С отечественной валютой опять случилось «это самое». Она, по неизменной традиции, вновь ослабла к основным резервным валютам, да так, что эксперты заговорили о следующей печальной остановке курса: 100 рублей за доллар. Ситуация осложняется и тем, что никто не может внятно объяснить причины и следствия этой очередной девальвации.
Прежде всего, стоит напомнить, что девальвация рубля началась ещё прошлым летом, просто она происходила не спеша. 30 июня 2022 года стал днём самого сильного, хотя и локального, курса рубля – против доллара и против юаня. С тех пор рубль только дешевел: к 8 апреля 2023 года он потерял против юаня более 35,6% своей стоимости. Курс к доллару за этот же период времени снизился немного больше – почти на 38%. Цифры впечатляющие, но стоит помнить, что девальвация на этот раз растянулась более, чем на 9 месяцев. А вот по-настоящему страшно всем стало в последней декаде марта – первой декаде апреля этого года, когда за 2 недели курс доллара вырос сразу на 6 рублей! И уверенно закрепился выше отметки в 80 рублей.
Так что же случилось с рублём – с валютой, которая в прошлом году была одной из самых стабильных в мире? Причин, как это часто бывает, сразу несколько. Это и сокращение экспорта, и восстановление импорта – факторы, имеющие прямое влияние на соотношение спроса и предложения валют. Что касается экспорта, то речь идёт о низких – относительно предыдущего периода – ценах на нефть в начале этого года, которые привели к росту дефицита бюджета. Ведь расходы, главным образом, социальные, к сожалению, не сокращаются, а вот кубышка не сильно то пополняется. В январе-феврале 2023 года дефицит федерального бюджета достиг рекордных 2,6 трлн рублей. А в 1-м квартале 2023 года падение нефтегазовых доходов составило 45%.
Отсюда поползли слухи, кстати, о грядущем повышении налогов. Потому что, если темпы, которыми мы изымаем деньги из Фонда национального благосостояния останутся прежними, то хватит его менее, чем на следующие 2 года. Тем более смущает в этой связи и активность Федеральной налоговой службы, которая доначислила бизнесу за прошлый год около 686 млрд рублей.
Население также внесло свою лепту в ослабление рубля. Поскольку в сравнении с прежними временами на Московской бирже стало на пару миллионов больше активных инвесторов, а простая покупка долларов по доходности превысила доходность по депозитам. Кстати, о депозитах. Помните, как в прошлом году наши банки в массовом порядке стали отказываться от депозитов в долларах и евро? Потому, что эти резервные валюты стали токсичными – активы в них номинированные стали рискованными – иностранные депозитарии могли в одночасье их заблокировать. Так вот, сегодня нетрудно найти банк, который заплатит вам за вклад в долларах и 2% годовых и даже 3%(!) – есть такое предложение от одного системно-значащего банка. Какой вывод делает человек, глядя на такие ставки? Правильно – что доллары реабилитированы, что они вновь самая твёрдая валюта в стране.
Наконец, есть ещё одна полуконспирологическая теория, которую тем не менее, обсуждают аналитики. Правительство разрешило выйти нефтяной компании Shell из проекта «Сахалин-1», соответственно, продав рубли на доллары. Только вот одни эксперты уверяют, что рубль подешевел вследствие такой крупной сделки, а другие – что мы специально обвалили рубль, чтобы насолить американцам: они были вынуждены купить за свои рубли меньше долларов. В этой анекдотичной истории есть небольшое зерно правды: валютный рынок значительно сузился в сравнении с докризисными временами и повлиять на котировки можно даже такими вот небольшими сделками.
Вы спросите, зачем же в солидном издании приводить конспирологию? Но что делать, если даже Антон Силуанов, министр финансов, не смог внятно объяснить причины девальвации. Вместо этого министр стал уверять, что дорожающая нефть приводит к укреплению рубля. Но если сопоставить графики динамики сорта Brent и курса рубля, то видно, что они не совпали в этот раз, да и ранее…Факт в том, что корреляция между нефтяным экспортом и курсом рубля прослеживается всё реже.
Но в чём же тогда причина девальвации? Она, очевидно, банальна: слабый рубль помогает правительству выполнять обязательства.
Отсюда следует, что новая реальность – это доллар по курсу 80+. Но будет ли доллар по 100+? Большинство экспертов не видят для этого никаких причин. Ведь одно дело, что курс ослаб на 6 рублей, и совсем другое – на 18, согласитесь. Для этого должны быть веские основания, очень серьёзные экономические причины. Однако поведенческие финансы – иррациональное поведение – никто не отменял. Но в случае, если курс начнёт быстро приближаться к отметке 90 рублей, власти могут задействовать инструменты для сдерживания курса – например, обязательную продажу выручки экспортёрами или ограничение на вывод денег за границу. Курс вблизи отметки в 90 рублей грозит всплеском инфляции, на что власти, однозначно, не пойдут.
Итак, нынешний курс устраивает всех участников рынка. Правда, есть мнения, что рубль сейчас очень сильно перепродан и можно в ближайшие недели ожидать отскока курса до 75 и даже до 65 рублей. Это, однако, крайности – как и уровень в 100 рублей. А вот коридор в 75-85 рублей в течение этого года кажется нам куда более реальным. А любители сенсаций пусть ждут своей удачи.
Прежде всего, стоит напомнить, что девальвация рубля началась ещё прошлым летом, просто она происходила не спеша. 30 июня 2022 года стал днём самого сильного, хотя и локального, курса рубля – против доллара и против юаня. С тех пор рубль только дешевел: к 8 апреля 2023 года он потерял против юаня более 35,6% своей стоимости. Курс к доллару за этот же период времени снизился немного больше – почти на 38%. Цифры впечатляющие, но стоит помнить, что девальвация на этот раз растянулась более, чем на 9 месяцев. А вот по-настоящему страшно всем стало в последней декаде марта – первой декаде апреля этого года, когда за 2 недели курс доллара вырос сразу на 6 рублей! И уверенно закрепился выше отметки в 80 рублей.
Так что же случилось с рублём – с валютой, которая в прошлом году была одной из самых стабильных в мире? Причин, как это часто бывает, сразу несколько. Это и сокращение экспорта, и восстановление импорта – факторы, имеющие прямое влияние на соотношение спроса и предложения валют. Что касается экспорта, то речь идёт о низких – относительно предыдущего периода – ценах на нефть в начале этого года, которые привели к росту дефицита бюджета. Ведь расходы, главным образом, социальные, к сожалению, не сокращаются, а вот кубышка не сильно то пополняется. В январе-феврале 2023 года дефицит федерального бюджета достиг рекордных 2,6 трлн рублей. А в 1-м квартале 2023 года падение нефтегазовых доходов составило 45%.
Отсюда поползли слухи, кстати, о грядущем повышении налогов. Потому что, если темпы, которыми мы изымаем деньги из Фонда национального благосостояния останутся прежними, то хватит его менее, чем на следующие 2 года. Тем более смущает в этой связи и активность Федеральной налоговой службы, которая доначислила бизнесу за прошлый год около 686 млрд рублей.
Население также внесло свою лепту в ослабление рубля. Поскольку в сравнении с прежними временами на Московской бирже стало на пару миллионов больше активных инвесторов, а простая покупка долларов по доходности превысила доходность по депозитам. Кстати, о депозитах. Помните, как в прошлом году наши банки в массовом порядке стали отказываться от депозитов в долларах и евро? Потому, что эти резервные валюты стали токсичными – активы в них номинированные стали рискованными – иностранные депозитарии могли в одночасье их заблокировать. Так вот, сегодня нетрудно найти банк, который заплатит вам за вклад в долларах и 2% годовых и даже 3%(!) – есть такое предложение от одного системно-значащего банка. Какой вывод делает человек, глядя на такие ставки? Правильно – что доллары реабилитированы, что они вновь самая твёрдая валюта в стране.
Наконец, есть ещё одна полуконспирологическая теория, которую тем не менее, обсуждают аналитики. Правительство разрешило выйти нефтяной компании Shell из проекта «Сахалин-1», соответственно, продав рубли на доллары. Только вот одни эксперты уверяют, что рубль подешевел вследствие такой крупной сделки, а другие – что мы специально обвалили рубль, чтобы насолить американцам: они были вынуждены купить за свои рубли меньше долларов. В этой анекдотичной истории есть небольшое зерно правды: валютный рынок значительно сузился в сравнении с докризисными временами и повлиять на котировки можно даже такими вот небольшими сделками.
Вы спросите, зачем же в солидном издании приводить конспирологию? Но что делать, если даже Антон Силуанов, министр финансов, не смог внятно объяснить причины девальвации. Вместо этого министр стал уверять, что дорожающая нефть приводит к укреплению рубля. Но если сопоставить графики динамики сорта Brent и курса рубля, то видно, что они не совпали в этот раз, да и ранее…Факт в том, что корреляция между нефтяным экспортом и курсом рубля прослеживается всё реже.
Но в чём же тогда причина девальвации? Она, очевидно, банальна: слабый рубль помогает правительству выполнять обязательства.
Отсюда следует, что новая реальность – это доллар по курсу 80+. Но будет ли доллар по 100+? Большинство экспертов не видят для этого никаких причин. Ведь одно дело, что курс ослаб на 6 рублей, и совсем другое – на 18, согласитесь. Для этого должны быть веские основания, очень серьёзные экономические причины. Однако поведенческие финансы – иррациональное поведение – никто не отменял. Но в случае, если курс начнёт быстро приближаться к отметке 90 рублей, власти могут задействовать инструменты для сдерживания курса – например, обязательную продажу выручки экспортёрами или ограничение на вывод денег за границу. Курс вблизи отметки в 90 рублей грозит всплеском инфляции, на что власти, однозначно, не пойдут.
Итак, нынешний курс устраивает всех участников рынка. Правда, есть мнения, что рубль сейчас очень сильно перепродан и можно в ближайшие недели ожидать отскока курса до 75 и даже до 65 рублей. Это, однако, крайности – как и уровень в 100 рублей. А вот коридор в 75-85 рублей в течение этого года кажется нам куда более реальным. А любители сенсаций пусть ждут своей удачи.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба