Министерство торговли США проводит расследование для доказательства несоответствия российской экономики рыночным критериям. Расследование начато по жалобе американских производителей азотных удобрений, и, в случае признания за Россией такого статуса, круг отечественных производителей, которых это может затронуть, окажется широким.
РФ ещё подсчитывает возможные экспортные потери и определяется относительно стратегии в условиях грядущего введения в Евросоюзе углеродного налога. Но как только появились признаки, что Россия может не только избежать участи главного «донора» европейского «зелёного перехода», но и заработать на зелёных технологиях и новых правилах игры, США обозначили возможность создания более универсального инструмента для борьбы с ненужной им конкуренцией российских компаний.
У США есть опыт борьбы с российским экспортом вооружений. Есть опыт борьбы против «Северного потока — 2»: несмотря на политическое обоснование вводимых санкций, было очевидно, что с их помощью США хотят обеспечить поставки в Европу собственного сланцевого газа. С приходом на пост президента Джо Байдена в Америке тоже возобладала идея декарбонизации экономики и поддержка сланцевиков стала неактуальной, США заключили соглашение с Германией по «Северному потоку — 2» о фактическом согласии на запуск газопровода. Политические санкции против России пока сохранятся, достройке газопровода это не помешает.
США не готовы переводить политическую конфронтацию с Россией на новый уровень и ищут универсальные инструменты обеспечения своих интересов, особенно в случаях, когда американские компании проигрывают конкурентную борьбу.
Сельскохозяйственный росток универсальной дубинки
Американские производители жидких азотных удобрений начали проигрывать на американском рынке российским экспортёрам. Ущемлёнными оказались интересы CF Industries Nitrogen, входящей в состав CF Industries Holding Inc, и нескольких других производителей карбамидно-аммиачной смеси (КАС).
Рис. 1. Котировки акций CF Industries Holding Inc. Источник: Reuters.com
Потеря части американского рынка стоила компании падения котировок акций на 20% за два месяца. Гендиректор CF Industries Тони Уилл рассчитывает, что пошлины, введения которых он добивается, восстановят справедливость в химической отрасли, где «слишком долго американские производители КАС, которые являются одними из самых эффективных в мире, конкурировали на неравных условиях из-за демпингового и несправедливо субсидируемого импорта из России и Тринидада».
Сейчас основными российскими поставщиками КАС в Штаты являются «ЕвроХим» и «Акрон» (AKRN). Общий объём российских поставок — 1–1,2 млн тонн в год. В январе-мае 2021 г. экспорт в США в денежном выражении превысил 223 млн долл. (200 млн долл. пришлось на «Акрон», 23 млн долл. — на «Невинномысский азот», который входит в «ЕвроХим»). Для «Акрона» США и Канада являются основным рынком сбыта КАС. В прошлом году компания поставила в Северную Америку 932 тыс. тонн (61% отгруженной продукции).
Министерство торговли США уже проводило в 2002–2003 гг. антидемпинговое расследование против карбамидно-аммиачной смеси из России. Тогда удалось прийти к соглашению, по которому для российских компаний были введены квоты на импорт на американский рынок, а также согласованы минимальные цены поставок.
Но это не единственный вид удобрений, по которыму ведутся споры. Нынешний цикл противостояния начался летом 2020 г., когда в Минторг и Комиссию по международной торговле США обратилась крупнейшая американская компания — производитель фосфорных удобрений Mosaic (MOS-RM). Расследование продолжалось до февраля 2021 г., и в результате Комиссия по международной торговле пришла к выводу, что импорт удобрений из России и Марокко наносит ущерб американской экономике.
10 февраля 2021 г. было объявлено окончательное решение Минторга США по размеру компенсационных пошлин на импорт фосфорсодержащих удобрений из России и Марокко. Для компании «Апатит», входящей в группу «ФосАгро» (PHOR), они были установлены на уровне 9,19%, для «Фосфорита», входящего в «Еврохим», пошлина составила 47,05%, для остальных российских производителей — 17,2%. Для марокканской компании OCP пошлина была определена в размере 19,97%.
Рис. 2. Котировки акций Mosaic Company до, во время и после антидемпингового разбирательства. Источник: Reuters.com
В ходе разбирательства компаниям предоставили право предъявить обоснования собственных цен, в результате чего были снижены первоначально планировавшиеся размеры пошлин (для «Апатита» — с 20,94%, для «Фосфорита» — с 72,5%, для марокканской OCP — c 23,46%). Тем не менее введённые пошлины практически остановили экспорт в США российских фосфорных удобрений.
Для США необходимость обосновывать введение защитных пошлин, оглядываясь на требования ВТО, является ограничивающим фактором (российские производители сельхозудобрений заявили, что будут оспаривать введённые ограничения). Поэтому сейчас речь идёт не только о доказательстве демпинга со стороны российских компаний-производителей карбамидно-аммиачной смеси, но и о признании России страной с нерыночной экономикой.
Это сильно упростит процедуру введения пошлин и иных торговых ограничений. В отличие от нынешних политически мотивированных санкций, для введения которых нужен повод, статус нерыночной экономики позволит вводить пошлины и иные ограничения в любой момент, не оглядываясь на политические обстоятельства (ничего личного — просто бизнес!).
Жертвы вступления в ВТО были напрасны?
Российская экономика была признана рыночной Соединенными Штатами и Евросоюзом в 2002 г. Герман Греф, занимавший тогда пост министра экономического развития и торговли РФ, утверждал, что это признание сняло ограничения на поставки российской продукции на сумму свыше 1,5 млрд долл. — в частности металла (на 700 млн долл.) и ядерного топлива (на 300 млн долл.). Но это был промежуточный успех. Поданная Россией в 1993 г. заявка на вступление в ВТО была рассмотрена к 1995 г. Переговоры о вступлении в организацию пришлось вести индивидуально со всеми членами, которые изъявляли такое желание — то есть с кем уже был достаточно весомый торговый оборот и кто был заинтересован в доступе на российский рынок, или в защите своего рынка от российского экспорта, что до вступления России во Всемирную торговую организацию было несложно.
Наиболее трудные переговоры велись с США, Евросоюзом и Китаем. Для достижения договорённости с Евросоюзом России пришлось подписать Киотский протокол и дать гарантии доступа на свой рынок европейским продовольственным товарам, а также отказаться от экспортных пошлин на вывоз леса.
Самыми сложными оказались переговоры с США, которые велись в течение шести лет. Основные разногласия касались вопросов финансовых рынков, поставок в РФ сельскохозяйственной продукции и защиты прав интеллектуальной собственности. Россия и США подписали протокол о присоединении РФ к ВТО 20 ноября 2006 г. Это означало, согласие США на вступление России в организацию, а для завершения процедуры вступления надо было договориться со всеми, кто ещё выдвигал свои требования.
Основную сложность представлял для России отказ от традиционных форм поддержки сельского хозяйства. Правила ВТО разрешали финансовые субсидии, но состояние российского бюджета не позволяло использовать в полной мере допустимые квоты. А поддержка бесплатными или льготными ресурсами (ГСМ, удобрениями) были запрещены.
К 2009 г. возникла ещё одна проблема: экономическая интеграция на части постсоветского пространства (создание Евразийского экономического сообщества — ЕврАзЭС) зашло так далеко, что индивидуальные переговоры участников ЕврАзЭС со странами-членами ВТО начали ставить под угрозу только что согласованные принципы таможенного союза. Поэтому в октябре 2009 г. было принято решение, что Россия, Беларусь и Казахстан будут вступать в ВТО одновременно (как допускают правила ВТО для отдельных таможенных территорий) и на согласованных условиях, чтобы и в ВТО вступить, и Таможенный союз сохранить. За это пришлось заплатить ещё целым рядом уступок в ряде отраслей. Последними препятствиями на пути вступления в ВТО были позиция Грузии и угроза Украины отозвать своё согласие. Но при посредничестве Швейцарии переговоры были благополучно завершены. 16 декабря 2011 г. на министерской конференции Всемирной торговой организации пакет документов о вступлении России в ВТО был одобрен. Протокол о присоединении России к ВТО был одобрен Госдумой 10 июля 2012 г.
Чем грозит лишение статуса рыночной экономики
Страна с рыночной экономикой может обжаловать действия США: доказывать, что торгует на конкурентных условиях на основании международных правил торговли.
Сейчас в списке Вашингтона со статусом нерыночной экономики находятся 11 стран: среди них, например, Китай, Беларусь, Грузия и Азербайджан.
Потеря статуса рыночной экономики может вернуть ограничения, определяющие максимальный объём экспорта, и лишить российских производителей полноценных возможностей отстаивать свои позиции в случае антидемпинговых претензий или других торговых споров.
Сейчас для обоснования факта демпинга нужно доказать, что производитель продаёт товар в своей стране дороже, чем на экспорт. Но если страна, в которой находится производитель, признана нерыночной, то можно отказаться от использования цен продаж в этой стране в качестве базы для сравнения с ценой импорта и использовать при расследовании метод аналоговой страны. Он заключается в определении нормальной стоимости товаров на основе цены из третьей страны с рыночной экономикой, причём выбор этой третьей страны будет осуществляться контролирующим органом США, то есть исходя из американских интересов.
Это создаёт широкие возможности для манипуляций с определением цены и нахождения демпинга там, где его нет. Введение антидемпинговых мер поставит российские компании в неравные условия с конкурентами на американском рынке.
Примером США, возможно, воспользуется и ЕС, который уже давно обвиняет Россию «в сохранении элементов нерыночности». Брюссель применял в антидемпинговых расследованиях так называемые энергокорректировки, так как ЕС не устраивало, что цены на энергоресурсы администрируются со стороны государства, а не формируются в условиях свободной конкуренции.
При этом никто не удивляется, что цены, например, на программное обеспечение или на компьютерные игры формируются западными компаниями применительно к каждому отдельному рынку (никто не обвиняет, например, Steam в демпинге игр на российском рынке).
Если Россия утратит статус страны с рыночной экономикой, это усложнит и защиту интересов отечественных экспортёров против США, например, в рамках ВТО. В первую очередь это создаст проблемы металлургам. Объём их поставок в США невелик, но, например, для Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК), поставляющего в США стальные слябы, это может быть чувствительно. Проблемы могут возникнуть и у экспортёров зерна.
Что это значит для инвесторов
Пока угрозы признания нерыночного статуса не реализовались, имеет смысл извлечь урок из завершившегося расследования в отношении фосфоросодержащих удобрений.
В начале марта 2020 г. котировки их главного производителя на американском рынке — Mosaic Company — рухнули на 68% (акции компании подешевели более чем в три раза), а после стабилизировались примерно на уровне 45% от начала года. Затем в конце мая — начале июня 2020 г. на фоне информации о намерении компании обратиться за защитой от демпинга, акции подорожали примерно на треть (в пике, 10.08.2020 г. на 48,6% по сравнению с 31.07.2020 г.). Информация о начале разбирательства способствовала подорожанию акций Mosaic Company ещё на треть — до 18,40 долл., и на этом уровне они держались вплоть до середины ноября 2020 г., когда ожидание введения антидемпинговых санкций против российских производителей спровоцировало ралли, привёдшее к подорожанию акций Mosaic до 27,89 долл. (на 50%). Объявление о введении антидемпинговых пошлин подогрело энтузиазм, и ралли продолжалось до 1 июня 2021 г., в результате чего акции подорожали ещё на треть (до 37,55 долл.), а с начала ралли — более чем в два раза! Затем спекулянты зафиксировали прибыль, и акции Mosaic Company стабилизировались на уровне около 30 долларов.
Пока для российских компаний ущерб был не слишком велик на фоне улучшения ценовой конъюнктуры и увеличения объёмов сбыта на других рынках.
Как можно заметить по истории с Mosaic Company, значительная часть игры на повышение акций американских компаний ведётся на слухах о возможном антидемпинговом расследовании и ещё до его завершения. А это — определённый риск, который нужно правильно оценивать.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
РФ ещё подсчитывает возможные экспортные потери и определяется относительно стратегии в условиях грядущего введения в Евросоюзе углеродного налога. Но как только появились признаки, что Россия может не только избежать участи главного «донора» европейского «зелёного перехода», но и заработать на зелёных технологиях и новых правилах игры, США обозначили возможность создания более универсального инструмента для борьбы с ненужной им конкуренцией российских компаний.
У США есть опыт борьбы с российским экспортом вооружений. Есть опыт борьбы против «Северного потока — 2»: несмотря на политическое обоснование вводимых санкций, было очевидно, что с их помощью США хотят обеспечить поставки в Европу собственного сланцевого газа. С приходом на пост президента Джо Байдена в Америке тоже возобладала идея декарбонизации экономики и поддержка сланцевиков стала неактуальной, США заключили соглашение с Германией по «Северному потоку — 2» о фактическом согласии на запуск газопровода. Политические санкции против России пока сохранятся, достройке газопровода это не помешает.
США не готовы переводить политическую конфронтацию с Россией на новый уровень и ищут универсальные инструменты обеспечения своих интересов, особенно в случаях, когда американские компании проигрывают конкурентную борьбу.
Сельскохозяйственный росток универсальной дубинки
Американские производители жидких азотных удобрений начали проигрывать на американском рынке российским экспортёрам. Ущемлёнными оказались интересы CF Industries Nitrogen, входящей в состав CF Industries Holding Inc, и нескольких других производителей карбамидно-аммиачной смеси (КАС).
Рис. 1. Котировки акций CF Industries Holding Inc. Источник: Reuters.com
Потеря части американского рынка стоила компании падения котировок акций на 20% за два месяца. Гендиректор CF Industries Тони Уилл рассчитывает, что пошлины, введения которых он добивается, восстановят справедливость в химической отрасли, где «слишком долго американские производители КАС, которые являются одними из самых эффективных в мире, конкурировали на неравных условиях из-за демпингового и несправедливо субсидируемого импорта из России и Тринидада».
Сейчас основными российскими поставщиками КАС в Штаты являются «ЕвроХим» и «Акрон» (AKRN). Общий объём российских поставок — 1–1,2 млн тонн в год. В январе-мае 2021 г. экспорт в США в денежном выражении превысил 223 млн долл. (200 млн долл. пришлось на «Акрон», 23 млн долл. — на «Невинномысский азот», который входит в «ЕвроХим»). Для «Акрона» США и Канада являются основным рынком сбыта КАС. В прошлом году компания поставила в Северную Америку 932 тыс. тонн (61% отгруженной продукции).
Министерство торговли США уже проводило в 2002–2003 гг. антидемпинговое расследование против карбамидно-аммиачной смеси из России. Тогда удалось прийти к соглашению, по которому для российских компаний были введены квоты на импорт на американский рынок, а также согласованы минимальные цены поставок.
Но это не единственный вид удобрений, по которыму ведутся споры. Нынешний цикл противостояния начался летом 2020 г., когда в Минторг и Комиссию по международной торговле США обратилась крупнейшая американская компания — производитель фосфорных удобрений Mosaic (MOS-RM). Расследование продолжалось до февраля 2021 г., и в результате Комиссия по международной торговле пришла к выводу, что импорт удобрений из России и Марокко наносит ущерб американской экономике.
10 февраля 2021 г. было объявлено окончательное решение Минторга США по размеру компенсационных пошлин на импорт фосфорсодержащих удобрений из России и Марокко. Для компании «Апатит», входящей в группу «ФосАгро» (PHOR), они были установлены на уровне 9,19%, для «Фосфорита», входящего в «Еврохим», пошлина составила 47,05%, для остальных российских производителей — 17,2%. Для марокканской компании OCP пошлина была определена в размере 19,97%.
Рис. 2. Котировки акций Mosaic Company до, во время и после антидемпингового разбирательства. Источник: Reuters.com
В ходе разбирательства компаниям предоставили право предъявить обоснования собственных цен, в результате чего были снижены первоначально планировавшиеся размеры пошлин (для «Апатита» — с 20,94%, для «Фосфорита» — с 72,5%, для марокканской OCP — c 23,46%). Тем не менее введённые пошлины практически остановили экспорт в США российских фосфорных удобрений.
Для США необходимость обосновывать введение защитных пошлин, оглядываясь на требования ВТО, является ограничивающим фактором (российские производители сельхозудобрений заявили, что будут оспаривать введённые ограничения). Поэтому сейчас речь идёт не только о доказательстве демпинга со стороны российских компаний-производителей карбамидно-аммиачной смеси, но и о признании России страной с нерыночной экономикой.
Это сильно упростит процедуру введения пошлин и иных торговых ограничений. В отличие от нынешних политически мотивированных санкций, для введения которых нужен повод, статус нерыночной экономики позволит вводить пошлины и иные ограничения в любой момент, не оглядываясь на политические обстоятельства (ничего личного — просто бизнес!).
Жертвы вступления в ВТО были напрасны?
Российская экономика была признана рыночной Соединенными Штатами и Евросоюзом в 2002 г. Герман Греф, занимавший тогда пост министра экономического развития и торговли РФ, утверждал, что это признание сняло ограничения на поставки российской продукции на сумму свыше 1,5 млрд долл. — в частности металла (на 700 млн долл.) и ядерного топлива (на 300 млн долл.). Но это был промежуточный успех. Поданная Россией в 1993 г. заявка на вступление в ВТО была рассмотрена к 1995 г. Переговоры о вступлении в организацию пришлось вести индивидуально со всеми членами, которые изъявляли такое желание — то есть с кем уже был достаточно весомый торговый оборот и кто был заинтересован в доступе на российский рынок, или в защите своего рынка от российского экспорта, что до вступления России во Всемирную торговую организацию было несложно.
Наиболее трудные переговоры велись с США, Евросоюзом и Китаем. Для достижения договорённости с Евросоюзом России пришлось подписать Киотский протокол и дать гарантии доступа на свой рынок европейским продовольственным товарам, а также отказаться от экспортных пошлин на вывоз леса.
Самыми сложными оказались переговоры с США, которые велись в течение шести лет. Основные разногласия касались вопросов финансовых рынков, поставок в РФ сельскохозяйственной продукции и защиты прав интеллектуальной собственности. Россия и США подписали протокол о присоединении РФ к ВТО 20 ноября 2006 г. Это означало, согласие США на вступление России в организацию, а для завершения процедуры вступления надо было договориться со всеми, кто ещё выдвигал свои требования.
Основную сложность представлял для России отказ от традиционных форм поддержки сельского хозяйства. Правила ВТО разрешали финансовые субсидии, но состояние российского бюджета не позволяло использовать в полной мере допустимые квоты. А поддержка бесплатными или льготными ресурсами (ГСМ, удобрениями) были запрещены.
К 2009 г. возникла ещё одна проблема: экономическая интеграция на части постсоветского пространства (создание Евразийского экономического сообщества — ЕврАзЭС) зашло так далеко, что индивидуальные переговоры участников ЕврАзЭС со странами-членами ВТО начали ставить под угрозу только что согласованные принципы таможенного союза. Поэтому в октябре 2009 г. было принято решение, что Россия, Беларусь и Казахстан будут вступать в ВТО одновременно (как допускают правила ВТО для отдельных таможенных территорий) и на согласованных условиях, чтобы и в ВТО вступить, и Таможенный союз сохранить. За это пришлось заплатить ещё целым рядом уступок в ряде отраслей. Последними препятствиями на пути вступления в ВТО были позиция Грузии и угроза Украины отозвать своё согласие. Но при посредничестве Швейцарии переговоры были благополучно завершены. 16 декабря 2011 г. на министерской конференции Всемирной торговой организации пакет документов о вступлении России в ВТО был одобрен. Протокол о присоединении России к ВТО был одобрен Госдумой 10 июля 2012 г.
Чем грозит лишение статуса рыночной экономики
Страна с рыночной экономикой может обжаловать действия США: доказывать, что торгует на конкурентных условиях на основании международных правил торговли.
Сейчас в списке Вашингтона со статусом нерыночной экономики находятся 11 стран: среди них, например, Китай, Беларусь, Грузия и Азербайджан.
Потеря статуса рыночной экономики может вернуть ограничения, определяющие максимальный объём экспорта, и лишить российских производителей полноценных возможностей отстаивать свои позиции в случае антидемпинговых претензий или других торговых споров.
Сейчас для обоснования факта демпинга нужно доказать, что производитель продаёт товар в своей стране дороже, чем на экспорт. Но если страна, в которой находится производитель, признана нерыночной, то можно отказаться от использования цен продаж в этой стране в качестве базы для сравнения с ценой импорта и использовать при расследовании метод аналоговой страны. Он заключается в определении нормальной стоимости товаров на основе цены из третьей страны с рыночной экономикой, причём выбор этой третьей страны будет осуществляться контролирующим органом США, то есть исходя из американских интересов.
Это создаёт широкие возможности для манипуляций с определением цены и нахождения демпинга там, где его нет. Введение антидемпинговых мер поставит российские компании в неравные условия с конкурентами на американском рынке.
Примером США, возможно, воспользуется и ЕС, который уже давно обвиняет Россию «в сохранении элементов нерыночности». Брюссель применял в антидемпинговых расследованиях так называемые энергокорректировки, так как ЕС не устраивало, что цены на энергоресурсы администрируются со стороны государства, а не формируются в условиях свободной конкуренции.
При этом никто не удивляется, что цены, например, на программное обеспечение или на компьютерные игры формируются западными компаниями применительно к каждому отдельному рынку (никто не обвиняет, например, Steam в демпинге игр на российском рынке).
Если Россия утратит статус страны с рыночной экономикой, это усложнит и защиту интересов отечественных экспортёров против США, например, в рамках ВТО. В первую очередь это создаст проблемы металлургам. Объём их поставок в США невелик, но, например, для Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК), поставляющего в США стальные слябы, это может быть чувствительно. Проблемы могут возникнуть и у экспортёров зерна.
Что это значит для инвесторов
Пока угрозы признания нерыночного статуса не реализовались, имеет смысл извлечь урок из завершившегося расследования в отношении фосфоросодержащих удобрений.
В начале марта 2020 г. котировки их главного производителя на американском рынке — Mosaic Company — рухнули на 68% (акции компании подешевели более чем в три раза), а после стабилизировались примерно на уровне 45% от начала года. Затем в конце мая — начале июня 2020 г. на фоне информации о намерении компании обратиться за защитой от демпинга, акции подорожали примерно на треть (в пике, 10.08.2020 г. на 48,6% по сравнению с 31.07.2020 г.). Информация о начале разбирательства способствовала подорожанию акций Mosaic Company ещё на треть — до 18,40 долл., и на этом уровне они держались вплоть до середины ноября 2020 г., когда ожидание введения антидемпинговых санкций против российских производителей спровоцировало ралли, привёдшее к подорожанию акций Mosaic до 27,89 долл. (на 50%). Объявление о введении антидемпинговых пошлин подогрело энтузиазм, и ралли продолжалось до 1 июня 2021 г., в результате чего акции подорожали ещё на треть (до 37,55 долл.), а с начала ралли — более чем в два раза! Затем спекулянты зафиксировали прибыль, и акции Mosaic Company стабилизировались на уровне около 30 долларов.
Пока для российских компаний ущерб был не слишком велик на фоне улучшения ценовой конъюнктуры и увеличения объёмов сбыта на других рынках.
Как можно заметить по истории с Mosaic Company, значительная часть игры на повышение акций американских компаний ведётся на слухах о возможном антидемпинговом расследовании и ещё до его завершения. А это — определённый риск, который нужно правильно оценивать.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу