21 июня 2021 Bloomberg
Борьба с изменением климата усиливает опасения по поводу глобальной инфляции
Обеспокоенность ростом инфляции, которая стала центральной темой на рынках, усиливается на фоне борьбы с изменением климата и серьезных экономических преобразований.
Поскольку правительства признают важность мер по борьбе с изменением климата и стремятся к декарбонизации во всех секторах экономики, промышленным отраслям — от выпуска стекла до производства стали и автомобилей — практически ничего не остается, кроме как менять способы производства и, в конечном счете, итоговый продукт. Технические трудности и связанные с ними инвестиции означают увеличение затрат. Вот два примера: изготовление стекла без загрязнения планеты обходится на 20% дороже, а более чистая сталь — на 30%.
Потенциальный удар по ценам в результате «зеленой революции» усиливает инфляционные прогнозы. Разговоры по поводу инфляции уже ведутся по мере того, как экономика вновь открывается после карантинов, а цены на некоторые сырьевые товары достигают рекордных уровней. Крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock Inc. и Банк Англии уделили особое внимание данному вопросу в этом месяце, в то время как другие институты также называют экологические требования одной из причин, почему нынешняя инфляция не будет временной.
По данным Международного энергетического агентства, для достижения нулевых целевых показателей потребуются инвестиции в энергетические системы на уровне $5 трлн в год к концу десятилетия, что более чем в два раза превышает средний показатель за последние пять лет.
При этом не стоит забывать об еще одном звене цепи. Поскольку заботящиеся об экологии инвесторы рекомендуют нефтяным компаниям уменьшить объемы бурения, сокращение предложения будет толкать цены на нефть вверх до того, как экономика сможет постепенно отказаться от ископаемого топлива.
«Если бы мне пришлось поставить деньги на один фактор, который увеличил бы расходы в ближайшие годы, я бы сказал, что это фокус на окружающей среде и, в частности, стремление к нулевым выбросам, — заявил Роджер Бутл, основатель Capital Economics Ltd. и автор книги 1996 года The Death of Inflation („Гибель инфляции“). — Я думаю, что это приведет к росту издержек и цен по всей экономике».
Влияние на цены
Огромные расходы на новые заводы, технологии и процессы могут сказаться на ценах. По данным компании Nippon Sheet Glass Co., которая изготовила внешнее остекление для самого высокого здания Лондона — The Shard, при производстве низкоуглеродистого стекла стоимость увеличивается примерно на 20%. Компаниям либо придется самостоятельность справляться с финансовыми трудностями, либо перекладывать расходы на клиентов.
Домохозяйствам также придется потратиться. В Великобритании правительство разрабатывает планы по замене обычных газовых котлов более экологичными — и более дорогими — системами отопления.
Помимо затрат на инвестиции этот переход подпитывает огромный спрос на ключевые сырьевые материалы. Например, в прошлом году медь, необходимая для прокладки электросетей и электропроводки для ветряных турбин, подорожала более чем на 60%.
Цены на медь резко выросли за минувший год
Еще один пример — сталь. Этот металл, используемый в различных конструкциях, от шарикоподшипников до мостов, требует крайне углеродоемких технологий: обычно для его производства используются доменные печи, работающие на угле. Существуют более экологичные способы производства с использованием водорода или биомассы, но сейчас они стоят гораздо дороже.
Ситуация может ухудшиться, поскольку в прошлом месяце МЭА предупредило о потенциальном несоответствии между «климатическими целями и наличием критически важных ресурсов», таких как медь, никель, литий и кобальт.
«Если нынешнее решение полностью сводится к созданию зеленого мира, то нас ждет гораздо более высокая инфляция, поскольку у нас пока нет технологий для всего этого, — заявил в этом месяце директор BlackRock Ларри Финк. — В будущем это станет большой политической проблемой».
Изменение баланса между источниками энергии — новыми и старыми, чистыми и грязными — сыграет огромную роль в том, как переход повлияет на рост и инфляцию. Акционеры оказывают все большее давление на крупных производителей нефти и газа, вынуждая их сокращать объемы бурения, чтобы составить реальные планы по достижению нулевых выбросов, а снижение поставок может привести к росту цен для клиентов. Негативные последствия инфляции усилятся, если альтернативные возобновляемые источники энергии — и важнейшая инфраструктура для их подключения к домам и предприятиям — не смогут полностью восполнить нехватку.
Еще одним важным фактором является государственная политика ценообразования на углерод. В рамках Европейской системы торговли квотами на выбросы компании либо платят за загрязнение окружающей среды, при этом размер платы за последний год вырос в два раза, либо инвестируют в новые технологии, чтобы избежать выбросов углерода. Чтобы сохранить конкурентоспособность промышленных отраслей в условиях более строгой климатической политики, Европа хочет ввести налог на выбросы углерода или штраф за то, что выбросы, связанные с такими товарами, как сталь или цемент, попадают в регион.
Квоты на выбросы подорожали
Итоговая выгода
Но даже если предприятиям и потребителям придется столкнуться с ростом цен в рамках эпического энергетического перехода, то это явление вряд ли будет постоянным. Так как благодаря правительственным стимулам используется все больше возобновляемых источников энергии, а люди меняют привычки, обратная связь между производством и спросом в конечном счете должна привести к росту прибыли от зеленых инвестиций и снизить затраты. По оценкам BloombergNEF, электромобили достигнут ценового паритета с автомобилями, работающими на двигателях внутреннего сгорания, в 2025 году.
Первоначальный рост издержек для потребителей также может оказаться ограниченным, поскольку сырье является только одним из компонентов окончательной стоимости товаров. Исследование, проведенное Boston Consulting Group и Всемирным экономическим форумом, показало, что в среднесрочной перспективе декарбонизация увеличит затраты конечных потребителей на 1% — 4%.
Цены уже падают в некоторых областях, таких как солнечная энергетика, стоимость которой за последнее десятилетие снизилась более чем на 90%.
Однако хотя солнечная энергия стала одним из самых дешевых видов электроэнергии, установка панелей в домах требует больших первоначальных затрат. Это не помешало американским законодателям сделать их ключевым компонентом в борьбе с изменением климата. Например, в Калифорнии требуется, чтобы большинство недавно построенных домов было оснащено солнечными системами.
Другие штаты США могут последовать примеру Калифорнии, а в некоторых частях Германии скоро будут требовать установку панелей на нежилых зданиях. Тем не менее, нельзя игнорировать климатические преимущества; кроме того, долгосрочная экономия на коммунальных платежах в итоге компенсирует первоначальные расходы.
«В среднесрочной перспективе это все же позволит сэкономить, и именно на этом стоит сосредоточиться людям, — считает Эдвард Лис, который является одним из руководителей фонда BNP Paribas Asset Management, занимающегося энергетическим переходом. — Ни ветер, ни солнце ничего от вас не требуют».
Центральные банки внимательно следят за воздействием, которое изменение климата и переход на более чистую энергетику, оказывают на инфляцию, объем производства, рабочие места и финансовую стабильность.
Председатель Банка Англии Эндрю Бейли заявил в этом месяце, что переход на зеленую энергетику должен начаться как можно скорее, чтобы избежать беспорядочного движения в будущем, которое оказалось бы более разрушительным: цены на углерод внезапно подскочили бы, компаниям пришлось бы отказаться от некоторых активов, увеличилось бы число проблемных мест, а объем производства сократился. По оценкам Банка Англии, при этом сценарии инфляция превысит 4%, что сопоставимо со средним показателем в 2% в этом столетии.
Бездействие также сопряжено с огромными экономическими рисками. Климатологи предупреждают о возросшей частоте экстремальных погодных условий, которые могут помешать поставкам продовольствия и нанести ущерб зданиям и инфраструктуре, что негативно скажется на экономике в целом.
Анализ, проведенный Объединением по озеленению финансовой системы, группой, которая включает более 90 центральных банков, предполагает падение мирового ВВП до 13% к концу века в случае невозможности перехода на зеленую энергетику, и это без учета ущерба от неблагоприятных погодных явлений. По словам Рейн Ньютон-Смит, главного экономиста лоббистской группы «Конфедерация британской промышленности», учитывая подобные предупреждения, следует думать не только о расходах.
«Нельзя думать только об этом, не обращая внимания на огромные, более масштабные преимущества благодаря улучшению качества воздуха, благодаря борьбе с изменением климата за счет сокращения выбросов углерода», — отметила она.
Обеспокоенность ростом инфляции, которая стала центральной темой на рынках, усиливается на фоне борьбы с изменением климата и серьезных экономических преобразований.
Поскольку правительства признают важность мер по борьбе с изменением климата и стремятся к декарбонизации во всех секторах экономики, промышленным отраслям — от выпуска стекла до производства стали и автомобилей — практически ничего не остается, кроме как менять способы производства и, в конечном счете, итоговый продукт. Технические трудности и связанные с ними инвестиции означают увеличение затрат. Вот два примера: изготовление стекла без загрязнения планеты обходится на 20% дороже, а более чистая сталь — на 30%.
Потенциальный удар по ценам в результате «зеленой революции» усиливает инфляционные прогнозы. Разговоры по поводу инфляции уже ведутся по мере того, как экономика вновь открывается после карантинов, а цены на некоторые сырьевые товары достигают рекордных уровней. Крупнейшая в мире компания по управлению активами BlackRock Inc. и Банк Англии уделили особое внимание данному вопросу в этом месяце, в то время как другие институты также называют экологические требования одной из причин, почему нынешняя инфляция не будет временной.
По данным Международного энергетического агентства, для достижения нулевых целевых показателей потребуются инвестиции в энергетические системы на уровне $5 трлн в год к концу десятилетия, что более чем в два раза превышает средний показатель за последние пять лет.
При этом не стоит забывать об еще одном звене цепи. Поскольку заботящиеся об экологии инвесторы рекомендуют нефтяным компаниям уменьшить объемы бурения, сокращение предложения будет толкать цены на нефть вверх до того, как экономика сможет постепенно отказаться от ископаемого топлива.
«Если бы мне пришлось поставить деньги на один фактор, который увеличил бы расходы в ближайшие годы, я бы сказал, что это фокус на окружающей среде и, в частности, стремление к нулевым выбросам, — заявил Роджер Бутл, основатель Capital Economics Ltd. и автор книги 1996 года The Death of Inflation („Гибель инфляции“). — Я думаю, что это приведет к росту издержек и цен по всей экономике».
Влияние на цены
Огромные расходы на новые заводы, технологии и процессы могут сказаться на ценах. По данным компании Nippon Sheet Glass Co., которая изготовила внешнее остекление для самого высокого здания Лондона — The Shard, при производстве низкоуглеродистого стекла стоимость увеличивается примерно на 20%. Компаниям либо придется самостоятельность справляться с финансовыми трудностями, либо перекладывать расходы на клиентов.
Домохозяйствам также придется потратиться. В Великобритании правительство разрабатывает планы по замене обычных газовых котлов более экологичными — и более дорогими — системами отопления.
Помимо затрат на инвестиции этот переход подпитывает огромный спрос на ключевые сырьевые материалы. Например, в прошлом году медь, необходимая для прокладки электросетей и электропроводки для ветряных турбин, подорожала более чем на 60%.
Цены на медь резко выросли за минувший год
Еще один пример — сталь. Этот металл, используемый в различных конструкциях, от шарикоподшипников до мостов, требует крайне углеродоемких технологий: обычно для его производства используются доменные печи, работающие на угле. Существуют более экологичные способы производства с использованием водорода или биомассы, но сейчас они стоят гораздо дороже.
Ситуация может ухудшиться, поскольку в прошлом месяце МЭА предупредило о потенциальном несоответствии между «климатическими целями и наличием критически важных ресурсов», таких как медь, никель, литий и кобальт.
«Если нынешнее решение полностью сводится к созданию зеленого мира, то нас ждет гораздо более высокая инфляция, поскольку у нас пока нет технологий для всего этого, — заявил в этом месяце директор BlackRock Ларри Финк. — В будущем это станет большой политической проблемой».
Изменение баланса между источниками энергии — новыми и старыми, чистыми и грязными — сыграет огромную роль в том, как переход повлияет на рост и инфляцию. Акционеры оказывают все большее давление на крупных производителей нефти и газа, вынуждая их сокращать объемы бурения, чтобы составить реальные планы по достижению нулевых выбросов, а снижение поставок может привести к росту цен для клиентов. Негативные последствия инфляции усилятся, если альтернативные возобновляемые источники энергии — и важнейшая инфраструктура для их подключения к домам и предприятиям — не смогут полностью восполнить нехватку.
Еще одним важным фактором является государственная политика ценообразования на углерод. В рамках Европейской системы торговли квотами на выбросы компании либо платят за загрязнение окружающей среды, при этом размер платы за последний год вырос в два раза, либо инвестируют в новые технологии, чтобы избежать выбросов углерода. Чтобы сохранить конкурентоспособность промышленных отраслей в условиях более строгой климатической политики, Европа хочет ввести налог на выбросы углерода или штраф за то, что выбросы, связанные с такими товарами, как сталь или цемент, попадают в регион.
Квоты на выбросы подорожали
Итоговая выгода
Но даже если предприятиям и потребителям придется столкнуться с ростом цен в рамках эпического энергетического перехода, то это явление вряд ли будет постоянным. Так как благодаря правительственным стимулам используется все больше возобновляемых источников энергии, а люди меняют привычки, обратная связь между производством и спросом в конечном счете должна привести к росту прибыли от зеленых инвестиций и снизить затраты. По оценкам BloombergNEF, электромобили достигнут ценового паритета с автомобилями, работающими на двигателях внутреннего сгорания, в 2025 году.
Первоначальный рост издержек для потребителей также может оказаться ограниченным, поскольку сырье является только одним из компонентов окончательной стоимости товаров. Исследование, проведенное Boston Consulting Group и Всемирным экономическим форумом, показало, что в среднесрочной перспективе декарбонизация увеличит затраты конечных потребителей на 1% — 4%.
Цены уже падают в некоторых областях, таких как солнечная энергетика, стоимость которой за последнее десятилетие снизилась более чем на 90%.
Однако хотя солнечная энергия стала одним из самых дешевых видов электроэнергии, установка панелей в домах требует больших первоначальных затрат. Это не помешало американским законодателям сделать их ключевым компонентом в борьбе с изменением климата. Например, в Калифорнии требуется, чтобы большинство недавно построенных домов было оснащено солнечными системами.
Другие штаты США могут последовать примеру Калифорнии, а в некоторых частях Германии скоро будут требовать установку панелей на нежилых зданиях. Тем не менее, нельзя игнорировать климатические преимущества; кроме того, долгосрочная экономия на коммунальных платежах в итоге компенсирует первоначальные расходы.
«В среднесрочной перспективе это все же позволит сэкономить, и именно на этом стоит сосредоточиться людям, — считает Эдвард Лис, который является одним из руководителей фонда BNP Paribas Asset Management, занимающегося энергетическим переходом. — Ни ветер, ни солнце ничего от вас не требуют».
Центральные банки внимательно следят за воздействием, которое изменение климата и переход на более чистую энергетику, оказывают на инфляцию, объем производства, рабочие места и финансовую стабильность.
Председатель Банка Англии Эндрю Бейли заявил в этом месяце, что переход на зеленую энергетику должен начаться как можно скорее, чтобы избежать беспорядочного движения в будущем, которое оказалось бы более разрушительным: цены на углерод внезапно подскочили бы, компаниям пришлось бы отказаться от некоторых активов, увеличилось бы число проблемных мест, а объем производства сократился. По оценкам Банка Англии, при этом сценарии инфляция превысит 4%, что сопоставимо со средним показателем в 2% в этом столетии.
Бездействие также сопряжено с огромными экономическими рисками. Климатологи предупреждают о возросшей частоте экстремальных погодных условий, которые могут помешать поставкам продовольствия и нанести ущерб зданиям и инфраструктуре, что негативно скажется на экономике в целом.
Анализ, проведенный Объединением по озеленению финансовой системы, группой, которая включает более 90 центральных банков, предполагает падение мирового ВВП до 13% к концу века в случае невозможности перехода на зеленую энергетику, и это без учета ущерба от неблагоприятных погодных явлений. По словам Рейн Ньютон-Смит, главного экономиста лоббистской группы «Конфедерация британской промышленности», учитывая подобные предупреждения, следует думать не только о расходах.
«Нельзя думать только об этом, не обращая внимания на огромные, более масштабные преимущества благодаря улучшению качества воздуха, благодаря борьбе с изменением климата за счет сокращения выбросов углерода», — отметила она.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба