17 августа 2022 Тинькофф Банк | Softline
Поставщик решений для цифровой трансформации поделился результатами за первый квартал 2023 финансового года (завершился 30 июня 2022 года).
Во время звонка с инвесторами компания подняла вопрос о выделении российской части бизнеса в отдельную структуру. Локальный бизнес и международный различаются деятельностью, приоритетами и стратегиями выхода на рынок. Поэтому Softline решила создать две отдельные компании: Softline Russia и Softline Global (с сохранением листинга на LSE). Ей осталось лишь получить одобрение акционеров.
Состояние бизнеса
Выручка группы увеличилась на 8,3% год к году, до $545 млн, и на 10% без учета колебания курсов валют. Доля регулярного оборота (часть доходов, которая может сохраниться в будущем) достигла 70% по сравнению c 60% годом ранее.
Выручка международного бизнеса (67% от общего оборота) выросла на 44% на фоне двузначного роста во всех географических регионах. Особенно сильный рост зафиксирован в Европе, Африке и Азиатско-Тихоокеанском регионе и на Ближнем Востоке — как органический, так и вызванный недавними приобретениями. В первом квартале Softline расширила присутствие на Ближнем Востоке и в Африке за счет приобретения Seven Seas Technology из ОАЭ.
Выручка в России (32,9%) показала негативную динамику из-за высоких темпов сворачивания объемов бизнеса иностранными производителями ПО.
Сегменты
IT-услуги показали наибольший рост выручки (+81% год к году) и достигли $47,7 млн.
Сегмент ПО и облачных решений вырос лишь на 1,4%: сказалась слабость на российском рынке. На международном направлении этот сегмент вырос на 31%.
Сегмент продаж оборудования вырос на 41,7%. Значительное ускорение роста в последних двух кварталах произошло из-за реализации отложенного спроса за первые девять месяцев 2021 финансового года, а также на фоне роста спроса со стороны клиентов в преддверии ожидаемых ограничений предложения.
Валовые продажи выросли на 25% год к году, до $78,2 млн. IT-услуги показали наибольший рост — на 137% год к году. Совокупная маржинальность достигла 14,3%.
Сегмент IT-услуг остается самым прибыльным с маржой 80%. Он представляет 9% оборота компании и обеспечивает 49% общей валовой прибыли. Хорошая динамика сегмента отражает позитивное влияние новых приобретений, а также сильный органический рост.
Финансовые показатели и прогнозы
В первом квартале 2022 финансового года скорр. EBITDA Softline составила $3 млн (–76% год к году), а маржинальность на основе валовой прибыли — 3,8%. На отрицательную динамику показателя повлияли существенные инвестиции в будущий рост, а также изменение курса валют. Компания вкладывалась в мотивационные программы для сотрудников, в диверсификацию в сегменте услуг, а также в открытие новых регионов присутствия.
Вдобавок Softline увеличила численность сотрудников на 44% по сравнению с прошлым годом. А в сегменте услуг сотрудников стало в два с лишним раза больше.
Долговая нагрузка компании составила 1,34x, не включая поступлений от IPO.
Softline дала прогноз только на следующий квартал. По его итогам компания ожидает продолжения роста основных показателей.
Поставщик ПО планирует нарастить общую выручку минимум на 15%, включая +30% за пределами России. В России не ожидают роста оборота — показатель останется на уровне прошлого года.
Рост валовой прибыли ожидается на уровне 20%.
Скорр. EBITDA по группе (включая Россию) будет положительной.
Прогноз включает в себя положительное влияние от изменения курсов валют — порядка 7%. Прогноз стоит рассматривать в контексте падения расходов на IT в России на уровне 36% в этом году, а также падение информационно-коммуникационных технологий на 25%.
Что с расписками
Softline — иностранный эмитент, зарегистрированный на Кипре. Бумаги компании торгуются на Лондонской фондовой бирже (LSE). Поэтому закон о делистинге расписок с иностранных бирж ее не коснулся.
В апреле компания предложила инвесторам оферту на выкуп до 10% акций компании (18 369 283 глобальные депозитарные расписки) по $1 за бумагу. Это решение было вызвано резким снижением ликвидности акций Softline.
На фоне геополитической неопределенности, растущего инфляционного давления и проблем в цепочке поставок полупроводников цена ГДР Softline на LSE снижалась с цены IPO $7,5 до $1,22.
Выкуп акций позволил бы владельцам бумаг компании выйти из инвестиций, учитывая низкую ликвидность и объемы торгов ГДР Softline в текущих нестабильных рыночных условиях. Цена выкупа была предложена с дисконтом 18% к текущей цене на Лондонской бирже. Таким образом, по предложенной оферте было выкуплено 4,42 млн ГДР (или 2% от выпущенного акционерного капитала компании). На Мосбирже стоимость расписок обвалилась более чем на 60% с февральских пиков.
Ну и что?
Ожидаемое разделение бизнеса на две отдельные компании — ключевой вопрос для Softline в ближайшее время.
Уже сейчас международный сегмент бизнеса компании занимает 67% от всего оборота и остается самым быстрорастущим. M&A-стратегия по выходу на новые рынки также активно поддерживает рост бизнеса.
Российский сегмент (33% оборота) показывает негативную динамику. Иностранные производители ПО, в том числе и крупнейший вендор компании Microsoft, уходят из страны быстрее, чем ожидалось.
Направление IT-услуг (9% оборота) стало самым быстрорастущим и самым прибыльным. На сегменте ПО и облачных решений сказалась слабость российского рынка, поэтому совокупный рост лишь слегка превысил 1%. Без учета вклада России рост составил +31%.
Продажи оборудования выросли на 41,7% в первом квартале частично на фоне роста спроса со стороны клиентов в преддверии ожидаемых ограничений предложения.
Мы нейтрально смотрим на перспективы компании и пока ждем позитивных катализаторов роста после выделения российской части бизнеса.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Во время звонка с инвесторами компания подняла вопрос о выделении российской части бизнеса в отдельную структуру. Локальный бизнес и международный различаются деятельностью, приоритетами и стратегиями выхода на рынок. Поэтому Softline решила создать две отдельные компании: Softline Russia и Softline Global (с сохранением листинга на LSE). Ей осталось лишь получить одобрение акционеров.
Состояние бизнеса
Выручка группы увеличилась на 8,3% год к году, до $545 млн, и на 10% без учета колебания курсов валют. Доля регулярного оборота (часть доходов, которая может сохраниться в будущем) достигла 70% по сравнению c 60% годом ранее.
Выручка международного бизнеса (67% от общего оборота) выросла на 44% на фоне двузначного роста во всех географических регионах. Особенно сильный рост зафиксирован в Европе, Африке и Азиатско-Тихоокеанском регионе и на Ближнем Востоке — как органический, так и вызванный недавними приобретениями. В первом квартале Softline расширила присутствие на Ближнем Востоке и в Африке за счет приобретения Seven Seas Technology из ОАЭ.
Выручка в России (32,9%) показала негативную динамику из-за высоких темпов сворачивания объемов бизнеса иностранными производителями ПО.
Сегменты
IT-услуги показали наибольший рост выручки (+81% год к году) и достигли $47,7 млн.
Сегмент ПО и облачных решений вырос лишь на 1,4%: сказалась слабость на российском рынке. На международном направлении этот сегмент вырос на 31%.
Сегмент продаж оборудования вырос на 41,7%. Значительное ускорение роста в последних двух кварталах произошло из-за реализации отложенного спроса за первые девять месяцев 2021 финансового года, а также на фоне роста спроса со стороны клиентов в преддверии ожидаемых ограничений предложения.
Валовые продажи выросли на 25% год к году, до $78,2 млн. IT-услуги показали наибольший рост — на 137% год к году. Совокупная маржинальность достигла 14,3%.
Сегмент IT-услуг остается самым прибыльным с маржой 80%. Он представляет 9% оборота компании и обеспечивает 49% общей валовой прибыли. Хорошая динамика сегмента отражает позитивное влияние новых приобретений, а также сильный органический рост.
Финансовые показатели и прогнозы
В первом квартале 2022 финансового года скорр. EBITDA Softline составила $3 млн (–76% год к году), а маржинальность на основе валовой прибыли — 3,8%. На отрицательную динамику показателя повлияли существенные инвестиции в будущий рост, а также изменение курса валют. Компания вкладывалась в мотивационные программы для сотрудников, в диверсификацию в сегменте услуг, а также в открытие новых регионов присутствия.
Вдобавок Softline увеличила численность сотрудников на 44% по сравнению с прошлым годом. А в сегменте услуг сотрудников стало в два с лишним раза больше.
Долговая нагрузка компании составила 1,34x, не включая поступлений от IPO.
Softline дала прогноз только на следующий квартал. По его итогам компания ожидает продолжения роста основных показателей.
Поставщик ПО планирует нарастить общую выручку минимум на 15%, включая +30% за пределами России. В России не ожидают роста оборота — показатель останется на уровне прошлого года.
Рост валовой прибыли ожидается на уровне 20%.
Скорр. EBITDA по группе (включая Россию) будет положительной.
Прогноз включает в себя положительное влияние от изменения курсов валют — порядка 7%. Прогноз стоит рассматривать в контексте падения расходов на IT в России на уровне 36% в этом году, а также падение информационно-коммуникационных технологий на 25%.
Что с расписками
Softline — иностранный эмитент, зарегистрированный на Кипре. Бумаги компании торгуются на Лондонской фондовой бирже (LSE). Поэтому закон о делистинге расписок с иностранных бирж ее не коснулся.
В апреле компания предложила инвесторам оферту на выкуп до 10% акций компании (18 369 283 глобальные депозитарные расписки) по $1 за бумагу. Это решение было вызвано резким снижением ликвидности акций Softline.
На фоне геополитической неопределенности, растущего инфляционного давления и проблем в цепочке поставок полупроводников цена ГДР Softline на LSE снижалась с цены IPO $7,5 до $1,22.
Выкуп акций позволил бы владельцам бумаг компании выйти из инвестиций, учитывая низкую ликвидность и объемы торгов ГДР Softline в текущих нестабильных рыночных условиях. Цена выкупа была предложена с дисконтом 18% к текущей цене на Лондонской бирже. Таким образом, по предложенной оферте было выкуплено 4,42 млн ГДР (или 2% от выпущенного акционерного капитала компании). На Мосбирже стоимость расписок обвалилась более чем на 60% с февральских пиков.
Ну и что?
Ожидаемое разделение бизнеса на две отдельные компании — ключевой вопрос для Softline в ближайшее время.
Уже сейчас международный сегмент бизнеса компании занимает 67% от всего оборота и остается самым быстрорастущим. M&A-стратегия по выходу на новые рынки также активно поддерживает рост бизнеса.
Российский сегмент (33% оборота) показывает негативную динамику. Иностранные производители ПО, в том числе и крупнейший вендор компании Microsoft, уходят из страны быстрее, чем ожидалось.
Направление IT-услуг (9% оборота) стало самым быстрорастущим и самым прибыльным. На сегменте ПО и облачных решений сказалась слабость российского рынка, поэтому совокупный рост лишь слегка превысил 1%. Без учета вклада России рост составил +31%.
Продажи оборудования выросли на 41,7% в первом квартале частично на фоне роста спроса со стороны клиентов в преддверии ожидаемых ограничений предложения.
Мы нейтрально смотрим на перспективы компании и пока ждем позитивных катализаторов роста после выделения российской части бизнеса.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу