25 декабря 2020 Тинькофф Банк Городилов Михаил
Eagle Materials (NYSE: EXP) — американский производитель стройматериалов. Компания превозмогла все невзгоды в этом году и выдала отличный результат. Дальнейший рост не гарантирован, но выглядит этот бизнес довольно привлекательно.
На чем зарабатывают
Компания производит стройматериалы. Согласно годовому отчету, выручку дают следующие категории товаров:
Цемент.
Бетон и другие стройматериалы: гравий, песок и т. д.
Гипсовые стены.
Картон.
Пропанты для добычи нефти и газа — песок для фрекинга. В сентябре 2020 этот бизнес продали.
Большую часть спроса на цемент — 50% — дают компании, занимающиеся строительством инфраструктуры. Остальное дает строительство коммерческой и жилой недвижимости. Производство бетона, гипсовых стен и картона преимущественно ориентировано на сбыт для строительства недвижимости в жилом секторе.
Исходя из отчета, компания работает только в США.
Выручка компании по категориям товаров за периоды в тысячах долларов
![Цемент, бетон и картон: как устроен бизнес Eagle Materials](http://x.elitetrader.ru/img/sk74l.jpg)
Операционная прибыль компании по категориям товаров за периоды в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/in18i.jpg)
Траты на обновление основных фондов по сегментам за периоды в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/f6lrb.jpg)
Траты на износ и амортизацию компании по сегментам за периоды в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/j9kam.jpg)
Активы компании по категориям товаров за 2020 в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/5ynjv.jpg)
![](https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/review-eagle-materials-1001.kt0slfdsiaqw.png)
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
That was close
Компания обошла все препятствия, которые встречались на ее пути:
убыточный нефтегазовый бизнес продали;
сложности с карантином не затронули ее бизнес;
проблемы в секторе нежилой недвижимости не перевесили рост продаж в сфере жилой недвижимости.
В результате и выручка, и прибыль Eagle Materials выросли намного больше, чем в 2019, даже если не учитывать разовую прибыль от продажи бизнеса с пропантами.
По некоторым косвенным признакам можно понять, что рынок жилой недвижимости в США еще не выдохся и потому компания может рассчитывать на «продолжение банкета» в течение года.
Возможно, компания даже вернет дивиденды, выплаты которых она приостановила в 2020, если все станет хорошо. Но может, и не вернет: согласно последнему отчету, сумма ее задолженностей составляет 1703 млрд долларов, из которых срочных — 163 млн долларов. В распоряжении Eagle Materials почти 383 млн долларов — достаточно для того, чтобы выплатить самые срочные долги. Но особенно на возвращение дивидендов рассчитывать не стоит, потому как в приоритете для руководства закрытие задолженностей.
Все же у американского рынка недвижимости есть пределы роста, и нельзя рассчитывать на то, что такой спрос на недвижимость будет держаться больше года. Он может иссякнуть и раньше: на дворе рецессия и пандемия, — и тогда продажи у компании упадут. Но есть вероятность сохранения спроса. Наверняка строительные компании уже заложили в смету на следующий год увеличение расходов на строительство, что хорошо отразится на бизнесе Eagle Materials.
Выручка компании за периоды по категориям товаров в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/di9x4.jpg)
Операционная прибыль компании за периоды по категориям товаров в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/2ujar.jpg)
![](https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/review-exp-1desk.tmzv4m21rjo2.png)
![](https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/review-exp-2desk.31zokoatsd1s.png)
![](https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/review-exp-3desk.hoa1h0ziitnr.png)
Резюме
Eagle Materials — это довольно неплохой способ инвестировать в американский рынок недвижимости: компания однозначно выступает бенефициаром роста спроса на недвижимость. Но у нее также есть определенные лимиты роста: такой спрос на недвижимость в эпоху коронавируса немного похож на аномалию, а вот негативное развитие ситуации может нанести бизнесу серьезный ущерб. Ведь котировки могут упасть раньше, чем мы успеем увидеть последствия пандемии в отчетности.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На чем зарабатывают
Компания производит стройматериалы. Согласно годовому отчету, выручку дают следующие категории товаров:
Цемент.
Бетон и другие стройматериалы: гравий, песок и т. д.
Гипсовые стены.
Картон.
Пропанты для добычи нефти и газа — песок для фрекинга. В сентябре 2020 этот бизнес продали.
Большую часть спроса на цемент — 50% — дают компании, занимающиеся строительством инфраструктуры. Остальное дает строительство коммерческой и жилой недвижимости. Производство бетона, гипсовых стен и картона преимущественно ориентировано на сбыт для строительства недвижимости в жилом секторе.
Исходя из отчета, компания работает только в США.
Выручка компании по категориям товаров за периоды в тысячах долларов
![Цемент, бетон и картон: как устроен бизнес Eagle Materials](http://x.elitetrader.ru/img/sk74l.jpg)
Операционная прибыль компании по категориям товаров за периоды в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/in18i.jpg)
Траты на обновление основных фондов по сегментам за периоды в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/f6lrb.jpg)
Траты на износ и амортизацию компании по сегментам за периоды в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/j9kam.jpg)
Активы компании по категориям товаров за 2020 в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/5ynjv.jpg)
![](https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/review-eagle-materials-1001.kt0slfdsiaqw.png)
Выручка и прибыль за последние 12 месяцев в миллиардах долларов, итоговая маржа в процентах от выручки. Источник: Macrotrends
That was close
Компания обошла все препятствия, которые встречались на ее пути:
убыточный нефтегазовый бизнес продали;
сложности с карантином не затронули ее бизнес;
проблемы в секторе нежилой недвижимости не перевесили рост продаж в сфере жилой недвижимости.
В результате и выручка, и прибыль Eagle Materials выросли намного больше, чем в 2019, даже если не учитывать разовую прибыль от продажи бизнеса с пропантами.
По некоторым косвенным признакам можно понять, что рынок жилой недвижимости в США еще не выдохся и потому компания может рассчитывать на «продолжение банкета» в течение года.
Возможно, компания даже вернет дивиденды, выплаты которых она приостановила в 2020, если все станет хорошо. Но может, и не вернет: согласно последнему отчету, сумма ее задолженностей составляет 1703 млрд долларов, из которых срочных — 163 млн долларов. В распоряжении Eagle Materials почти 383 млн долларов — достаточно для того, чтобы выплатить самые срочные долги. Но особенно на возвращение дивидендов рассчитывать не стоит, потому как в приоритете для руководства закрытие задолженностей.
Все же у американского рынка недвижимости есть пределы роста, и нельзя рассчитывать на то, что такой спрос на недвижимость будет держаться больше года. Он может иссякнуть и раньше: на дворе рецессия и пандемия, — и тогда продажи у компании упадут. Но есть вероятность сохранения спроса. Наверняка строительные компании уже заложили в смету на следующий год увеличение расходов на строительство, что хорошо отразится на бизнесе Eagle Materials.
Выручка компании за периоды по категориям товаров в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/di9x4.jpg)
Операционная прибыль компании за периоды по категориям товаров в тысячах долларов
![](http://x.elitetrader.ru/img/2ujar.jpg)
![](https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/review-exp-1desk.tmzv4m21rjo2.png)
![](https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/review-exp-2desk.31zokoatsd1s.png)
![](https://img-cdn.tinkoffjournal.ru/review-exp-3desk.hoa1h0ziitnr.png)
Резюме
Eagle Materials — это довольно неплохой способ инвестировать в американский рынок недвижимости: компания однозначно выступает бенефициаром роста спроса на недвижимость. Но у нее также есть определенные лимиты роста: такой спрос на недвижимость в эпоху коронавируса немного похож на аномалию, а вот негативное развитие ситуации может нанести бизнесу серьезный ущерб. Ведь котировки могут упасть раньше, чем мы успеем увидеть последствия пандемии в отчетности.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter