Одна из значимых опасностей для участников финансового рынка — риск обесценивания стоимости денег (инфляции). Для минимизации данных рисков на рынке ценных бумаг России используются защищённые от инфляции облигации федерального займа с номиналом, индексируемым на величину инфляции (ОФЗ-ИН). Это сравнительно новый инструмент: его первый выпуск произошёл в 2015 году.
Основные параметры облигаций ОФЗ-ИН:
первоначальный номинал — 1000 руб.;
эмитент — Министерство финансов РФ;
величина купона — 2,5% годовых от проиндексированного номинала;
периодичность его выплаты — два раза в год.
Величина номинала ОФЗ-ИН ежедневно меняется по мере изменения рассчитываемого Росстатом Индекса потребительских цен (ИПЦ). Причём изменение происходит с лагом в три месяца, то есть, к примеру, показатели июньского ИПЦ будут учтены только в сентябре. Базой для расчёта доходности ОФЗ-ИН является ИПЦ с базой 2000 года.
Рассмотрим, как в зависимости от изменения ИПЦ меняется размер номинала ОФЗ-ИН.
Пример 1. Для этого расчёта используется формула: НОМ * ИПЦ ТМ / ИПЦ БМ, где:
НОМ — номинальная стоимость защищённых от инфляции казначейских облигаций,
ИПЦ ТМ — показатель ИПЦ за три месяца до расчёта,
ИПЦ БМ — величина ИПЦ в начале размещения.
Рассчитаем мартовскую доходность 2020 года по ОФЗ-ИН 52001.
НОМ = 1000,
ИПЦ ТМ за декабрь = 590,
ИПЦ БМ в начале размещения облигации = 488.
Тогда текущий номинал: 1000 * 590 / 488 = 1209.
За длительный срок номинал ОФЗ-ИН может значительно вырасти. Так, номинал выпущенной в 2015 году ОФЗ-ИН 52001 составляет уже около 1 228 руб., увеличившись из-за роста ИПЦ.
Есть и риск: если ИПЦ снизится, то номинал инструмента тоже будет снижаться.
По мере изменения стоимости ОФЗ-ИН меняется и относительная величина их купонных выплат, которые рассчитываются на базе индексируемого номинала, а не первоначального.
Пример 2. Представим величину ИПЦ 5%. Тогда к концу года номинал облигации достигнет 1050 руб. Соответственно, купонная выплата за второе полугодие составит: 1050 * 2,5% * (182 / 365) = 26,25 руб.
Отличительной характеристикой ОФЗ-ИН является гарантия от Минфина, что долговая бумага в конце срока её действия будет погашена по первоначальному номиналу. Получается, что даже при продолжительной дефляции (увеличении стоимости денег) инвестор получит 1000 рублей.
Что касается налогообложения инфляционных ОФЗ, то Минфин дал следующие разъяснения.
Юридическое лицо платит 15% с доходов от купона и индексации номинала и 20% — с дохода от реализации.
Физическое лицо платит лишь 13% с дохода от реализации.
Доходом от реализации считается положительная разница покупки и продажи ценной бумаги.
Когда стоит покупать ОФЗ с защитой от инфляции
Самая очевидная цель покупки облигаций с привязкой к инфляции — минимизация инфляционных рисков. Чем выше уровень цен — тем больше номинал ОФЗ-ИН и больше величина купонных выплат. Тогда инвестор путём извлечения прибыли от увеличения номинала и роста купонных выплат компенсирует отрицательное влияние инфляции на свои сбережения.
К этому нужно добавить надёжность данного инструмента, гарантированную государством, и его высокую ликвидность.
В долгосрочном плане ОФЗ-ИН способны компенсировать риски девальвации. Для России это тем более актуально: ослабление валютного курса рубля обычно сопровождается всплеском цен в связи с высокой зависимостью от импорта. А одним из возможных вариантов компенсации потери бюджетных доходов от пандемии и падения нефтегазового экспорта является как раз девальвация.
Как купить действующие выпуски инфляционных облигаций
Сейчас на рынке торгуются два выпуска ОФЗ-ИН: 52001 и 52002. Различаются они по датам выпуска и погашения.
ОФЗ-ИН 52001 (код SU52001RMFS3) выпущена в 2015 году. Срок погашения — август 2023 г.
ОФЗ-ИН 52002 (код SU52002RMFS1) выпущена в 2018 году. Срок погашения — февраль 2028 г.
Данные инструменты торгуются на Московской бирже. Приобрести их можно, отдав брокеру приказ на покупку, или самостоятельно, через торговый терминал, предварительно открыв брокерский счёт.
Спецификация инструментов и текущие показатели по ним находятся на сайте Московской биржи в разделе «Итоги торгов» секции биржевой информации. Для получения сведений нужно ввести их код в форму поиска на начальной странице.
Защищённые от инфляции облигации США и Европы
ОФЗ с защитой от инфляции начали выпускать ещё в конце 40-х гг. ХХ века, и сейчас они являются широко распространённым инструментом.
В США Федеральное казначейство выпускает защищённые от инфляции облигации TIPS (Treasury Inflation Protected Securities). Они схожи по конструкции с отечественными ОФЗ-ИН. TIPS выпускаются на пять, десять и тридцать лет. В мире их объём около 0,5 трлн долл.
Во Франции используются OATi (Obligation Assimilable du Trésor) — индексируемые облигации с государственной гарантией. Их номинал корректируется на величину инфляции, а доходность на июнь 2020 г. составляет всего 0,1% по причине почти нулевого роста ИПЦ.
Британский банк выпускает Index-linked Gilts, объём которых достигает 300 млрд долл.
Всего на мировом финансовом рынке обращаются инфляционные облигации более чем на 3 трлн долларов. Эмитентами подавляющего большинства из них являются государства.
Подводя итог, можно сказать, что на отечественном рынке присутствуют два выпуска защищённых от инфляции ОФЗ. Эти инструменты не являются экзотикой, а активно используются на мировых рынках. В отечественном варианте инфляция нивелируется за счёт увеличения номинала в соответствии с показателем ИПЦ расчётного периода. Дополнительный доход инвестору приносят купонные выплаты в размере 2,5% от индексируемого номинала. Наиболее существенный риск по инструменту связан со значительной дефляцией, которая способна уменьшить номинал ОФЗ-ИН.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Основные параметры облигаций ОФЗ-ИН:
первоначальный номинал — 1000 руб.;
эмитент — Министерство финансов РФ;
величина купона — 2,5% годовых от проиндексированного номинала;
периодичность его выплаты — два раза в год.
Величина номинала ОФЗ-ИН ежедневно меняется по мере изменения рассчитываемого Росстатом Индекса потребительских цен (ИПЦ). Причём изменение происходит с лагом в три месяца, то есть, к примеру, показатели июньского ИПЦ будут учтены только в сентябре. Базой для расчёта доходности ОФЗ-ИН является ИПЦ с базой 2000 года.
Рассмотрим, как в зависимости от изменения ИПЦ меняется размер номинала ОФЗ-ИН.
Пример 1. Для этого расчёта используется формула: НОМ * ИПЦ ТМ / ИПЦ БМ, где:
НОМ — номинальная стоимость защищённых от инфляции казначейских облигаций,
ИПЦ ТМ — показатель ИПЦ за три месяца до расчёта,
ИПЦ БМ — величина ИПЦ в начале размещения.
Рассчитаем мартовскую доходность 2020 года по ОФЗ-ИН 52001.
НОМ = 1000,
ИПЦ ТМ за декабрь = 590,
ИПЦ БМ в начале размещения облигации = 488.
Тогда текущий номинал: 1000 * 590 / 488 = 1209.
За длительный срок номинал ОФЗ-ИН может значительно вырасти. Так, номинал выпущенной в 2015 году ОФЗ-ИН 52001 составляет уже около 1 228 руб., увеличившись из-за роста ИПЦ.
Есть и риск: если ИПЦ снизится, то номинал инструмента тоже будет снижаться.
По мере изменения стоимости ОФЗ-ИН меняется и относительная величина их купонных выплат, которые рассчитываются на базе индексируемого номинала, а не первоначального.
Пример 2. Представим величину ИПЦ 5%. Тогда к концу года номинал облигации достигнет 1050 руб. Соответственно, купонная выплата за второе полугодие составит: 1050 * 2,5% * (182 / 365) = 26,25 руб.
Отличительной характеристикой ОФЗ-ИН является гарантия от Минфина, что долговая бумага в конце срока её действия будет погашена по первоначальному номиналу. Получается, что даже при продолжительной дефляции (увеличении стоимости денег) инвестор получит 1000 рублей.
Что касается налогообложения инфляционных ОФЗ, то Минфин дал следующие разъяснения.
Юридическое лицо платит 15% с доходов от купона и индексации номинала и 20% — с дохода от реализации.
Физическое лицо платит лишь 13% с дохода от реализации.
Доходом от реализации считается положительная разница покупки и продажи ценной бумаги.
Когда стоит покупать ОФЗ с защитой от инфляции
Самая очевидная цель покупки облигаций с привязкой к инфляции — минимизация инфляционных рисков. Чем выше уровень цен — тем больше номинал ОФЗ-ИН и больше величина купонных выплат. Тогда инвестор путём извлечения прибыли от увеличения номинала и роста купонных выплат компенсирует отрицательное влияние инфляции на свои сбережения.
К этому нужно добавить надёжность данного инструмента, гарантированную государством, и его высокую ликвидность.
В долгосрочном плане ОФЗ-ИН способны компенсировать риски девальвации. Для России это тем более актуально: ослабление валютного курса рубля обычно сопровождается всплеском цен в связи с высокой зависимостью от импорта. А одним из возможных вариантов компенсации потери бюджетных доходов от пандемии и падения нефтегазового экспорта является как раз девальвация.
Как купить действующие выпуски инфляционных облигаций
Сейчас на рынке торгуются два выпуска ОФЗ-ИН: 52001 и 52002. Различаются они по датам выпуска и погашения.
ОФЗ-ИН 52001 (код SU52001RMFS3) выпущена в 2015 году. Срок погашения — август 2023 г.
ОФЗ-ИН 52002 (код SU52002RMFS1) выпущена в 2018 году. Срок погашения — февраль 2028 г.
Данные инструменты торгуются на Московской бирже. Приобрести их можно, отдав брокеру приказ на покупку, или самостоятельно, через торговый терминал, предварительно открыв брокерский счёт.
Спецификация инструментов и текущие показатели по ним находятся на сайте Московской биржи в разделе «Итоги торгов» секции биржевой информации. Для получения сведений нужно ввести их код в форму поиска на начальной странице.
Защищённые от инфляции облигации США и Европы
ОФЗ с защитой от инфляции начали выпускать ещё в конце 40-х гг. ХХ века, и сейчас они являются широко распространённым инструментом.
В США Федеральное казначейство выпускает защищённые от инфляции облигации TIPS (Treasury Inflation Protected Securities). Они схожи по конструкции с отечественными ОФЗ-ИН. TIPS выпускаются на пять, десять и тридцать лет. В мире их объём около 0,5 трлн долл.
Во Франции используются OATi (Obligation Assimilable du Trésor) — индексируемые облигации с государственной гарантией. Их номинал корректируется на величину инфляции, а доходность на июнь 2020 г. составляет всего 0,1% по причине почти нулевого роста ИПЦ.
Британский банк выпускает Index-linked Gilts, объём которых достигает 300 млрд долл.
Всего на мировом финансовом рынке обращаются инфляционные облигации более чем на 3 трлн долларов. Эмитентами подавляющего большинства из них являются государства.
Подводя итог, можно сказать, что на отечественном рынке присутствуют два выпуска защищённых от инфляции ОФЗ. Эти инструменты не являются экзотикой, а активно используются на мировых рынках. В отечественном варианте инфляция нивелируется за счёт увеличения номинала в соответствии с показателем ИПЦ расчётного периода. Дополнительный доход инвестору приносят купонные выплаты в размере 2,5% от индексируемого номинала. Наиболее существенный риск по инструменту связан со значительной дефляцией, которая способна уменьшить номинал ОФЗ-ИН.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу