30 января 2023 Орловский Максим
Сегодня вышло свежее интервью с Максимом Орловским генеральным директором Ренессанс Капитал.
Это инвестор с 25-летним стажем работы на фондовом рынке и мнение такого человека всегда интересно послушать.
Сделал короткую выжимку:
USDRUB
Сейчас курс доллара преимущественно определяется, как сальдо торгового баланса (экспорт (-) импорт).
Ослабление рубля в конце 2022 года произошло из-за ряда факторов:
• Восстановление импорта.
В 4 квартале импорт снизился на 9% год к году (против минус 15% в 3 квартале), а вот декабрь 22 года и вовсе был на уровне 21 года.
• Падение экспорта.
Снизились цены на сырьевые товары, + упали объёмы продаж (газа).
Максим ждёт рост цен на сырьевые товары, что должно поддержать экспорт, а это может укрепить рубль.
Также рост цен на сырье поддержит экономический рост в стране и это позитивно скажется на рынке акций.
Polymetal vs Полюс Золото
Общие тенденции для сектора:
• Девальвация рубля, что снижает издержки компаний.
• Вся отрасль справилась с перестройкой логистических путей.
• Хорошие цены на золото.
Полюс Золото намного интереснее по ряду причин:
• Маржинальность намного лучше из-за более низкой себестоимости.
• Компания зарегистрирована в РФ и нет проблем с выплатой дивидендов.
Самый большой риск для отрасли это если ФРС продолжит повышать ставки, что негативно отразиться на ценах золота, а это ударит по показателям компаний.
ГМК Норникель
Менеджмент компании предложил на совете директоров снизить дивиденды по итогам 2022 года до 1,5 млрд $ — 690 рублей на акцию.
Снижение дивидендов может негативно повлиять на оценку компании.
Угольщики и металлурги
Пока материнская компания Евраз не решит свои проблемы с переездом из недружественной юрисдикции, то, вероятно, дивидендов в Распадской мы не увидим.
В секторе рекомендует покупать всё в небольшом объёме из-за отсутствия отчётов и планов менеджмента.
Продуктовый ретейл
При высокой инфляции ретейлеры позволяют вам защититься от неё за счёт более высокого роста выручки, но как только происходит обратное движение, то это снижает выручку, и показатели падают.
В 4 квартале мы уже наблюдаем данную тенденцию.
Показатель сопоставимых продаж у FixPrice резко снизился и в целом прирост выручки произошёл из-за роста торговых площадей.
X5 отчиталась лучше. Формат «чижик» показал свою эффективность.
Наш рынок очень дешёвый
Прямая цитата: «Ретейлеры дешевы, металлурги дешевы, угольщики ещё более дешёвые, нефтяники очень дешёвые, Сбербанк самый дешёвый».
По Сберу ждет 250 рублей в 2024 году.
Нефтяники
В секторе всё хорошо, никто не продаёт нефть по 37$, как пишет Блумберг и по факту введения эмбарго может быть позитивная динамика в секторе.
Потому что сейчас все боятся покупать акции.
Но есть риски, что нефтяники будут больше платить денег в бюджет, если Минфин привяжет налоги к Brent.
Риски есть, но цены их оправдывают.
OZON
Компания безусловно, развивается, и с приходом основного акционера этот рост усилился.
Однако это всё происходит благодаря прожиганию денег.
Если бизнес сможет генерировать положительный денежный поток, то это отличная идея.
(C) Источник
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter
Это инвестор с 25-летним стажем работы на фондовом рынке и мнение такого человека всегда интересно послушать.
Сделал короткую выжимку:
USDRUB
Сейчас курс доллара преимущественно определяется, как сальдо торгового баланса (экспорт (-) импорт).
Ослабление рубля в конце 2022 года произошло из-за ряда факторов:
• Восстановление импорта.
В 4 квартале импорт снизился на 9% год к году (против минус 15% в 3 квартале), а вот декабрь 22 года и вовсе был на уровне 21 года.
• Падение экспорта.
Снизились цены на сырьевые товары, + упали объёмы продаж (газа).
Максим ждёт рост цен на сырьевые товары, что должно поддержать экспорт, а это может укрепить рубль.
Также рост цен на сырье поддержит экономический рост в стране и это позитивно скажется на рынке акций.
Polymetal vs Полюс Золото
Общие тенденции для сектора:
• Девальвация рубля, что снижает издержки компаний.
• Вся отрасль справилась с перестройкой логистических путей.
• Хорошие цены на золото.
Полюс Золото намного интереснее по ряду причин:
• Маржинальность намного лучше из-за более низкой себестоимости.
• Компания зарегистрирована в РФ и нет проблем с выплатой дивидендов.
Самый большой риск для отрасли это если ФРС продолжит повышать ставки, что негативно отразиться на ценах золота, а это ударит по показателям компаний.
ГМК Норникель
Менеджмент компании предложил на совете директоров снизить дивиденды по итогам 2022 года до 1,5 млрд $ — 690 рублей на акцию.
Снижение дивидендов может негативно повлиять на оценку компании.
Угольщики и металлурги
Пока материнская компания Евраз не решит свои проблемы с переездом из недружественной юрисдикции, то, вероятно, дивидендов в Распадской мы не увидим.
В секторе рекомендует покупать всё в небольшом объёме из-за отсутствия отчётов и планов менеджмента.
Продуктовый ретейл
При высокой инфляции ретейлеры позволяют вам защититься от неё за счёт более высокого роста выручки, но как только происходит обратное движение, то это снижает выручку, и показатели падают.
В 4 квартале мы уже наблюдаем данную тенденцию.
Показатель сопоставимых продаж у FixPrice резко снизился и в целом прирост выручки произошёл из-за роста торговых площадей.
X5 отчиталась лучше. Формат «чижик» показал свою эффективность.
Наш рынок очень дешёвый
Прямая цитата: «Ретейлеры дешевы, металлурги дешевы, угольщики ещё более дешёвые, нефтяники очень дешёвые, Сбербанк самый дешёвый».
По Сберу ждет 250 рублей в 2024 году.
Нефтяники
В секторе всё хорошо, никто не продаёт нефть по 37$, как пишет Блумберг и по факту введения эмбарго может быть позитивная динамика в секторе.
Потому что сейчас все боятся покупать акции.
Но есть риски, что нефтяники будут больше платить денег в бюджет, если Минфин привяжет налоги к Brent.
Риски есть, но цены их оправдывают.
OZON
Компания безусловно, развивается, и с приходом основного акционера этот рост усилился.
Однако это всё происходит благодаря прожиганию денег.
Если бизнес сможет генерировать положительный денежный поток, то это отличная идея.
(C) Источник
При копировании ссылка обязательна | Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Поддержите нас - ссылаясь на материалы и приводя новых читателей
Нашли ошибку: выделите и Ctrl+Enter