5 июня 2020 Промсвязьбанк
К концу недели мировые рынки подходят, сохраняя умеренно-позитивный настрой. Поддержку оказывают обещания новых фискальных и монетарных стимулов в ключевых регионах. Вчера главным результатом заседания ЕЦБ стало решение об увеличении экстренной программы выкупа активов на 600 млрд евро, что оказалось выше ожиданий. Геополитические риски пока отошли на второй план, но макроэкономическая статистика выходит слабой, не настолько плохой как месяцем ранее, но все еще может подорвать веру инвесторов в быстрое восстановление. Производительность труда в США в первом квартале упала на 0,9% (ожидалось -2,5%), число американцев, обратившихся за пособиями по безработице, несколько снизилось по итогам прошедшей недели, но остается выше 1,8 млн. Сегодня рыночный сантимент будут определять данные по рынку труда в США, что может сказаться на повышении волатильности во второй половине дня. По прогнозам число занятых в несельскохозяйственном секторе по итогам мая может снизиться на 7,5 млн., а уровень безработицы составит около 19%.
В целом ситуация на мировых фондовых рынках на утро пятницы складывается благоприятной. Азиатские площадки преимущественно торгуются в зеленой зоне, как и фьючерсы на американские и европейские индексы. Нефть Brent вернулась в район 40 долл./барр.
Внешняя конъюнктуры и восстановление нефтяных котировок сегодня позволят индексу МосБиржи отыграть часть потерь предыдущего дня. Ждем попыток возвращения индекса в верхнюю часть диапазона 2750-2800 пунктов.
В четверг коррекция на рынке рублевых облигаций продолжилась. Доходность ОФЗ срочностью 3-10 лет выросла на 4-8 б.п. Спред между 2-летними и 10-летними ОФЗ расширился до 106 б.п. (+5 б.п. за день). Продажи длинных рублевых гособлигаций определяет изменение настроений глобальных инвесторов. Рынок начинает переоценивать ралли в рисковых активах. Также появляются сомнения в эффективности бюджетных и монетарных стимулов мировых центробанков, которые могут привести к стагфляции (спад в экономике и рост инфляции). В данном сценарии инвесторы ожидают сохранения низких ставок на ближнем участке кривой и роста доходности длинных бумаг. Доходность UST-10 вчера выросла ещё на 8 б.п. – до 0,82% годовых, спред между 2-летними и 10-летними UST расширился до 63 б.п. (+7 б.п.).
При этом внутренние факторы оказывают поддержку рынку рублевых облигаций. По данным Росстата, недельная инфляция указывает на закрепление показателя около 3% в мае после 3,1% в апреле. Значение инфляции ниже таргета ЦБ (4%) указывает на возможность снижения ключевой ставки с большим шагом 75 – 100 б.п. на заседании 19 июня. Мы считаем, что с учетом возможностей снижения ключевой ставки доходность 10-летних ОФЗ сохраняет потенциал снижения до 5,3 – 5,4% годовых.
Российские евробонды вчера снижались в цене. Доходность Russia`29 выросла до 2,36% (+4 б.п.). Решение ЕЦБ об увеличении программы выкупа активов на 600 млрд евро превзошло ожидания рынка и усилило опасения относительно спада в экономике Еврозоны в этом году, что ослабило спрос на риск ЕМ. Тем не менее, приток ликвидности на рынок и низкие доходности евробондов европейских стран в будущем, на наш взгляд, будут оказывать поддержку российским евробондам. В ближайшие дни на динамику российских еврооблигаций будет оказывать влияние решение ОПЕК+ о продлении ограничений по добыче нефти. При положительном решении ждем снижения доходности Russia`29 ближе к 2,30% годовых.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В целом ситуация на мировых фондовых рынках на утро пятницы складывается благоприятной. Азиатские площадки преимущественно торгуются в зеленой зоне, как и фьючерсы на американские и европейские индексы. Нефть Brent вернулась в район 40 долл./барр.
Внешняя конъюнктуры и восстановление нефтяных котировок сегодня позволят индексу МосБиржи отыграть часть потерь предыдущего дня. Ждем попыток возвращения индекса в верхнюю часть диапазона 2750-2800 пунктов.
В четверг коррекция на рынке рублевых облигаций продолжилась. Доходность ОФЗ срочностью 3-10 лет выросла на 4-8 б.п. Спред между 2-летними и 10-летними ОФЗ расширился до 106 б.п. (+5 б.п. за день). Продажи длинных рублевых гособлигаций определяет изменение настроений глобальных инвесторов. Рынок начинает переоценивать ралли в рисковых активах. Также появляются сомнения в эффективности бюджетных и монетарных стимулов мировых центробанков, которые могут привести к стагфляции (спад в экономике и рост инфляции). В данном сценарии инвесторы ожидают сохранения низких ставок на ближнем участке кривой и роста доходности длинных бумаг. Доходность UST-10 вчера выросла ещё на 8 б.п. – до 0,82% годовых, спред между 2-летними и 10-летними UST расширился до 63 б.п. (+7 б.п.).
При этом внутренние факторы оказывают поддержку рынку рублевых облигаций. По данным Росстата, недельная инфляция указывает на закрепление показателя около 3% в мае после 3,1% в апреле. Значение инфляции ниже таргета ЦБ (4%) указывает на возможность снижения ключевой ставки с большим шагом 75 – 100 б.п. на заседании 19 июня. Мы считаем, что с учетом возможностей снижения ключевой ставки доходность 10-летних ОФЗ сохраняет потенциал снижения до 5,3 – 5,4% годовых.
Российские евробонды вчера снижались в цене. Доходность Russia`29 выросла до 2,36% (+4 б.п.). Решение ЕЦБ об увеличении программы выкупа активов на 600 млрд евро превзошло ожидания рынка и усилило опасения относительно спада в экономике Еврозоны в этом году, что ослабило спрос на риск ЕМ. Тем не менее, приток ликвидности на рынок и низкие доходности евробондов европейских стран в будущем, на наш взгляд, будут оказывать поддержку российским евробондам. В ближайшие дни на динамику российских еврооблигаций будет оказывать влияние решение ОПЕК+ о продлении ограничений по добыче нефти. При положительном решении ждем снижения доходности Russia`29 ближе к 2,30% годовых.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter