Бизнес обязан начать приносить прибыль своим владельцам в обозримом будущем, и это должно быть одной из ключевых задач менеджмента. Убыточная компания теряет доверие потенциальных инвесторов и кредиторов, которые перестают давать деньги на развитие её деятельности, а также обслуживание обязательств. Это может привести к разорению и банкротству.
Чистая прибыль — это то, что остаётся от доходов компании после вычета всех расходов, включая налоги и прочие сборы.
Чистый убыток возникает у компании, когда разница между доходами и расходами оказывается отрицательной на рассматриваемом временном отрезке.
Наличие чистого убытка создаёт дополнительные риски для компании и её акционеров. Инвесторам необходимо осторожно работать с ценными бумагами такого эмитента. Однако не стоит ставить крест на бизнесе, просто увидев в отчётности цифру в скобочках напротив графы «прибыль/убыток за период». При анализе деятельности такой компании, нужно ответить на ряд вопросов:
Какие факторы повлияли на возникновение убытков?
Убыточен ли бизнес на операционном уровне?
Как на итоговый результат повлияли неденежные («бумажные») статьи?
Как на компанию подействовали внешние факторы, на которые менеджмент не в силах повлиять?
Каковы результаты основных конкурентов и схожих бизнесов, Если они отличаются, то почему?
Насколько высока долговая нагрузка бизнеса?
Легко ли компании привлекать кредиты и под какой процент?
Компания впервые получила убыток или это происходит постоянно?
Связан ли убыток с «болезнью роста», когда компания растёт слишком быстро, поглощая дополнительные ресурсы, чтобы быстрее нарастить свою долю на рынке?
Велика ли вероятность, что бизнес станет прибыльным в обозримом будущем?
Переход из убыточной в прибыльную зону может быть благоприятно воспринят участниками рынка, что позволит переоценить компанию и даст заработать тем инвесторам, которые раньше других разглядели её перспективы.
В этой статье предлагаем рассмотреть пять российских компаний, которые показали чистый убыток по итогам первых шести месяцев 2021 г.
Ozon Holdings
Ozon (OZON) является одним из ведущих участников российского рынка электронной коммерции. На торговой платформе Ozon. ru размещается около 19 млн наименований товаров в самых разных категориях — от книг и продуктов питания до бытовой техники и авиабилетов.
Скоро будет ровно год c тех пор, как ценные бумаги компании торгуются на фондовом рынке. В ноябре 2020 г. бизнес провёл успешное IPO на NASDAQ и Московской бирже, в ходе которого привлёк более 1,2 млрд долл., став одной из самых дорогих российских интернет-компаний.
Несмотря на удачное IPO и очевидный интерес со стороны инвесторов, «Озону» пока не удаётся порадовать своих акционеров чистой прибылью. По итогам 2020 г. чистый убыток компании составил почти 22,3 млрд руб. Практически такой же убыток — 22 млрд руб. — бизнес получил и по итогам I полугодия 2021 г. Это в 2,4 раза больше чистого убытка, который был зафиксирован в аналогичном периоде прошлого года.
При этом компания в январе—июне этого года более чем в два раза увеличила выручку от продаж, но это привело лишь к росту убытков. Бизнес остаётся убыточным и на операционном уровне. За I полугодие убыток от операционной деятельности составил 19,7 млрд руб.
Чистый убыток Ozon Holdings, млрд руб.
Рис. 1. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности Ozon Holdings
«ТМК»
«Трубная металлургическая компания» (TRMK) является лидером отечественной трубной промышленности и занимает первую позицию в мире по объёмам реализации трубной продукции.
В этом году компания завершила консолидацию «Челябинского трубопрокатного завода» (CHEP) (ПАО «ЧТПЗ»), выкупив у миноритариев оставшиеся 2,4% акций. Покупка конкурента укрепила позиции «ТМК» на профильном рынке, но и значительно увеличила общий долг компании.
На фоне роста финансовых расходов, связанных с обслуживанием долговых обязательств, по итогам первых шести месяцев этого года «ТМК» получила чистый убыток в размере 379 млн руб. При этом на операционном уровне бизнес остаётся прибыльным. По итогам первой половины 2021 г. операционная прибыль компании составила 11,7 млрд руб., что на 57% больше, чем в аналогичном периоде 2020 г.
Чистая прибыль / убыток ПАО «ТМК», млрд руб.
Рис. 2. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности ПАО «ТМК»
«Аэрофлот»
ПАО «Аэрофлот» (AFLT) является крупнейшим авиахолдингом в России и объединяет такие авиакомпании, как «Аэрофлот», «Россия» и «Победа». Контрольный пакет акций группы принадлежит государству.
Прошлый год оказался самым сложным в истории мировой авиационной отрасли, так как авиасообщение между странами резко сократилось из-за ограничительных мер на фоне пандемии коронавируса. Авиаперевозчики до сих пор не могут оправиться от потрясения, а количество перелётов между странами пока не вернулось к докризисным показателям.
«Аэрофлот» как крупнейший участник авиарынка оказался в числе наиболее пострадавших компаний. По итогам 2020 г. выручка группы от перевозок сократилась более чем вдвое к уровню 2019 г., а чистый убыток достиг 123,2 млрд руб. В первой половине 2021 г. ситуация немного улучшилась, группа сумела нарастить объём перелётов внутри страны, что частично компенсировало потерю выручки от международных перевозок. Однако по итогам января—июня «Аэрофлот» остался убыточным даже на операционном уровне, а чистый убыток за период составил 27,7 млрд руб.
Чистая прибыль / убыток ПАО «Аэрофлот», млрд руб.
Рис. 3. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности ПАО «Аэрофлот»
«ОАК»
«Объединённая авиастроительная корпорация» (UNAC) — ещё один государственный холдинг, связанный с авиационной отраслью. Объединяет компании по разработке, производству, реализации и сервисного обслуживания гражданской и военной авиатехники.
На производственных площадках холдинга выпускаются такие известные марки авиационной техники, как «Су», «МиГ», «Ил», «Ту», «Як», МС-21, Superjet 100, «Бе» и другие.
В 2019 и 2020 гг. компания оставалась убыточной даже на операционном уровне. Чистую прибыль по МСФО по итогам года компания не демонстрировала ни разу за последние двенадцать лет. В 2020 г. чистый убыток ПАО «ОАК» достиг рекордных 165,6 млрд руб. на фоне коронакризиса, который сильно ударил по авиастроительной отрасли.
I полугодие 2021 г. оказалось для бизнеса заметно более позитивным. Компания вновь получила операционную прибыль в размере 2,4 млрд руб., а по сравнению с аналогичным периодом 2020 г. заметно сократился чистый убыток и составил менее 1 млрд руб. У компании есть неплохие шансы оказаться в зоне прибыльности по итогам 2021 г., но удастся ли менеджменту прервать серию убыточных лет — покажет только время.
Чистый убыток ПАО «ОАК», млрд руб.
Рис. 4. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности ПАО «ОАК»
Mail.ru Group / VK
Недавно Mail.ru Group (MAIL), один из крупнейших технологических холдингов в России, объявил о ребрендинге. Переход на единый бренд VK — как наиболее узнаваемый среди пользователей и инвесторов — должен позволить компании успешно развивать бизнес и продвигать новые продукты.
Перспективы VK.
В течение последних нескольких лет финансовые результаты компании были нестабильны, а прибыльные годы сменялись убыточными. В 2020 г. чистый убыток Mail.ru Group достиг 21,2 млрд руб., что отчасти было вызвано потерями на сумму 19,9 млрд руб. от участия в ассоциированных и совместных предприятиях, таких как AliExpress и O2O. В 2021 г. компания снова не может порадовать акционеров наличием чистой прибыли. За первые шесть месяцев 2021 г. чистый убыток превысил 7,4 млрд руб. Более того, в свежей финансовой отчётности за III квартал говорится, что по итогам первых девяти месяцев чистый убыток ещё увеличился и достиг 9,8 млрд руб. При этом доля убытка от участия в совместных предприятиях достигла 14,2 млрд руб. Инвестиции в новые проекты и совместные предприятия пока не позволяют компании вернуться в зону прибыльности.
Чистая прибыль / убыток Mail.ru Group, млрд руб.
Рис. 5. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности Mail.ru Group
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чистая прибыль — это то, что остаётся от доходов компании после вычета всех расходов, включая налоги и прочие сборы.
Чистый убыток возникает у компании, когда разница между доходами и расходами оказывается отрицательной на рассматриваемом временном отрезке.
Наличие чистого убытка создаёт дополнительные риски для компании и её акционеров. Инвесторам необходимо осторожно работать с ценными бумагами такого эмитента. Однако не стоит ставить крест на бизнесе, просто увидев в отчётности цифру в скобочках напротив графы «прибыль/убыток за период». При анализе деятельности такой компании, нужно ответить на ряд вопросов:
Какие факторы повлияли на возникновение убытков?
Убыточен ли бизнес на операционном уровне?
Как на итоговый результат повлияли неденежные («бумажные») статьи?
Как на компанию подействовали внешние факторы, на которые менеджмент не в силах повлиять?
Каковы результаты основных конкурентов и схожих бизнесов, Если они отличаются, то почему?
Насколько высока долговая нагрузка бизнеса?
Легко ли компании привлекать кредиты и под какой процент?
Компания впервые получила убыток или это происходит постоянно?
Связан ли убыток с «болезнью роста», когда компания растёт слишком быстро, поглощая дополнительные ресурсы, чтобы быстрее нарастить свою долю на рынке?
Велика ли вероятность, что бизнес станет прибыльным в обозримом будущем?
Переход из убыточной в прибыльную зону может быть благоприятно воспринят участниками рынка, что позволит переоценить компанию и даст заработать тем инвесторам, которые раньше других разглядели её перспективы.
В этой статье предлагаем рассмотреть пять российских компаний, которые показали чистый убыток по итогам первых шести месяцев 2021 г.
Ozon Holdings
Ozon (OZON) является одним из ведущих участников российского рынка электронной коммерции. На торговой платформе Ozon. ru размещается около 19 млн наименований товаров в самых разных категориях — от книг и продуктов питания до бытовой техники и авиабилетов.
Скоро будет ровно год c тех пор, как ценные бумаги компании торгуются на фондовом рынке. В ноябре 2020 г. бизнес провёл успешное IPO на NASDAQ и Московской бирже, в ходе которого привлёк более 1,2 млрд долл., став одной из самых дорогих российских интернет-компаний.
Несмотря на удачное IPO и очевидный интерес со стороны инвесторов, «Озону» пока не удаётся порадовать своих акционеров чистой прибылью. По итогам 2020 г. чистый убыток компании составил почти 22,3 млрд руб. Практически такой же убыток — 22 млрд руб. — бизнес получил и по итогам I полугодия 2021 г. Это в 2,4 раза больше чистого убытка, который был зафиксирован в аналогичном периоде прошлого года.
При этом компания в январе—июне этого года более чем в два раза увеличила выручку от продаж, но это привело лишь к росту убытков. Бизнес остаётся убыточным и на операционном уровне. За I полугодие убыток от операционной деятельности составил 19,7 млрд руб.
Чистый убыток Ozon Holdings, млрд руб.
Рис. 1. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности Ozon Holdings
«ТМК»
«Трубная металлургическая компания» (TRMK) является лидером отечественной трубной промышленности и занимает первую позицию в мире по объёмам реализации трубной продукции.
В этом году компания завершила консолидацию «Челябинского трубопрокатного завода» (CHEP) (ПАО «ЧТПЗ»), выкупив у миноритариев оставшиеся 2,4% акций. Покупка конкурента укрепила позиции «ТМК» на профильном рынке, но и значительно увеличила общий долг компании.
На фоне роста финансовых расходов, связанных с обслуживанием долговых обязательств, по итогам первых шести месяцев этого года «ТМК» получила чистый убыток в размере 379 млн руб. При этом на операционном уровне бизнес остаётся прибыльным. По итогам первой половины 2021 г. операционная прибыль компании составила 11,7 млрд руб., что на 57% больше, чем в аналогичном периоде 2020 г.
Чистая прибыль / убыток ПАО «ТМК», млрд руб.
Рис. 2. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности ПАО «ТМК»
«Аэрофлот»
ПАО «Аэрофлот» (AFLT) является крупнейшим авиахолдингом в России и объединяет такие авиакомпании, как «Аэрофлот», «Россия» и «Победа». Контрольный пакет акций группы принадлежит государству.
Прошлый год оказался самым сложным в истории мировой авиационной отрасли, так как авиасообщение между странами резко сократилось из-за ограничительных мер на фоне пандемии коронавируса. Авиаперевозчики до сих пор не могут оправиться от потрясения, а количество перелётов между странами пока не вернулось к докризисным показателям.
«Аэрофлот» как крупнейший участник авиарынка оказался в числе наиболее пострадавших компаний. По итогам 2020 г. выручка группы от перевозок сократилась более чем вдвое к уровню 2019 г., а чистый убыток достиг 123,2 млрд руб. В первой половине 2021 г. ситуация немного улучшилась, группа сумела нарастить объём перелётов внутри страны, что частично компенсировало потерю выручки от международных перевозок. Однако по итогам января—июня «Аэрофлот» остался убыточным даже на операционном уровне, а чистый убыток за период составил 27,7 млрд руб.
Чистая прибыль / убыток ПАО «Аэрофлот», млрд руб.
Рис. 3. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности ПАО «Аэрофлот»
«ОАК»
«Объединённая авиастроительная корпорация» (UNAC) — ещё один государственный холдинг, связанный с авиационной отраслью. Объединяет компании по разработке, производству, реализации и сервисного обслуживания гражданской и военной авиатехники.
На производственных площадках холдинга выпускаются такие известные марки авиационной техники, как «Су», «МиГ», «Ил», «Ту», «Як», МС-21, Superjet 100, «Бе» и другие.
В 2019 и 2020 гг. компания оставалась убыточной даже на операционном уровне. Чистую прибыль по МСФО по итогам года компания не демонстрировала ни разу за последние двенадцать лет. В 2020 г. чистый убыток ПАО «ОАК» достиг рекордных 165,6 млрд руб. на фоне коронакризиса, который сильно ударил по авиастроительной отрасли.
I полугодие 2021 г. оказалось для бизнеса заметно более позитивным. Компания вновь получила операционную прибыль в размере 2,4 млрд руб., а по сравнению с аналогичным периодом 2020 г. заметно сократился чистый убыток и составил менее 1 млрд руб. У компании есть неплохие шансы оказаться в зоне прибыльности по итогам 2021 г., но удастся ли менеджменту прервать серию убыточных лет — покажет только время.
Чистый убыток ПАО «ОАК», млрд руб.
Рис. 4. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности ПАО «ОАК»
Mail.ru Group / VK
Недавно Mail.ru Group (MAIL), один из крупнейших технологических холдингов в России, объявил о ребрендинге. Переход на единый бренд VK — как наиболее узнаваемый среди пользователей и инвесторов — должен позволить компании успешно развивать бизнес и продвигать новые продукты.
Перспективы VK.
В течение последних нескольких лет финансовые результаты компании были нестабильны, а прибыльные годы сменялись убыточными. В 2020 г. чистый убыток Mail.ru Group достиг 21,2 млрд руб., что отчасти было вызвано потерями на сумму 19,9 млрд руб. от участия в ассоциированных и совместных предприятиях, таких как AliExpress и O2O. В 2021 г. компания снова не может порадовать акционеров наличием чистой прибыли. За первые шесть месяцев 2021 г. чистый убыток превысил 7,4 млрд руб. Более того, в свежей финансовой отчётности за III квартал говорится, что по итогам первых девяти месяцев чистый убыток ещё увеличился и достиг 9,8 млрд руб. При этом доля убытка от участия в совместных предприятиях достигла 14,2 млрд руб. Инвестиции в новые проекты и совместные предприятия пока не позволяют компании вернуться в зону прибыльности.
Чистая прибыль / убыток Mail.ru Group, млрд руб.
Рис. 5. Источник: диаграмма построена автором на основании финансовой отчётности Mail.ru Group
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter