10 апреля 2009 ТРАСТ | Trust n Trade
На следующей неделе ожидается сразу три крупных размещения рублевых облигаций, причем все три на фоне роста интереса к рублевым облигациям обещают быть рыночными. Свои бумаги собираются предложить Москва, РЖД и ЕБРР, причем все три выпуска – это "длинные" бумаги, самая "короткая" из которых РЖД-14 имеет оферту через три года.
Москва предложит рынку выпуск Москва-54 объемом RUR15,0 млрд., первый аукцион по размещению которого пройдет 15 апреля. Судя по тому, что на вторичном рынке в последнее время проявился живой интерес к бумагам Москвы, в том числе и к "длинным", можно ожидать, что спрос на этот выпуск с погашением через 3,5 года будет значительным. Доходность, судя по кривой доходности Москвы, должна составить примерно YTM 17,50-18,00%.
Хорошим сигналом стал отказ РЖД от размещения очередного выпуска рублевых облигаций РЖД-14, объемом RUR15,0 млрд., среди ограниченного круга банков и предложение бумаг рынку. По словам организаторов, причиной тому стал интерес широкого круга участников рынка к этим бумагам. Ориентир купона по этому выпуску составляет 15,00% с офертой через три года, что примерно соответствует доходности выпуска РЖД-8 с близкой дюрацией, который в последнее время очень активно торгуется на рынке.
ЕБРР продолжает привязывать ставку купона к ставке Mosprime 3M. Правда, после того, как стоимость обслуживания долга по облигациям ЕБРР-1, ЕБРР-2 и ЕБРР-3 взлетела выше 20,00% годовых, эмитент явно решил подстраховаться. Ставка купона по размещаемому 15 апреля выпуску ЕБРР-5 в первый год обращения будет определяться как Mosprime 3M минус дисконт, который не может быть отрицательным. Во второй год обращения дисконт будет уменьшен в два раза, а с третьего года ставка купона будет равна ставке Mosprime 3M.
Отметим, что ставка Mosprime3M установилась около отметки 16,25%, что примерно соответствует ставкам купона по другим размещаемым бумагам. Дисконт имел бы смысл при ожиданиях роста ставок, а в нынешних условиях справедливое его значение – ноль
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Москва предложит рынку выпуск Москва-54 объемом RUR15,0 млрд., первый аукцион по размещению которого пройдет 15 апреля. Судя по тому, что на вторичном рынке в последнее время проявился живой интерес к бумагам Москвы, в том числе и к "длинным", можно ожидать, что спрос на этот выпуск с погашением через 3,5 года будет значительным. Доходность, судя по кривой доходности Москвы, должна составить примерно YTM 17,50-18,00%.
Хорошим сигналом стал отказ РЖД от размещения очередного выпуска рублевых облигаций РЖД-14, объемом RUR15,0 млрд., среди ограниченного круга банков и предложение бумаг рынку. По словам организаторов, причиной тому стал интерес широкого круга участников рынка к этим бумагам. Ориентир купона по этому выпуску составляет 15,00% с офертой через три года, что примерно соответствует доходности выпуска РЖД-8 с близкой дюрацией, который в последнее время очень активно торгуется на рынке.
ЕБРР продолжает привязывать ставку купона к ставке Mosprime 3M. Правда, после того, как стоимость обслуживания долга по облигациям ЕБРР-1, ЕБРР-2 и ЕБРР-3 взлетела выше 20,00% годовых, эмитент явно решил подстраховаться. Ставка купона по размещаемому 15 апреля выпуску ЕБРР-5 в первый год обращения будет определяться как Mosprime 3M минус дисконт, который не может быть отрицательным. Во второй год обращения дисконт будет уменьшен в два раза, а с третьего года ставка купона будет равна ставке Mosprime 3M.
Отметим, что ставка Mosprime3M установилась около отметки 16,25%, что примерно соответствует ставкам купона по другим размещаемым бумагам. Дисконт имел бы смысл при ожиданиях роста ставок, а в нынешних условиях справедливое его значение – ноль
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу