Прошедшая неделя завершилась снижением российских биржевых индексов. В фокусе внимания по-прежнему остаётся напряжённая геополитическая ситуация, связанная с предполагаемой подготовкой вторжения российских войск на территорию Украины. Были проведены переговоры между Россией и странами НАТО, в результате которых не было достигнуто консенсуса. Напротив, и Россия, и США сообщили, что прийти к соглашению не удастся. При этом на прошлой неделе в Женеве также состоялась встреча министра иностранных дел РФ Сергея Лаврова и госсекретаря США Энтони Блинкена. Каких-то договорённостей по результатам встречи достигнуто не было. Однако факт того, что страны пытаются продолжить общение, является позитивным сигналом. Шанс на то, что в конце концов страны договорятся, есть, хотя обеим придётся пойти на компромисс. Пока соглашение не достигнуто, риски для российского рынка сохраняются. Дополнительным негативом стало снижение ключевых американских индексов.
Этот обзор состоит из двух частей. В первой мы рассмотрим инвестиционные идеи по акциям «ВТБ», «Сбербанка», «Московской биржи» и «ВСМПО-АВИСМА». Вторая часть будет посвящена топ-3 акциям, которые следует купить на падении.
Дивидендный «ВТБ»
Сразу двое аналитиков рекомендуют покупать акции «ВТБ» (VTBR) с апсайдами 27,5% и 59,3%. Они считают, что «ВТБ» может заработать заявленные менеджментом 310 млрд руб. В таком случае дивидендная доходность акций банка составит 13–14%.
По итогам одиннадцати месяцев 2021 г. банк уже заработал 308,8 млрд руб., поэтому ожидания — закончить декабрь с прибылью 1,2 млрд руб. — не сильно завышены. Для сравнения: за ноябрь компания заработала 29 млрд руб. «ВТБ» не составит труда не только выполнить план, но и перевыполнить его — годовая прибыль банка может приблизиться к 330 млрд руб.
Значительную часть средств банк обычно выплачивает держателям привилегированных акций — Министерству финансов и Агентству по страхованию вкладов. В 2022 г., согласно заявлениям менеджмента, «ВТБ» планирует выплатить по обыкновенным акциям 50% чистой прибыли. Также менеджмент предложил правительству меньшую выплату по привилегированным бумагам. Скорее всего, выплата дивидендов будет осуществляться двумя траншами, чтобы не нарушать норматив Н20 (норматив мнгновенной ликвидности банка), поэтому, учитывая прогнозное снижение прибыли по итогам 2022 г., котировки могут начать снижаться после первой выплаты. Причина в том, что, как подчёркивает председатель правления «ВТБ» Андрей Костин, рекордная прибыль 2021 г. обусловлена разовыми факторами и в 2022 г. повторить рекорд не удастся.
С технической точки зрения акция снижается на увеличивающемся объёме вместе со всем рынком и может протестировать уровень 0,04 руб. Однако внешний фон быстро меняется, и мы можем не увидеть столь низкий уровень.
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «ВТБ» на Мосбирже, октябрь 2019 — 2022
С другой стороны, если геополитические риски обострятся, то акции «ВТБ» могут снизиться ещё больше — до 0,033 руб., с промежуточной поддержкой на уровне 0,0375 руб.
«Сбер» на геополитическом перепутье
Если по «ВТБ» выпустили две инвестиционные идеи, то акции «Сбербанка» (SBER) рекомендуют покупать сразу четыре аналитика. Все четверо утверждают, что по итогам 2021 г. «Сбер», как и «ВТБ», получит рекордную прибыль и выплатит рекордные дивиденды.
Согласно отчётности банка по РСБУ, за 12 месяцев 2021 г. компания заработала 1,2 трлн руб., что в 1,7 раза больше показателя 2020 г. Столь высокая прибыль предполагает двузначную дивидендную доходность, которая будет поддерживать котировки «Сбера». При этом часто отчётность по МСФО показывает ещё более высокие значения.
Однако «Сбербанк» является лидером по вложению средств со стороны иностранных инвесторов. Поэтому при обострении геополитических или санкционных рисков «Сбер» первым принимает на себя удар — его акции начинают активно продавать. Таким образом, крупнейший банк страны стал своеобразным индикатором настроения зарубежных инвесторов.
Сейчас мы находимся в острой фазе геополитического кризиса, но кроме него российским банкам угрожают санкции со стороны США — в частности это запрет на расчёт в долларах, отключение от системы SWIFT и санкции, направленные на первых лиц страны. Дополнительное давление на весь российский рынок оказывает снижение ключевых американских индексов — к примеру, индекс S&P 500 недавно пробил уровень поддержки, который ранее тестировал уже два раза.
Рис. 2. Динамика изменения индекса S&P 500, октябрь 2019 — 2022. Источник: сайт Мосбиржи
С технической точки зрения акция снижается на рекордных с августа 2012 г. объёмах. Однако нельзя сказать, что все объёмы принадлежат продавцам. Часть объёма могут отнимать маржин-коллы, а также покупатели резко подешевевшей бумаги.
Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «Сбербанка» на Мосбирже, октябрь 2018 — 2022
Сложно сказать, когда настанет подходящий момент для покупки, так как ценовые качели могут продолжиться. Риски сейчас слишком высоки, особенно в акциях «Сбера». Если говорить о долгосрочной перспективе, то цель аналитиков — 380 руб. за обыкновенную акцию — может быть достигнута.
«Мосбиржа» тоже на развилке
Отдельно аналитики обращают внимание на бумаги «Московской биржи» (MOEX) в ожидании роста комиссионных и процентных доходов в I квартале 2022 г. В итоге бумаги могут вырасти на 10–15%.
Рост процентных доходов возможен благодаря росту ключевой ставки. Однако, согласно отчётности за III квартал 2021 г., «Мосбирже» удалось достичь доли комиссионных доходов в общей выручке в размере 78% при установленном пороге 70%. Доля процентных доходов составляет всего 22%. Это говорит о том, что волатильность ключевой ставки будет всё меньше отражаться на итоговом результате.
Однако если говорить о комиссионных доходах, то ситуация тоже не однозначная. С одной стороны, количество клиентов биржи с начала 2020 г. выросло на 11,2 млн человек, что, безусловно, приведёт к росту комиссионных доходов в долгосрочной перспективе. Дополнительную прибыль принесёт падение фондового рынка в течение последних двух недель на рекордных за прошедшие несколько лет объёмах. Однако, с другой стороны, последние два падения рынка завершались маржин-коллами для многих новых участников, что может привести к их уходу с рынка.
С технической точки зрения акция протестировала уровень, обозначенный нами в декабре, — 129–130 руб. После теста наметился выраженный отскок, который может продолжиться.
Рис. 4. Динамика изменения стоимости акций «Московской биржи» на Мосбирже, октябрь 2019 — 2022
Преодолеть путь наверх на 10–15% не должно стать для акций «Мосбиржи» испытанием, и вполне вероятно, что мы увидим такой рост в ближайшие пару месяцев. Среднесрочная картина тоже положительная, так как акции могу вырасти на фоне сильной отчётности за I квартал 2022 г. и за весь следующий год.
Обратный выкуп поможет «ВСМПО АВИСМА»
«ВСМПО-АВИСМА» (VSMO) — одна из немногих компаний, акции которых не только не упали, но и выросли за последние две недели. В целом с начала 2021 г. бумаги компании прибавили в цене 136%. Основным драйвером роста послужил обратный выкуп акций, который «ВСМПО-АВИСМА» объявила в прошлом году. При условии низкой ликвидности и на фоне низкого фри-флоат программа бай-бэка не давала акциям реагировать на нисходящие настроения рынка.
К январю 2022 г. компания потратила на обратный выкуп только около 2,5 млрд руб., то есть 50% зарезервированных средств. Это говорит о том, что в случае продолжения выкупа котировки и дальше будут выглядеть лучше рынка.
Дополнительным фактором в пользу роста цены акций может стать ослабление национальной валюты, так как около 82% продаж компании приходится на США и ЕС. При росте доллара и евро против рубля «АВИСМА», как и другие экспортёры, окажутся в плюсе.
С технической точки зрения акция в очередной раз пробила историческй максимум. Узнать, ложный это был пробой или нет, нам удастся лишь на следующей неделе.
Рис. 5. Динамика изменения стоимости акций «ВСМПО-АВИСМА» на Мосбирже, июль 2019 — 2022
На графике можно наблюдать формирование поджатия, и возможно, скоро произойдёт пробой. Однако для покупок лучше выбрать более подходящие цены — в частности уровень 39 300 руб. за акцию.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Этот обзор состоит из двух частей. В первой мы рассмотрим инвестиционные идеи по акциям «ВТБ», «Сбербанка», «Московской биржи» и «ВСМПО-АВИСМА». Вторая часть будет посвящена топ-3 акциям, которые следует купить на падении.
Дивидендный «ВТБ»
Сразу двое аналитиков рекомендуют покупать акции «ВТБ» (VTBR) с апсайдами 27,5% и 59,3%. Они считают, что «ВТБ» может заработать заявленные менеджментом 310 млрд руб. В таком случае дивидендная доходность акций банка составит 13–14%.
По итогам одиннадцати месяцев 2021 г. банк уже заработал 308,8 млрд руб., поэтому ожидания — закончить декабрь с прибылью 1,2 млрд руб. — не сильно завышены. Для сравнения: за ноябрь компания заработала 29 млрд руб. «ВТБ» не составит труда не только выполнить план, но и перевыполнить его — годовая прибыль банка может приблизиться к 330 млрд руб.
Значительную часть средств банк обычно выплачивает держателям привилегированных акций — Министерству финансов и Агентству по страхованию вкладов. В 2022 г., согласно заявлениям менеджмента, «ВТБ» планирует выплатить по обыкновенным акциям 50% чистой прибыли. Также менеджмент предложил правительству меньшую выплату по привилегированным бумагам. Скорее всего, выплата дивидендов будет осуществляться двумя траншами, чтобы не нарушать норматив Н20 (норматив мнгновенной ликвидности банка), поэтому, учитывая прогнозное снижение прибыли по итогам 2022 г., котировки могут начать снижаться после первой выплаты. Причина в том, что, как подчёркивает председатель правления «ВТБ» Андрей Костин, рекордная прибыль 2021 г. обусловлена разовыми факторами и в 2022 г. повторить рекорд не удастся.
С технической точки зрения акция снижается на увеличивающемся объёме вместе со всем рынком и может протестировать уровень 0,04 руб. Однако внешний фон быстро меняется, и мы можем не увидеть столь низкий уровень.
Рис. 1. Динамика изменения стоимости акций «ВТБ» на Мосбирже, октябрь 2019 — 2022
С другой стороны, если геополитические риски обострятся, то акции «ВТБ» могут снизиться ещё больше — до 0,033 руб., с промежуточной поддержкой на уровне 0,0375 руб.
«Сбер» на геополитическом перепутье
Если по «ВТБ» выпустили две инвестиционные идеи, то акции «Сбербанка» (SBER) рекомендуют покупать сразу четыре аналитика. Все четверо утверждают, что по итогам 2021 г. «Сбер», как и «ВТБ», получит рекордную прибыль и выплатит рекордные дивиденды.
Согласно отчётности банка по РСБУ, за 12 месяцев 2021 г. компания заработала 1,2 трлн руб., что в 1,7 раза больше показателя 2020 г. Столь высокая прибыль предполагает двузначную дивидендную доходность, которая будет поддерживать котировки «Сбера». При этом часто отчётность по МСФО показывает ещё более высокие значения.
Однако «Сбербанк» является лидером по вложению средств со стороны иностранных инвесторов. Поэтому при обострении геополитических или санкционных рисков «Сбер» первым принимает на себя удар — его акции начинают активно продавать. Таким образом, крупнейший банк страны стал своеобразным индикатором настроения зарубежных инвесторов.
Сейчас мы находимся в острой фазе геополитического кризиса, но кроме него российским банкам угрожают санкции со стороны США — в частности это запрет на расчёт в долларах, отключение от системы SWIFT и санкции, направленные на первых лиц страны. Дополнительное давление на весь российский рынок оказывает снижение ключевых американских индексов — к примеру, индекс S&P 500 недавно пробил уровень поддержки, который ранее тестировал уже два раза.
Рис. 2. Динамика изменения индекса S&P 500, октябрь 2019 — 2022. Источник: сайт Мосбиржи
С технической точки зрения акция снижается на рекордных с августа 2012 г. объёмах. Однако нельзя сказать, что все объёмы принадлежат продавцам. Часть объёма могут отнимать маржин-коллы, а также покупатели резко подешевевшей бумаги.
Рис. 3. Динамика изменения стоимости акций «Сбербанка» на Мосбирже, октябрь 2018 — 2022
Сложно сказать, когда настанет подходящий момент для покупки, так как ценовые качели могут продолжиться. Риски сейчас слишком высоки, особенно в акциях «Сбера». Если говорить о долгосрочной перспективе, то цель аналитиков — 380 руб. за обыкновенную акцию — может быть достигнута.
«Мосбиржа» тоже на развилке
Отдельно аналитики обращают внимание на бумаги «Московской биржи» (MOEX) в ожидании роста комиссионных и процентных доходов в I квартале 2022 г. В итоге бумаги могут вырасти на 10–15%.
Рост процентных доходов возможен благодаря росту ключевой ставки. Однако, согласно отчётности за III квартал 2021 г., «Мосбирже» удалось достичь доли комиссионных доходов в общей выручке в размере 78% при установленном пороге 70%. Доля процентных доходов составляет всего 22%. Это говорит о том, что волатильность ключевой ставки будет всё меньше отражаться на итоговом результате.
Однако если говорить о комиссионных доходах, то ситуация тоже не однозначная. С одной стороны, количество клиентов биржи с начала 2020 г. выросло на 11,2 млн человек, что, безусловно, приведёт к росту комиссионных доходов в долгосрочной перспективе. Дополнительную прибыль принесёт падение фондового рынка в течение последних двух недель на рекордных за прошедшие несколько лет объёмах. Однако, с другой стороны, последние два падения рынка завершались маржин-коллами для многих новых участников, что может привести к их уходу с рынка.
С технической точки зрения акция протестировала уровень, обозначенный нами в декабре, — 129–130 руб. После теста наметился выраженный отскок, который может продолжиться.
Рис. 4. Динамика изменения стоимости акций «Московской биржи» на Мосбирже, октябрь 2019 — 2022
Преодолеть путь наверх на 10–15% не должно стать для акций «Мосбиржи» испытанием, и вполне вероятно, что мы увидим такой рост в ближайшие пару месяцев. Среднесрочная картина тоже положительная, так как акции могу вырасти на фоне сильной отчётности за I квартал 2022 г. и за весь следующий год.
Обратный выкуп поможет «ВСМПО АВИСМА»
«ВСМПО-АВИСМА» (VSMO) — одна из немногих компаний, акции которых не только не упали, но и выросли за последние две недели. В целом с начала 2021 г. бумаги компании прибавили в цене 136%. Основным драйвером роста послужил обратный выкуп акций, который «ВСМПО-АВИСМА» объявила в прошлом году. При условии низкой ликвидности и на фоне низкого фри-флоат программа бай-бэка не давала акциям реагировать на нисходящие настроения рынка.
К январю 2022 г. компания потратила на обратный выкуп только около 2,5 млрд руб., то есть 50% зарезервированных средств. Это говорит о том, что в случае продолжения выкупа котировки и дальше будут выглядеть лучше рынка.
Дополнительным фактором в пользу роста цены акций может стать ослабление национальной валюты, так как около 82% продаж компании приходится на США и ЕС. При росте доллара и евро против рубля «АВИСМА», как и другие экспортёры, окажутся в плюсе.
С технической точки зрения акция в очередной раз пробила историческй максимум. Узнать, ложный это был пробой или нет, нам удастся лишь на следующей неделе.
Рис. 5. Динамика изменения стоимости акций «ВСМПО-АВИСМА» на Мосбирже, июль 2019 — 2022
На графике можно наблюдать формирование поджатия, и возможно, скоро произойдёт пробой. Однако для покупок лучше выбрать более подходящие цены — в частности уровень 39 300 руб. за акцию.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter