Прогнозы по курсам 7 топ-валют на каждый день марта 2022 года.
7-летнее торпедирование Киевом Минских соглашений по Донбассу привело к началу 24 февраля военной спецоперации на Украине, ставшей сигналом для резкого взлета волатильности на валютных рынках. Увы, наши надежды на мирное решение конфликта оказались беспочвенными. Поскольку многолетняя информационная война сегодня переросла в военную спецоперацию, то возникает вопрос об оценке геополитических рисков, с которыми валютному рынку уже пришлось и еще придется столкнуться в ближайшей перспективе.
Запад заморозил активы ЦБ РФ, а Россия – средства нерезидентов, вложенные в отечественные бумаги
Сразу же после того, как стало известно о начале военной спецоперации, официальные курсы валют на 25 февраля, установленные по итогам торгов утром 24 февраля, взлетели в пределах от 7,28% – по британскому фунту и до 8,20% – по японской йене, в то время как доллар США вырос на 8,09%, евро – на 8,20%, швейцарский франк – на 7,82%, а канадский и австралийский доллар, соответственно, на 7,67% и 7,79%. Рубль оказался под сильнейшим давлением из-за бегства нерезидентов из российских долговых бумаг и акций. 24 февраля индекс Мосбиржи в моменте обрушился на 45,4%, индекс РТС упал на 49,25%, то есть это был самый мощный обвал в истории отечественного рынка.
Впрочем, благодаря валютным интервенциям, проведенным Банком России 24-25 февраля (по словам Эльвиры Набиуллиной, в 1-ый день на эти цели было потрачено 1 млрд. долл., а во 2-ой – менее 1 млрд долл.) официальные курсы валют на 26 февраля, установленные по итогам торгов утром 25 февраля, удалось снизить на 4,0-4,5%. Но 28 февраля к 15 час по Москве на рынке Форекс доллар США закончил торги на уровне 94,92 руб., а евро – 105,72 руб., то есть на 11,37 руб. и 12,12 руб. выше закрытия.
25 февраля после введения американских санкций против ВТБ и Сбербанка Банк России заявил, что у него достаточно средств в иностранной валюте для поддержки этих банков. В то время как коллективный Запад в лице США, Великобритании, Канады и Евросоюза – для того, чтобы нанести как можно больший ущерб российской экономике и рублю – решил заблокировать активы ЦБ РФ. Заметим, что ранее под западные санкции уже попадали центральные банки Афганистана, Венесуэлы, Ирана и Сирии, то есть регуляторы стран с гораздо менее крупный экономикой.
По итогам онлайн-встречи министров ЕС, состоявшейся поздно вечером 27 февраля, глава европейской дипломатии Жозеп Боррель заявил, что около 50% резервов ЦБ РФ находятся в странах «большой семерки», которые их заблокируют. При этом он признал, что в последние годы Россия размещала все больше средств в тех странах, которые не присоединились к этим санкциям. 28 февраля американский Минфин запретил своим гражданам осуществлять операции с ЦБ РФ, Фондом национального благосостояния и российским Минфином, что замораживает активы Банка России в США. Санкции, которые Запад грозит наложить на международные резервы России, фактически будут воровством чужого имущества, заявил РИА Новости глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.
По данным Банка России, его международные резервы на 18 февраля 2022 г. составляли 643 млрд долл. На 1 февраля резервы в размере 311 млрд долл. были размещены в ценных бумагах иностранных эмитентов, а в размере 152 млрд. руб. – в наличной валюте и на банковских депозитах за рубежом. Еще 132 млрд. долл. хранилось в золоте в России (почти 74 млн тройских унций), около 30 млрд. долл. – в резервах в Международном валютном фонде и специальных правах заимствования SDR (расчетная единица МВФ). Резервы, вложенные в золото, можно считать практически защищенными от санкций, но они не подходят для интервенций на валютном рынке.
Как сообщает РБК, на 30 июня 2021 г. в долларовых активах находилось 16,4% резервов ЦБ (из них лишь 6,6% в юрисдикции США) или 96 млрд. долл. В евро были номинированы активы эквивалентом в 189 млрд долл. или 32,3%, в британских фунтах – еще 38 млрд. долл. или 6,5%. ЦБ. 13,2% золотовалютных активов ЦБ, эквивалентных 77 млрд. долл. на середину 2021 года было размещено в активах, номинированных в юанях, а, следовательно, также защищены от санкций.
27 февраля Банк России выпустил заявление, в котором подчеркнул, что располагает необходимыми ресурсами и инструментами для поддержания финансовой стабильности и обеспечения операционной непрерывности финансового сектора. Для того, чтобы снизить волатильность рубля Банк России в ответ на западные санкции 28 февраля с 7 часов утра «в связи со сложившейся кризисной ситуацией на финансовом рынке» временно запретил брокерам продавать ценные бумаги РФ, если соответствующие поручения им даны иностранные компании или физлица.
По данным ЦБ РФ, на 1 февраля 2022 г. нерезиденты владели облигациями федерального займа на 2,954 трлн рублей, а также валютным долгом правительства (евробондами) на 19,9 млрд долл. Вложения иностранцев в акции и паи инвестфондов ЦБ оценивал в 175 млрд долларов на 1 июля 2021 г. Таким образом регулятор фактически заморозил средства, вложенные иностранцами в российские ценные бумаги, примерно на сумму 228 млрд. долл., если считать по курсу 90 руб. за 1 долл. Таким образам запаниковавшие иностранные инвесторы лишились возможности продавать свои активы, что в ближайшей перспективе, по всей видимости, снизит их спрос на конвертацию рубля. К тому же эти замороженные активы иностранцев могут стать предметом торга с Западом по поводу снятия санкций с заблокированных активов Банка России.
Кроме того, Банк России по предложению Минфина ввел с 28 февраля 2022 г. обязательную продажу иностранной валюты в размере 80% от выручки для резидентов – участников внешнеэкономической деятельности. В тот же день Совет директоров ЦБ РФ повысил ключевую ставку с 9,5% до 20% годовых. Этот шаг регулятор объяснил следующим образом: «Внешние условия для российской экономики кардинально изменились. Повышение ключевой ставки позволит обеспечить увеличение депозитных ставок до уровней, необходимых, чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски. Это позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценения».
Таким образом ЦБ РФ ответил на западные санкции довольно серьезными регулятивными мерами. Вместе с тем, по мнению автора этих строк, устойчивая и длительная стабилизация рубля возможна только после завершения спецоперация на Украине. До этого момента нормализация отношений с коллективным Западом будет невозможна, а, следовательно, рубль будет находиться под серьезным давлением.
ОПЕК в отличие от Запада не грозит России санкциями
Согласно информации ТАСС, страны ОПЕК+ не проводили отдельных консультаций по поводу возросшей волатильности на рынке нефти, последовавшей за началом военной спецоперации на Украине, а лишь усилили мониторинг за ситуацией. Министры ОПЕК+ планируют провести очередную встречу 2 марта 2022 г., чтобы принять решение об увеличении объема добычи нефти в апреле на 400 000 баррелей в день.
В феврале, как и в январе, на рынке нефти вновь наблюдался повышательный тренд, которому способствовали, в том числе и выросшие геополитические риски, так как Россия занимает по добыче углеводородного сырья 2-ое место. Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что февральские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 0,82 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в феврале в 64,6 % случаях способствовал снижению, а в 35,4 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.
В целом по итогам февраля на мировом рынке нефти наблюдался повышательный тренд. За период с 03.02.2022 г. по 23.02.2022 г. цена на нефть марки Brent выросла с 92,99 долл. до 99,29 долл. за баррель или на 6,77 %. С конца января по конец февраля цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 14 февраля 2022 г., когда она равнялась 101,66 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 3 февраля 2022 г., упав до 90,24 долл. за баррель.
Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 03.02.2022 г. прогнозировалось в пределах от 91,05 долл. и до 99,94 долл. за баррель, а по данным на 23.02.2022 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 94,46 долл. до 103,35 долл. за баррель. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: The U.S. Energy Information Administration
При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее февральский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 95,251 долл. + 0,243 долл. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 03.02.2022 г.=1.
Иначе говоря, с 03.02.2022 г. и по 23.02.2022 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно повышалась на 24,3 цента при расчетном начальном уровне, равном 95,25 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 27,2 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень слабым. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,05, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым. (Статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).
На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку за период с 03.02.2022 г. по 23.02.2022 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов февраля по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже, которая свидетельствует о снижении спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период незначительно упали на 0,23 %.
На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов февраля. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен 63,9 % (Индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).
Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: Московская биржа
Сохранится ли этот тренд в марте? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Во всяком случае сезонный фактор в предстоящем месяце может сыграть на снижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по февраль 2022 г., сезонный фактор обычно способствовал в марте снижению цен на нефть в среднем на 1,29 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в марте в 54,8 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 45,2 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Вместе с тем, в пользу возможного роста нефтецен говорят резко возросшие геополитические риски, связанные, как со спецоперацией на Украине, так и с западными санкциями, введенными против России.
Посмотрим, как повышательный тренд на рынке нефти в феврале повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, 0,279, 0,312, 0,230, 0,292, 0,261, 0,257 и 0,334.
Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна 0,336, с евро = 0,354, с йеной = 0,365, с фунтом стерлингов = 0,382, с швейцарским франком = 0,381, с канадским долларом = 0,358, с австралийским долларом = 0,421. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефть приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.
Судя по таблице № 1, в целом за февраль относительно лучшие результаты были получены владельцами австралийский доллар, поскольку доходность по этой валюте составила 14,56 %, в то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на канадский доллар, так как доходность по этой валюте оказалась равна 11,44 %.
В таблице №1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.
При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у йена, величина которого равнялась 37,88 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в феврале был у австралийского доллара, величина которого равнялась 53,39 %. В целом по итогам февраля средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен 43,7 %, в то время как по итогам января он находился на уровне 61,0 %, то есть упал на -17,33 процентных пункта.
Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал австралийский доллар, величина которого равнялась -71,27 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у доллара США, величина которого равнялась 16,14 %. По итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен -33,0 %, в то время как по итогам января он находился на уровне -54,4 %, то есть вырос на 21,4 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.
По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 2,17 %, в то время как по итогам января она составила 0,88 %, то есть выросла на 1,29 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у евро, величина колебаний которого равнялась 2,04 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в феврале было у йены, величина колебаний которой достигла 2,37 %.
Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за февраль 2022 г.»
Февральский спрос россиян на доллары и евро
Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.
Судя по таблице №2, в начале прошедшего месяца спрос россиян на доллары США был ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. Так, на 05.02.2022. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку доллара США составляла 46,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,10 руб. (0,98 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,12 руб. – за их продажу).
После того, как по итогам торгов 25 февраля американский доллар резко взлетел к 26.02.2022 г., то спрос клиентов на него снизился, в первую очередь из-за высоких транзакционных издержек (комиссии). При этом средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке доллара, упала до 6,9 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 10,03 руб. (0,69 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 9,34 руб. – за их продажу). Как видим, в условиях высокой волатильности банки почти в 5 раз увеличили свою маржу.
Таблица № 2 «Покупка и продажа доллара США банками РФ в феврале 2022 г.»
Согласно данным таблицы №3, в начале минувшего месяца спрос россиян на евро был выше их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов в несколько раз более высокую комиссию за покупку евро, чем за их продажу. Так, на 05.02.2022. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку евро составляла 95,7 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,59 руб. (3,44 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 0,15 руб. – за их продажу).
К 26.02.2022 г. спрос клиентов на евро снизился, в первую очередь из-за высоких транзакционных издержек (комиссии). При этом средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке евро, упала до 95,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,17 руб. (3,03 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 0,14 руб. – за их продажу).
Таблица № 3 «Покупка и продажа евро банками РФ в феврале 2022 г.»
Ожидаемая доходность мировых валют на конец марта 2022 года
Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец марта т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2001 года по февраль 2022 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.
Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.
Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец марта т. г. представлена в таблице № 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце марта (по сравнению с концом февраля ) может оказаться в диапазоне от -4,04 % до 6,30 %. На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице № 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.
Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадский доллар, величина колебаний которого равняется 8,96 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу йена, величина колебаний которого равнялась 11,70 процентным пунктам.
Таблица № 4 «Ожидаемая доходность на конец марта 2022 г.»
Прогнозы по курсу доллара США
Согласно нашему прогнозу, составленному в конце января, курс доллара США в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 74,7302 руб. и не выше 82,5850 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 83,5485 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. См. график на рис. 3.
При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 25.02.2022 г. взлетел до своего локального максимума, когда он равнялся 86,9288 руб., а до своего локального минимума валюта упала 11.02.2022 г., когда ее курс равнялся 74,7241 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля курс доллара США вырос с 77,8174 руб. до 86,9288 руб. или на 11,71 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его февральский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 74,7897 руб. + 0,2132 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Иначе говоря, в течение февраля т. г. курс доллара США в среднем ежедневно рос на 21,3 коп. при расчетном исходном уровне, равном 74,7897 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 15,98 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась равна 0,10, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым. Таким образом взлет доллара, главным образом, результат торгов 24-25 декабря, что совпадает с началом спецоперации на Украине, в то время как ранее повышательный тренд был неустойчивым.
Каким будет тренд в марте? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в марте снижению курса доллара в среднем на 0,47 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 71,4 % случаях приводил к снижению курса доллара США, а в 28,60 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Но в данном случае на первый план выходит не сезонный фактор, а геополитические риски, которые сегодня действуют против рубля. Во-первых, многое будет зависеть от того, насколько затянется спецоперация на Украине; а во-вторых, насколько серьезными окажутся санкции, которые коллективный Запад, возможно, еще дополнительно введет против РФ.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец марта т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 5. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 31 марта 2022 г. будет равен 84,5319 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 80,0349 руб., а верхняя – 89,0289 руб.
В то время как 1 марта 2022 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 83,5783 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 82,7648 руб., а верхняя – 84,3918 руб.
При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 1,6270 руб., а для 31.03.2022 г. – 8,994 руб. Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах № 5-11.
Таблица № 5 «Прогноз по курсу доллара США на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу евро
Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 83,1119 руб. и не выше – 92,1759 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 93,5994 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс евро взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 97,7688 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.02.2022 г., когда ее курс равнялся 85,306 руб.
Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс евро вырос с 86,6419 руб. до 97,7688 руб. или на 12,84 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его февральский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 84,6757 руб. + 0,2590 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Иначе говоря, в течение февраля т. г. курс евро в среднем ежедневно рос на 25,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 84,68 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 22,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым (таковым он был до последних двух дней торгов), а основной вклад в рост евро оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0,05, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Каким будет тренд по евро в марте? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в марте сезонный фактор способствует снижению курса евро среднем на 0,76 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 63,1 % случаях приводил к снижению курса евро, а в 36,9 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Но, как мы уже выше говорили, гораздо большую роль в динамике евро к рублю будут играть геополитические риски.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 31 марта 2022 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 6. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 31.03.2022 г. будет равен 94,8234 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 89,6351 руб., а верхняя – 100,0117 руб.
В то время как на 01.03.2022 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 93,6733 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 92,7200 руб., а верхняя – 94,6266 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.03.2022 г. равен 1,9066 руб., а для 31.03.2022 г. – 10,3766 руб.
Таблица № 6 «Прогноз по курсу евро на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу йены
Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 63,8845 руб. и не выше 71,7145 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 72,4776 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс йены взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 75,7582 руб., а до своего локального минимума валюта упала 12.02.2022 г., когда ее курс равнялся 64,6326 руб.
Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс йены вырос с 67,3423 руб. до 75,7582 руб. или на 12,50 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его февральский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 64,9386 руб. + 0,1842 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Судя по уравнению, в течение февраля т. г. курс йены в среднем ежедневно рос на 18,4 коп. при расчетном исходном уровне, равном 64,94 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 14,4 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым (таковым он был до последних двух дней торгов). Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,12, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым, а основной вклад в рост йены оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине.
Какой будет тренд у йены в марте? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в марте сезонный фактор способствует снижению на 1,31 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в марте в 67,9 % случаях приводил к падению курса йены, а в 32,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Но гораздо большую роль в динамике йены к рублю будут играть геополитические риски.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 31 марта 2022 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 7. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 31 марта 2022 г. будет равен 73,1453 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 68,7122 руб., а верхняя – 77,5783 руб.
В то время как 01.03.2022 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 72,5482 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 71,6264 руб., верхняя – 73,4700 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.03.2022 г. равен 1,8436 руб., а для 31 марта 2022 г. – 8,8661 руб.
Таблица № 7 «Прогноз по курсу йены на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу фунта стерлингов
Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 98,9327 руб. и не выше 110,3979 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 117,1539 руб., то есть значительно выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 117,1539 руб., а до своего локального минимума валюта упала 11.02.2022 г., когда ее курс равнялся 101,2736 руб.
Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс фунта стерлингов вырос с 104,0808 руб. до 117,1539 руб. или на 12,56 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 101,0069 руб. + 0,3213 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Согласно нашей формуле, в течение февраля т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно рос на 32,13 коп. при расчетном исходном уровне, равном 101,01 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 21,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым (таковым он был до последних двух дней торгов), а основной вклад в рост фунта оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,05, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд в марте? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -1,18 %. За весь 20-летний период в марте в 81,6 % случаях курс британской валюты снижался, а в 18,4 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд. Но еще большую роль в динамике фунта к рублю будут играть геополитические риски.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 119,2525 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 105,7163 руб., а верхняя – 119,2525 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 2,4115 руб., а для 31 марта 2022 г. – 13,5362 руб.
Таблица № 8 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу швейцарского франка
Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 80,0994 руб. и не выше 88,4994 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 90,3325 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс франка взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 94,4673 руб., а до своего локального минимума валюта упала 11.02.2022 г., когда ее курс равнялся 80,8702 руб.
Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс швейцарского франка вырос с 83,5309 руб. до 94,4673 руб. или на 13,09 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 80,7714 руб. + 0,2583 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Таким образом в течение февраля т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно рос на 25,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 80,77 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 18,5 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым, а основной вклад в рост франка оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,07, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в марте? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -0,53 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 76,0 % случаях приводил к снижению франка, а в 24,0 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, роль геополитического фактора в динамике курса франка в марте по всей видимости будет гораздо выше, чем роль сезонного фактора.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 91,2414 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 86,4340 руб., а верхняя – 96,0487 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 1,8285 руб., а для 31 марта 2022 г. – 9,6147 руб.
Таблица № 9 «Прогноз по курсу швейцарского франка на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу канадского доллара
Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 58,9271 руб. и не выше 64,4571 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 65,2621 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара взлетел до своего локального максимума 25 февраля 2022 г., когда он равнялся 67,9344 руб., а до своего локального минимума валюта упала 10.02.2022 г., когда ее курс равнялся 58,8571 руб.
Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс канадского доллара вырос с 60,9615 руб. до 67,9344 руб. или на 11,44 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 58,9699 руб. + 0,1521 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Таким образом в течение февраля т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно рос на 15,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,9699 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 14,6 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым, а основной вклад в рост канадского доллара оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,12, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в марте? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -1,27 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 58,8 % случаях приводил к падению курса канадского доллара, а в 41,2 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, роль геополитического фактора в динамике курса канадского доллара в марте по всей видимости будет гораздо выше, чем роль сезонного фактора.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 66,3453 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 63,3008 руб., а верхняя – 69,3898 руб.
При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 1,1551 руб., а для 31 марта 2022 г. – 6,089 руб.
Таблица № 10 «Прогноз по курсу канадского доллара на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу австралийского доллара
Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 52,4008 руб. и не выше 57,5562 руб., ну а фактически официальный курс этой валюты оказался равен 60,0964 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 62,4844 руб., а до своего локального минимума валюта упала 12.02.2022 г., когда ее курс равнялся 53,5105 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс австралийского доллара вырос с 54,5422 руб. до 62,4844 руб. или на 14,56 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 52,8663 руб. + 0,2145 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня февраля т. г.=1.
Следовательно, в течение февраля т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно рос на 21,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 52,87 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 28,5 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым, а основной вклад в рост австралийского доллара оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0.02. то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в марте? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -0,47 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,4 % случаях способствовал снижению курса австралийского доллара, а в 48,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, роль геополитического фактора в динамике курса австралийского доллара в марте по всей видимости будет гораздо выше, чем роль сезонного фактора.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 60.3266руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 57,3255 руб., а верхняя – 63,3277 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. составит 1,1329 руб., а для 31 марта 2022 г. – 6,0022 руб.
Таблица № 11 «Прогноз по курсу австралийского доллара на март 2022 г.»
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
7-летнее торпедирование Киевом Минских соглашений по Донбассу привело к началу 24 февраля военной спецоперации на Украине, ставшей сигналом для резкого взлета волатильности на валютных рынках. Увы, наши надежды на мирное решение конфликта оказались беспочвенными. Поскольку многолетняя информационная война сегодня переросла в военную спецоперацию, то возникает вопрос об оценке геополитических рисков, с которыми валютному рынку уже пришлось и еще придется столкнуться в ближайшей перспективе.
Запад заморозил активы ЦБ РФ, а Россия – средства нерезидентов, вложенные в отечественные бумаги
Сразу же после того, как стало известно о начале военной спецоперации, официальные курсы валют на 25 февраля, установленные по итогам торгов утром 24 февраля, взлетели в пределах от 7,28% – по британскому фунту и до 8,20% – по японской йене, в то время как доллар США вырос на 8,09%, евро – на 8,20%, швейцарский франк – на 7,82%, а канадский и австралийский доллар, соответственно, на 7,67% и 7,79%. Рубль оказался под сильнейшим давлением из-за бегства нерезидентов из российских долговых бумаг и акций. 24 февраля индекс Мосбиржи в моменте обрушился на 45,4%, индекс РТС упал на 49,25%, то есть это был самый мощный обвал в истории отечественного рынка.
Впрочем, благодаря валютным интервенциям, проведенным Банком России 24-25 февраля (по словам Эльвиры Набиуллиной, в 1-ый день на эти цели было потрачено 1 млрд. долл., а во 2-ой – менее 1 млрд долл.) официальные курсы валют на 26 февраля, установленные по итогам торгов утром 25 февраля, удалось снизить на 4,0-4,5%. Но 28 февраля к 15 час по Москве на рынке Форекс доллар США закончил торги на уровне 94,92 руб., а евро – 105,72 руб., то есть на 11,37 руб. и 12,12 руб. выше закрытия.
25 февраля после введения американских санкций против ВТБ и Сбербанка Банк России заявил, что у него достаточно средств в иностранной валюте для поддержки этих банков. В то время как коллективный Запад в лице США, Великобритании, Канады и Евросоюза – для того, чтобы нанести как можно больший ущерб российской экономике и рублю – решил заблокировать активы ЦБ РФ. Заметим, что ранее под западные санкции уже попадали центральные банки Афганистана, Венесуэлы, Ирана и Сирии, то есть регуляторы стран с гораздо менее крупный экономикой.
По итогам онлайн-встречи министров ЕС, состоявшейся поздно вечером 27 февраля, глава европейской дипломатии Жозеп Боррель заявил, что около 50% резервов ЦБ РФ находятся в странах «большой семерки», которые их заблокируют. При этом он признал, что в последние годы Россия размещала все больше средств в тех странах, которые не присоединились к этим санкциям. 28 февраля американский Минфин запретил своим гражданам осуществлять операции с ЦБ РФ, Фондом национального благосостояния и российским Минфином, что замораживает активы Банка России в США. Санкции, которые Запад грозит наложить на международные резервы России, фактически будут воровством чужого имущества, заявил РИА Новости глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.
По данным Банка России, его международные резервы на 18 февраля 2022 г. составляли 643 млрд долл. На 1 февраля резервы в размере 311 млрд долл. были размещены в ценных бумагах иностранных эмитентов, а в размере 152 млрд. руб. – в наличной валюте и на банковских депозитах за рубежом. Еще 132 млрд. долл. хранилось в золоте в России (почти 74 млн тройских унций), около 30 млрд. долл. – в резервах в Международном валютном фонде и специальных правах заимствования SDR (расчетная единица МВФ). Резервы, вложенные в золото, можно считать практически защищенными от санкций, но они не подходят для интервенций на валютном рынке.
Как сообщает РБК, на 30 июня 2021 г. в долларовых активах находилось 16,4% резервов ЦБ (из них лишь 6,6% в юрисдикции США) или 96 млрд. долл. В евро были номинированы активы эквивалентом в 189 млрд долл. или 32,3%, в британских фунтах – еще 38 млрд. долл. или 6,5%. ЦБ. 13,2% золотовалютных активов ЦБ, эквивалентных 77 млрд. долл. на середину 2021 года было размещено в активах, номинированных в юанях, а, следовательно, также защищены от санкций.
27 февраля Банк России выпустил заявление, в котором подчеркнул, что располагает необходимыми ресурсами и инструментами для поддержания финансовой стабильности и обеспечения операционной непрерывности финансового сектора. Для того, чтобы снизить волатильность рубля Банк России в ответ на западные санкции 28 февраля с 7 часов утра «в связи со сложившейся кризисной ситуацией на финансовом рынке» временно запретил брокерам продавать ценные бумаги РФ, если соответствующие поручения им даны иностранные компании или физлица.
По данным ЦБ РФ, на 1 февраля 2022 г. нерезиденты владели облигациями федерального займа на 2,954 трлн рублей, а также валютным долгом правительства (евробондами) на 19,9 млрд долл. Вложения иностранцев в акции и паи инвестфондов ЦБ оценивал в 175 млрд долларов на 1 июля 2021 г. Таким образом регулятор фактически заморозил средства, вложенные иностранцами в российские ценные бумаги, примерно на сумму 228 млрд. долл., если считать по курсу 90 руб. за 1 долл. Таким образам запаниковавшие иностранные инвесторы лишились возможности продавать свои активы, что в ближайшей перспективе, по всей видимости, снизит их спрос на конвертацию рубля. К тому же эти замороженные активы иностранцев могут стать предметом торга с Западом по поводу снятия санкций с заблокированных активов Банка России.
Кроме того, Банк России по предложению Минфина ввел с 28 февраля 2022 г. обязательную продажу иностранной валюты в размере 80% от выручки для резидентов – участников внешнеэкономической деятельности. В тот же день Совет директоров ЦБ РФ повысил ключевую ставку с 9,5% до 20% годовых. Этот шаг регулятор объяснил следующим образом: «Внешние условия для российской экономики кардинально изменились. Повышение ключевой ставки позволит обеспечить увеличение депозитных ставок до уровней, необходимых, чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски. Это позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценения».
Таким образом ЦБ РФ ответил на западные санкции довольно серьезными регулятивными мерами. Вместе с тем, по мнению автора этих строк, устойчивая и длительная стабилизация рубля возможна только после завершения спецоперация на Украине. До этого момента нормализация отношений с коллективным Западом будет невозможна, а, следовательно, рубль будет находиться под серьезным давлением.
ОПЕК в отличие от Запада не грозит России санкциями
Согласно информации ТАСС, страны ОПЕК+ не проводили отдельных консультаций по поводу возросшей волатильности на рынке нефти, последовавшей за началом военной спецоперации на Украине, а лишь усилили мониторинг за ситуацией. Министры ОПЕК+ планируют провести очередную встречу 2 марта 2022 г., чтобы принять решение об увеличении объема добычи нефти в апреле на 400 000 баррелей в день.
В феврале, как и в январе, на рынке нефти вновь наблюдался повышательный тренд, которому способствовали, в том числе и выросшие геополитические риски, так как Россия занимает по добыче углеводородного сырья 2-ое место. Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что февральские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 0,82 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в феврале в 64,6 % случаях способствовал снижению, а в 35,4 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.
В целом по итогам февраля на мировом рынке нефти наблюдался повышательный тренд. За период с 03.02.2022 г. по 23.02.2022 г. цена на нефть марки Brent выросла с 92,99 долл. до 99,29 долл. за баррель или на 6,77 %. С конца января по конец февраля цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 14 февраля 2022 г., когда она равнялась 101,66 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 3 февраля 2022 г., упав до 90,24 долл. за баррель.
Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 03.02.2022 г. прогнозировалось в пределах от 91,05 долл. и до 99,94 долл. за баррель, а по данным на 23.02.2022 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 94,46 долл. до 103,35 долл. за баррель. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: The U.S. Energy Information Administration
При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее февральский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 95,251 долл. + 0,243 долл. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 03.02.2022 г.=1.
Иначе говоря, с 03.02.2022 г. и по 23.02.2022 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно повышалась на 24,3 цента при расчетном начальном уровне, равном 95,25 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 27,2 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень слабым. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,05, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым. (Статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).
На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку за период с 03.02.2022 г. по 23.02.2022 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов февраля по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже, которая свидетельствует о снижении спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период незначительно упали на 0,23 %.
На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов февраля. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен 63,9 % (Индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).
Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель
Источник: Московская биржа
Сохранится ли этот тренд в марте? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Во всяком случае сезонный фактор в предстоящем месяце может сыграть на снижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по февраль 2022 г., сезонный фактор обычно способствовал в марте снижению цен на нефть в среднем на 1,29 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в марте в 54,8 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 45,2 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Вместе с тем, в пользу возможного роста нефтецен говорят резко возросшие геополитические риски, связанные, как со спецоперацией на Украине, так и с западными санкциями, введенными против России.
Посмотрим, как повышательный тренд на рынке нефти в феврале повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, 0,279, 0,312, 0,230, 0,292, 0,261, 0,257 и 0,334.
Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна 0,336, с евро = 0,354, с йеной = 0,365, с фунтом стерлингов = 0,382, с швейцарским франком = 0,381, с канадским долларом = 0,358, с австралийским долларом = 0,421. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефть приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.
Судя по таблице № 1, в целом за февраль относительно лучшие результаты были получены владельцами австралийский доллар, поскольку доходность по этой валюте составила 14,56 %, в то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на канадский доллар, так как доходность по этой валюте оказалась равна 11,44 %.
В таблице №1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.
При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у йена, величина которого равнялась 37,88 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в феврале был у австралийского доллара, величина которого равнялась 53,39 %. В целом по итогам февраля средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен 43,7 %, в то время как по итогам января он находился на уровне 61,0 %, то есть упал на -17,33 процентных пункта.
Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал австралийский доллар, величина которого равнялась -71,27 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у доллара США, величина которого равнялась 16,14 %. По итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен -33,0 %, в то время как по итогам января он находился на уровне -54,4 %, то есть вырос на 21,4 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.
По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 2,17 %, в то время как по итогам января она составила 0,88 %, то есть выросла на 1,29 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у евро, величина колебаний которого равнялась 2,04 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в феврале было у йены, величина колебаний которой достигла 2,37 %.
Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за февраль 2022 г.»
Февральский спрос россиян на доллары и евро
Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.
Судя по таблице №2, в начале прошедшего месяца спрос россиян на доллары США был ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. Так, на 05.02.2022. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку доллара США составляла 46,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,10 руб. (0,98 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,12 руб. – за их продажу).
После того, как по итогам торгов 25 февраля американский доллар резко взлетел к 26.02.2022 г., то спрос клиентов на него снизился, в первую очередь из-за высоких транзакционных издержек (комиссии). При этом средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке доллара, упала до 6,9 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 10,03 руб. (0,69 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 9,34 руб. – за их продажу). Как видим, в условиях высокой волатильности банки почти в 5 раз увеличили свою маржу.
Таблица № 2 «Покупка и продажа доллара США банками РФ в феврале 2022 г.»
Согласно данным таблицы №3, в начале минувшего месяца спрос россиян на евро был выше их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов в несколько раз более высокую комиссию за покупку евро, чем за их продажу. Так, на 05.02.2022. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку евро составляла 95,7 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,59 руб. (3,44 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 0,15 руб. – за их продажу).
К 26.02.2022 г. спрос клиентов на евро снизился, в первую очередь из-за высоких транзакционных издержек (комиссии). При этом средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке евро, упала до 95,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,17 руб. (3,03 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 0,14 руб. – за их продажу).
Таблица № 3 «Покупка и продажа евро банками РФ в феврале 2022 г.»
Ожидаемая доходность мировых валют на конец марта 2022 года
Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец марта т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2001 года по февраль 2022 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.
Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.
Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец марта т. г. представлена в таблице № 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце марта (по сравнению с концом февраля ) может оказаться в диапазоне от -4,04 % до 6,30 %. На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице № 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.
Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадский доллар, величина колебаний которого равняется 8,96 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу йена, величина колебаний которого равнялась 11,70 процентным пунктам.
Таблица № 4 «Ожидаемая доходность на конец марта 2022 г.»
Прогнозы по курсу доллара США
Согласно нашему прогнозу, составленному в конце января, курс доллара США в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 74,7302 руб. и не выше 82,5850 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 83,5485 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. См. график на рис. 3.
При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 25.02.2022 г. взлетел до своего локального максимума, когда он равнялся 86,9288 руб., а до своего локального минимума валюта упала 11.02.2022 г., когда ее курс равнялся 74,7241 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля курс доллара США вырос с 77,8174 руб. до 86,9288 руб. или на 11,71 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его февральский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 74,7897 руб. + 0,2132 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Иначе говоря, в течение февраля т. г. курс доллара США в среднем ежедневно рос на 21,3 коп. при расчетном исходном уровне, равном 74,7897 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 15,98 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась равна 0,10, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым. Таким образом взлет доллара, главным образом, результат торгов 24-25 декабря, что совпадает с началом спецоперации на Украине, в то время как ранее повышательный тренд был неустойчивым.
Каким будет тренд в марте? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в марте снижению курса доллара в среднем на 0,47 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 71,4 % случаях приводил к снижению курса доллара США, а в 28,60 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Но в данном случае на первый план выходит не сезонный фактор, а геополитические риски, которые сегодня действуют против рубля. Во-первых, многое будет зависеть от того, насколько затянется спецоперация на Украине; а во-вторых, насколько серьезными окажутся санкции, которые коллективный Запад, возможно, еще дополнительно введет против РФ.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец марта т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 5. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 31 марта 2022 г. будет равен 84,5319 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 80,0349 руб., а верхняя – 89,0289 руб.
В то время как 1 марта 2022 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 83,5783 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 82,7648 руб., а верхняя – 84,3918 руб.
При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 1,6270 руб., а для 31.03.2022 г. – 8,994 руб. Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах № 5-11.
Таблица № 5 «Прогноз по курсу доллара США на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу евро
Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 83,1119 руб. и не выше – 92,1759 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 93,5994 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс евро взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 97,7688 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.02.2022 г., когда ее курс равнялся 85,306 руб.
Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс евро вырос с 86,6419 руб. до 97,7688 руб. или на 12,84 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его февральский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 84,6757 руб. + 0,2590 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Иначе говоря, в течение февраля т. г. курс евро в среднем ежедневно рос на 25,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 84,68 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 22,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым (таковым он был до последних двух дней торгов), а основной вклад в рост евро оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0,05, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Каким будет тренд по евро в марте? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в марте сезонный фактор способствует снижению курса евро среднем на 0,76 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 63,1 % случаях приводил к снижению курса евро, а в 36,9 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Но, как мы уже выше говорили, гораздо большую роль в динамике евро к рублю будут играть геополитические риски.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 31 марта 2022 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 6. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 31.03.2022 г. будет равен 94,8234 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 89,6351 руб., а верхняя – 100,0117 руб.
В то время как на 01.03.2022 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 93,6733 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 92,7200 руб., а верхняя – 94,6266 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.03.2022 г. равен 1,9066 руб., а для 31.03.2022 г. – 10,3766 руб.
Таблица № 6 «Прогноз по курсу евро на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу йены
Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 63,8845 руб. и не выше 71,7145 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 72,4776 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс йены взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 75,7582 руб., а до своего локального минимума валюта упала 12.02.2022 г., когда ее курс равнялся 64,6326 руб.
Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс йены вырос с 67,3423 руб. до 75,7582 руб. или на 12,50 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его февральский тренд может быть описан следующей формулой:
Y = 64,9386 руб. + 0,1842 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Судя по уравнению, в течение февраля т. г. курс йены в среднем ежедневно рос на 18,4 коп. при расчетном исходном уровне, равном 64,94 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 14,4 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым (таковым он был до последних двух дней торгов). Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,12, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым, а основной вклад в рост йены оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине.
Какой будет тренд у йены в марте? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в марте сезонный фактор способствует снижению на 1,31 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в марте в 67,9 % случаях приводил к падению курса йены, а в 32,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Но гораздо большую роль в динамике йены к рублю будут играть геополитические риски.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 31 марта 2022 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 7. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 31 марта 2022 г. будет равен 73,1453 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 68,7122 руб., а верхняя – 77,5783 руб.
В то время как 01.03.2022 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 72,5482 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 71,6264 руб., верхняя – 73,4700 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.03.2022 г. равен 1,8436 руб., а для 31 марта 2022 г. – 8,8661 руб.
Таблица № 7 «Прогноз по курсу йены на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу фунта стерлингов
Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 98,9327 руб. и не выше 110,3979 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 117,1539 руб., то есть значительно выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 117,1539 руб., а до своего локального минимума валюта упала 11.02.2022 г., когда ее курс равнялся 101,2736 руб.
Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс фунта стерлингов вырос с 104,0808 руб. до 117,1539 руб. или на 12,56 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 101,0069 руб. + 0,3213 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Согласно нашей формуле, в течение февраля т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно рос на 32,13 коп. при расчетном исходном уровне, равном 101,01 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 21,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым (таковым он был до последних двух дней торгов), а основной вклад в рост фунта оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,05, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым.
Каким будет тренд в марте? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -1,18 %. За весь 20-летний период в марте в 81,6 % случаях курс британской валюты снижался, а в 18,4 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд. Но еще большую роль в динамике фунта к рублю будут играть геополитические риски.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 119,2525 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 105,7163 руб., а верхняя – 119,2525 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 2,4115 руб., а для 31 марта 2022 г. – 13,5362 руб.
Таблица № 8 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу швейцарского франка
Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 80,0994 руб. и не выше 88,4994 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 90,3325 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс франка взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 94,4673 руб., а до своего локального минимума валюта упала 11.02.2022 г., когда ее курс равнялся 80,8702 руб.
Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс швейцарского франка вырос с 83,5309 руб. до 94,4673 руб. или на 13,09 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 80,7714 руб. + 0,2583 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Таким образом в течение февраля т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно рос на 25,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 80,77 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 18,5 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым, а основной вклад в рост франка оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,07, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в марте? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -0,53 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 76,0 % случаях приводил к снижению франка, а в 24,0 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, роль геополитического фактора в динамике курса франка в марте по всей видимости будет гораздо выше, чем роль сезонного фактора.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 91,2414 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 86,4340 руб., а верхняя – 96,0487 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 1,8285 руб., а для 31 марта 2022 г. – 9,6147 руб.
Таблица № 9 «Прогноз по курсу швейцарского франка на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу канадского доллара
Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 58,9271 руб. и не выше 64,4571 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 65,2621 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара взлетел до своего локального максимума 25 февраля 2022 г., когда он равнялся 67,9344 руб., а до своего локального минимума валюта упала 10.02.2022 г., когда ее курс равнялся 58,8571 руб.
Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс канадского доллара вырос с 60,9615 руб. до 67,9344 руб. или на 11,44 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 58,9699 руб. + 0,1521 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.
Таким образом в течение февраля т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно рос на 15,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,9699 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 14,6 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым, а основной вклад в рост канадского доллара оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,12, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.
Сохранится ли этот тренд в марте? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -1,27 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 58,8 % случаях приводил к падению курса канадского доллара, а в 41,2 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, роль геополитического фактора в динамике курса канадского доллара в марте по всей видимости будет гораздо выше, чем роль сезонного фактора.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 66,3453 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 63,3008 руб., а верхняя – 69,3898 руб.
При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 1,1551 руб., а для 31 марта 2022 г. – 6,089 руб.
Таблица № 10 «Прогноз по курсу канадского доллара на март 2022 г.»
Прогнозы по курсу австралийского доллара
Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 52,4008 руб. и не выше 57,5562 руб., ну а фактически официальный курс этой валюты оказался равен 60,0964 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза.
При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 62,4844 руб., а до своего локального минимума валюта упала 12.02.2022 г., когда ее курс равнялся 53,5105 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.
Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.
В течение февраля т. г. курс австралийского доллара вырос с 54,5422 руб. до 62,4844 руб. или на 14,56 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:
Y = 52,8663 руб. + 0,2145 руб. * t
Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня февраля т. г.=1.
Следовательно, в течение февраля т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно рос на 21,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 52,87 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 28,5 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым, а основной вклад в рост австралийского доллара оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0.02. то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.
Сохранится ли этот тренд в марте? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -0,47 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,4 % случаях способствовал снижению курса австралийского доллара, а в 48,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, роль геополитического фактора в динамике курса австралийского доллара в марте по всей видимости будет гораздо выше, чем роль сезонного фактора.
Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 60.3266руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 57,3255 руб., а верхняя – 63,3277 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. составит 1,1329 руб., а для 31 марта 2022 г. – 6,0022 руб.
Таблица № 11 «Прогноз по курсу австралийского доллара на март 2022 г.»
https://xcritical.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу