На фоне обострения геополитической ситуации и очередной волны санкций со стороны западных стран президент России Владимир Путин 28 февраля 2022 г. подписал указ «О применении специальных экономических мер в связи с недружественными действиями США и примкнувших к ним иностранных государств и международных организаций».
С точки зрения частного инвестора на фондовом рынке особенно любопытным в этом документе смотрится пункт № 6, в котором говорится о том, что до конца текущего года российским публичным компаниям разрешается приобретать собственные размещённые акции, но не с целью сокращения их количества. То есть компании могут воспользоваться до 31 декабря 2022 г. специальной программой бай-бэка, но только при условии, что выкупленные акции не будут погашены.
При этом чтобы компания могла реализовать это право, должны быть выполнено несколько условий. Перечислю их все с собственными пояснениями, однако официальных комментариев по фактическому применению новых норм еще не поступало.
Условия «особого» выкупа
Акции должны быть допущены к организационным торгам. То есть речь идёт о выкупе только тех акций, которые находятся в свободном обращении на фондовом рынке, и не касается внебиржевой торговли.
Акции эмитента снизились на 20%. При этом за верхнюю точку отсчёта берётся средневзвешенная цена акции на бирже за три месяца с 1 января 2021 г. В качестве нижней точки можно брать средневзвешенную цену за любые три месяца начиная с 1 февраля 2022 г.
Ещё одним условием является падение основного индекса фондового рынка на 20% и более. При этом в документе не уточняется какого, но, вероятно, речь идёт об Индексе Московской биржи и/или Индексе РТС. Расчёт такой же, как и в предыдущем пункте: верхняя граница — среднее значение индекса за январь–март 2021 г., нижняя граница — среднее значение за любые три месяца с 1 февраля 2022 г. Индекс Московской биржи в I квартале 2021 г. торговался в диапазоне 3275–3587 пунктов, Индекс РТС — 1365-1552 пунктов, то есть значительно выше отметок на конец февраля 2022 г., до приостановки работы российского фондового рынка.
Акции должны приобретаться на организованных торгах на основании заявок, которые выставляет брокер по поручению эмитента. То есть так же, как и при стандартном обратном выкупе акций с биржи.
Решение об обратном выкупе должно быть принято советом директоров. Орган также определяет тип выкупаемых акций, их количество, а также срок выкупа, который должен истекать не позднее 31 декабря 2022 г. При этом, вероятно, решение о выкупе можно принимать без голосования акционеров, если выполняются все вышеописанные условия. Кроме того, потребуется уведомить ЦБ РФ о принятом решении.
Что получается?
Получается, что фактически выкупать свои акции эмитенты смогут только с 1 мая 2022 г., когда будет возможность рассчитать нижнюю границу средневзвешенной цены акции и значения индекса, чтобы убедиться, что они снизились на 20% и более от вышеописанных уровней.
То есть государство даёт возможность российским публичным компаниям с мая по декабрь выкупать свои акции по упрощённой процедуре, если рыночная капитализация эмитента, как и индекс российского рынка, окажутся ниже определённых уровней.
При этом бизнесу запрещено гасить выкупленные акции, а значит, они будут находиться на балансе эмитента в качестве казначейского пакета.
Что это может значить для частных инвесторов?
Возможно, таким образом государство упрощает процедуру быстрого выкупа собственных акций, если котировки окажутся аномально низкими на фоне кризиса и общего ухудшения геополитической ситуации. Позже компания сможет заново разместить выкупленный пакет, но уже по более высоким ценам.
Кроме того, выкуп по новой схеме может стать альтернативой дивидендным выплатам для госкомпаний, которые обязаны платить не менее 50% чистой прибыли. Данная норма действует с 1 июля 2021 г. С распределяемых акционерам дивидендов нужно платить налог, а с тех средств, что идут на бай-бэки — нет. При этом средства, потраченные на выкуп, могут частично или полностью быть компенсированы государством в качестве дополнительной меры поддержки бизнеса в кризисных условиях.
Вероятно, новый указ коррелируется с Распоряжением Правительства РФ № 335-р от 26.02.2022, в котором говорится о том, что Минфин России может направить до 1 трлн руб. из средств Фонда национального благосостояния на покупку акций российских эмитентов.
Таким образом, необходимо либо дождаться разъяснений от государственных органов по поводу механизмов работы в рамках нового указа, либо посмотреть, как новые правила будут применяться на практике.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С точки зрения частного инвестора на фондовом рынке особенно любопытным в этом документе смотрится пункт № 6, в котором говорится о том, что до конца текущего года российским публичным компаниям разрешается приобретать собственные размещённые акции, но не с целью сокращения их количества. То есть компании могут воспользоваться до 31 декабря 2022 г. специальной программой бай-бэка, но только при условии, что выкупленные акции не будут погашены.
При этом чтобы компания могла реализовать это право, должны быть выполнено несколько условий. Перечислю их все с собственными пояснениями, однако официальных комментариев по фактическому применению новых норм еще не поступало.
Условия «особого» выкупа
Акции должны быть допущены к организационным торгам. То есть речь идёт о выкупе только тех акций, которые находятся в свободном обращении на фондовом рынке, и не касается внебиржевой торговли.
Акции эмитента снизились на 20%. При этом за верхнюю точку отсчёта берётся средневзвешенная цена акции на бирже за три месяца с 1 января 2021 г. В качестве нижней точки можно брать средневзвешенную цену за любые три месяца начиная с 1 февраля 2022 г.
Биржевая цена акций эмитента ПАО «N-ое» в январе-марте 2021 г. в среднем была равна 100 руб. Значит, чтобы на компанию распространялось новое правило, средневзвешенная цена её акций за любые три месяца (кстати, в документе нет слова «подряд») с февраля по декабрь 2022 г. включительно должна снизиться на 20% и более, то есть упасть как минимум до 80 руб. за акцию. Кроме того, из документа может следовать, что рассчитать нижнюю границу можно будет только с 1 мая, когда пройдут первые три месяца для определения средневзвешенной цены после падения.
Ещё одним условием является падение основного индекса фондового рынка на 20% и более. При этом в документе не уточняется какого, но, вероятно, речь идёт об Индексе Московской биржи и/или Индексе РТС. Расчёт такой же, как и в предыдущем пункте: верхняя граница — среднее значение индекса за январь–март 2021 г., нижняя граница — среднее значение за любые три месяца с 1 февраля 2022 г. Индекс Московской биржи в I квартале 2021 г. торговался в диапазоне 3275–3587 пунктов, Индекс РТС — 1365-1552 пунктов, то есть значительно выше отметок на конец февраля 2022 г., до приостановки работы российского фондового рынка.
Акции должны приобретаться на организованных торгах на основании заявок, которые выставляет брокер по поручению эмитента. То есть так же, как и при стандартном обратном выкупе акций с биржи.
Решение об обратном выкупе должно быть принято советом директоров. Орган также определяет тип выкупаемых акций, их количество, а также срок выкупа, который должен истекать не позднее 31 декабря 2022 г. При этом, вероятно, решение о выкупе можно принимать без голосования акционеров, если выполняются все вышеописанные условия. Кроме того, потребуется уведомить ЦБ РФ о принятом решении.
Что получается?
Получается, что фактически выкупать свои акции эмитенты смогут только с 1 мая 2022 г., когда будет возможность рассчитать нижнюю границу средневзвешенной цены акции и значения индекса, чтобы убедиться, что они снизились на 20% и более от вышеописанных уровней.
То есть государство даёт возможность российским публичным компаниям с мая по декабрь выкупать свои акции по упрощённой процедуре, если рыночная капитализация эмитента, как и индекс российского рынка, окажутся ниже определённых уровней.
При этом бизнесу запрещено гасить выкупленные акции, а значит, они будут находиться на балансе эмитента в качестве казначейского пакета.
Что это может значить для частных инвесторов?
Возможно, таким образом государство упрощает процедуру быстрого выкупа собственных акций, если котировки окажутся аномально низкими на фоне кризиса и общего ухудшения геополитической ситуации. Позже компания сможет заново разместить выкупленный пакет, но уже по более высоким ценам.
Кроме того, выкуп по новой схеме может стать альтернативой дивидендным выплатам для госкомпаний, которые обязаны платить не менее 50% чистой прибыли. Данная норма действует с 1 июля 2021 г. С распределяемых акционерам дивидендов нужно платить налог, а с тех средств, что идут на бай-бэки — нет. При этом средства, потраченные на выкуп, могут частично или полностью быть компенсированы государством в качестве дополнительной меры поддержки бизнеса в кризисных условиях.
Вероятно, новый указ коррелируется с Распоряжением Правительства РФ № 335-р от 26.02.2022, в котором говорится о том, что Минфин России может направить до 1 трлн руб. из средств Фонда национального благосостояния на покупку акций российских эмитентов.
Таким образом, необходимо либо дождаться разъяснений от государственных органов по поводу механизмов работы в рамках нового указа, либо посмотреть, как новые правила будут применяться на практике.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter