12 мая 2022 PRAVDA Invest
Основные показатели в сравнении с 1 кв.2021 года:
-Выручка 61,5 млрд. рублей (+23% г/г);
-Скорр. EBITDA 16,9 млрд (+51% г/г);
-Чистая прибыль 2,24 млрд (-66% г/г);
-Чистый долг 91,7 млрд (+25% к 4 кв 2021);
-Чистый долг/EBITDA = 1,7(1,5 в 1 кв 2021 года).
Также был конфколл по финансовым результатам для инвесторов и аналитиков.
Отмечают рост объемов продаж во всех направлениях за исключением сахара. Снижение чистой прибыли объясняют убытками от курсовых разниц, вызванных блокировкой денежных средств европейскими банками.
Относительно деталей блокировки денежных средств подробностей не раскрывают, поэтому не до конца понятно, о чем идет речь, поскольку на 31 декабря 2021 года денежные средства находились на рублевых счетах в российских банках, депозиты в рублях, займы тоже рублевые. На конфколле объяснили, что убыток это переоценка валютной выручки, которая была в европейских банках, что еще больше запутывает, поскольку одна версия не увязывается с другой.
Стоит отметить сильный рост оборотного капитала по причине увеличения дебиторки (предоплаты за удобрения и сырье), в результате чего FCF за 1 квартал отрицательный. Возможно, это как-то связано со сложностями в расчетах с контрагентами из-за санкций.
👉🏻 Ранее компания сообщала, что отказалась от выплаты финальных дивидендов за 2021 год, но есть шанс на то, что она может вернутся к этому вопросу позже в этом году.
Комментарий менеджмента: "Что касается дивидендов, то здесь ситуация тоже сложная. Мы сейчас видим, что выплата дивидендов рождает существенные риски. Поэтому пока мы к этому вопросу не возвращаемся, но, естественно, ближе к моменту, когда будет приниматься решение о выплате промежуточных дивидендов за 2022 год, я думаю, этот вопрос может быть поднят"
👉🏻 Про конвертацию расписок пока ничего не говорят.
Компания существенно снизила прогноз по капексу на 2022 год и рассматривает возможность покупки активов, особенно у иностранных компаний, покидающих российский рынок.
В целом отчет оцениваем как хороший. Рентабельность сохраняется, долг вырос, однако поскольку компания получает кредиты по льготной ставке в рамках поддержки сельскохозяйственной отрасли, рост ставок не окажет существенного влияния на обслуживание долга. По мультипликаторам компания выглядит привлекательно: EV/Ebitda = 4, P/E= 1,7, особенно учитывая, что в данном секторе на российском рынке, выбор из бумаг сравнительно небольшой.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу