25 января 2023 Открытие | Открытый журнал | Сургутнефтегаз Сбер Эталон Европейская Электротехника Буторин Евгений
Прошлая неделя началась с ослабления российской национальной валюты, сформировав локальное дно на уровне 67 руб. за доллар. Возможно, это останется минимумом всего 2023 г., что позитивно для экспортёров, акции которых не росли в прошлом году из-за сильного рубля. Золото также продолжило рост и нацелилось на прошлогодние и исторические максимумы.
Одновременно с этим цены на газ в Европе опускались до 600 долл. за 1000 м3, после чего выросли на 25%. На фоне похолодания в Европе газовые котировки могут продолжить рост. Однако запасы в нефтехранилищах по-прежнему высоки, что не даст движению развиться.
Цены на нефть не показали направленного движения в течение прошлой недели, но закрылись торги на положительной территории. Сейчас правительство РФ готовит постановление, которое запретит российским компаниям включать в экспортные контракты ссылки на введённый потолок цен на нефть. Это может привести к значительному снижению экспорта чёрного золота из РФ и росту мировых цен на него.
Несмотря на рост стоимости нефти, газа и ослабление рубля, российские индексы на прошлой неделе показали свою слабость. Технически их динамика указывает на продолжение снижения в рамках узкого диапазона, что позволит инвесторам приобрести бумаги по более интересным ценам.
И хотя есть риски снижения, аналитики рекомендуют уже сейчас присмотреться к покупкам акций. В данном обзоре мы рассмотрим идеи по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» и обыкновенным акциям «Сбера», а также по бумагам «Эталона» и компании «Европейская электротехника».
«Сургутнефтегаз»: неизвестность пугает, но «кубышка» волнует
Традиционно в мае-июне совет директоров «Сургутнефтегаза» (SNGSP) рекомендует к выплате дивиденды по обычным и привилегированным акциям. Аналитики ожидают, что выплаты по префам могут быть в размере 5,26 руб., или 19,85% дивидендной доходности к текущей цене. Высокие дивиденды позволят акционерам получить около 30% прибыли за полтора года, а дивидендный гэп закроется в ожидании дивидендов 2024 г.
Компаниям, которые могут в будущем выплатить дивиденды, инвесторы обычно уделяют повышенное внимание. Это делает «Сургутнефтегаз» ещё более интересной идеей из-за наличия у него знаменитой валютной «кубышки». Однако из-за отсутствия раскрытия информации судьба «кубышки» неизвестна. Часть средств могла быть заморожена, средства могли быть переконвертированы в рубли или юани либо по-прежнему хранятся в долларах и евро. К концу 2021 г. размер «кубышки» превышал 55 млрд долл. Сейчас он неизвестен — летом 2022 г. появлялся слух, что часть средств из кубышки направят в ФНБ.
После введения отрицательных ставок на валютные депозиты в долларах и евро «Сургутнефтегаз» мог конвертировать сбережения в рубли, после чего в юани, что позволило увеличить их объём сначала за счёт укрепления рубля, а затем — китайской валюты. В этом случае динамика доллара и евро уже не будет влиять на размер дивидендов, но корреляция между юанем и долларом положительная, что может повысить размер возможных выплат.
При этом «Сургутнефтегаз» может полностью отказаться от распределения прибыли среди акционеров или нарушить свою и без того скромную дивидендную политику, уменьшив размер выплат. Сейчас на дивиденды направляется 10% чистой прибыли, но правительство может изъять средства в качестве разовой выплаты в рамках повышения НДПИ.
В защиту инвестидеи стоит упомянуть, что по итогам 2022 г. «Сургутнефтегаз» стал лидером по росту добычи нефти и занял третье место по объёмам добычи. В совокупности с высокими ценами на сырьё это могло привести к росту финансовых показателей компании. Также всю сверхплановую нефть эмитент отправляет на переработку, выгода от которой превышает доходы от экспорта сырой нефти.
Таким образом, «Сургутнефтегаз» и раньше был весьма скрытной компанией, что затрудняло его фундаментальную оценку. Сейчас компания стала ещё более закрытой. Покупка акций до прояснения ситуации с «кубышкой» значительно повышает риски, которые превалируют над потенциальной прибылью.
С технической точки зрения акции «Сургутнефтегаза» торгуются между уровнями поддержки и сопротивления, что делает вход в бумагу опасным. Однако при ослаблении рубля акции могут продолжить рост, так как пока нет опровержения, что «кубышка» больше не номинирована в валюте.
Динамика стоимости привилегированных акций «Сургутнефтегаза», апрель 2021 — январь 2023
«Сбер» — он такой один
Аналитиков обрадовал рост прибыли «Сбера» (SBER) в декабре 2022 г. на 40%. Ключевым драйвером роста стала ипотека, которая позволила банку установить внутренний рекорд: на ипотечные кредиты было выдано 382 млрд руб. Такой спрос был обусловлен изменением госпрограммы по ипотечному кредитованию в 2023 г. — льготная ставка повысилась с 7 до 8%. При этом по итогам года «Сбер» зафиксировал падение прибыли на 76%, заработав всего 300,2 млрд руб.
По мнению аналитиков, если прибыль банка сохранится на уровне октября — декабря 2022 г. — более 120 млрд руб., то его акции ждёт восстановление.
«Сбер» показал феноменальную устойчивость к шокам, выйдя в прошлом году на прибыль. Однако не стоит опираться на отчётность по РПБУ, так как она не учитывает ряд сделок по продаже европейских «дочек» банка. Эти сделки могли пройти с убытком для «Сбера», но их суммы не раскрывались.
Несмотря на это, убытки (если они были) запишутся на баланс прошлого года, что отразится на дивидендных выплатах, к распределению которых «Сбер» может вернуться в 2023 г. Скорее всего, это произойдёт под давлением Минфина, которому нужны средства для закрытия бюджетных дыр. Это станет триггером для роста акций, однако размер дивидендов может быть недостаточным для развития полноценного импульса, так как риски рецессии нарастают и банку может прийтись несладко в случае ухудшения качества кредитных портфелей.
Несмотря на это, покупка акций «Сбера» может быть хорошей идеей, что подтверждается его технической картиной и тем, что сохранения динамики прибыли в последние три месяца 2022 г. достаточно для возврата прибыли более чем в 1 трлн руб. С технической точки зрения акции пробили уровень сопротивления, который удерживал котировки в рамках консолидации. Сейчас важно дождаться теста уровня 142,60 руб. и удостовериться, что пробой не был ложным. После правильного теста — постепенного на уменьшающихся объёмах — в бумагу можно заходить.
Динамика стоимости акций «Сбера», апрель 2021 — январь 2023
«Эталон»: эталонный ввод
Аналитики прогнозировали, что в 2022 г. «Эталон» (ETLN) введёт в эксплуатацию около 400 тыс. м2 нового жилья, но группа отчиталась о введении 735 тыс. м2. Существенное увеличение показателя должно в скором времени привести к раскрытию эскроу-счетов, что может улучшить финансовые показатели застройщика по итогам 2022 г. На этом фоне аналитики предлагают покупать акции компании с целью 83,8 руб.
Весь 2022 год, кроме I квартала, динамика продаж у «Эталона» оставалась отрицательной по сравнению с аналогичными периодом 2021 г. Показатели начали восстанавливаться во второй половине года, что видно по отчётности группы за 9 месяцев.
Динамика продаж недвижимости группы «Эталон» и средних цен на недвижимость в 2021–2022 гг
Декабрьский рост спроса мог коснуться группы, тогда это отразится на финансовых результатах. Однако в 2023 г. рост ставки по льготной ипотеке, высокая инфляция и экономическая неопределённость могут значительно снизить продажи, особенно в регионах России, доля которых в общих объёмах реализации составляет около 25%.
С технической точки зрения акции «Эталона» торгуются вблизи исторических минимумов и вошли в зону продаж, что повышает риски возврата к нижней границе консолидации. При этом не стоит исключать, что растущий тренд продолжится. Однако подходить к покупкам стоит с осторожностью, так как рисков в бумаге достаточно. Оптимальным уровнем для покупок на данный момент служат 45,22 руб. за акцию.
Динамика стоимости акций «Эталона», июль 2021 — январь 2023
«Европейская электротехника»: неизвестная, но перспективная
Аналитики предлагают покупать акции малоизвестной компании «Европейская электротехника» (EELT), которая может стать новым российским лидером по производству инженерного и технологического оборудования. Компания сотрудничает с крупнейшими нефтегазовыми российскими компаниями и способна заработать на реализации проектов «ВостокОйл», «Арктик СПГ 2» и «Сила Сибири — 2». Кроме того, аналитики ожидают высокую дивидендную доходность, что увеличивает привлекательность компании.
Сейчас, когда делается упор на импортозамещение, «ЕвропЭлтех» действительно может увеличить доходы, в частности благодаря уже налаженным отношениям с частью клиентов. Также компания продаёт своё оборудование за границу — в страны СНГ.
Если оценивать отчётность компании по итогам 9 месяцев 2022 г., то можно увидеть, что выручка и чистая прибыль выросли в 1,65 раза.
Динамика финансовых показателей «ЕвропЭлтеха» по результатам 9 месяцев 2022 г
При этом 43,2% выручки, или более 2 млрд руб., компании принесли всего два клиента, имена которых не раскрываются. Это говорит о том, что у «Европейской электротехники» есть возможность реализовывать крупные проекты. А с уходом западных конкурентов таких проектов может стать больше.
Также компания платит дивиденды, размер которых по итогам 2021 г. составил 0,31 руб., или 5,76% доходности. Для растущего бизнеса этого вполне достаточно.
С технической точки зрения акции «ЕвропЭлтеха» начали уверенный рост и упёрлись в зону продаж. Оптимальным уровнем для покупки может являться уровень 6,4 руб.
Динамика стоимости акций «Европейской электротехники», январь 2019 — январь 2023
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Одновременно с этим цены на газ в Европе опускались до 600 долл. за 1000 м3, после чего выросли на 25%. На фоне похолодания в Европе газовые котировки могут продолжить рост. Однако запасы в нефтехранилищах по-прежнему высоки, что не даст движению развиться.
Цены на нефть не показали направленного движения в течение прошлой недели, но закрылись торги на положительной территории. Сейчас правительство РФ готовит постановление, которое запретит российским компаниям включать в экспортные контракты ссылки на введённый потолок цен на нефть. Это может привести к значительному снижению экспорта чёрного золота из РФ и росту мировых цен на него.
Несмотря на рост стоимости нефти, газа и ослабление рубля, российские индексы на прошлой неделе показали свою слабость. Технически их динамика указывает на продолжение снижения в рамках узкого диапазона, что позволит инвесторам приобрести бумаги по более интересным ценам.
И хотя есть риски снижения, аналитики рекомендуют уже сейчас присмотреться к покупкам акций. В данном обзоре мы рассмотрим идеи по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» и обыкновенным акциям «Сбера», а также по бумагам «Эталона» и компании «Европейская электротехника».
«Сургутнефтегаз»: неизвестность пугает, но «кубышка» волнует
Традиционно в мае-июне совет директоров «Сургутнефтегаза» (SNGSP) рекомендует к выплате дивиденды по обычным и привилегированным акциям. Аналитики ожидают, что выплаты по префам могут быть в размере 5,26 руб., или 19,85% дивидендной доходности к текущей цене. Высокие дивиденды позволят акционерам получить около 30% прибыли за полтора года, а дивидендный гэп закроется в ожидании дивидендов 2024 г.
Компаниям, которые могут в будущем выплатить дивиденды, инвесторы обычно уделяют повышенное внимание. Это делает «Сургутнефтегаз» ещё более интересной идеей из-за наличия у него знаменитой валютной «кубышки». Однако из-за отсутствия раскрытия информации судьба «кубышки» неизвестна. Часть средств могла быть заморожена, средства могли быть переконвертированы в рубли или юани либо по-прежнему хранятся в долларах и евро. К концу 2021 г. размер «кубышки» превышал 55 млрд долл. Сейчас он неизвестен — летом 2022 г. появлялся слух, что часть средств из кубышки направят в ФНБ.
После введения отрицательных ставок на валютные депозиты в долларах и евро «Сургутнефтегаз» мог конвертировать сбережения в рубли, после чего в юани, что позволило увеличить их объём сначала за счёт укрепления рубля, а затем — китайской валюты. В этом случае динамика доллара и евро уже не будет влиять на размер дивидендов, но корреляция между юанем и долларом положительная, что может повысить размер возможных выплат.
При этом «Сургутнефтегаз» может полностью отказаться от распределения прибыли среди акционеров или нарушить свою и без того скромную дивидендную политику, уменьшив размер выплат. Сейчас на дивиденды направляется 10% чистой прибыли, но правительство может изъять средства в качестве разовой выплаты в рамках повышения НДПИ.
В защиту инвестидеи стоит упомянуть, что по итогам 2022 г. «Сургутнефтегаз» стал лидером по росту добычи нефти и занял третье место по объёмам добычи. В совокупности с высокими ценами на сырьё это могло привести к росту финансовых показателей компании. Также всю сверхплановую нефть эмитент отправляет на переработку, выгода от которой превышает доходы от экспорта сырой нефти.
Таким образом, «Сургутнефтегаз» и раньше был весьма скрытной компанией, что затрудняло его фундаментальную оценку. Сейчас компания стала ещё более закрытой. Покупка акций до прояснения ситуации с «кубышкой» значительно повышает риски, которые превалируют над потенциальной прибылью.
С технической точки зрения акции «Сургутнефтегаза» торгуются между уровнями поддержки и сопротивления, что делает вход в бумагу опасным. Однако при ослаблении рубля акции могут продолжить рост, так как пока нет опровержения, что «кубышка» больше не номинирована в валюте.
Динамика стоимости привилегированных акций «Сургутнефтегаза», апрель 2021 — январь 2023
«Сбер» — он такой один
Аналитиков обрадовал рост прибыли «Сбера» (SBER) в декабре 2022 г. на 40%. Ключевым драйвером роста стала ипотека, которая позволила банку установить внутренний рекорд: на ипотечные кредиты было выдано 382 млрд руб. Такой спрос был обусловлен изменением госпрограммы по ипотечному кредитованию в 2023 г. — льготная ставка повысилась с 7 до 8%. При этом по итогам года «Сбер» зафиксировал падение прибыли на 76%, заработав всего 300,2 млрд руб.
По мнению аналитиков, если прибыль банка сохранится на уровне октября — декабря 2022 г. — более 120 млрд руб., то его акции ждёт восстановление.
«Сбер» показал феноменальную устойчивость к шокам, выйдя в прошлом году на прибыль. Однако не стоит опираться на отчётность по РПБУ, так как она не учитывает ряд сделок по продаже европейских «дочек» банка. Эти сделки могли пройти с убытком для «Сбера», но их суммы не раскрывались.
Несмотря на это, убытки (если они были) запишутся на баланс прошлого года, что отразится на дивидендных выплатах, к распределению которых «Сбер» может вернуться в 2023 г. Скорее всего, это произойдёт под давлением Минфина, которому нужны средства для закрытия бюджетных дыр. Это станет триггером для роста акций, однако размер дивидендов может быть недостаточным для развития полноценного импульса, так как риски рецессии нарастают и банку может прийтись несладко в случае ухудшения качества кредитных портфелей.
Несмотря на это, покупка акций «Сбера» может быть хорошей идеей, что подтверждается его технической картиной и тем, что сохранения динамики прибыли в последние три месяца 2022 г. достаточно для возврата прибыли более чем в 1 трлн руб. С технической точки зрения акции пробили уровень сопротивления, который удерживал котировки в рамках консолидации. Сейчас важно дождаться теста уровня 142,60 руб. и удостовериться, что пробой не был ложным. После правильного теста — постепенного на уменьшающихся объёмах — в бумагу можно заходить.
Динамика стоимости акций «Сбера», апрель 2021 — январь 2023
«Эталон»: эталонный ввод
Аналитики прогнозировали, что в 2022 г. «Эталон» (ETLN) введёт в эксплуатацию около 400 тыс. м2 нового жилья, но группа отчиталась о введении 735 тыс. м2. Существенное увеличение показателя должно в скором времени привести к раскрытию эскроу-счетов, что может улучшить финансовые показатели застройщика по итогам 2022 г. На этом фоне аналитики предлагают покупать акции компании с целью 83,8 руб.
Весь 2022 год, кроме I квартала, динамика продаж у «Эталона» оставалась отрицательной по сравнению с аналогичными периодом 2021 г. Показатели начали восстанавливаться во второй половине года, что видно по отчётности группы за 9 месяцев.
Динамика продаж недвижимости группы «Эталон» и средних цен на недвижимость в 2021–2022 гг
Декабрьский рост спроса мог коснуться группы, тогда это отразится на финансовых результатах. Однако в 2023 г. рост ставки по льготной ипотеке, высокая инфляция и экономическая неопределённость могут значительно снизить продажи, особенно в регионах России, доля которых в общих объёмах реализации составляет около 25%.
С технической точки зрения акции «Эталона» торгуются вблизи исторических минимумов и вошли в зону продаж, что повышает риски возврата к нижней границе консолидации. При этом не стоит исключать, что растущий тренд продолжится. Однако подходить к покупкам стоит с осторожностью, так как рисков в бумаге достаточно. Оптимальным уровнем для покупок на данный момент служат 45,22 руб. за акцию.
Динамика стоимости акций «Эталона», июль 2021 — январь 2023
«Европейская электротехника»: неизвестная, но перспективная
Аналитики предлагают покупать акции малоизвестной компании «Европейская электротехника» (EELT), которая может стать новым российским лидером по производству инженерного и технологического оборудования. Компания сотрудничает с крупнейшими нефтегазовыми российскими компаниями и способна заработать на реализации проектов «ВостокОйл», «Арктик СПГ 2» и «Сила Сибири — 2». Кроме того, аналитики ожидают высокую дивидендную доходность, что увеличивает привлекательность компании.
Сейчас, когда делается упор на импортозамещение, «ЕвропЭлтех» действительно может увеличить доходы, в частности благодаря уже налаженным отношениям с частью клиентов. Также компания продаёт своё оборудование за границу — в страны СНГ.
Если оценивать отчётность компании по итогам 9 месяцев 2022 г., то можно увидеть, что выручка и чистая прибыль выросли в 1,65 раза.
Динамика финансовых показателей «ЕвропЭлтеха» по результатам 9 месяцев 2022 г
При этом 43,2% выручки, или более 2 млрд руб., компании принесли всего два клиента, имена которых не раскрываются. Это говорит о том, что у «Европейской электротехники» есть возможность реализовывать крупные проекты. А с уходом западных конкурентов таких проектов может стать больше.
Также компания платит дивиденды, размер которых по итогам 2021 г. составил 0,31 руб., или 5,76% доходности. Для растущего бизнеса этого вполне достаточно.
С технической точки зрения акции «ЕвропЭлтеха» начали уверенный рост и упёрлись в зону продаж. Оптимальным уровнем для покупки может являться уровень 6,4 руб.
Динамика стоимости акций «Европейской электротехники», январь 2019 — январь 2023
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter