21 мая 2009 Admiral Markets
Прошедшая среда вполне может оказаться поворотным днем для всех финансовых рынков...
На этот раз все внимание на протокол/«минутки» к заседанию ФРС 28-29 апреля. Все прекрасно помнили про то, что после 18 марта (тоже заседание Fed), когда был объявлен курс на количественное смягчение денежной политики, мы видели сильное падение курса доллара, взлет цен на акции и сырье и рост цен на казначейские облигации. Поэтому была надежда на то, что в «минутках» будет намеки на большие объемы выкупа Treasuries и ипотечных облигаций, под что собственно покупали нефть, двинув котировки WTI в район 62$ за баррель, а заодно и EUR/USD, что уже нашло отражение в прохождении сопротивления 1,3650/1,37 и росте в моменте выше 1,38.
Протокол ФРС действительно в плане намека на более ускоренную работу печатного станка не разочаровал. Так, было сказано, что отдельные управляющие выступают за большие объемы выкупа облигаций с поправкой на то, что делать это нужно не сейчас, а дождавшись подходящего момента.
Первое, что в данном случае настораживает, так это снижение рынка акций США на, казалось бы, новостях, которые могли вызвать рост (Dow Jones -0,62%, S&P500 -0,51%, Nasdaq -0,39%). Какая еще нужна была фондовым рынкам идея, как не увеличение объемов количественного смягчения, чтобы продолжить расти? Похоже, что спекулянты наигрались в «оттепель» и carry trade. Вполне допускаем, что в ближайшее время по S&P500 может наметится разворот и падение на 10%-20% после сильного роста в предыдущие месяцы. Все это риски предстоящего лета...
Другой интересный момент — это рынок казначейских облигаций США. Если ранее мы писали о том, что его привлекательность в моменте несколько подросла на фоне отсутствия новых аукционов по Treasuries на прошлой и этой неделе, то сейчас есть куда более мощная идея. Мы исходим из того, что цены на казначейки прошли свое дно в начале мая и теперь будут расти ориентировочно до 24 июня или очередного заседания ФРС. Центральный Банк США четко дал в рамках тех же «минуток» понять, что какое-то время он намерен поддерживать стоимость денег в американской экономики на низком уровне, то есть постарается удержать доходность десятилетки ниже 3,2%, а лучше даже ниже 3,1% (такой уровень по доходности мы рассчитываем увидеть уже в июне), что как раз и способно спровоцировать краткосрочное/среднесрочное ралли на рынке Treasries.
Подтверждает это и несколько более пессимистичная, чем ранее оценка экономики США со стороны ФедРезерва. Так, в протоколе было сказано, что, во-первых, рецессия в 2009 году будет круче, чем ожидалось ранее, во-вторых, было отмечено, что и восстановление будет куда медленнее.
В конечном счете мы смотрим на июньский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (дневной график) и понимаем, что он может вырасти до 122 или даже 124 в ближайшее время, что предполагает сильное падение доходности. Все это будет сопровождаться фиксацией прибыли по рисковым активам (сырье, акции, товарные валюты, emerging markets), что в конечном счете летом может еще поддержать доллар.
Мы попросту ждем перетока капитала с фондового рынка обратно в казначейки, так как они эти летом могут представить портфельным менеджерам куда большие возможности для заработка, учитывая текущую позицию ФРС. Зачем нужны акции и рисковые активы, если в ближайшие месяцы без значительного риска Вы можете неплохо заработать в Treasuries.
EUR/USD, Oil
В плане перспектив лета на финансовых рынках, несомненно, хорош фундаментальный анализ, однако в краткосрочном периоде мы предпочитаем акцент делать на техническую сторону вопроса. В случае с EUR/USD мы обращаем внимание на прохождение сопротивления 1,3650/1,37, что открывает нам путь к 1,40/1,4150 в ближайшее время. На рынке нефти, в свою очередь, можно отметить рубеж 60$ за баррель, рост выше которого может означать движение вплоть до 65$ за баррель. В остальном все очень непросто.
Еще день назад мы не боялись предстоящего заседания ЕЦБ 4 июня, теперь уже боимся. В среду на рынке появились слухи о том, что ЕЦБ в рамках предыдущего заседания обсуждал возможность выкупа облигаций/количественного смягчения не на 60 млрд евро, как было объявлено, а на 125 млрд евро. Либо данного рода слухи спровоцировали в самом ЦБ Еврозоны, пытаясь замедлить резкий рост курса евро, либо в начале июня нам объявят еще про порцию смягчения денежной политики на 60 млрд евро, во что мы очень даже верим.
Определенные параллели здесь можно привести с ситуацией, которая сложилась на FOREX в конце 2008 года. Тогда ЕЦБ дал понять, что цикл снижения процентных ставок, судя по всему, завершился, что вызвало взлет курса евро/доллар в район 1,47 в середине декабря. Однако затем уже в январе 2009 года стало известно, что дальнейшему снижению ставок быть, что тут же привело к обвалу пары EUR/USD в первом квартале до 1,25. Сейчас тоже, надо сказать, мы поверили ЕЦБ в начале апреля, где, вроде как, четко указали на то, что за ФедРезервом и Банком Англии не планируют идти, однако уже сейчас начинает складываться впечатление, что нас и в этот раз обманут, то есть либо в июне, либо в июле ЕЦБ увеличит объемы выкупа бумаг с рынка, что обвалит летом пары EUR/USD, возможно, вновь к 1,24/1,25.
Не надо здесь забывать еще и про то, что политика центральных банков мира зачастую скоординирована, что вполне логично, учитывая масштабы текущего кризиса. Поэтому ЕЦБ вполне, как и год назад, может последовать за политическими решениями, то есть пойти за Fed и BOE.
Под обозначенные риски ближе к лету или 4/06 мы бы с радостью открыли позицию на продажу в EUR/USD выше 1,40, если, конечно, рынок нам предоставит такую возможность. Один из моих коллег ждет EUR/USD заметно ниже лето исходя еще и из того, что слабость евро сейчас заметна во многих кросс-курсах, что сулит неприятности евро в ближайшие месяцы. По поводу среды отметим, что курс EUR/USD по итогам дня показал рост с 1,3650 до 1,3760.
Что касается цен на нефть, то на фоне слабого доллара и спекуляций по поводу дальнейшей накачки экономики США деньгами мы не исключаем еще какое-то время ралли в данном активе по инерции в район 63$/65$ за баррель, что будет использовать для выхода из «длинных» позиций по сырью.
По поводу GBP/USD добавим, что здесь мы вполне допускаем ралли к 1,60, но новых позиций при этом уже не советуем открывать.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На этот раз все внимание на протокол/«минутки» к заседанию ФРС 28-29 апреля. Все прекрасно помнили про то, что после 18 марта (тоже заседание Fed), когда был объявлен курс на количественное смягчение денежной политики, мы видели сильное падение курса доллара, взлет цен на акции и сырье и рост цен на казначейские облигации. Поэтому была надежда на то, что в «минутках» будет намеки на большие объемы выкупа Treasuries и ипотечных облигаций, под что собственно покупали нефть, двинув котировки WTI в район 62$ за баррель, а заодно и EUR/USD, что уже нашло отражение в прохождении сопротивления 1,3650/1,37 и росте в моменте выше 1,38.
Протокол ФРС действительно в плане намека на более ускоренную работу печатного станка не разочаровал. Так, было сказано, что отдельные управляющие выступают за большие объемы выкупа облигаций с поправкой на то, что делать это нужно не сейчас, а дождавшись подходящего момента.
Первое, что в данном случае настораживает, так это снижение рынка акций США на, казалось бы, новостях, которые могли вызвать рост (Dow Jones -0,62%, S&P500 -0,51%, Nasdaq -0,39%). Какая еще нужна была фондовым рынкам идея, как не увеличение объемов количественного смягчения, чтобы продолжить расти? Похоже, что спекулянты наигрались в «оттепель» и carry trade. Вполне допускаем, что в ближайшее время по S&P500 может наметится разворот и падение на 10%-20% после сильного роста в предыдущие месяцы. Все это риски предстоящего лета...
Другой интересный момент — это рынок казначейских облигаций США. Если ранее мы писали о том, что его привлекательность в моменте несколько подросла на фоне отсутствия новых аукционов по Treasuries на прошлой и этой неделе, то сейчас есть куда более мощная идея. Мы исходим из того, что цены на казначейки прошли свое дно в начале мая и теперь будут расти ориентировочно до 24 июня или очередного заседания ФРС. Центральный Банк США четко дал в рамках тех же «минуток» понять, что какое-то время он намерен поддерживать стоимость денег в американской экономики на низком уровне, то есть постарается удержать доходность десятилетки ниже 3,2%, а лучше даже ниже 3,1% (такой уровень по доходности мы рассчитываем увидеть уже в июне), что как раз и способно спровоцировать краткосрочное/среднесрочное ралли на рынке Treasries.
Подтверждает это и несколько более пессимистичная, чем ранее оценка экономики США со стороны ФедРезерва. Так, в протоколе было сказано, что, во-первых, рецессия в 2009 году будет круче, чем ожидалось ранее, во-вторых, было отмечено, что и восстановление будет куда медленнее.
В конечном счете мы смотрим на июньский фьючерс на цену десятилетних казначейских облигаций США (дневной график) и понимаем, что он может вырасти до 122 или даже 124 в ближайшее время, что предполагает сильное падение доходности. Все это будет сопровождаться фиксацией прибыли по рисковым активам (сырье, акции, товарные валюты, emerging markets), что в конечном счете летом может еще поддержать доллар.
Мы попросту ждем перетока капитала с фондового рынка обратно в казначейки, так как они эти летом могут представить портфельным менеджерам куда большие возможности для заработка, учитывая текущую позицию ФРС. Зачем нужны акции и рисковые активы, если в ближайшие месяцы без значительного риска Вы можете неплохо заработать в Treasuries.
EUR/USD, Oil
В плане перспектив лета на финансовых рынках, несомненно, хорош фундаментальный анализ, однако в краткосрочном периоде мы предпочитаем акцент делать на техническую сторону вопроса. В случае с EUR/USD мы обращаем внимание на прохождение сопротивления 1,3650/1,37, что открывает нам путь к 1,40/1,4150 в ближайшее время. На рынке нефти, в свою очередь, можно отметить рубеж 60$ за баррель, рост выше которого может означать движение вплоть до 65$ за баррель. В остальном все очень непросто.
Еще день назад мы не боялись предстоящего заседания ЕЦБ 4 июня, теперь уже боимся. В среду на рынке появились слухи о том, что ЕЦБ в рамках предыдущего заседания обсуждал возможность выкупа облигаций/количественного смягчения не на 60 млрд евро, как было объявлено, а на 125 млрд евро. Либо данного рода слухи спровоцировали в самом ЦБ Еврозоны, пытаясь замедлить резкий рост курса евро, либо в начале июня нам объявят еще про порцию смягчения денежной политики на 60 млрд евро, во что мы очень даже верим.
Определенные параллели здесь можно привести с ситуацией, которая сложилась на FOREX в конце 2008 года. Тогда ЕЦБ дал понять, что цикл снижения процентных ставок, судя по всему, завершился, что вызвало взлет курса евро/доллар в район 1,47 в середине декабря. Однако затем уже в январе 2009 года стало известно, что дальнейшему снижению ставок быть, что тут же привело к обвалу пары EUR/USD в первом квартале до 1,25. Сейчас тоже, надо сказать, мы поверили ЕЦБ в начале апреля, где, вроде как, четко указали на то, что за ФедРезервом и Банком Англии не планируют идти, однако уже сейчас начинает складываться впечатление, что нас и в этот раз обманут, то есть либо в июне, либо в июле ЕЦБ увеличит объемы выкупа бумаг с рынка, что обвалит летом пары EUR/USD, возможно, вновь к 1,24/1,25.
Не надо здесь забывать еще и про то, что политика центральных банков мира зачастую скоординирована, что вполне логично, учитывая масштабы текущего кризиса. Поэтому ЕЦБ вполне, как и год назад, может последовать за политическими решениями, то есть пойти за Fed и BOE.
Под обозначенные риски ближе к лету или 4/06 мы бы с радостью открыли позицию на продажу в EUR/USD выше 1,40, если, конечно, рынок нам предоставит такую возможность. Один из моих коллег ждет EUR/USD заметно ниже лето исходя еще и из того, что слабость евро сейчас заметна во многих кросс-курсах, что сулит неприятности евро в ближайшие месяцы. По поводу среды отметим, что курс EUR/USD по итогам дня показал рост с 1,3650 до 1,3760.
Что касается цен на нефть, то на фоне слабого доллара и спекуляций по поводу дальнейшей накачки экономики США деньгами мы не исключаем еще какое-то время ралли в данном активе по инерции в район 63$/65$ за баррель, что будет использовать для выхода из «длинных» позиций по сырью.
По поводу GBP/USD добавим, что здесь мы вполне допускаем ралли к 1,60, но новых позиций при этом уже не советуем открывать.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу