17 марта 2009 Номос-Банк
Денежный рынок
Как и ожидалось, в отсутствие каких-либо значимых событий, понедельник выдался довольно скучным днем для денежного рынка. Цены на короткие ресурсы межбанка и по валютным свопам уверенно держались в диапазоне 6-9%, при этом вчера ближе к концу дня мы наблюдали некоторое оживление спроса.
Традиционно сравнительно небольшие выплаты по ЕСН и акцизам, не помешали банкам увеличить совокупные остатки на корсчетах и депозитах ЦБ с 592,6 до 611 млрд руб. Прирост общего показателя ликвидности системы, по всей видимости, был вызван приходом 166 млрд руб. с пятничного 3-месячного аукциона РЕПО Банка России. С получением этих ресурсов у участников отпала необходимость в РЕПО с ЦБ на фиксированной основе, и как следствие за вчерашний день объем задолженности по таким операциям снизился с 202 млрд до 29,6 млрд руб.
Пожалуй, единственным примечательным событием рынка стали результаты беззалогового аукциона ЦБ. Регулятор ввел довольно жесткие ограничения, поэтому при объеме размещения 2 млрд руб. с минимальной ставкой 15,5%, общий объем заявок составил 19,6 млрд руб., а в конченом итоге участники привлекли всего 1,6 млрд руб. по средневзвешенной ставке 18,83%. Возможно высокий спрос был обусловлен желанием банков по максимуму использовать, вероятно, последние возможности, предоставляемые ЦБ для привлечения необеспеченного фондирования, причем кого-то не остановили и высокие цены. Для сравнения ставка по 3-месячному РЕПО составила всего 12,14%, впрочем, здесь не учитывается дисконт. Как бы то ни было, сегодня будет довольно любопытно увидеть итоги 5-недельного беззалогового аукциона объемом 8 млрд руб. В целом же во вторник на рынке не ожидается каких-либо событий, способных резко изменить поведение его участников.
Ситуация на валютном сегменте по-прежнему определяется конъюнктурой сырьевых рынков. Вчера, следуя колебаниям цен на нефть, стоимость корзины варьировалась в рамках 39,30-39,60 руб. При этом, судя по снижению форвардов на курсы иностранных валют, а также некоторой активизации покупателей на фондовых рынках, происходит постепенное снижение девальвационных ожиданий.
Долговые рынки
Новая неделя началась в русле прошлой. Доходности американских госбумаг продолжили свой рост, фактически проигнорировав вчерашнюю макростатистику, иллюстрирующую дальнейшее сокращение промышленной активности. В частности, индекс деловой активности ФНБ Нью-Йорка достиг очередного минимума «-38,23» (при прогнозе «- 30,8»), а замедление промышленного производства в целом по стране за февраль составило 1,4% (при ожиданиях на уровне 1,3%).
Так, 10-летние UST по итогам торгов прибавили в доходности к уровню предыдущего закрытия 6 б.п. до 2,96%. На фоне такой динамики казначейских обязательств все отчетливее становятся заявления отдельных участников, что FED в ближайшей перспективе может приступить к выкупу госдолга.
Сегодня участникам рынка в очередной раз предстоит делать весьма непростой выбор: «вернуться» в американские госбумаги, если статистика США по ценам производителей в феврале и данные по строительству окажутся хуже ожиданий либо «выстоять», не наращивая позиции в преддверии новых аукционов.
В суверенных еврооблигациях в понедельник несколько стих «запал» покупателей и цены консолидировались в диапазоне 93% - 93,5% (YTM 8,70% - 8,77%). Вместе с тем, говорить о массовом желании приступить к фиксации прибыли пока еще преждевременно – внешний фон сохраняется весьма оптимистичным в отношении российских суверенных рисков. CDS России в понедельник сузился еще на 30 б.п. до диапазона 610 – 630 б.п.
В корпоративных евробондах вчера тоже было достаточно спокойно, главным образом, в силу «исчезновения» потенциальных продавцов. При этом котировки спроса фактически сохранялись на уровне пятницы.
Внутренний рынок также остается весьма пассивным при отсутствии единства настроений. Даже перечисление средств с пятничного аукциона 3-месячного РЕПО не оказало какого-либо значимого влияния.
Список эмитентов, по которым проходят сделки, весьма внушителен, при этом значительная часть сделок носит, очевидно, технический характер и не сопровождается заметным движением котировок. В то же время негативный новостной фон по отдельным эмитентам находит весьма выразительный резонанс в их облигациях. В частности, новости о новых исках к Группе ГАЗ со стороны поставщиков заставляют нервничать «розничных» инвесторов, которые, уже потеряв надежду на благополучное решение проблем компании, стремятся избавиться от бумаг, в результате, это обходится потерей порядка 1,5% в цене и котировками уже на уровне 18% от номинала. Также среди тех, чьи бумаги продавали с наиболее агрессивными потерями в котировках, отметим выпуски Нутритека (котировки снизились еще более чем на 2,5% и находятся на уровне 5% - 6% от номинала, тогда как на прошлой неделе еще были на уровне 30%), Камской долины (-7% по средневзвешенной цене) и Нэфис-Косметикс (-14% по средневзвешенной цене). Причем, если в случае Нутритека подобные настроения вполне объяснимы ввиду активно обсуждаемых финансовых проблем компании, в отношении двух других подобные действия малопонятны, вероятно, они являются отражением слабой ликвидности выпусков.
Сегодня в фокусе участников 5-недельный беззалоговый аукцион ЦБ на 8 млрд руб., который, судя по результатам вчерашнего, также вполне может «удивить» ставками, поскольку в нем будут участвовать банки, чьи возможности по привлечению фондирования наиболее ограничены.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как и ожидалось, в отсутствие каких-либо значимых событий, понедельник выдался довольно скучным днем для денежного рынка. Цены на короткие ресурсы межбанка и по валютным свопам уверенно держались в диапазоне 6-9%, при этом вчера ближе к концу дня мы наблюдали некоторое оживление спроса.
Традиционно сравнительно небольшие выплаты по ЕСН и акцизам, не помешали банкам увеличить совокупные остатки на корсчетах и депозитах ЦБ с 592,6 до 611 млрд руб. Прирост общего показателя ликвидности системы, по всей видимости, был вызван приходом 166 млрд руб. с пятничного 3-месячного аукциона РЕПО Банка России. С получением этих ресурсов у участников отпала необходимость в РЕПО с ЦБ на фиксированной основе, и как следствие за вчерашний день объем задолженности по таким операциям снизился с 202 млрд до 29,6 млрд руб.
Пожалуй, единственным примечательным событием рынка стали результаты беззалогового аукциона ЦБ. Регулятор ввел довольно жесткие ограничения, поэтому при объеме размещения 2 млрд руб. с минимальной ставкой 15,5%, общий объем заявок составил 19,6 млрд руб., а в конченом итоге участники привлекли всего 1,6 млрд руб. по средневзвешенной ставке 18,83%. Возможно высокий спрос был обусловлен желанием банков по максимуму использовать, вероятно, последние возможности, предоставляемые ЦБ для привлечения необеспеченного фондирования, причем кого-то не остановили и высокие цены. Для сравнения ставка по 3-месячному РЕПО составила всего 12,14%, впрочем, здесь не учитывается дисконт. Как бы то ни было, сегодня будет довольно любопытно увидеть итоги 5-недельного беззалогового аукциона объемом 8 млрд руб. В целом же во вторник на рынке не ожидается каких-либо событий, способных резко изменить поведение его участников.
Ситуация на валютном сегменте по-прежнему определяется конъюнктурой сырьевых рынков. Вчера, следуя колебаниям цен на нефть, стоимость корзины варьировалась в рамках 39,30-39,60 руб. При этом, судя по снижению форвардов на курсы иностранных валют, а также некоторой активизации покупателей на фондовых рынках, происходит постепенное снижение девальвационных ожиданий.
Долговые рынки
Новая неделя началась в русле прошлой. Доходности американских госбумаг продолжили свой рост, фактически проигнорировав вчерашнюю макростатистику, иллюстрирующую дальнейшее сокращение промышленной активности. В частности, индекс деловой активности ФНБ Нью-Йорка достиг очередного минимума «-38,23» (при прогнозе «- 30,8»), а замедление промышленного производства в целом по стране за февраль составило 1,4% (при ожиданиях на уровне 1,3%).
Так, 10-летние UST по итогам торгов прибавили в доходности к уровню предыдущего закрытия 6 б.п. до 2,96%. На фоне такой динамики казначейских обязательств все отчетливее становятся заявления отдельных участников, что FED в ближайшей перспективе может приступить к выкупу госдолга.
Сегодня участникам рынка в очередной раз предстоит делать весьма непростой выбор: «вернуться» в американские госбумаги, если статистика США по ценам производителей в феврале и данные по строительству окажутся хуже ожиданий либо «выстоять», не наращивая позиции в преддверии новых аукционов.
В суверенных еврооблигациях в понедельник несколько стих «запал» покупателей и цены консолидировались в диапазоне 93% - 93,5% (YTM 8,70% - 8,77%). Вместе с тем, говорить о массовом желании приступить к фиксации прибыли пока еще преждевременно – внешний фон сохраняется весьма оптимистичным в отношении российских суверенных рисков. CDS России в понедельник сузился еще на 30 б.п. до диапазона 610 – 630 б.п.
В корпоративных евробондах вчера тоже было достаточно спокойно, главным образом, в силу «исчезновения» потенциальных продавцов. При этом котировки спроса фактически сохранялись на уровне пятницы.
Внутренний рынок также остается весьма пассивным при отсутствии единства настроений. Даже перечисление средств с пятничного аукциона 3-месячного РЕПО не оказало какого-либо значимого влияния.
Список эмитентов, по которым проходят сделки, весьма внушителен, при этом значительная часть сделок носит, очевидно, технический характер и не сопровождается заметным движением котировок. В то же время негативный новостной фон по отдельным эмитентам находит весьма выразительный резонанс в их облигациях. В частности, новости о новых исках к Группе ГАЗ со стороны поставщиков заставляют нервничать «розничных» инвесторов, которые, уже потеряв надежду на благополучное решение проблем компании, стремятся избавиться от бумаг, в результате, это обходится потерей порядка 1,5% в цене и котировками уже на уровне 18% от номинала. Также среди тех, чьи бумаги продавали с наиболее агрессивными потерями в котировках, отметим выпуски Нутритека (котировки снизились еще более чем на 2,5% и находятся на уровне 5% - 6% от номинала, тогда как на прошлой неделе еще были на уровне 30%), Камской долины (-7% по средневзвешенной цене) и Нэфис-Косметикс (-14% по средневзвешенной цене). Причем, если в случае Нутритека подобные настроения вполне объяснимы ввиду активно обсуждаемых финансовых проблем компании, в отношении двух других подобные действия малопонятны, вероятно, они являются отражением слабой ликвидности выпусков.
Сегодня в фокусе участников 5-недельный беззалоговый аукцион ЦБ на 8 млрд руб., который, судя по результатам вчерашнего, также вполне может «удивить» ставками, поскольку в нем будут участвовать банки, чьи возможности по привлечению фондирования наиболее ограничены.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter