Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс потребительских цен за сентябрь не изменился, за год цены выросли на 1.1% .
	Индекс экономического настроения ZEW за октябрь снизился до 56.0.
	Дефицит бюджета за сентябрь составил $46.6 млрд.
	Решение по процентной ставке Банка Японии: ставка оставлена без изменений на уровне 0.1%.
	Уровень безработицы за сентябрь составил 7.9%.
	Промышленное производство за август выросло на 0.9%, за год снижение составило 15.4%.
	Розничные продажи за сентябрь снизились на 1.5%.
	Протоколы заседания FOMC: объем покупки MBS сохранен на уровне $1.25 трлн.
	Промышленное производство за август выросло на 1.6%, снижение за г8од составило 19%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за сентябрь не изменился, за год цены снизились на 0.3%.
	Индекс потребительских цен за сентябрь вырос на 0.2%, за год цены снизились на 1.3%.
	Торговый баланс за август показал дефицит в размере ?4.0 млрд.
	Индекс потребительских цен за сентябрь не изменился, годовое падение цен составило 0.9%.
	Приток капитала в долгосрочные активы за август составил $28.6 млрд.
	Промышленное производство за сентябрь выросло на 0.7%, за год производство сократилось на 6.1%.
	Индекс настроения потребителей по данным Мичиганского Университета за октябрь снизился до 69.4.

Неделя была достаточно интересной. Цены на первичном рынке жилья Канады за август выросли на 0.1%, годовое падение составило 3.1%. Продажи новых автомобилей сократились за август на 0.3%, годовое падение продаж составило 6.6%. В производственном секторе тенденции были негативными, продажи в промышленности за месяц сократились на 2.1%, в то время как сокращение запасов составило всего 0.7%, а новые заказы практически не изменились. С инфляция пока особых проблем не наблюдается, за месяц цены не изменились, годовое падение цен ускорилось до 0.9%. В то же время базовый индекс цен вырос на 0.3% за месяц и 1.5% за год, а именно он используется для принятия решений по ставкам Банком Канады. Существенных подвижек в канадской экономике пока не видно, резкий рост канадской валюты в последние месяцы будет оказывать негативное влияние на экономику.

В Японии темпы прироста кредитования продолжили сокращаться, и составили всего 1.6% в годовом исчислении, по сравнению с 1.8% месяцем ранее. При этом ускорились темпы прироста денежной массы М2, которые достигли рекордных за последние годы 3.0%. Оптовые цены пока остаются глубоко в зоне дефляции и за сентябрь выросли всего на 0.1%, годовое падение цен составило 7.9%. Данные по промышленному производству за август были пересмотрены с понижением, прирост составил 1.6%, годовое падение замедлилось до 19.0%. Доверие потребителей в сентябре тоже особо не порадовало, хотя и выросло с 40.4 до 40.5, но ждали существенно более сильного роста доверия. На этом фоне Банк Японии оставил ставки неизменными и пока не планирует сокращать объемы выкупа ценных бумаг. В то же время Центробанк повысил прогнозов по экономике второй раз подряд, с чем тут же не согласился Минфин, указав, что улучшения пока не видно. Йена на неделе корректировалась, чему способствовали заявления Минфина Японии о необходимости остановить падение доллара и завершение финансового года (что снизило объемы возврата капиталов в Японию). Не смотря на это, долгосрочные риски роста японской валюты остаются актуальными, т.к. доходность внешних инвестиций существенно снизилась.

В Великобритании публиковали данные по динамике потребительских и розничных цен. Потребительские цены за сентябрь не изменились, годовой прирост цен замедлился до 1.1%. Не смотря на замедление инфляции Великобритания остается единственной страной G7 где эта инфляция присутствует. Розничные цены за сентябрь выросли на 0.4%, но за год снизились на 1.4%, основной причиной падения цен является сокращение выплат по ипотеке (они включаются в индекс розничных цен). В последующие месяцы мы можем увидеть ускорение годовых темпов роста потребительских цен, что ограничит действия Банка Англии по смягчению монетарной политики. Отчет по рынку труда зафиксировал сокращение рабочих мест за сентябрь на 20.8 тысяч, что несколько лучше ожиданий. Уровень безработицы остался неизменным и составил 7.9%. В то же время темпы роста оплаты труда замедлились, средняя заработная плата за год выросла на 1.6%, что стало минимальным значением за последние 4 месяца. Огромный дефицит госбюджета заставляет власти повышать налоги на богатых (с апреля следующего года налог на доходы более ?150 тыс. в год достигнут 50%), а это провоцирует бегство капитала в Швейцарию. Фунт на неделе корректировался, хотя долгосрочные перспективы английской валюты остаются негативными.

Европа на неделе отчитывалась не очень активно. Неожиданно сентябрьские оптовые цены в Германии показали снижение на 0.2%, годовое падение цен составило 8.1%, дефляционные процессы сильны даже после существенного восстановления ресурсных цен. Не порадовала участников рынка и публикация индексов настроений от немецкого института ZEW. Ожидания роста индексов настроений в октябре не оправдались, в Германии индекс снизился до 56.0, а по Еврозоне до 56.9. Индекс оценки текущей ситуации вырос в октября до -72.2, но это тоже оказалось хуже ожиданий. Хорошей текущую ситуацию считает только 1.4% опрошенных, нормальной – 25%, а плохой оставшиеся 73.6%. При этом 65.8% ожидает улучшения, 24.4% не ждут изменений, а 9.8% ждут ухудшения. Промышленное производство в Еврозоне выросло на 0.9%, за год снижение составило 15.4%, но эти данные за август, когда позитивная динамика определялась стимулирование автопродаж в Германии.

Потребительские цены в Еврозоне за сентябрь не изменились, за год цены снизились на 0.3%. Дефицит внешней торговли в августе составил ?4.0 млрд. (после сезонного сглаживания зафиксирован профицит ?1.0 млрд.). Экспорт за год сократился на 23%, сокращение импорта составило 27%. Относительно июля экспорт сократился на 5.8%, а сокращение импорта составило 1.3%. Глава ЕЦБ Ж.-К. Трише всю неделю говорил о том, как он рад, что США за сильный доллар, но на это мало кто обращал внимание, в итоге глава ЕЦБ договорился до того, что заявил: "у нас никогда не было планов продвигать идею международного использования евро". По европейскому экспорту видно, что рост евро совсем не способствует восстановлению европейской экономики.

США в понедельник отдыхали, празднуя "День Колумба". Экономические отчеты в целом выходили неплохо. Розничные продажи снизились в сентябре на 1.5%, но ожидалось более существенное падение в связи с завершением программы "деньги за драндулеты". Продажи без учета автомобилей выросли на 0.5% - тоже лучше ожидаемого, продажи без учета автомобилей и бензина в сентябре выросли на 0.4%. Продолжилась распродажа запасов, которые в августе снизились на 1.5%, при этом продажи выросли на 1.0%. Оптовые запасы за месяц снизились на 1.3%, запасы в розничном секторе сократились на 2.3%, а запасы производителей снизились всего на 0.8%. Резкое падение запасов в рознице было спровоцировано распродажей автомобилей. Дефляция немного отступила, цены за сентябрь выросли на 0.2%, годовое падение цен замедлилось до 1.3%. Без учета энергии и продуктов питания цены выросли на 0.2% за месяц и 1.5% за год. В октябре деловая активность в Нью-Йорке резко выросла, а в Филадельфии наоборот снизилась (это отражает неплохую динамику финансового сектора и достаточно слабую производственного). Не смотря на резкое падение продаж автомобилей в сентябре, их производство продолжили наращивать, что спровоцировало подскок производства в сентябре на 0.7%, годовое падение в промышленности замедлилось до 6.1%. Последние три месяца именно автосектор обеспечивает восстановление производства. Августовский чистый приток капитала в долгосрочные активы США был достаточно неплохой, в общей сложности пришло $28.6 млрд., из которых $23.8 в бумаги Казначейства. Долги правительства пользовались спросом. За последний год в долгосрочные активы пришло $225.9 млрд., из которых в акции $85.3 млрд. и в долговые бумаги $140.6 млрд. Конечно, говорить о докризисных уровнях не приходится и близко, в сентябре ситуация ухудшится на фоне активизации керри-трейд. Годовой приток капитала в долгосрочные активы смог покрыть годовой дефицит внешней торговли всего на 51%.

После нескольких переносов сроков публикации, в конце недели опубликовали отчет по бюджету США за сентябрь. США завершили финансовый год с дефицитом бюджета $1.417 трлн., он вырос в 3.1 раза по сравнению с прошлым финансовым годом. Доходы бюджета по итогам финансового года составили $2.105 трлн. и сократились на $419 млрд. (-16.6%). Сокращение поступлений от налогов с населения составило на $230.4 млрд. , или 20.1%. Налоги с корпораций сократились на $166.1 млрд., или 54.6%.Расходы бюджета по итогам финансового года составили $3.522 трлн. и выросли на $543 млрд. (18.2%). Существенно выросли расходы Казначейства, которые составили $703.7 млрд. и выросли на 28.2%, при этом расходы на проценты по долгу сократились благодаря снижению ставок на $67.8 млрд. до $383.4 млрд., рост же общих расходов был обусловлен реализацией программы TARP.

Керри-трейд против доллара продолжает всё более активно распространяться, что может ограничит возможности Казначейства по привлечению средств для финансирования дефицита бюджета. ФРС практически завершила выкуп долгов Казначейства, а потому доходность может начать постепенно расти. Начался рост инфляционных ожиданий, спред между обычными и индексированными 10-тилетними бумагами Казначейства приблизился к 2%. Отчеты американских банков были в целом лучше ожиданий, хотя сектор реального кредитования продолжал показывать негативную динамику, кредиты сокращались, просрочки и дефолты растут. Если смотреть в сами отчеты - то ситуация совсем не так позитивна, Goldman Sachs смог увеличить прибыль только благодаря сокращению издержек на оплату труда. Учитывая то, что новые правила бухучета уже действуют банковские отчеты вполне могут не соответствовать реальной ситуации в секторе, хотя массированная помощь со стороны Минфина и ФРС позволяет говорить о том, что крупнейшие банки проблем с деньгами испытывать не будут. В реальном секторе многие компании фиксируют падение выручки, что говорит о сохранении слабой потребительской активности в сентябре, особенно это касается товаров длительного пользования (за исключением автомобилей, это сектор поддержали правительственные программы). Фондовые рынки добрались на неделе до новых годовых максимумов. Dow Jones Industrial забирался даже выше 10000, но к закрытию недели все же опустился ниже этой отметки. Огромная свободная ликвидность провоцирует рост склонности к риску, но ситуация в экономике продолжает оставаться крайне сложной.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	19.10.2009	05:00 мск	Выступление Bernanke, Yellen на конференции ФРС Сан-Франциско
	19.10.2009	05:00 мск	Выступление Bernanke по вопросам экономики на конференции ФРС в Калифорнии
	20.10.2009	10:00 мск	Индекс производственных цен за сентябрь.
	20.10.2009	12:30 мск	Чистый объем заимствований гос. сектора за сентябрь.
	20.10.2009	16:30 мск	Индекс производственных цен за сентябрь.
	20.10.2009	16:30 мск	Разрешения на строительство за сентябрь.
	20.10.2009	17:00 мск	Решение по процентной ставке Банка Канады.
	21.10.2009	12:30 мск	Протоколы заседания Банка Англии.
	21.10.2009	22:00 мск	Отчет ФРС Beige book
	22.10.2009	03:50 мск	Общее сальдо торгового баланса за август.
	22.10.2009	12:00 мск	Сальдо платежного баланса за август.
	22.10.2009	12:30 мск	Розничные продажи за сентябрь.
	22.10.2009	16:30 мск	Розничные продажи за за август.
	22.10.2009	18:30 мск	Отчет Банка Канады по денежно-кредитной политике.
	23.10.2009	12:00 мск	Индекс настроения в деловых кругах IFO за октябрь.
	23.10.2009	12:30 мск	Прирост ВВП за 2 квартал
	23.10.2009	18:00 мск	Продажи на вторичном рынке жилья за сентябрь.

Более полная информация в календаре...

Неделя будет активной в плане экономической отчетности. Канада в понедельник опубликует данные по притоку капитала за август, можно ожидать, что приток останется достаточно низким. Во вторник будут опубликованы данные по динамике опережающих индикаторов за сентябрь, можно ожидать роста показателя, т.к. основные индексы уже вышли. Ключевым событием для Канады станет публикация решения по ставкам Центробанка. Пока ожидать изменения ставок не приходится, но не исключены комментарии, в которых будет отражаться недовольство со стороны Банка Канады ростом канадского доллара. В четверг выйдет отчет по динамике розничных продаж за август, после резкого снижения месяцем ранее, участники рынка ждут рост продаж, но прогнозы несколько завышены. Более важным событием в четверг станет отчет Банка Канады по денежно-кредитной политике. Участники рынка надеются на то, что Центробанк начнет действовать раньше ФРС, но в текущей ситуации это не очень вероятно, тем более в свете сильного недовольства высоким курсом канадского доллара. Риски продолжения падения канадской валюты достаточно высокие.

Японцы на неделе не очень активны. В понедельник будут опубликованы протоколы последнего заседания по ставкам. Повышение оценки состояния экономики со стороны Центробанка пока не предполагает ужесточения монетарной политики и изъятие ликвидности. В четверг будут опубликованы данные по торговому балансу за сентябрь, участники рынка настроены на рост положительного сальдо в связи с ростом кредитования в Китае (а соответственно спроса на японские товары). Учитывая достаточно возобновившее снижение объемов внешней торговли в августе данные могут оказаться хуже ожиданий. В целом ситуация с японской валютой сейчас определяется финансовыми потоками. После завершения финансового года логично продолжение коррекции йены, но среднесрочно рост японской валюты может продолжиться.

Англичане во вторник публикую данные по дефициту бюджета и динамике денежной массы. Тема дефицита бюджета остается одной из основных для английской валюты. Правительство слишком сильно нарастило расходы и планирует пойти на повышение налогов, что будет негативно сказываться на экономике. Неустойчивость сектора госфинансов будет продолжать оказывать давление на английскую валюту. В среду будут опубликованы протоколы Банка Англии по ставкам. В банке продолжают сохраняться противоречия относительно дальнейшей монетарной политики, глава Центробанка остается приверженцем наращивания объемов выкупа ценных бумаг, хотя инфляционные риски и умерили немного пыл Мервина Кинга. Наличие противоречий внутри Банка Англии может оказать давление на фунт. В четверг будет опубликован отчет по динамике розничных продаж за сентябрь, есть все шансы увидеть негативную динамику показателя. Ключевым событием недели станет публикация предварительных данных по ВВП за третий квартал. Участники рынка ожидают роста ВВП на 0.1%-0.2% за квартал, хотя есть все шансы увидеть и более существенный прирост на фоне массированной господдержки финансового сектора и экономики, потому выход данных выше прогнозов совсем не исключен. В длительной перспективе фунт будет оставаться под давлением, но краткосрочно восходящий отскок может и продолжится.

Германия во вторник опубликует данные по динамике производственных цен, которые ожидаются с небольшим снижением, годовая дефляция останется в силе. В четверг ожидается отчет по платежному балансу за август, после резкого ухудшения во внешней торговле платежный баланс также покажет негативную динамику. В пятницу выйдут предварительные данные по деловой активности за октябрь, участники рынка ожидают позитивной динамики, но в реальности мы можем увидеть падение индексов на фоне сокращения государственного стимулирования в Европе. Также свой отчет по настроениям в деловых кругах опубликует институт IFO, здесь ожидания также позитивны, хотя поводов для этого совсем не много, потому данные могут разочаровать. Ситуация в европейской экономике продолжает оставаться сложной, а рост евро только ухудшает перспективы европейской промышленности на фоне роста ресурсных рынков. История повторяется, в прошлом году ситуация развивалась аналогично и ЕЦБ только усугублял её своими решениями (тогда это было ужесточение монетарной политики). Долгого и устойчивого роста евро в этой ситуации ждать не стоит.

В США неделя начнется сразу с двух выступлений главы ФРС Б.Бернанке в понедельник. Сначала будет приветственная речь Б.Бернанке и Дж.Йеллен, само же выступление главы ФРС состоится вечером в понедельник. Говорит Б.Бернанке будет об Азии и финансовом кризисе, возможно, мы услышим что-то новое о дальнейшей политике ФРС, также Б.Бернанке может указать на необходимость повышения курса китайского юаня. Любой намек на возможность ужесточения монетарной политики может вызвать резкое укрепление американского доллара. Во вторник будут опубликованы данные по динамике производственных цен за сентябрь, вероятно, показатель существенно не изменится. Более интересны будут данные по динамике показателей строительного сектора, выйдет отчет по закладкам новых домов и разрешениям на строительство за сентябрь. Рынок настроены позитивно и ждут роста показателей, не факт, что они этого дождутся. В среду будет опубликован отчет ФРС "Бежевая книга", в котором отражаются экономические тенденции по регионам. В отчете, вероятно, будут зафиксированы улучшения в автомобильном секторе и на рынке занятости, но крайне негативные тенденции в области кредитования. В четверг выйдет традиционный недельный отчет по заявкам на пособия по безработице, данные ожидаются неплохие. Ситуация на рынке труда США немного выправляется, хотя сокращение рабочих мест и продолжает сокращаться. Здесь, правда, стоит учитывать тот момент, что американцы просто уже начали терять право на получение пособий по безработице, что несколько искажает реальную ситуацию. Отчет по динамике опережающих индикаторов ожидается с ростом, что вполне обосновано. Закроет неделю публикация отчет по продажам на вторичном рынке жилья США. В августе продажи неожиданно снизились, причем снижались и цены на дома, потому есть вполне обоснованные опасения относительно того, что ожидания на рост показателя не оправдаются. Также состоится ещё одно выступление главы ФРС Б.Бераннке, этот раз на тему регулирования финансового сектора после кризиса. Сильного влияния на доллар выступление может не оказать, если не появится новой информации относительно дальнейших действий ФРС в области монетарной политики. Доллар на неделе может получить поддержку со стороны выступлений главы ФРС.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4840-1.4850	1.4950-1.4960	M
  1.4760-1.4770	1.5020-1.5030	W
  1.4600-1.4610	1.5110-1.5120	D
  1.4500-1.4510	1.5170-1.5180	H4

  В сентябре европейская валюта резко выросла и достигла новых максимумов. На прошедшей неделе европейская валюта продолжила рост вплотную приблизившись к психологически важному уровню 1.50. На недельном таймфрейме рост пары продолжился, пока восходящее давление остается достаточно сильным пока пара удерживается выше уровня 1.45, но европейская валюта резко перекуплена. На дневном таймфрейме пара сформировала дивергенции, что формирует сигналы на продажу евро относительно доллара. Закрепление выше 1.5020 может сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Закрепление ниже 1.4850 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4950 со стопами выше 1.5010. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4850 со стопами ниже 1.4770.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4850. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5020.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6300-1.6310	1.6400-1.6410	M
  1.6240-1.6250	1.6450-1.6460	W
  1.6180-1.6190	1.6510-1.6520	D
  1.6120-1.6130	1.6660-1.6670	H4

  В сентябре английскому фунту развить роста не удалось, пара снизилась второй месяц подряд. На прошедшей неделе английская валюта резко выросла после двухнедельной коррекции. На недельном таймфрейме пара удержалась выше 1.57 и резко восстановилась, но давление на фунт пока останется сильным, движение было усиленно коррекцией английского фунта по кроссам. На дневном таймфрейме сформирована разворотная фигура "голова и плечи" с целями реализации фигуры в районе 1.50-1.52, пара остается в рамках краткосрочного нисходящего канала, которая проходит в районе 1.6450. Пара скорректировалась после формирования конвергенций на дневном таймфрейме, пока технически больше склонна к падению. Закрепление ниже 1.6300 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6410 может спровоцировать рост английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6460 со стопами выше 1.6520. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6300 со стопами ниже 1.6240.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6240. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6460.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  90.40-90.50	91.10-91.20	M
  89.70-89.80	91.70-91.80	W
  88.80-88.90	92.40-92.50	D
  88.10-88.20	93.10-93.20	H4

  В сентябре пара продолжила стремительное падение и достигла минимальных уровней с января 2009 года. На прошедшей неделе пара наконец начала корректироваться после двухнедельной консолидации. На недельном таймфрейме пара сформировала второй молот подряд, после чего резко выросла. На дневном таймфрейме пара сформировала конвергенции, что сформировала сигналы на коррекционный рост пары, риски дальнейшего восстановления сохраняются. Закрепление ниже поддержки 90.40 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 91.80 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 91.00 со стопами выше 91.80. Покупки можно рассмотреть в районе 90.40 со стопами ниже 89.70.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 90.40. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 91.70.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)