13 апреля 2022 PRAVDA Invest
Одной из глобальных тем на рынке США сейчас является высокая инфляция и риск обвала рынка акций.
В СМИ активно пишут о будущей рецессии в экономике США, инверсии кривой доходности и волатильности на рынках.
Мы подготовили СПЕЦВЫПУСК ПОСТОВ, из которых вы узнаете:
- что такое инверсия кривой доходности;
- когда наступает рецессия после сигнала инверсии;
- как ведет себя рынок акций США после инверсии;
- что такое QT (сокращение баланса) ФРС;
- что планирует ФРС в плане QT
- как это может повлиять на рынок акции США.
СТАРТУЕМ!
📌Инверсия кривой доходности - это это такое?
Кривая доходности – это доходности по облигациям с разным сроком погашения, от самых коротких в 1 год и до самых длинных в 30 лет, соединенные в одну линию. Нормальная кривая доходности показывает рост. Чем дальше срок погашения по облигации, тем выше ее доходность. Также с депозитами в нормальных условиях.
Инверсия кривой доходности – происходит, когда доходности по облигациям с малым сроком погашения (коротким облигациям) ВЫШЕ, чем по длинным.
Инверсия намекает, что что-то не так с экономической точки зрения. Рынок предполагает, что регулятор может зайти слишком далеко в процессе повышения процентной ставки. Это может вызвать рецессию, и в будущем придется опять снижать процентные ставки, для нормализации ситуации.
Единственная причина, по которой можно купить долгосрочную облигацию с более низкой доходностью, вместо короткой облигации, если вы думаете, что ее доходность в будущем упадет (ее цена вырастет на фоне снижения процентных ставок).
📌Когда наступает рецессия после сигнала инверсии?
Инверсию кривой доходности в США принято сравнивать на 2-х и 10-ти летних облигаций США. Примечательно то, что, когда наступала инверсия между 10 -2 летками (доходности по 2 леткам выше 10 леток), это было опережающим сигналом в последних 8 рецессиях в США.
На графике синяя линия показывает разность 10 и 2 летних доходностей (инверсию); черная уровень безработицы, и серые зоны периоды рецессий.
Что еще интересно, так это то, что при полной занятости (уровень безработицы ниже 5-6%) рецессия маловероятна. Данный график говорит совсем об обратном. Текущая безработица в США ниже 4% и инверсия уже стучится в дверь!!
Если вы успели заметить по графику, то после инверсии рецессия не наступает сразу. Обычно проходит порядка от 6 месяцев до 24 месяцев до кризиса. Пока рецессии не видно, безработица низкая, рынок акций растет. Настораживает только рост инфляции и желание ФРС повышать ставку в попытке осадить ее.
‼Но инверсия уже на пороге и инвесторам точно не следуют игнорировать ее сигналы, ведь они по факту идут от рынка облигаций. А это самый крупный рынок с длинными и умными деньгами + рынок облигаций имеет очень высокую историческую корреляцию с экономикой.
Часть экономистов смотрит на инверсию всех кривых доходностей (их же много: 1,2,3,5,10,15,20 и 30 лет). Так сложилось, когда более 50% кривых инвертированы, всегда наступала рецессия. А по мере того, как ФРС будет повышать ставки, все больше кривых будут инвертироваться. Сейчас уже инвертированы порядка 10% кривых доходностей США.
Рынок облигаций чует, что в экономике будет происходить что-то неладное. Инверсия кривых является довольно четким ОПЕРЕЖАЮЩИМ индикатором от самого умного рынка.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу