Для рынков акций и долговых рынков 2022 г. стал тяжёлым. Стоимость бумаг падала, заработать было трудно. Повторится ли что-то подобное в 2023 г.? В данной статье рассмотрим, возможен ли разворот на мировом рынке и рынке США, а также проанализируем, какие идеи и направления могут быть привлекательными для инвесторов в следующем году.
Что происходило на мировых рынках акций в 2022 году
Высокая инфляция в 2022 г. приводила к проблемам с ликвидностью в мире. Под удар попали все фондовые рынки.
Россия столкнулась с геополитическими проблемами. В Китае также обострился тайваньский вопрос. Кроме того, руководство страны продолжило политику нулевой терпимости к COVID-19, что замедлило экономику.
Европейские рынки столкнулись с энергокризисом и проблемой с энергоносителями. Япония пережила колоссальную девальвацию иены на 26% из-за политики своего Центрального банка.
Эти события привели к сокращению мировой ликвидности. Ситуация вызвала стресс в мировой финансовой системе. Крупнейший банк Credit Suisse оказался на грани банкротства. Японская иена, евро, фунт, а также валюты развивающихся рынков (индийская рупия, турецкая лира и другие) обесценились более чем на 20%.
Из-за недостатка долларовой ликвидности произошёл резкий обвал на рынке государственных облигаций Британии. Банк Англии компенсировал его за счёт двухнедельного выкупа бондов на свой баланс.
Мировой рынок акций в течение года корректировался и демонстрировал избегание рисков (risk-off) инвесторов. Американский индекс S&P 500 скорректировался на 20%, а в пике коррекция достигала 27%.
Динамика индекса S&P 500 июль 2021 – ноябрь 2022
Мировой рынок акций также скорректировался на 20%. В пике коррекция достигла 25%.
На российский фондовый рынок также влияет техническая неопределённость из-за бумаг нерезидентов в составе отечественных активов. В некоторых компаниях (в том числе в голубых фишках) объём акций нерезидентов составляет свыше 70% от свободного обращения (фри-флоат). Поэтому новые средства не поступают на Московскую биржу, а крупные участники рынка, банки и инвестиционные фонды, не имеют достаточной ликвидности для формирования позиций. На российском рынке ценных бумаг остались в основном розничные инвесторы. Их краткосрочные и эмоциональные действия вызвали волатильность и непредсказуемость котировок. Поэтому на протяжении 2022 г. Индекс Мосбиржи (IMOEX) находится в фазе боковика в диапазоне 2000–2500.
Оценка сезона отчётностей в США
В США компании отчитываются по результатам работы за III квартал 2022 г. У многих показатели оказались хуже, чем ожидалось. Бизнес таких гигантов, как Amazon и Apple, замедлил темпы роста выручки и прибыли. Проблемы IT-гиганта Meta связаны с уменьшением рентабельности бизнеса и снижением показателей компании. Таким образом, даже крупные участники рынка не смогли адаптироваться к сложным экономическим условиям.
При этом за октябрь появились хорошие данные по инфляции. Месяц к месяцу она перестала расти и осталась на уровне 0,4%. Кроме того, год к году она снизилась благодаря высокой базе. Члены комитета по открытым операциям ФРС США считают, что пора снижать темпы ужесточения денежно-кредитной политики. Осталось дождаться, когда об этом скажет глава ФРС Джером Пауэлл.
Есть ещё один аргумент в пользу снижения темпов ужесточения денежно-кредитной политики. Ухудшились экономические показатели США — индексы деловой активности и данные о строительстве новых домов. В 2018 г., после снижения индексов деловой активности до уровней ниже 50, ФРС начал стимулировать экономику.
Рынок недвижимости влияет на ВВП США и благосостояние граждан. Сейчас американские PMI и данные о строительстве новых домов ухудшаются с каждым месяцем. Вероятно, ФРС будет обязан вмешаться в ситуацию. Тогда на рынках снова начнётся risk-on, и акции перейдут к росту.
Что происходит на рынке долга
Из-за проблем с валютой ФРС США начала выборочно предоставлять некоторым центральным банкам своп-линии. Центральные банки стран могут получить беспроцентные долларовые кредиты на 2–4 недели под залог эквивалентного объёма национальной валюты. Своп-линии предоставляются, если центробанку страны нужны доллары для проведения интервенций на рынке национальной валюты, но возможности взять их из золотовалютных резервов нет. Такую услугу уже получил банк Швейцарии.
Технически на мировой арене доллар начал разворачиваться. Это позволит получить приток американским трежерис (государственным долговым ценным бумагам, которые используются для финансирования государственного долга страны), особенно долгосрочным.
Котировки индекса доллара (уверенное пробитие уровня 110 и слом тренда 50-дневной скользящей средней). Источник: TradingView
Министр финансов США Джанет Йеллен выступила перед представителями крупных американских банков и предложила им сделать обратный выкуп облигаций для повышения ликвидности. По её словам, сейчас ликвидность на рынке долга США очень слабая.
В начале ноября, после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла, рынок акций обвалился, но рынок долга уже не распродавали. То есть инвесторы стали закладывать на рынке долга постепенный выход из стресса. Рынок долга движется к выходу из рецессии. А это значит, что через один-два квартала за ним может последовать и рынок акций.
С учётом сезонной позитивной динамики рынка акций в декабре есть шанс наблюдать краткосрочное рождественское ралли.
График доходности 10-летних казначейских облигаций США. Источник: TradingView
Настало ли время покупать?
Если предвидится разворот на мировом рынке, то важно продумать идеи для формирования портфеля.
Сейчас не время для агрессивных и рискованных действий. На рынках могут происходить резкие изменения. Перед Новым годом интереснее более крупные и дивидендные позиции. Во многих компаниях цены настолько снизились, что они предлагают дивиденды около 6–7% годовых. Для рынка США это высокая доходность, и её можно зафиксировать на годы, если приобрести акции.
Присмотреться можно к бумагам компаний реального промышленного сектора (например, сектора удобрений и химической промышленности, сектора производства чипов и микропроцессоров). Эта сфера имеет долгосрочный потенциал. Яркий пример — компания Intel. Она выигрывает от законодательных проектов США по ограничению деятельности организаций из Китая, а также от субсидий, которые получают американские производители чипов.
График котировок Intel Corp. (NASDAQ). Источник: TradingView
Привлекателен и сектор металлургии. При развороте политики ФРС он выиграет из-за того, что восстановится спрос на строительство. Кроме того, металлы — это инструмент, цены на который коррелируют с состоянием реального сектора экономики.
Сейчас также интересны компании из сектора энергоносителей, которые связаны с нефтью, газом и ураном.
При сохранении геополитических рисков можно присматриваться к золотодобытчикам. Если в мире продолжатся конфликты, то будет спрос на золото. В сентябре и в октябре 2022 г. мировые ЦБ рекордными темпами наращивали закупки золота в хранилища.
Если сейчас добавлять в портфель активы компаний этих промышленных секторов, то, вероятно, положительный результат можно получить в течение полугода или года. Даже при резких изменениях на рынке и снижении цен на активы эмитенты могут выплатить неплохие дивиденды.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что происходило на мировых рынках акций в 2022 году
Высокая инфляция в 2022 г. приводила к проблемам с ликвидностью в мире. Под удар попали все фондовые рынки.
Россия столкнулась с геополитическими проблемами. В Китае также обострился тайваньский вопрос. Кроме того, руководство страны продолжило политику нулевой терпимости к COVID-19, что замедлило экономику.
Европейские рынки столкнулись с энергокризисом и проблемой с энергоносителями. Япония пережила колоссальную девальвацию иены на 26% из-за политики своего Центрального банка.
Эти события привели к сокращению мировой ликвидности. Ситуация вызвала стресс в мировой финансовой системе. Крупнейший банк Credit Suisse оказался на грани банкротства. Японская иена, евро, фунт, а также валюты развивающихся рынков (индийская рупия, турецкая лира и другие) обесценились более чем на 20%.
Из-за недостатка долларовой ликвидности произошёл резкий обвал на рынке государственных облигаций Британии. Банк Англии компенсировал его за счёт двухнедельного выкупа бондов на свой баланс.
Мировой рынок акций в течение года корректировался и демонстрировал избегание рисков (risk-off) инвесторов. Американский индекс S&P 500 скорректировался на 20%, а в пике коррекция достигала 27%.
Динамика индекса S&P 500 июль 2021 – ноябрь 2022
Мировой рынок акций также скорректировался на 20%. В пике коррекция достигла 25%.
На российский фондовый рынок также влияет техническая неопределённость из-за бумаг нерезидентов в составе отечественных активов. В некоторых компаниях (в том числе в голубых фишках) объём акций нерезидентов составляет свыше 70% от свободного обращения (фри-флоат). Поэтому новые средства не поступают на Московскую биржу, а крупные участники рынка, банки и инвестиционные фонды, не имеют достаточной ликвидности для формирования позиций. На российском рынке ценных бумаг остались в основном розничные инвесторы. Их краткосрочные и эмоциональные действия вызвали волатильность и непредсказуемость котировок. Поэтому на протяжении 2022 г. Индекс Мосбиржи (IMOEX) находится в фазе боковика в диапазоне 2000–2500.
Оценка сезона отчётностей в США
В США компании отчитываются по результатам работы за III квартал 2022 г. У многих показатели оказались хуже, чем ожидалось. Бизнес таких гигантов, как Amazon и Apple, замедлил темпы роста выручки и прибыли. Проблемы IT-гиганта Meta связаны с уменьшением рентабельности бизнеса и снижением показателей компании. Таким образом, даже крупные участники рынка не смогли адаптироваться к сложным экономическим условиям.
При этом за октябрь появились хорошие данные по инфляции. Месяц к месяцу она перестала расти и осталась на уровне 0,4%. Кроме того, год к году она снизилась благодаря высокой базе. Члены комитета по открытым операциям ФРС США считают, что пора снижать темпы ужесточения денежно-кредитной политики. Осталось дождаться, когда об этом скажет глава ФРС Джером Пауэлл.
Есть ещё один аргумент в пользу снижения темпов ужесточения денежно-кредитной политики. Ухудшились экономические показатели США — индексы деловой активности и данные о строительстве новых домов. В 2018 г., после снижения индексов деловой активности до уровней ниже 50, ФРС начал стимулировать экономику.
Рынок недвижимости влияет на ВВП США и благосостояние граждан. Сейчас американские PMI и данные о строительстве новых домов ухудшаются с каждым месяцем. Вероятно, ФРС будет обязан вмешаться в ситуацию. Тогда на рынках снова начнётся risk-on, и акции перейдут к росту.
Что происходит на рынке долга
Из-за проблем с валютой ФРС США начала выборочно предоставлять некоторым центральным банкам своп-линии. Центральные банки стран могут получить беспроцентные долларовые кредиты на 2–4 недели под залог эквивалентного объёма национальной валюты. Своп-линии предоставляются, если центробанку страны нужны доллары для проведения интервенций на рынке национальной валюты, но возможности взять их из золотовалютных резервов нет. Такую услугу уже получил банк Швейцарии.
Технически на мировой арене доллар начал разворачиваться. Это позволит получить приток американским трежерис (государственным долговым ценным бумагам, которые используются для финансирования государственного долга страны), особенно долгосрочным.
Котировки индекса доллара (уверенное пробитие уровня 110 и слом тренда 50-дневной скользящей средней). Источник: TradingView
Министр финансов США Джанет Йеллен выступила перед представителями крупных американских банков и предложила им сделать обратный выкуп облигаций для повышения ликвидности. По её словам, сейчас ликвидность на рынке долга США очень слабая.
В начале ноября, после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла, рынок акций обвалился, но рынок долга уже не распродавали. То есть инвесторы стали закладывать на рынке долга постепенный выход из стресса. Рынок долга движется к выходу из рецессии. А это значит, что через один-два квартала за ним может последовать и рынок акций.
С учётом сезонной позитивной динамики рынка акций в декабре есть шанс наблюдать краткосрочное рождественское ралли.
График доходности 10-летних казначейских облигаций США. Источник: TradingView
Настало ли время покупать?
Если предвидится разворот на мировом рынке, то важно продумать идеи для формирования портфеля.
Сейчас не время для агрессивных и рискованных действий. На рынках могут происходить резкие изменения. Перед Новым годом интереснее более крупные и дивидендные позиции. Во многих компаниях цены настолько снизились, что они предлагают дивиденды около 6–7% годовых. Для рынка США это высокая доходность, и её можно зафиксировать на годы, если приобрести акции.
Присмотреться можно к бумагам компаний реального промышленного сектора (например, сектора удобрений и химической промышленности, сектора производства чипов и микропроцессоров). Эта сфера имеет долгосрочный потенциал. Яркий пример — компания Intel. Она выигрывает от законодательных проектов США по ограничению деятельности организаций из Китая, а также от субсидий, которые получают американские производители чипов.
График котировок Intel Corp. (NASDAQ). Источник: TradingView
Привлекателен и сектор металлургии. При развороте политики ФРС он выиграет из-за того, что восстановится спрос на строительство. Кроме того, металлы — это инструмент, цены на который коррелируют с состоянием реального сектора экономики.
Сейчас также интересны компании из сектора энергоносителей, которые связаны с нефтью, газом и ураном.
При сохранении геополитических рисков можно присматриваться к золотодобытчикам. Если в мире продолжатся конфликты, то будет спрос на золото. В сентябре и в октябре 2022 г. мировые ЦБ рекордными темпами наращивали закупки золота в хранилища.
Если сейчас добавлять в портфель активы компаний этих промышленных секторов, то, вероятно, положительный результат можно получить в течение полугода или года. Даже при резких изменениях на рынке и снижении цен на активы эмитенты могут выплатить неплохие дивиденды.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу