5 мая 2009 Норд-Вест Капитал
В понедельник котировки евро/доллар на окончание азиатской сессии стали двигаться в сторону укрепления курса доллара. К 16:30 котировки евро потеряли почти процент – 1,3210. Рост возобновился с открытия торговой сессии в США.
В этот момент начали набирать котировки срочных контрактов на фондовые индексы, котировки нефтяных контрактов.
Рынок акций США в понедельник вновь вырос. Индекс S&P500 приближается к максимальным значениям с начала года. Вчерашнее закрытие выше закрытия прошлого года. Инвестор оптимистичен после выхода статистики США.
Во-первых, вместо падения в марте зарегистрирован рост индекса расходов на строительство (+0,3 % вместо ожидаемых -1,5 %).
Во-вторых, объем предстоящих продаж домов в США в марте вырос на 3,2 %. В пересчете за 12 месяцев показатель оказался положительным +1,1 % г/г. Второй месяц подряд показатель растет.
В начале марта представить себе такое движение, возвращение индекса за уровень прошлого года, было очень трудно. Рост S&P500 составил с 9 марта 34,2 %.
Рост показателя расходов на строительство после пяти месяцев падения новость относительно неплоха. В декабре падение составляло 2,4 %, в январе 3,5, в феврале -1,0 %. Новость хорошо тем, что она в ряду информации, указывающей на то, что происходит замедление темпов падения экономики. Только и всего.
Спрос поддерживается исключительно госвливаниями. При существующем в развитых странах ситуации с размером государственного долга, размерах дефицитов бюджета, сокращении бюджетных доходов поддерживать спрос невозможно. У развивающихся стран - свои проблемы.
Надежда мира – Китай, вливая триллионы юаней в экономику, отнюдь не стимулировал потребление, напротив, поддерживает производство, которое имеет значительную долю излишних мощностей.
Кстати, объем частных расходов в строительстве в США в марте продолжил снижение (-16,3 % за 12 месяцев), а расходы резидентов, то бишь, американцев, на строительство упал в марте на 4,2 % (-34 % за 12 месяцев), в феврале падение составляло -5,9 %. Можно, собственно и в этом найти плюс, т.к. 4,2 % все-таки меньше 5,9 %.
Две положительные новости имели успех, т.к. инвестору хочется играть в «уверенность в завтрашнем дне». Темпы роста индексов максимальные с 1933 г.
Кстати, Новый курс Рузвельта 1933 г. привел к сокращению темпа падения ВВП США с -13,4 % (1932 г.), до -2 % в 1933 г. Но процент безработицы вырос до – 24,9 % (!). В 1934 г. сократив долю золота в долларе, Ф.Рузвельт девальвировал доллар на 14 %.
Впрочем, аналитики предупреждают, что фондовый рынок не может продолжать расти с такой динамикой. Это показывают и умеренные объемы торгов. Множество инвесторов продолжают вести себя осторожно. Уровень доходности государственных бумаг оставался относительно спокойным.
Рынок недвижимости все еще слаб, и тенденция сокращения будет продолжаться. Экономика сокращается. Оба фактора подтверждают прогнозы о вероятном выявлении проблем у банков, которые будут нести потери по кредитованию.
Новостей на наступившей неделе достаточно, чтобы установить и новый локальный максимум, и двинуться к совсем недавним минимумам.
Сегодня запланировано выступление Б.Бернанке, который, скорее, обнадежит, чем напугает рынки.
7 мая появятся результаты тестов банков. Аналитики и У.Баффет уже раскритиковали еще не появившиеся данные. Баффет уверяет, что тесты некорректны, т.к. имеют общую методику, в то время как «бизнес-модели» у финансовых учреждений разные. Баффет защищал свои банки. Например, Wells Fargo & Company. Баффет уверяет, что банк не нуждается в дополнительном капитале, тогда как результаты тестов, по слухам, говорят об обратном.
Другие комментаторы говорят о том, что если сказать, что вот у «этого банка нехорошо» может быть в случае ухудшения экономки, то ему станет нехорошо, жутко нехорошо станет тут же, сразу же после выхода публикации.
Если сказать, что де «есть отдельные моменты, из-за которых некоторым банкам может стать в будущем нехорошо», то будет похоже на – «вот 19 стаканов воды, но среди них есть парочка с ядом».
Получается, что в любом случае, затея с обнародованием проведения тестов, на которую возлагали надежды как на политически стабилизирующий фактор, может оказаться исключительно вредной. Выход – подробно и честно, по возможности, рассказать об алгоритме расчетов.
Комментаторы, впрочем, говорят, что инвесторы отталкивают беспокойство о финансовых компаниях, поскольку аналитики уже предупредили, что испытания покажут, что несколько банков будут нуждаться в большем уровне капитала.
Файнэншл Таймс еще в воскресенье сообщила, что Citigroup и Bank of America Corp. разрабатывают планы получить более $10 млрд. каждый. Они ведут переговоры с регуляторами по результатам стресс-тестов. Т.е. ничего неожиданного не произойдет.
Citigroup, кстати, отказался от комментариев. Представители Bank of America назвали сообщение «полностью неточным». Акции Citigroup выросли в понедельник на 7,74 %, Bank of America – на 19,31 %, Wells Fargo & Company – на 23,66 %.
Интересно, что курс доллара, как индикатора отношения инвесторов к риску, вчера после укрепления почти на 1 %, резко упал. Сегодня ночью было зафиксировано месячное максимальное значение курса евро к доллару (фьючерс 1,3428).
Правительство Китая официально заявило, что намерено закрыть малоэффективные нефтеперерабатывающие и металлургические предприятия, сократить производства в этих сектора: до 20 % в нефтепереработке и до 11 % в металлургии. Тем регионам, в которых будут закрываться мелкие НПЗ, будет позволено строить более крупные предприятия общей мощностью равной мощности закрытых переработчиков, говорится в сообщении.
Правительство намерено запретить строительство НПЗ для переработки тяжелой нефти, что приведет к сокращению импорта мазута.
Сокращает производства вызвано осознанием того, что выкладывать средства для работы «на склад» бесперспективно. Строительство новых мощностей, несколько снизит негативный эффект от увеличения безработицы и, возможно, даст положительные результаты в случае восстановления мировой экономики в будущем
Поэтому рост индекса деловой активности Китая в апреле до 50,1 с 44,8 в марте представляется некоторым всплеском, за которым пока трудно разглядеть уверенную стабильность.
Кстати индексы деловой активности стран Еврозоны в апреле повсеместно повысились. Однако они по-прежнему далеки от граничного уровня 50 (11 месяцев подряд), что означает, что перспективы у секторов производства остаются тусклыми, но некоторое замедление темпов падения налицо.
Объем розничных продаж в Германии в марте упал на 1 %. За 12 месяцев показатель снизился на 1,5 %. Потребление единственный фактор, который может вытянуть экономику, в период резкого сокращения мирового спроса. Аналитики указывают на то, что цифры не отражают ситуацию резкого всплеска объема продаж автотранспорта, последовавшего после введения программ стимулирования покупки новых автомобилей. Объем продаж автотранспорта в марте вырос на 40 %.
Сокращение розничных продаж разочаровывает, тем более, что инфляция в Германии снижается.
Как ожидается Президент Б.Обама предложит поднять налоговые доходы на миллиарды ($210 млрд. в бюджет за 10 лет) за счет роста налогов на американские фирмы, работающие за границей. Будет запрещено вычитать расходы по заграничным филиалам, если они концентрируют прибыль на оффшоры. Также будет изучаться вопрос величины выплаченных налогов за границей. Т.е. план Обамы - попытка перекрыть пути ухода от налогов.
Президент призывает финансовые организации к большей открытости, чтобы выявить налоговые убежища. Президент США предупредил, что если финансовые институты откажутся от сотрудничества, то власти США будет предполагать, что они укрывали деньги в налоговых убежищах. Пересмотр налогового кодекса США, говорит о многом. И о том, в каком положении находиться экономика США, и о том, что система либерального капитализма в прежнем виде останется в прошлом.
Это вызовет серьезные противодействия крупного бизнеса. Самое простое возражение – не ухудшайте эффективность существующего бизнеса, имеющего существенные проблемы, лучше помогите создать рабочие места или создавайте их сами. Больше всего раздражает комментаторов, то как тратятся налоговые доходы государством.
Повышение налоговой нагрузки может привести к потери конкуренции продукции американских компаний, из-за роста цен.
Глядя на график, как-то кажется, что движение в сторону укрепления курса евро к доллару заканчивается. Если сегодня котировкам не удастся остаться выше 1,3324, то есть вероятность достаточно резкого укрепления курса доллар к евро. Такой вариант развития событий должен сопровождаться резким отрицанием инвестора играть в риск. Т.е. должны появиться однозначно негативные новости.
Это может быть – мрачное выступление Б.Бернанке в Конгрессе, или, пусть просто неясность с оценкой стресс-тестов, или, существенный негатив в оценке ЕЦБ экономики в Еврозоне и мире, ухудшение состояния занятости в США (данные появятся в пятницу).
Как легко заметить поводов – море. Т.е. вероятность возвращения движения в сторону укрепления курса доллара растет с каждым часом.
Прогноз на сегодня:
– поддержка - 1,3327 (1,3254);
- сопротивление – 1,3436333 (1,3503).
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter