22 июля 2022 Открытие Сыроваткин Олег
Рынок акций РФ показал очень слабую динамику: индекс Мосбиржи снизился на 1,04% до 2 053,64 п. несмотря на ощутимое падение рубля. Индекс РТС на этом фоне потерял 3,93%, опустившись до 1 142,18 п.
В минусе закрылись 8 из 10 отраслевых индексов: наибольшую устойчивость показали строительные компании (+2,45%), транспорт (+0,01%) и химия/нефтехимия (-0,50%). Главными аутсайдерами стали металлы/добыча (-1,93%), электроэнергетика (-1,64%) и телекомы (-1,37%).
Стоит отметить, что другой недавний лидер рынка, помимо строительства — сектор ИТ — также показал динамику лучше рынка, потеряв 0,76%. Во второй половине июня эти сектора резко выросли благодаря госпрограммам поддержки, а последние три недели консолидировались и вчера возобновили рост. Здесь инвесторам стоит присмотреться к акциям Positive Technologies, OZON, ГК «Самолет» и, возможно, «Яндекс». По первым трем бумагам у нас есть актуальные инвестидеи.
Акции «Сургутнефтегаза» оказались в числе лидеров дня. На рынке говорят о том, что введение отрицательных ставок по валютным депозитам юридических лиц может заставить компанию проявить активность на рынке поглощений. В частности, компания может купить с большим дисконтом активы зарубежных компаний, которые покидают Россию. Кроме того, резкое ослабление рубля в дневные часы также позволяет говорить о традиционной идее защиты от слабости национальной валюты за счёт акций «Сургутнефтегаза», у которого значительная валютная позиция.
Бумаги «Газпрома» потеряли почти 2%. Компания возобновила прокачку газа по «Северному потоку», однако источники в Европе говорят, что его ткущая мощность составляет около 40% от максимальной, т. е. соответствует уровню, предшествовавшему профилактическим работам. Компания планирует увеличить прокачку лишь после получения турбины Siemens и её установки.
Бумаги Polymetal оказались лидером снижения. Компания снизила производство в I полугодии на 7% до 697 тыс. унций в золотом эквиваленте. Чистый долг на конец II квартала составил около $2,8 млрд, увеличившись на $0,8 млрд за квартал. На рост долга повлияла ускоренная закупка оборудования и запасных частей, финансирование критически важных подрядчиков и поставщиков, а также переоценка долга в рублях из-за его укрепления. Прогноз производства на текущий год подтверждён на уровне 1,7 млн унций в золотом эквиваленте. Менеджмент полагает, что компания останется прибыльной при курсе не менее 52 рублей за доллар и цене золота выше $1200 за тройскую унцию. Тем не менее руководство не ожидает выплат дивидендов в 2022 году, но окончательное решение будет принимать совет директоров.
Из бумаг вне индекса МосБиржи отметим рост расписок «О’КЕЙ». Накануне совет директоров розничной сети рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 0,03159 евро на бумагу.
Отметим сохраняющуюся слабость акций металлургов. Накануне вышла статистика Росстата по ценам производителей, которые упали за июнь на 4,1%. Также сообщалось о существенном двузначном падении цен на большую часть продукции сталеваров. Соответственно, компании находятся в условиях двойного давления как со стороны сократившегося экспорта, так и крепкого рубля.
Акции Сбербанка потеряли 0,76%. Приложение банка в очередной раз показало сбой, а Евросоюз включил заморозку активов финансовой организации в 7-ой санкционный пакет. Впрочем, это уже не играет существенной роли, так как подобный сценарий давно предполагался.
Рубль неожиданно и ощутимо подешевел
Рубль подешевел против доллара, евро и юаня впервые за последние пять, семь и одиннадцать сессий соответственно.
На 19:00 мск:
USD/RUB (Мосбиржа) — 56,65 (+2,94%)
EUR/RUB (Мосбиржа) — 57, 40 (+1,90%)
CNY/RUB (Мосбиржа) — 8,51 (+4,42%)
Рубль незначительно дешевел с самого начала торгов, однако после 12 утра оказался под мощнейшим давлением, снизившись за час примерно на 6,5%. Впрочем, запала покупателей хватило ненадолго, и российская валюта начала корректироваться, отыграв к закрытию сессии около 60% понесенных потерь.
Объем торгов во всех трех парах заметно превысил средние показатели последних недель, что особенно было заметно в паре юань/рубль, которая, к тому же, показала и самый сильный процентный рост. На этом фоне напрашивается предположение о том, что резкое снижение рубля было обусловлено валютной интервенцией в юане. Об этом же говорят как внезапное начало, так и внезапное окончание атаки на российскую валюту на фоне отсутствия других очевидных драйверов.
Кроме того, продажи рубля могли быть обусловлены ожиданиями снижения ключевой ставки на завтрашнем заседании Банка России (рынок форвардов учитывает в ценах ее снижение в ближайшие три месяца на 0,75% до 8,75%). По нашим оценкам, ставка завтра будет понижена на 50–100 б.п.
Некоторую роль могли сыграть и ожидания усиления спроса на валюту после вчерашнего решения ЦБ РФ отменить 30%-ный лимит по авансовым платежам в пользу нерезидентов по импортным контрактам на услуги, работы и результаты интеллектуальной деятельности, который действовал с апреля этого года. В сообщении регулятора говорилось, что «такое решение направлено на поддержку внешнеэкономической деятельности, создание условий для выстраивания новых логистических цепочек по импортным поставкам».
Тем не менее серьезных предпосылок для заметного снижения рубля пока не видно: приближается пик налогового периода, а новое бюджетное правило может заработать не раньше IV квартала. Поэтому в отсутствие дальнейших интервенций (если это была она) текущие рыночные колебания могут оказаться лишь рыночным шумом в рамках более масштабного тренда на укрепление рубля.
Внешний фон
В первой половине торговой сессии четверга, 21 июля, S&P 500 колебался возле уровней закрытия среды
За полчаса до начала американской торговой сессии рынок акций США попал под ощутимое давлением на новостях о том, что Джо Байден сдал положительный тест на Covid. На этом фоне довольно резко снизились и доходности гособлигаций США, в частности доходность 10-леток опустилась ниже 3,00% в область 2,93%.
Эти новости наложились на принятое часом раньше решение ЕЦБ повысить ставки сразу на 0,50%. Данный шаг не оказался полным сюрпризом для инвесторов, но все же рынок производных инструментов оценивал вероятность повышения ставок на 0,25% заметно выше. Стоит отметить, что повышения ставок на 0,50% ожидали только 4 из 53 опрошенных агентством Bloomberg экономистов. Естественным образом, более агрессивное ужесточение ДКП европейским регулятором не могло стать позитивным фактором для рискованных активов.
Тем не менее ожидания рынка фьючерсов по уровню ключевой ставки на конец года уже пятый день подряд колеблются в диапазоне 3,50–3,55%, а вероятности ее повышения в следующую среду на 0,75% или на 1,00% оцениваются примерно в 70% и 30% соответственно. Стабилизация данных ожиданий говорит о том, что до заседания ФРС в среду, 27 июля, рынок акций США может колебаться в диапазоне.
На 18:00 мск:
S&P 500 — 3960 п. (+0,01%), с нач. года: -16,97%
Dow Jones Industrial — 31 709 п. (-0,52%), с нач. года: -12,75%
Nasdaq Composite — 11 923 п. (+0,21%), с нач. года: -23,86%
Компоненты S&P 500 показывали смешанную динамику: по состоянию на 18:00 мск снижались 6 из 11 основных секторов индекса.
Наилучшую динамику показывали здравоохранение (+0,86%), производство товаров длительного пользования (+0,81%) и производство материалов (+0,27%). Отставали энергетика (-3,06%), телекомы (-1,46%) и финансы (-0,58%).
Трейдер Goldman Sachs Рич Приворотски отмечает, что локомотивом текущего отскока рынка акций США выступают акции «дорогих производителей ПО», «неприбыльных технологических компаний» и бумаги с наиболее высоким коротким интересом. Поэтому, по его мнению, рост S&P обусловлен позиционированием, т. е. техническими, а не фундаментальными факторами. Стоит отметить, что несколько дней назад стратеги Goldman Sachs писали о том, что так называемый «pain trade», т. е. наиболее болезненное для максимального числа инвесторов направление движения рынка акций США, — вверх.
Societe Generale видит привлекательные инвестиционные возможности в акциях компаний из сферы атомной энергетики, так как мощность этой отрасли должна удвоиться, чтобы мир смог достичь целей по углеродной нейтральности. Стратеги банка собрали корзину из компаний, занимающихся добычей урана, производством оборудования и коммунальными услугами. В нее вошли компании из США (NextEra Energy, Duke Energy, Dominion Energy), Европы (Iberdrola, Engie, CEZ) и Азии (Hitachi, CGN Power, NTPC). По оценкам Societe Generale, корзина акций этих компаний торгуется с коэффициентов «цена/прибыль» на уровне 13х и с начала года показала гораздо лучшую динамику, чем мировой рынок акций.
Макроэкономическая статистика
Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в июле: -12.3 п. против -3,3 п. в июне и против консенсус-прогноза на уровне 0,0 п. Четвертый месяц снижения подряд и самое низкое значение с мая 2020 года.
Число первичных заявок на получение пособия по безработице на неделе до 16 июля: 251 тыс. против 244 тыс. неделей ранее и против консенсус-прогноза на уровне 240 тыс.
Корпоративные истории
Акции Alcoa Corp. (AA) снижались на 1,5%: скорректированная квартальная EBITDA составила $913 млн, превысив консенсус на уровне $908,7 млн. Кроме того, компания сообщила об увеличении программы обратного выкупа на $500 млн
Акции Tesla (TSLA) дорожали на 6,8%: квартальная прибыль производителя электрокаров превысила ожидания рынка, кроме того, компания подтвердила долгосрочный прогноз по увеличению производства в среднем на 50% в год
Акции AT&T (T) снижались на 8,8%: компания понизила прогноз по свободному денежному потоку на 2022 год до $14 млрд с $16 млрд из-за роста рекламных расходов на продвижение телефонов и сетевого оборудования
Акции Carnival (CCL) снижались на 12,1%: компания сообщила о привлечении капитала путем допэмиссии акций на $1 млрд
Акции United Airlines (UAL) теряли 9,25%: скорректированная квартальная прибыль на акцию оказалась ниже консенсуса
Цены на нефть сохраняют волатильность внутри диапазона последних недель
Цены на нефть резко снизились в начале европейской сессии (это событие совпало по времени с сообщениями СМИ о возобновлении прокачки газа по «Северному потоку» после 10-дневных профилактических работ) и оставались под давлением примерно до обеда. После этого началась коррекция, и к началу американской сессии котировки отыграли примерно две третьих утреннего снижения.
Стоит отметить, что несмотря на периодические всплески волатильности цены на нефть остаются в консолидационном диапазоне последних двух с половиной недель. Это означает, что на рынке наблюдается баланс бычьих и медвежьих факторов, который не позволяет котировкам сформировать новый устойчивый тренд или продолжить старый.
Среди медвежьих факторов можно отметить возвращение на рынок черного золота из Ливии, а также слабый спрос на бензин в США. Вчера Минэнерго США сообщило об увеличении запасов бензина в стране на большую, чем ожидалось величину, и это на фоне пика автомобильного сезона!
В июне разница в стоимости нефти и бензина превышала в США $20 за баррель, тогда как теперь этот показатель сократился примерно до $5 за баррель. Снижение маржинальности производства бензина сокращает спрос на нефть и оказывает давление на рынок.
Несмотря на это рынки нефти Brent и WTI остаются в устойчивой бэквордации. Структура кривой фьючерсов на Brent выглядит несколько сильнее: здесь спред между двумя ближайшими контрактами превышает $4 за баррель. Поэтому локальные колебания цен на нефть, вероятно, можно списать на общерыночные настроения и новостной поток. Иными словами, фундаментально пока ничего не изменилось.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В минусе закрылись 8 из 10 отраслевых индексов: наибольшую устойчивость показали строительные компании (+2,45%), транспорт (+0,01%) и химия/нефтехимия (-0,50%). Главными аутсайдерами стали металлы/добыча (-1,93%), электроэнергетика (-1,64%) и телекомы (-1,37%).
Стоит отметить, что другой недавний лидер рынка, помимо строительства — сектор ИТ — также показал динамику лучше рынка, потеряв 0,76%. Во второй половине июня эти сектора резко выросли благодаря госпрограммам поддержки, а последние три недели консолидировались и вчера возобновили рост. Здесь инвесторам стоит присмотреться к акциям Positive Technologies, OZON, ГК «Самолет» и, возможно, «Яндекс». По первым трем бумагам у нас есть актуальные инвестидеи.
Акции «Сургутнефтегаза» оказались в числе лидеров дня. На рынке говорят о том, что введение отрицательных ставок по валютным депозитам юридических лиц может заставить компанию проявить активность на рынке поглощений. В частности, компания может купить с большим дисконтом активы зарубежных компаний, которые покидают Россию. Кроме того, резкое ослабление рубля в дневные часы также позволяет говорить о традиционной идее защиты от слабости национальной валюты за счёт акций «Сургутнефтегаза», у которого значительная валютная позиция.
Бумаги «Газпрома» потеряли почти 2%. Компания возобновила прокачку газа по «Северному потоку», однако источники в Европе говорят, что его ткущая мощность составляет около 40% от максимальной, т. е. соответствует уровню, предшествовавшему профилактическим работам. Компания планирует увеличить прокачку лишь после получения турбины Siemens и её установки.
Бумаги Polymetal оказались лидером снижения. Компания снизила производство в I полугодии на 7% до 697 тыс. унций в золотом эквиваленте. Чистый долг на конец II квартала составил около $2,8 млрд, увеличившись на $0,8 млрд за квартал. На рост долга повлияла ускоренная закупка оборудования и запасных частей, финансирование критически важных подрядчиков и поставщиков, а также переоценка долга в рублях из-за его укрепления. Прогноз производства на текущий год подтверждён на уровне 1,7 млн унций в золотом эквиваленте. Менеджмент полагает, что компания останется прибыльной при курсе не менее 52 рублей за доллар и цене золота выше $1200 за тройскую унцию. Тем не менее руководство не ожидает выплат дивидендов в 2022 году, но окончательное решение будет принимать совет директоров.
Из бумаг вне индекса МосБиржи отметим рост расписок «О’КЕЙ». Накануне совет директоров розничной сети рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 0,03159 евро на бумагу.
Отметим сохраняющуюся слабость акций металлургов. Накануне вышла статистика Росстата по ценам производителей, которые упали за июнь на 4,1%. Также сообщалось о существенном двузначном падении цен на большую часть продукции сталеваров. Соответственно, компании находятся в условиях двойного давления как со стороны сократившегося экспорта, так и крепкого рубля.
Акции Сбербанка потеряли 0,76%. Приложение банка в очередной раз показало сбой, а Евросоюз включил заморозку активов финансовой организации в 7-ой санкционный пакет. Впрочем, это уже не играет существенной роли, так как подобный сценарий давно предполагался.
Рубль неожиданно и ощутимо подешевел
Рубль подешевел против доллара, евро и юаня впервые за последние пять, семь и одиннадцать сессий соответственно.
На 19:00 мск:
USD/RUB (Мосбиржа) — 56,65 (+2,94%)
EUR/RUB (Мосбиржа) — 57, 40 (+1,90%)
CNY/RUB (Мосбиржа) — 8,51 (+4,42%)
Рубль незначительно дешевел с самого начала торгов, однако после 12 утра оказался под мощнейшим давлением, снизившись за час примерно на 6,5%. Впрочем, запала покупателей хватило ненадолго, и российская валюта начала корректироваться, отыграв к закрытию сессии около 60% понесенных потерь.
Объем торгов во всех трех парах заметно превысил средние показатели последних недель, что особенно было заметно в паре юань/рубль, которая, к тому же, показала и самый сильный процентный рост. На этом фоне напрашивается предположение о том, что резкое снижение рубля было обусловлено валютной интервенцией в юане. Об этом же говорят как внезапное начало, так и внезапное окончание атаки на российскую валюту на фоне отсутствия других очевидных драйверов.
Кроме того, продажи рубля могли быть обусловлены ожиданиями снижения ключевой ставки на завтрашнем заседании Банка России (рынок форвардов учитывает в ценах ее снижение в ближайшие три месяца на 0,75% до 8,75%). По нашим оценкам, ставка завтра будет понижена на 50–100 б.п.
Некоторую роль могли сыграть и ожидания усиления спроса на валюту после вчерашнего решения ЦБ РФ отменить 30%-ный лимит по авансовым платежам в пользу нерезидентов по импортным контрактам на услуги, работы и результаты интеллектуальной деятельности, который действовал с апреля этого года. В сообщении регулятора говорилось, что «такое решение направлено на поддержку внешнеэкономической деятельности, создание условий для выстраивания новых логистических цепочек по импортным поставкам».
Тем не менее серьезных предпосылок для заметного снижения рубля пока не видно: приближается пик налогового периода, а новое бюджетное правило может заработать не раньше IV квартала. Поэтому в отсутствие дальнейших интервенций (если это была она) текущие рыночные колебания могут оказаться лишь рыночным шумом в рамках более масштабного тренда на укрепление рубля.
Внешний фон
В первой половине торговой сессии четверга, 21 июля, S&P 500 колебался возле уровней закрытия среды
За полчаса до начала американской торговой сессии рынок акций США попал под ощутимое давлением на новостях о том, что Джо Байден сдал положительный тест на Covid. На этом фоне довольно резко снизились и доходности гособлигаций США, в частности доходность 10-леток опустилась ниже 3,00% в область 2,93%.
Эти новости наложились на принятое часом раньше решение ЕЦБ повысить ставки сразу на 0,50%. Данный шаг не оказался полным сюрпризом для инвесторов, но все же рынок производных инструментов оценивал вероятность повышения ставок на 0,25% заметно выше. Стоит отметить, что повышения ставок на 0,50% ожидали только 4 из 53 опрошенных агентством Bloomberg экономистов. Естественным образом, более агрессивное ужесточение ДКП европейским регулятором не могло стать позитивным фактором для рискованных активов.
Тем не менее ожидания рынка фьючерсов по уровню ключевой ставки на конец года уже пятый день подряд колеблются в диапазоне 3,50–3,55%, а вероятности ее повышения в следующую среду на 0,75% или на 1,00% оцениваются примерно в 70% и 30% соответственно. Стабилизация данных ожиданий говорит о том, что до заседания ФРС в среду, 27 июля, рынок акций США может колебаться в диапазоне.
На 18:00 мск:
S&P 500 — 3960 п. (+0,01%), с нач. года: -16,97%
Dow Jones Industrial — 31 709 п. (-0,52%), с нач. года: -12,75%
Nasdaq Composite — 11 923 п. (+0,21%), с нач. года: -23,86%
Компоненты S&P 500 показывали смешанную динамику: по состоянию на 18:00 мск снижались 6 из 11 основных секторов индекса.
Наилучшую динамику показывали здравоохранение (+0,86%), производство товаров длительного пользования (+0,81%) и производство материалов (+0,27%). Отставали энергетика (-3,06%), телекомы (-1,46%) и финансы (-0,58%).
Трейдер Goldman Sachs Рич Приворотски отмечает, что локомотивом текущего отскока рынка акций США выступают акции «дорогих производителей ПО», «неприбыльных технологических компаний» и бумаги с наиболее высоким коротким интересом. Поэтому, по его мнению, рост S&P обусловлен позиционированием, т. е. техническими, а не фундаментальными факторами. Стоит отметить, что несколько дней назад стратеги Goldman Sachs писали о том, что так называемый «pain trade», т. е. наиболее болезненное для максимального числа инвесторов направление движения рынка акций США, — вверх.
Societe Generale видит привлекательные инвестиционные возможности в акциях компаний из сферы атомной энергетики, так как мощность этой отрасли должна удвоиться, чтобы мир смог достичь целей по углеродной нейтральности. Стратеги банка собрали корзину из компаний, занимающихся добычей урана, производством оборудования и коммунальными услугами. В нее вошли компании из США (NextEra Energy, Duke Energy, Dominion Energy), Европы (Iberdrola, Engie, CEZ) и Азии (Hitachi, CGN Power, NTPC). По оценкам Societe Generale, корзина акций этих компаний торгуется с коэффициентов «цена/прибыль» на уровне 13х и с начала года показала гораздо лучшую динамику, чем мировой рынок акций.
Макроэкономическая статистика
Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в июле: -12.3 п. против -3,3 п. в июне и против консенсус-прогноза на уровне 0,0 п. Четвертый месяц снижения подряд и самое низкое значение с мая 2020 года.
Число первичных заявок на получение пособия по безработице на неделе до 16 июля: 251 тыс. против 244 тыс. неделей ранее и против консенсус-прогноза на уровне 240 тыс.
Корпоративные истории
Акции Alcoa Corp. (AA) снижались на 1,5%: скорректированная квартальная EBITDA составила $913 млн, превысив консенсус на уровне $908,7 млн. Кроме того, компания сообщила об увеличении программы обратного выкупа на $500 млн
Акции Tesla (TSLA) дорожали на 6,8%: квартальная прибыль производителя электрокаров превысила ожидания рынка, кроме того, компания подтвердила долгосрочный прогноз по увеличению производства в среднем на 50% в год
Акции AT&T (T) снижались на 8,8%: компания понизила прогноз по свободному денежному потоку на 2022 год до $14 млрд с $16 млрд из-за роста рекламных расходов на продвижение телефонов и сетевого оборудования
Акции Carnival (CCL) снижались на 12,1%: компания сообщила о привлечении капитала путем допэмиссии акций на $1 млрд
Акции United Airlines (UAL) теряли 9,25%: скорректированная квартальная прибыль на акцию оказалась ниже консенсуса
Цены на нефть сохраняют волатильность внутри диапазона последних недель
Цены на нефть резко снизились в начале европейской сессии (это событие совпало по времени с сообщениями СМИ о возобновлении прокачки газа по «Северному потоку» после 10-дневных профилактических работ) и оставались под давлением примерно до обеда. После этого началась коррекция, и к началу американской сессии котировки отыграли примерно две третьих утреннего снижения.
Стоит отметить, что несмотря на периодические всплески волатильности цены на нефть остаются в консолидационном диапазоне последних двух с половиной недель. Это означает, что на рынке наблюдается баланс бычьих и медвежьих факторов, который не позволяет котировкам сформировать новый устойчивый тренд или продолжить старый.
Среди медвежьих факторов можно отметить возвращение на рынок черного золота из Ливии, а также слабый спрос на бензин в США. Вчера Минэнерго США сообщило об увеличении запасов бензина в стране на большую, чем ожидалось величину, и это на фоне пика автомобильного сезона!
В июне разница в стоимости нефти и бензина превышала в США $20 за баррель, тогда как теперь этот показатель сократился примерно до $5 за баррель. Снижение маржинальности производства бензина сокращает спрос на нефть и оказывает давление на рынок.
Несмотря на это рынки нефти Brent и WTI остаются в устойчивой бэквордации. Структура кривой фьючерсов на Brent выглядит несколько сильнее: здесь спред между двумя ближайшими контрактами превышает $4 за баррель. Поэтому локальные колебания цен на нефть, вероятно, можно списать на общерыночные настроения и новостной поток. Иными словами, фундаментально пока ничего не изменилось.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter