимостью производства.
Инвестиционная привлекательность фондового рынка. Оценка российских эмитентов близка к историческим минимумам как в абсолютном выражении /средний коэффициент “цена / балансовая стоимость” – 0,4/, так и в сравнении с предприятиями из других развивающихся стран. Российский фондовый рынок в целом отличается ярко выраженной цикличностью и часто недооценивается зарубежными инвесторами. При возобновлении роста мировой экономики его подъем будет стремительным, а пока ослабление рубля закладывает основы для успешного развития российской экономики благодаря повышению конкурентоспособности экспорта и замещению импорта.
Причины для беспокойства. Мы делим многочисленные опасения инвесторов на три группы: основательные, преувеличенные и временные. Заслуживающими особого внимания нам представляются следующие риски: быстрое развитие альтернативной энергетики, низкие дивидендные выплаты, нарушение норм корпоративного управления и недружественная политика государства по отношению к инвесторам. Мы рассмотрим, как должны развиваться события, чтобы эти риски не стали реальностью.
Дальнейшие вехи на пути реформ. Особенно важны для инвесторов, на наш взгляд, судебная и финансовая реформы.
Перспективы секторов. Для каждого сектора мы прогнозируем на ближайшие годы такие характеристики, как темпы роста, уровень конкуренции, риски и режим регулирования, и определяем круг наиболее привлекательных акций.
Рекомендации. В нынешних условиях мы предпочитаем акциям высокодоходные корпоративные облигации. Из акций же наиболее привлекательны те, чьи эмитенты быстро растут или оценены с большим дисконтом к балансовой стоимости своих активов. Пока не завершена девальвация рубля, предпочтительнее других экспортеры, выигрывающие от девальвации либо имеющие перспективы роста: Норильский Никель, Уралкалий, Полиметалл, Peter Hambro Mining, Сургутнефтегаз. По окончании девальвации советуем обратить внимание на быстро растущие компании, ориентированные на внутренний рынок: они выиграют от импортозамещения. Это, в частности, Вимм-Билль-Данн, НОВАТЭК, Sollers, Верофарм, Группа “Черкизово”, Сбербанк и ВТБ".
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу