Краткие итоги минувшей недели. Доллар подешевел против всех валют Большой десятки. Лидером роста в группе G10 стала японская иена — наиболее чувствительная валюта к динамике трежерис. Доходности казначейских облигаций снизились по всей длине кривой. К тому же иену поддержали слухи о том, что Банк Японии на этой неделе рассмотрит побочные эффекты ультрастимулирующей денежно-кредитной политики и корректировку условий программы покупки облигаций.
В США инфляция в декабре продемонстрировала самый медленный темп роста с октября 2021 г. Общая инфляция замедляется 6 месяцев подряд, а базовая инфляция — 3 месяца подряд. Это убедило рынок в том, что ФРС в феврале повысит ставку только на 25 б.п. Глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер и глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик выступают теперь именно за такой шаг ужесточения ДКП. Рынок свопов уже на 100% не уверен в том, что ФРС повысит ставку на 25 б.п. в марте.
Старт новой недели
Акции в Азии начали неделю ростом после того, как американский фондовый рынок завершил пятницу на месячном максимуме (S&P 500). Аппетит к риску оказывает давление на защитные валюты. Поэтому в Азии в лидерах роста были валюты товарно-сырьевого блока (NOK, NZD, AUD). Доллар на азиатских торгах в понедельник, 16 января, также дешевел против всех валют G10. Индекс доллара упал до 101,77 п. — новый минимум с июня. Это реакция на опубликованную в пятницу вечером статистику Мичиганского университета: инфляционные ожидания в январе на горизонте года упали до 4% при прогнозе 4,3% и 4,4% в декабре. Это самый низкий показатель почти за два года. При этом индекс потребительских настроений превысил прогноз и декабрьское значение, поднявшись до 9-месячного максимума 64,6 п.
В фокусе на этой неделе
В понедельник рынки в США будут закрыты из-за празднования Дня Мартина Лютера Кинга.
На этой неделе выступит большое количество финансовых чиновников, их комментарии могут формировать повышенную волатильность рынков. В Давосе стартует Всемирный экономический форум, на котором выступят глава ЕЦБ Кристин Лагард (в четверг, 19 января) и глава МВФ Кристалина Георгиева (в пятницу, 20 января). Джон Уильямс из ФРС выступит во вторник (17 января).
Ключевые экономические данные недели:
Вторник, 18 января. США: розничные продажи в декабре: прогноз -0,9% м/м, в ноябре -0,6% м/м;
Вторник, 18 января. США: индекс цен производителей (PPI) в декабре: прогноз -0,1% м/м и +6.8% г/г (core PPI +0,1% м/м, +5,5% г/г), в ноябре +0,3% м/м и +7,4% г/г;
Вторник, 18 января. США: промышленное производство в декабре: прогноз -0,1% м/м, в ноябре -0,2% м/м;
Среда, 19 января. Япония: решение ЦБ по ставкам
Среда, 19 января. Еврозона: индекс потребительских цен в декабре (финальное чтение): прогноз -0,3% м/м и +9,2% г/г (core CPI +5,2% г/г).
Наш взгляд на перспективы доллара
Рынок уже довольно давно не верит ФРС. ЦБ США в середине декабря сигнализировал, что готов поднять ставку выше 5% годовых и держать её на пиковом уровне весь 2023 год, даже если это приведёт к рецессии в экономике. Но данные экономические, опубликованные в январе, указывают на то, что ФРС, вероятно, недооценила краткосрочные риски замедления инфляции. Таким образом, рынок празднует промежуточную победу, поскольку он ожидал, что ставки не поднимутся выше 5%. В этом мы согласны с рынком.
Данные по производственной инфляции (выйдут на этой неделе) на фоне снижения цен на нефть могут также подтвердить правоту рынка, поэтому на этой неделе доллар может остаться под давлением.
Однако рынок, возможно, недооценивает более долгосрочные инфляционные риски. Поэтому ожидания, построенные на том, что ставка может сформировать пик уже в феврале (без повышения в марте) кажутся нам чрезмерно оптимистичными. Как и ожидания того, что ФРС понизит ставку в этом году. Мы этого не исключаем, но пока не видим достоверных оснований для таких ожиданий. При этом доллар от сентябрьского пика подешевел уже на 11,3% (DXY), и нам трудно игнорировать техническую перепроданность американской валюты. Поэтому мы не исключаем тестирования 100 п. по индексу доллара (-1,8% от текущих уровней), но предполагаем, что за этим движением может последовать коррекция американской валюты.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В США инфляция в декабре продемонстрировала самый медленный темп роста с октября 2021 г. Общая инфляция замедляется 6 месяцев подряд, а базовая инфляция — 3 месяца подряд. Это убедило рынок в том, что ФРС в феврале повысит ставку только на 25 б.п. Глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер и глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик выступают теперь именно за такой шаг ужесточения ДКП. Рынок свопов уже на 100% не уверен в том, что ФРС повысит ставку на 25 б.п. в марте.
Старт новой недели
Акции в Азии начали неделю ростом после того, как американский фондовый рынок завершил пятницу на месячном максимуме (S&P 500). Аппетит к риску оказывает давление на защитные валюты. Поэтому в Азии в лидерах роста были валюты товарно-сырьевого блока (NOK, NZD, AUD). Доллар на азиатских торгах в понедельник, 16 января, также дешевел против всех валют G10. Индекс доллара упал до 101,77 п. — новый минимум с июня. Это реакция на опубликованную в пятницу вечером статистику Мичиганского университета: инфляционные ожидания в январе на горизонте года упали до 4% при прогнозе 4,3% и 4,4% в декабре. Это самый низкий показатель почти за два года. При этом индекс потребительских настроений превысил прогноз и декабрьское значение, поднявшись до 9-месячного максимума 64,6 п.
В фокусе на этой неделе
В понедельник рынки в США будут закрыты из-за празднования Дня Мартина Лютера Кинга.
На этой неделе выступит большое количество финансовых чиновников, их комментарии могут формировать повышенную волатильность рынков. В Давосе стартует Всемирный экономический форум, на котором выступят глава ЕЦБ Кристин Лагард (в четверг, 19 января) и глава МВФ Кристалина Георгиева (в пятницу, 20 января). Джон Уильямс из ФРС выступит во вторник (17 января).
Ключевые экономические данные недели:
Вторник, 18 января. США: розничные продажи в декабре: прогноз -0,9% м/м, в ноябре -0,6% м/м;
Вторник, 18 января. США: индекс цен производителей (PPI) в декабре: прогноз -0,1% м/м и +6.8% г/г (core PPI +0,1% м/м, +5,5% г/г), в ноябре +0,3% м/м и +7,4% г/г;
Вторник, 18 января. США: промышленное производство в декабре: прогноз -0,1% м/м, в ноябре -0,2% м/м;
Среда, 19 января. Япония: решение ЦБ по ставкам
Среда, 19 января. Еврозона: индекс потребительских цен в декабре (финальное чтение): прогноз -0,3% м/м и +9,2% г/г (core CPI +5,2% г/г).
Наш взгляд на перспективы доллара
Рынок уже довольно давно не верит ФРС. ЦБ США в середине декабря сигнализировал, что готов поднять ставку выше 5% годовых и держать её на пиковом уровне весь 2023 год, даже если это приведёт к рецессии в экономике. Но данные экономические, опубликованные в январе, указывают на то, что ФРС, вероятно, недооценила краткосрочные риски замедления инфляции. Таким образом, рынок празднует промежуточную победу, поскольку он ожидал, что ставки не поднимутся выше 5%. В этом мы согласны с рынком.
Данные по производственной инфляции (выйдут на этой неделе) на фоне снижения цен на нефть могут также подтвердить правоту рынка, поэтому на этой неделе доллар может остаться под давлением.
Однако рынок, возможно, недооценивает более долгосрочные инфляционные риски. Поэтому ожидания, построенные на том, что ставка может сформировать пик уже в феврале (без повышения в марте) кажутся нам чрезмерно оптимистичными. Как и ожидания того, что ФРС понизит ставку в этом году. Мы этого не исключаем, но пока не видим достоверных оснований для таких ожиданий. При этом доллар от сентябрьского пика подешевел уже на 11,3% (DXY), и нам трудно игнорировать техническую перепроданность американской валюты. Поэтому мы не исключаем тестирования 100 п. по индексу доллара (-1,8% от текущих уровней), но предполагаем, что за этим движением может последовать коррекция американской валюты.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter