24 июня 2022 Промсвязьбанк
По нашим оценкам ранее, цикл инвестпрограмм в отрасли будет заморожен в течение 2022 года, а металлурги начнут испытывать реальное давление от санкций ближе ко второй половине года. В целом, динамика продолжает набирать обороты. По данным WSA, с январь по май производство стали в России снижалось, однако в рамках рыночной динамики. Ключевое же падение производства скорее стоит ожидать во второй половине года, ввиду чего выплавка стали может сократиться на 11% г/г до 67 млн т.
В пресс-службе НЛМК прогнозируют снижение выпуска продукции предприятий черной металлургии РФ в 2022 году на 15% г/г (на 11 млн т) преимущественно во втором полугодии.Чем вызвана подобная динамика? Мы полагаем, что после благоприятной конъюнктуры на рынке стали в 2021 году, у металлургов образовался «производственный излишек», который в текущих условиях становится невыгодным для компаний. Из-за санкций ЕС, логистических шоков, платежных проблем и сильных дисконтов на азиатском рынке, предложение отечественной стали хлынуло на внутренний рынок, что отразилось на обвале цен на г/к прокат (на 40% от максимумов), создавая экспортный паритет. Причем, давление распределяется от специфики продаж компаний. Например, в наименьшей степени «страдает» ММК, который исконно продавал продукцию на внутреннем рынке и имеет сильную клиентскую базу.
Какое влияние на экономику? Учитывая текущие цены на прокат и наш более оптимистичный прогноз (производство сократится на 11% г/г) отрасль может потерять порядка 6,8 млрд долл. (8,1% от общей выручки отрасли при учете среднего курса на конец года в 79,7 руб.). По прогнозу НЛМК, это примерно 9,3 млрд долл. (11,2% от общей выручки отрасли). Черная металлургия составляет порядка 2,5% ВВП России. В текущих условиях этот показатель может опуститься до 2,0%. Количество занятых в данном секторе (более 350 тыс. человек) также может заметно сократиться, что отразится на росте безработицы в стране. Заметим и влияние на смежные отрасли (застройка, машиностроение, автопром) - качество сталелитейных продуктов снижается, сдвигаясь больше в сторону низкосортных продуктов (как чугун, шлак и пр.).
Что делать с бумагами компаний? Несмотря на дешевизну акций металлургов, мы советуем на данный момент воздержаться от покупки из-за высокой непредсказуемости последующего развития давления на отрасль. Заметим, что взбодрить бумаги отрасли могут возможные налоговые послабления со стороны государства, однако ситуация на рынке остается удручающей. В приоритете рассматриваем бумаги НЛМК, ММК, EVRAZ. НЛМК и EVRAZ имеют высокую диверсификацию продаж, причем бизнес компаний включает и смежные отрасли. Например, у EVRAZ имеется актив в виде Распадской – угледобытчики в текущих условиях смотрятся весьма неплохо.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В пресс-службе НЛМК прогнозируют снижение выпуска продукции предприятий черной металлургии РФ в 2022 году на 15% г/г (на 11 млн т) преимущественно во втором полугодии.Чем вызвана подобная динамика? Мы полагаем, что после благоприятной конъюнктуры на рынке стали в 2021 году, у металлургов образовался «производственный излишек», который в текущих условиях становится невыгодным для компаний. Из-за санкций ЕС, логистических шоков, платежных проблем и сильных дисконтов на азиатском рынке, предложение отечественной стали хлынуло на внутренний рынок, что отразилось на обвале цен на г/к прокат (на 40% от максимумов), создавая экспортный паритет. Причем, давление распределяется от специфики продаж компаний. Например, в наименьшей степени «страдает» ММК, который исконно продавал продукцию на внутреннем рынке и имеет сильную клиентскую базу.
Какое влияние на экономику? Учитывая текущие цены на прокат и наш более оптимистичный прогноз (производство сократится на 11% г/г) отрасль может потерять порядка 6,8 млрд долл. (8,1% от общей выручки отрасли при учете среднего курса на конец года в 79,7 руб.). По прогнозу НЛМК, это примерно 9,3 млрд долл. (11,2% от общей выручки отрасли). Черная металлургия составляет порядка 2,5% ВВП России. В текущих условиях этот показатель может опуститься до 2,0%. Количество занятых в данном секторе (более 350 тыс. человек) также может заметно сократиться, что отразится на росте безработицы в стране. Заметим и влияние на смежные отрасли (застройка, машиностроение, автопром) - качество сталелитейных продуктов снижается, сдвигаясь больше в сторону низкосортных продуктов (как чугун, шлак и пр.).
Что делать с бумагами компаний? Несмотря на дешевизну акций металлургов, мы советуем на данный момент воздержаться от покупки из-за высокой непредсказуемости последующего развития давления на отрасль. Заметим, что взбодрить бумаги отрасли могут возможные налоговые послабления со стороны государства, однако ситуация на рынке остается удручающей. В приоритете рассматриваем бумаги НЛМК, ММК, EVRAZ. НЛМК и EVRAZ имеют высокую диверсификацию продаж, причем бизнес компаний включает и смежные отрасли. Например, у EVRAZ имеется актив в виде Распадской – угледобытчики в текущих условиях смотрятся весьма неплохо.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу