10 марта 2023 PRAVDA Invest
Привет, управляющий ОБЛИГАЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ на связи!
Продолжим разговор о том, как защитится от повышения процентных ставок в экономике. В прошлый раз рассказывал об облигациях, купон в которых привязан к размеру ключевой ставки. Растет ставка -> классические облигации дешевеют, а у этих повышается купон, за счет чего цена стабилизируется.
Это хороший инструмент в обычные времена, но он может оказаться неэффективным во времена шоковые. Хороший пример Турция, когда на фоне уже бушующей инфляции и девальвирующейся лиры, Эрдоган перехватил власть над ЦБ и протолкнул снижение местной ставки ЦБ. В итоге ставку снижали, а доходности госбондов росли. Дошло до того, что доходность суверенных трехлетних бондов в нацвалюте достигала 28% при ставке 14%.
Если вспомнить мантру о том, что в ведущих военные действия странах ставки не повышаются, то подобный сценарий видится вполне реальным и для России при условии утраты нынешним руководством ЦБ рычагов контроля над денежно-кредитной политикой. Если КС пойдет вниз, а рыночные доходности вверх, то потеряют и держатели облигаций с фикс купоном, и держатели облигаций с купоном, привязанным к ставке ЦБ.
Решение проблемы – покупка облигаций с купонной доходностью, привязанной к кривой ОФЗ. Если доходности на рынке растут, вне зависимости от политики денежно-кредитных властей, то растет и купон по этим выпускам, стабилизируя цену.
‼Такие выпуски ест у КАМАЗа, РЖД (в т.ч. бессрочные) и дочки РЖД – ФПК. Самая большая премия к кривой у КАМАЗов.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Продолжим разговор о том, как защитится от повышения процентных ставок в экономике. В прошлый раз рассказывал об облигациях, купон в которых привязан к размеру ключевой ставки. Растет ставка -> классические облигации дешевеют, а у этих повышается купон, за счет чего цена стабилизируется.
Это хороший инструмент в обычные времена, но он может оказаться неэффективным во времена шоковые. Хороший пример Турция, когда на фоне уже бушующей инфляции и девальвирующейся лиры, Эрдоган перехватил власть над ЦБ и протолкнул снижение местной ставки ЦБ. В итоге ставку снижали, а доходности госбондов росли. Дошло до того, что доходность суверенных трехлетних бондов в нацвалюте достигала 28% при ставке 14%.
Если вспомнить мантру о том, что в ведущих военные действия странах ставки не повышаются, то подобный сценарий видится вполне реальным и для России при условии утраты нынешним руководством ЦБ рычагов контроля над денежно-кредитной политикой. Если КС пойдет вниз, а рыночные доходности вверх, то потеряют и держатели облигаций с фикс купоном, и держатели облигаций с купоном, привязанным к ставке ЦБ.
Решение проблемы – покупка облигаций с купонной доходностью, привязанной к кривой ОФЗ. Если доходности на рынке растут, вне зависимости от политики денежно-кредитных властей, то растет и купон по этим выпускам, стабилизируя цену.
‼Такие выпуски ест у КАМАЗа, РЖД (в т.ч. бессрочные) и дочки РЖД – ФПК. Самая большая премия к кривой у КАМАЗов.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter