В 2022 г. «Сбербанк» (SBER) столкнулся с мощнейшим санкционным давлением со стороны США и ЕС, что привело к биржевому обвалу котировок эмитента.
В середине января «Сбербанк» представил финансовый отчёт по РПБУ за 2022 год, в рамках которого смог зафиксировать положительный финансовый результат:
чистый процентный доход год к году поднялся на 5,2%, до 1,7 трлн руб., за счёт увеличения клиентской базы банка;
количество розничных клиентов выросло на 2,9 млн человек — до 106,7 млн, а корпоративных — превысило 3 млн компаний;
розничный кредитный портфель увеличился на 12,9% — до 12 трлн руб. Главным драйвером роста стали ипотечные кредиты;
операционные расходы в сравнении с 2021 г. сократились на 5%, до 670 млрд руб., благодаря программе повышения эффективности;
чистая прибыль по итогам декабря выросла на 40% — до 125,5 млрд руб.; по итогам 2022 г. — уменьшилась на 75,7%, до 300,2 млрд руб., ввиду слабых результатов в первой половине года.
В данной статье проанализируем отчёт эмитента и попробуем выяснить, стоит ли покупать акции «Сбербанка» после практически 50%-го роста с начала октября 2022 г.
Динамика стоимости акций «Сбербанка», руб.
Финансовые результаты
Основной доход «Сбер» сейчас получает от своих банковских операций в России. До 2022 г. у компании также был международный сегмент — иностранные офисы банка располагались в ЕС, Великобритании, Швейцарии, Индии, Китае, Казахстане и Беларуси. Но сразу после ввода новых санкций «Сбербанку» пришлось уйти из недружественных стран, продав в этих регионах свои дочерние организации.
Клиентская база. Весь операционный бизнес «Сбербанка» можно разделить на два сегмента: розничный и корпоративный. Первый развивается немного лучше за счёт более быстрого роста клиентской базы и увеличения активности цифровых клиентов.
К концу 2022 г. количество розничных клиентов банка достигло отметки в 106,7 млн человек, а юридических лиц — в 3 млн компаний. При этом активность цифровых клиентов, несмотря на кризис, остаётся на стабильно высоком уровне — соотношение DAU/MAU в «Сбербанк Онлайн» сейчас превышает 50%.
Базы цифровых клиентов также велика. Количество пользователей подписок «СберПрайм» в сравнении с 2021 г. увеличилось на 35% — до 5,7 млн аккаунтов, а общее число участников основной программы лояльности «СберСпасибо» с начала года выросло на 17% — до 66,2 млн пользователей. В декабре этот показатель прибавил ещё 0,8 млн человек.
Динамика роста клиентской базы «Сбербанка», млн клиентов
Кредитный портфель. Данный показатель менеджмент банка также делит на две части: на розничный и корпоративный отдел. Розничный кредитный портфель увеличился с начала года на 12,9%, до 12 трлн руб., благодаря высокому спросу на ипотеку. В декабре он дополнительно вырос в ожидании изменения программ господдержки с 2023 г. На конец 2022 г. портфель жилищных кредитов «Сбера» составил 7,7 трлн руб., что на 20% больше, чем в 2021 г.
Корпоративный кредитный портфель банка увеличился год к году на 12,4% — до 18,8 трлн руб. Это произошло на фоне стабильного спроса на рублёвые займы, при этом доля валютных кредитов снизилась на 10 пп. Что касается качества кредитного портфеля, то оно остаётся стабильным — доля просроченной задолженности снизилась за декабрь до 2,2%, что меньше уровня конца 2021 г.
Кредитные показатели «Сбербанка», млрд руб.
Доходы и расходы. Чистый процентный доход «Сбербанка» в 2022 г. превысил уровень 2021 г. на 5,2% и составил 1,7 трлн руб. на фоне роста объёмов работающих активов банка и нормализации ставок их привлечения. Чистый комиссионный доход также увеличился на 6,2% — до 614,8 млрд руб.
Но более важным моментом является сокращение расходов. Впервые с 2015 г. банк смог уменьшить свои операционные расходы — показатель год к году упал на 5%, до 670,4 млрд руб. Основная причина — своевременно принятая программа повышения эффективности.
Динамика доходов и расходов «Сбербанка», млрд руб.
Чистая прибыль. Рост доходов и снижение расходов привело к тому, что в 2022 г. «Сбербанк» смог показать положительный финансовый результат — по итогам года он заработал 300 млрд руб. чистой прибыли. В декабре компания увеличила свой месячный доход на 40,1%, до 125,5 млрд руб., за счёт нормализации создания резервов.
При этом результаты крупнейшей финансовой организации достигнуты без использования послаблений Банка России, таких как фиксация валютного курса и стоимости ценных бумаг, льготное резервирование по кредитам отдельным компаниям и прочих.
Основные финансовые результаты «Сбербанка», млрд руб.
Комментарии и прогнозы менеджмента
После публикации финансовой отчётности за 2022 год менеджмент «Сбербанка» прокомментировал текущий результат: «2022 год стал серьёзной проверкой нашей способности отвечать на внешние вызовы, быстро перестраивать бизнес и технологии. Достигнутый уровень зрелости нашей платформы и профессионализм команды обеспечили устойчивость бизнеса и достойные финансовые результаты. Нашим приоритетом оставалась поддержка клиентов, число которых выросло почти на 3 млн за год. Мы выдали более 15 трлн руб. корпоративных и 4,8 трлн руб. розничных кредитов, улучшили качество кредитного портфеля. Со второй половины года мы смогли вернуться на траекторию роста прибыли, нарастили капитал и достаточность, в результате прибыль по РПБУ по итогам года превысила 300 млрд руб.».
Согласно прошлым прогнозам руководства «Сбербанка», в 2023 г. стоит ожидать дальнейшего восстановления финансовых результатов компании. При этом рост доходов позволит организации уже летом текущего года вернуться к выплате дивидендов, что является главным краткосрочным драйвером роста российского банка.
Дивиденды
По дивидендной политике «Сбербанк» ежегодно фиксированно распределяет между своими акционерами не менее 50% заработанной чистой прибыли, проводя одинаковые выплаты по обыкновенным и привилегированным бумагам. Частота дивидендных выплат банка — один раз в год, по итогам двенадцати месяцев.
В ноябре 2022 г. глава «Сбербанка» Герман Греф пообещал акционерам вернуться к дивидендным выплатам в 2023 г. Наиболее вероятными являются три варианта распределения прибыли.
6,6 руб. — самый правдоподобный сценарий, в рамках которого банк выплатит строго 50% чистой прибыли за 2022 год.
27,6 руб. + 6,6 руб. — самый оптимистичный вариант, в рамках которого банк распределит 50% чистой прибыли за 2021 и 2022 гг. Ранее за 2021 год компания ничего не распределила на фоне начавшегося кризиса в России.
0 руб. — самый негативный вариант, банк может отказаться от выплаты дивидендов, аргументируя это тем, что бизнес всё ещё находится под санкционным давлением.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В середине января «Сбербанк» представил финансовый отчёт по РПБУ за 2022 год, в рамках которого смог зафиксировать положительный финансовый результат:
чистый процентный доход год к году поднялся на 5,2%, до 1,7 трлн руб., за счёт увеличения клиентской базы банка;
количество розничных клиентов выросло на 2,9 млн человек — до 106,7 млн, а корпоративных — превысило 3 млн компаний;
розничный кредитный портфель увеличился на 12,9% — до 12 трлн руб. Главным драйвером роста стали ипотечные кредиты;
операционные расходы в сравнении с 2021 г. сократились на 5%, до 670 млрд руб., благодаря программе повышения эффективности;
чистая прибыль по итогам декабря выросла на 40% — до 125,5 млрд руб.; по итогам 2022 г. — уменьшилась на 75,7%, до 300,2 млрд руб., ввиду слабых результатов в первой половине года.
В данной статье проанализируем отчёт эмитента и попробуем выяснить, стоит ли покупать акции «Сбербанка» после практически 50%-го роста с начала октября 2022 г.
Динамика стоимости акций «Сбербанка», руб.
Финансовые результаты
Основной доход «Сбер» сейчас получает от своих банковских операций в России. До 2022 г. у компании также был международный сегмент — иностранные офисы банка располагались в ЕС, Великобритании, Швейцарии, Индии, Китае, Казахстане и Беларуси. Но сразу после ввода новых санкций «Сбербанку» пришлось уйти из недружественных стран, продав в этих регионах свои дочерние организации.
Клиентская база. Весь операционный бизнес «Сбербанка» можно разделить на два сегмента: розничный и корпоративный. Первый развивается немного лучше за счёт более быстрого роста клиентской базы и увеличения активности цифровых клиентов.
К концу 2022 г. количество розничных клиентов банка достигло отметки в 106,7 млн человек, а юридических лиц — в 3 млн компаний. При этом активность цифровых клиентов, несмотря на кризис, остаётся на стабильно высоком уровне — соотношение DAU/MAU в «Сбербанк Онлайн» сейчас превышает 50%.
Базы цифровых клиентов также велика. Количество пользователей подписок «СберПрайм» в сравнении с 2021 г. увеличилось на 35% — до 5,7 млн аккаунтов, а общее число участников основной программы лояльности «СберСпасибо» с начала года выросло на 17% — до 66,2 млн пользователей. В декабре этот показатель прибавил ещё 0,8 млн человек.
Динамика роста клиентской базы «Сбербанка», млн клиентов
Кредитный портфель. Данный показатель менеджмент банка также делит на две части: на розничный и корпоративный отдел. Розничный кредитный портфель увеличился с начала года на 12,9%, до 12 трлн руб., благодаря высокому спросу на ипотеку. В декабре он дополнительно вырос в ожидании изменения программ господдержки с 2023 г. На конец 2022 г. портфель жилищных кредитов «Сбера» составил 7,7 трлн руб., что на 20% больше, чем в 2021 г.
Корпоративный кредитный портфель банка увеличился год к году на 12,4% — до 18,8 трлн руб. Это произошло на фоне стабильного спроса на рублёвые займы, при этом доля валютных кредитов снизилась на 10 пп. Что касается качества кредитного портфеля, то оно остаётся стабильным — доля просроченной задолженности снизилась за декабрь до 2,2%, что меньше уровня конца 2021 г.
Кредитные показатели «Сбербанка», млрд руб.
Доходы и расходы. Чистый процентный доход «Сбербанка» в 2022 г. превысил уровень 2021 г. на 5,2% и составил 1,7 трлн руб. на фоне роста объёмов работающих активов банка и нормализации ставок их привлечения. Чистый комиссионный доход также увеличился на 6,2% — до 614,8 млрд руб.
Но более важным моментом является сокращение расходов. Впервые с 2015 г. банк смог уменьшить свои операционные расходы — показатель год к году упал на 5%, до 670,4 млрд руб. Основная причина — своевременно принятая программа повышения эффективности.
Динамика доходов и расходов «Сбербанка», млрд руб.
Чистая прибыль. Рост доходов и снижение расходов привело к тому, что в 2022 г. «Сбербанк» смог показать положительный финансовый результат — по итогам года он заработал 300 млрд руб. чистой прибыли. В декабре компания увеличила свой месячный доход на 40,1%, до 125,5 млрд руб., за счёт нормализации создания резервов.
При этом результаты крупнейшей финансовой организации достигнуты без использования послаблений Банка России, таких как фиксация валютного курса и стоимости ценных бумаг, льготное резервирование по кредитам отдельным компаниям и прочих.
Основные финансовые результаты «Сбербанка», млрд руб.
Комментарии и прогнозы менеджмента
После публикации финансовой отчётности за 2022 год менеджмент «Сбербанка» прокомментировал текущий результат: «2022 год стал серьёзной проверкой нашей способности отвечать на внешние вызовы, быстро перестраивать бизнес и технологии. Достигнутый уровень зрелости нашей платформы и профессионализм команды обеспечили устойчивость бизнеса и достойные финансовые результаты. Нашим приоритетом оставалась поддержка клиентов, число которых выросло почти на 3 млн за год. Мы выдали более 15 трлн руб. корпоративных и 4,8 трлн руб. розничных кредитов, улучшили качество кредитного портфеля. Со второй половины года мы смогли вернуться на траекторию роста прибыли, нарастили капитал и достаточность, в результате прибыль по РПБУ по итогам года превысила 300 млрд руб.».
Согласно прошлым прогнозам руководства «Сбербанка», в 2023 г. стоит ожидать дальнейшего восстановления финансовых результатов компании. При этом рост доходов позволит организации уже летом текущего года вернуться к выплате дивидендов, что является главным краткосрочным драйвером роста российского банка.
Дивиденды
По дивидендной политике «Сбербанк» ежегодно фиксированно распределяет между своими акционерами не менее 50% заработанной чистой прибыли, проводя одинаковые выплаты по обыкновенным и привилегированным бумагам. Частота дивидендных выплат банка — один раз в год, по итогам двенадцати месяцев.
В ноябре 2022 г. глава «Сбербанка» Герман Греф пообещал акционерам вернуться к дивидендным выплатам в 2023 г. Наиболее вероятными являются три варианта распределения прибыли.
6,6 руб. — самый правдоподобный сценарий, в рамках которого банк выплатит строго 50% чистой прибыли за 2022 год.
27,6 руб. + 6,6 руб. — самый оптимистичный вариант, в рамках которого банк распределит 50% чистой прибыли за 2021 и 2022 гг. Ранее за 2021 год компания ничего не распределила на фоне начавшегося кризиса в России.
0 руб. — самый негативный вариант, банк может отказаться от выплаты дивидендов, аргументируя это тем, что бизнес всё ещё находится под санкционным давлением.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу