5 мая 2009 NetTrader
Сегодня мы вновь стали свидетелями укрепления курса рубля на внутреннем рынке. Причём если на прошлой неделе это объяснялось налоговыми выплатами и приближением даты повышения нормы обязательного банковского резервирования, то на этой неделе явно факт проявления тенденции, которая продолжается 2 месяца /март-апрель/.
Укрепление рубля обусловлено дефицитом рублёвых ресурсов, а также желанием сохранить покупательную способность и доходность сбережений, что вынуждает субъектов рынка закрывать валютные позиции. С другой стороны в систему наблюдается приток ресурсов из иностранных источников.
Пока первый фактор был превалирующим. У субъектов рынка накопились большие запасы иностранной валюты и сейчас самое время за счёт них поддержать конечный и инвестиционный спрос.
Вместе с тем, второй фактор тоже набирает обороты. Пока мы не имеем статистики по чистому притоку капитала в РФ в апреле, но уже в марте отток почти отсутствовал.
Кроме того, текущий растущий тренд на российских фондовых площадках играет не последнюю роль в желании субъектов рынка переложиться из иностранной валюты в рублёвые активы. Укрепление рубля и обновление минимумов по курсу только усиливает это желание. К тому же, с макроэкономической точки зрения при условии снижения реального ВВП на 5% и инфляции на уровне скромных 10% ориентир по индексу ММВБ составляет 1400-1500 пунктов.
Очевидны и макроэкономические успехи. Сильные инфляционные ожидания в начале года, связанные с девальвацией рубля, как мы и предполагали, оказались завышены. По результатам апреля прирост потребительских цен составил лишь 0,7%. Мы ожидали 0,9%, а большинство экспертов, в том числе МЭРТ, 1%-1,3%. Очевиден понижательный тренд инфляции. Согласно нашим прогнозам годовой уровень потребительской инфляции составит 10-11%. На начало мая индекс потребительских цен в годовом исчислении составил чуть более 13%.
Дальнейшее снижение инфляции при сохранении ревальвационного тренда по курсу рубля позволит Центробанку провести очередное снижение ставки рефинансирования.
На рынке бытует мнение, что данный инструмент не влияет на отечественную экономику. Но когда около 12% пассивов банковской системы формируется за счёт государственных финансовых инструментов /ЦБ, Минфин, госфонды/, доходность по которым тем или иным образом зависит от ставки рефинансирования ЦБ, то это утверждение, мягко говоря, теряет актуальность. Кроме того, растёт популярность кредитов попадающих под программы государственного субсидирования процентной ставки, а это не маловажный макроэкономический фактор, который уже давно активно используется в сельском хозяйстве. И действительно если за счёт инфляции бюджет получает так называемый "инфляционный налог", то почему бы государству не субсидировать кредитную ставку, стимулируя экономическую активность не только в сельском хозяйстве и автомобилестроении, но и в строительстве, инвестиционной деятельности и т.д.
Так что экономика РФ заинтересована в как можно большем снижении ставки рефинансирования, которое, конечно же, должно быть обосновано соответствующим снижением инфляции. Итак, ожидаем снижения ставки рефинансирования в конце мая –начале июня!?
http://www.nettrader.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Укрепление рубля обусловлено дефицитом рублёвых ресурсов, а также желанием сохранить покупательную способность и доходность сбережений, что вынуждает субъектов рынка закрывать валютные позиции. С другой стороны в систему наблюдается приток ресурсов из иностранных источников.
Пока первый фактор был превалирующим. У субъектов рынка накопились большие запасы иностранной валюты и сейчас самое время за счёт них поддержать конечный и инвестиционный спрос.
Вместе с тем, второй фактор тоже набирает обороты. Пока мы не имеем статистики по чистому притоку капитала в РФ в апреле, но уже в марте отток почти отсутствовал.
Кроме того, текущий растущий тренд на российских фондовых площадках играет не последнюю роль в желании субъектов рынка переложиться из иностранной валюты в рублёвые активы. Укрепление рубля и обновление минимумов по курсу только усиливает это желание. К тому же, с макроэкономической точки зрения при условии снижения реального ВВП на 5% и инфляции на уровне скромных 10% ориентир по индексу ММВБ составляет 1400-1500 пунктов.
Очевидны и макроэкономические успехи. Сильные инфляционные ожидания в начале года, связанные с девальвацией рубля, как мы и предполагали, оказались завышены. По результатам апреля прирост потребительских цен составил лишь 0,7%. Мы ожидали 0,9%, а большинство экспертов, в том числе МЭРТ, 1%-1,3%. Очевиден понижательный тренд инфляции. Согласно нашим прогнозам годовой уровень потребительской инфляции составит 10-11%. На начало мая индекс потребительских цен в годовом исчислении составил чуть более 13%.
Дальнейшее снижение инфляции при сохранении ревальвационного тренда по курсу рубля позволит Центробанку провести очередное снижение ставки рефинансирования.
На рынке бытует мнение, что данный инструмент не влияет на отечественную экономику. Но когда около 12% пассивов банковской системы формируется за счёт государственных финансовых инструментов /ЦБ, Минфин, госфонды/, доходность по которым тем или иным образом зависит от ставки рефинансирования ЦБ, то это утверждение, мягко говоря, теряет актуальность. Кроме того, растёт популярность кредитов попадающих под программы государственного субсидирования процентной ставки, а это не маловажный макроэкономический фактор, который уже давно активно используется в сельском хозяйстве. И действительно если за счёт инфляции бюджет получает так называемый "инфляционный налог", то почему бы государству не субсидировать кредитную ставку, стимулируя экономическую активность не только в сельском хозяйстве и автомобилестроении, но и в строительстве, инвестиционной деятельности и т.д.
Так что экономика РФ заинтересована в как можно большем снижении ставки рефинансирования, которое, конечно же, должно быть обосновано соответствующим снижением инфляции. Итак, ожидаем снижения ставки рефинансирования в конце мая –начале июня!?
http://www.nettrader.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter