5 октября 2020 ТАСС
«Накопленная ликвидность позволяет либо полностью отказаться от заимствований, либо осуществлять их в небольшом объеме. Тем не менее правительство приняло решение о существенном увеличении программы заимствований, в связи с чем возникает вопрос относительно емкости внутреннего рынка. По мнению АКРА, емкость данного рынка ограничена, учитывая небольшой объем длинной рублевой ликвидности в экономике и специфику бизнес-предпочтений инвесторов-резидентов», - говорится в материале агентства.
Как сообщалось ранее, Министерство финансов РФ намерено в четвертом квартале 2020 г. разместить облигации федерального займа (ОФЗ) на 2 трлн рублей. В частности, за три месяца планируется разместить ОФЗ со сроком погашения до пяти лет на 100 млрд руб., со сроком погашения от пяти до 10 лет - на 1,4 трлн руб., со сроком от 10 лет - на 500 млрд руб.
По мнению экспертов АКРА, потребности российского правительства в финансировании бюджета в 2020 году достигнут исторического максимума на фоне падения цен на нефть и сокращения спроса в экономике из-за карантинных мер, введенных для борьбы с пандемией COVID-19.
Помимо этого, АКРА отмечает наличие двух факторов риска, способных повлиять на реализацию программ заимствования в ближайшие годы. Во-первых, из-за значительного объема привлечения средств может уменьшиться срочность размещаемого долга, вместе с тем может возрасти спрос на среднесрочные облигации вместо долгосрочных, что приведет к утяжелению профиля погашения долга в течение следующих трех - семи лет при неизбежном росте потребности в валовых заимствованиях. По расчетам экспертов, выплаты по госдолгу будут увеличиваться, и уже в следующем году объем погашения практически удвоится и составит около 1 трлн руб., а в 2022 году - порядка 1,2 трлн руб.
В качестве второго фактора риска аналитики отмечают усиление конкуренции между государственным и частным сектором за ресурсы внутренних инвесторов, что может привести к так называемому эффекту вытеснения. Учитывая амбициозные планы правительства по увеличению заимствований, АКРА считает, что доля государства на рынке рублевых облигаций, вероятно, продолжит расти. В результате эффект «вытеснения» будет усиливаться, что оставит частному сектору меньше возможностей для заимствований внутри страны.
Вместе с этим эксперты АКРА полагают, что правительство может нарастить заимствования в предстоящие годы за счет диверсификации инвестиционной базы, привлекая новых иностранных инвесторов, и популяризации государственных облигаций среди населения. Также правительство может использовать квазирыночные инструменты, в том числе долгосрочные операции репо, анонсированные Банком России в этом году.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба