14 июня 2023 Тинькофф Банк
Макро
Россия
Банк России
В пятницу состоялось заседание ЦБ на котором регулятор ожидаемо оставил ставку без изменений (7,5%), при этом ужесточив сигнал. Банк России отметил, что баланс рисков для инфляции еще больше сместился в сторону проинфляционных и банк допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4%. Кроме того, на пресс-конференции по итогам заседания, стало известно, что уже на минувшем заседании банк предметно обсуждал варианты повышения ставки с шагом от 25 до 75 б.п.
По-нашему мнению регулятор дал явный сигнал о повышении ставки на следующем заседании, которое пройдет в июле. При этом шаг повышения будет зависеть от поступающих данных по инфляции в ближайший месяц. Мы не ожидаем увидеть существенную реакцию на локальном долговом рынке, поскольку Банк России с конца прошлого года давал понять, что по мере усиления проинфляционных рисков, регулятор может перейти к повышению ставки. Это в том числе было видно и по изменениям в его прогнозах. На этом фоне, доходности на рынке ОФЗ существенно подросли с конца прошлого года, до 100 б.п. на самом коротком участке кривой.
По-нашему мнению, предстоящее ближайшее повышение, которое может произойти, уже заложено в ценах, однако, не ясно до какого уровня может продолжиться ужесточение политики регулятором в предстоящем цикле. Базово мы ждем, что на конец 2023 года ставка будет на уровне около 8,5%, а в следующем году регулятор, вероятно, может перейти к смягчению денежно-кредитной политики.
В текущей неопределенности мы по-прежнему рекомендуем нашим инвесторам придерживаться короткой дюрации в рублевых инструментах с фиксированной доходностью, а также добавлять в свои портфели бумаги с плавающей ставкой. Кроме того, одним из наших фаворитов на текущий год остается сегмент замещающих облигаций. Рекомендации аналитиков какие бумаги покупать.
Что касается акций, то потенциальное ужесточение политики регулятором будет слабо влиять на динамику российского рынка. Базово мы ждем, что индекс Московской биржи продолжит свой рост в текущем году, о чем мы подробно писали в нашем недавнем апдейте стратегии.
Инфляция
По данным Росстата, рост потребительских цен в мае составил 0,31% м/м и 2,5% г/г. При этом, с 30 мая по 5 июня рост потребительских цен ускорился на 0,21% (неделей ранее:+0,08%). Инфляционное давление постепенно нарастает, но пока рано говорить о том, насколько текущее ускорение роста цен устойчиво. Напомним, Банк России прогнозирует годовую инфляцию на уровне 4,5—6,5% в 2023 году.
Бюджет
По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в январе-мае 2023 года составил 9 818 млрд рублей. Ненефтегазовые доходы — 6 965 млрд рублей. Нефтегазовые доходы — 2 853 млрд рублей. Расходы федерального бюджета за пять месяцев 2023 года составили 13 229 млрд рублей. Дефицит бюджета по итогам первых пяти месяцев превысил план на 2023 год на 17%, достигнув 3,4 трлн рублей. При этом, в мае бюджет был профицитным (13 млрд рублей). Расходы по-прежнему остаются повышенными, но наблюдается улучшение в доходной части бюджета. Дополнительное расширение бюджетного дефицита может повлечь за собой ужесточение денежно-кредитной политики (повышение ставки).
Нефтегазовые доходы
Минфин на этой неделе сообщил об ожидаемом объеме дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, который прогнозируется в июне 2023 года в размере -44 млрд рублей. Отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов по итогам мая 2023 года составило -30,6 млрд рублей. Таким образом, совокупный объем средств, направляемых на продажу иностранной валюты, составляет 74,6 млрд рублей. Операции будут проводиться в период с 7 июня по 6 июля 2023 года, соответственно, ежедневный объем продажи иностранной валюты составит в эквиваленте 3,6 млрд рублей.
Европа
ВВП
В Еврозоне вышли обновленные данные по ВВП за первый квартал. Согласно данным, экономика Еврозоны снизилась на 0,1% кв/кв (ранее в четвертом квартале 2022 года спад был также на уровне 0,1% кв/кв). Еврозона вошла в мягкую техническую рецессию.
На следующей неделе ожидается заседание ЕЦБ. Рынок прогнозирует повышение ставки на фоне сохраняющейся высокой инфляции. Напомним, что по итогам мая рост потребительских цен составил 6,1% г/г, а базовая инфляция составила 5,3% г/г.
Китай
Инфляция
В Китае вышли данные по инфляции, которые в очередной раз оказались довольно слабыми. Рост потребительских цен по итогам мая составил 0,2% г/г, а помесячно цены даже снизились на 0,2%. При этом цены производителей также продолжают снижение на 0,9% м/м и 4,6% г/г. На этом фоне говорить о устойчивом восстановлении внутреннего спроса не приходится, население по-прежнему не стремиться тратить накопленные сбережения. Китайскому правительству необходимо принять меры для стимулирования экономики.
Рынок российских облигаций
ОФЗ
Доходности ОФЗ на этой неделе вели себя неоднородно. На участке кривой с дюрацией до одного года, доходности подросли на 2—20 б.п. В то время как доходности на среднем и дальнем участке кривой показали рост на 2—12 б.п.
В среду Минфин провел аукционы по размещению ОФЗ. Ведомство предложило инвесторам три выпуска:
ОФЗ 26242 с постоянным купонным доходом и погашением в 2029 году;
ОФЗ 26240 с постоянным купонным доходом и погашением в 2036 году;
ОФЗ 29024 с индексируемым номиналом и погашением в 2033 году.
Совокупный объем размещений составил 58,7 млрд рублей. Наибольший интерес инвесторы проявили к бумаге с с индексируемым номиналом.
Товарные рынки
Нефть
Неделя выдалась довольно волатильной для сырьевых рынков, в том числе для рынков нефти. В воскресенье состоялось заседание стран ОПЕК+, перед довольно широко высказывались предположения, что квота по добыче останется неизменной и котировки падали. Затем за пару дней до заседания котировки немного восстановились. В итоге, на заседании было принято решение снизить квоту по добыче до 40,46 млн барр/сутки в 2024 году, что примерно на 1,4 млн барр/сутки ниже текущих уровней. Россия вдобавок к предписанным 650 тыс барр/сутки продлила добровольное сокращение добычи еще на 500 тыс барр/сутки до 2024 года. Самое неожиданное событие, которое повлияло на рынок — это добровольное снижение добычи Саудовской Аравией на 1 млн барр/сутки в июле 2023-го. Котировки отреагировали ростом в понедельник.
Следующее заседание ОПЕК+ по плану должно состояться в декабре 2023-го, и установленные квоты вступят в силу только в 2024-м, в результате чего у ОПЕК+ не будет возможности повлиять на нефтяные котировки. Но Саудовская Аравия, продлив свое добровольное снижение добычи после июля, может поддержать цены на нефть. К тому же, глава МЭА отметил, что на рынке нефти уже есть дисбаланс спроса и предложения, а итоги заседания ОПЕК+ только ухудшат его.
В четверг цены на нефть претерпели коррекцию, скорее всего трейдеры фиксировали прибыль. В пятницу котировки Brent немного восстановились до уровней предшествующей пятницы, по итогам всей недели котировки снизились на 1%, до $75,5 за баррель. Североамериканский WTI меньше подвергся ажиотажу ОПЕК+ и за неделю подешевел на 1,5%. Снижение предложения и удорожание нефти в мире может стимулировать Китай и Индию продолжать активно закупать российскую нефть, и это позитивно повлияло на котировки российского Urals — +4% за неделю, до $54,3 за баррель.
Газ
На газовых рынках тоже был ажиотаж, особенно в Европе: за неделю котировки на TTF взлетели на 40%. В Bloomberg считают, что из-за более привлекательных цен в Азии американский СПГ начал направляться именно туда, в результате чего в Европе возник дисбаланс: вероятно, как раз в это время активно заполнялись хранилища, и спрос был повышенным. На 7 июня хранилища были заполнены на 70% (ровно год назад этот показатель составлял лишь 50%). Таким образом, не стоит ожидать такого же сильного роста цен в этом году. Цены на американский газ Henry Hub в начале неделе показали сильный рост, но к концу недели вернулись на более умеренные уровни — +4% за неделю, до $2,26/MMBtu.
Драгоценные металлы
Цены на золото продолжают колебаться вокруг отметки $1950 за унцию: сохраняется неопределенность относительно перспектив смягчения монетарной политики в США. Напомним, ранее рынки считали, что майское повышение ставки ФРС было последним, однако на фоне слабой макростатистики в США усилились ожидания очередного повышения ставки ФРС на июньском заседании. Серебро подорожало на 3%, платина — на 0,9%, а вот котировки палладия обвалились на 7%.
Промышленные металлы
Промышленные металлы продолжают расти в цене. За неделю медь подорожала на 1,3%, никель — на 0,5%, а алюминий после обвала посреди недели вернулся к уровням начала недели.
Рынок акций
США
Индекс S&P 500 за неделю прибавил около 0,4%, а Nasdaq 100 просел на 0,1%. Индекс акций технологических компаний был под давлением после недавнего резкого роста. Инвесторы осторожны в преддверии отчета по потребительской инфляции на следующей неделе и предстоящего заседания ФРС.
Во вторник, выйдут данные по инфляции в США, а в среду решится вопрос процентной ставки в США. По данным CME Group, вероятность повышения ставки на 0,25 п.п. оставляет лишь 28%, а на июльском заседании — уже 52%.
Однако по мнению Bank of America отмена потолка госдолга и связанный с этим возможный выпуск казначейских обязательств на сумму выше $1 трлн будет эквивалентен повышению ставки на 0,25 б.п.
Гонконг
Индекс Hang Seng за неделю вырос на 2,3%. На этой неделе гонконгские акции продолжили рост, ожидая начало стимулирования экономики государством. Потребительская инфляция за май показала околонулевой рост, а цены производителей упали на 4,6% г/г, что поддерживает прогноз о поддержании восстановления экономики правительством.
Позитива добавили новости об одобрении Гонконгской биржей торговли в юанях акций технологических гигантов, таких как Alibaba, Tencent, Xiaomi и других. Такое решение предоставит инвесторам возможность выбрать валюту инвестиций, расширит число доступных продуктов в юанях и поддержит интеграцию юаня на международные финансовые рынки.
На этой неделе вышел прогноз от агентства консалтинга и аудита PWC, согласно которому рынок IPO Гонконга в 2023 году будет восстанавливаться и превзойдет уровень прошлого года. Аналитики ожидают листинга ста новых компаний и привлечения средств в размере $21,7 млрд.
JD.com объявила о новой стратегии. Компания планирует расширить сотрудничество с более мелкими поставщиками, чтобы снизить цены для конечного потребителя. Отметим, что ранее компания придерживалась противоположной политики и допускала на маркетплейс ограниченное число брендов.
Новая стратегия позволит привлечь менее платежеспособных клиентов и расширить присутствие в условиях жесткой конкуренции.
Россия
За неделю индекс Мосбиржи снизился на 0,4% после четырех недель роста. Индекс РТС упал сильнее — на 1,8% из-за ослабления рубля. В целом серьезных негативных новостей, которые могли бы привести к снижению всего российского рынка, не было. Поэтому снижение на текущей неделе можно рассматривать как локальную коррекцию.
Сильнее всего из индекса Мосбиржи выросли расписки Ozon (+9,4%). На конференции COME.ON 2023 представители компании сделали ряд позитивных заявлений.
Половина покупателей Рунета уже на Ozon: 37 млн активных покупателей на Ozon из 72 млн покупателей Рунета (у Ozon +2 млн клиентов за первый квартал 2023 года).
Ozon ожидает роста совокупного объема продаж (GMV) более чем на 70% рост и рассчитывает войти топ-3 ритейлеров страны в этом году.
Сильную позитивную динамику также показали привилегированные акции Сургутнефтегаза (+9,2%). Компания опубликовала результаты по РСБУ за 2022 год. Результаты показали, что Сургутнефтегаз все еще сохраняет значительные валютные депозиты. При ослаблении рубля компания получает доход от переоценки данных депозитов, который в дальнейшем направляется на выплату дивидендов по префам.
Таким образом, на фоне заметного ослабления рубля с начала 2023 года компания потенциально может выплатить высокие дивиденды за 2024 год, что было позитивно воспринято инвесторами.
Финансовые результаты за 2022 год оказались сильными за счет роста цен на нефть: выручка выросла на 24% г/г, а операционная прибыль — на 33% г/г. Однако чистая прибыль упала в 8,5 раз во многом из-за переоценки валютных депозитов.
Стоит отметить акции Яндекса (+6,8%), которые выросли на новости о том, что американская биржа Nasdaq удовлетворила апелляцию компании на делистинг. Таким образом, делистинга не будет, а бумаги Яндекса остаются в биржевом списке. Но решение о приостановке торгов все еще в силе.
В лидерах снижения из индекса Мосбиржи оказались акции Полиметалла (-12,7%). В начале неделе компания сообщила о том, что ряд сотрудников российского подразделения АО “Полиметалл” (которое попало под американские санкции) покидают свои должности. При этом некоторые из них продолжат занимать руководящие должности в казахстанском подразделении.
Кроме того, Полиметалл сообщил, что рассматривает все доступные опции по выходу из российских активов. Это также может подразумевать их продажу. В текущих реалиях сделка продажи активов может пройти с дисконтом к справедливой оценке, что негативно для компании. Мы закрываем идею на покупку акций Полиметалла.
Также в лидерах снижения были акции ФСК Россети (-8,3%), поскольку Президент РФ поручил Правительству предусмотреть отказ компании от выплаты дивидендов за 2022—2026 годы для финансирования инвестпрограммы.
Акции Лукойла отметились снижением на 5,3% после сильного ралли на предшествующей неделе.
Сбер опубликовал результаты по РПБУ за май и пять месяцев 2023-го. Чистый процентный доход в мае текущего года вырос на 89% г/г на фоне эффекта низкой базы, поскольку с марта 2022-го наблюдалось существенное удорожание стоимости клиентских средств из-за повышения ключевой ставки Банком России.
В мае 2023-го чистая прибыль банка была более чем на 15% выше, чем в мае 2021-го (сопоставимые данные за 2022-й не раскрываются). На наш взгляд, по итогам 2023-го Сбер потенциально может превысить уровень чистой прибыли двухлетней давности.
ВТБ представил финансовые результаты по МСФО за апрель и четыре месяца 2023-го. За четыре месяца 2023 года прибыль превысила аналогичный показатель позапрошлого года на 82%, а за апрель более чем вдвое. У банка амбициозные планы на этот год заработать больше, чем в докризисном 2021 году (более 325 млрд рублей). Рентабельность капитала составила 36,7% по итогам четырех месяцев 2023 года и 40,3% в апреле 2023 года.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Россия
Банк России
В пятницу состоялось заседание ЦБ на котором регулятор ожидаемо оставил ставку без изменений (7,5%), при этом ужесточив сигнал. Банк России отметил, что баланс рисков для инфляции еще больше сместился в сторону проинфляционных и банк допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4%. Кроме того, на пресс-конференции по итогам заседания, стало известно, что уже на минувшем заседании банк предметно обсуждал варианты повышения ставки с шагом от 25 до 75 б.п.
По-нашему мнению регулятор дал явный сигнал о повышении ставки на следующем заседании, которое пройдет в июле. При этом шаг повышения будет зависеть от поступающих данных по инфляции в ближайший месяц. Мы не ожидаем увидеть существенную реакцию на локальном долговом рынке, поскольку Банк России с конца прошлого года давал понять, что по мере усиления проинфляционных рисков, регулятор может перейти к повышению ставки. Это в том числе было видно и по изменениям в его прогнозах. На этом фоне, доходности на рынке ОФЗ существенно подросли с конца прошлого года, до 100 б.п. на самом коротком участке кривой.
По-нашему мнению, предстоящее ближайшее повышение, которое может произойти, уже заложено в ценах, однако, не ясно до какого уровня может продолжиться ужесточение политики регулятором в предстоящем цикле. Базово мы ждем, что на конец 2023 года ставка будет на уровне около 8,5%, а в следующем году регулятор, вероятно, может перейти к смягчению денежно-кредитной политики.
В текущей неопределенности мы по-прежнему рекомендуем нашим инвесторам придерживаться короткой дюрации в рублевых инструментах с фиксированной доходностью, а также добавлять в свои портфели бумаги с плавающей ставкой. Кроме того, одним из наших фаворитов на текущий год остается сегмент замещающих облигаций. Рекомендации аналитиков какие бумаги покупать.
Что касается акций, то потенциальное ужесточение политики регулятором будет слабо влиять на динамику российского рынка. Базово мы ждем, что индекс Московской биржи продолжит свой рост в текущем году, о чем мы подробно писали в нашем недавнем апдейте стратегии.
Инфляция
По данным Росстата, рост потребительских цен в мае составил 0,31% м/м и 2,5% г/г. При этом, с 30 мая по 5 июня рост потребительских цен ускорился на 0,21% (неделей ранее:+0,08%). Инфляционное давление постепенно нарастает, но пока рано говорить о том, насколько текущее ускорение роста цен устойчиво. Напомним, Банк России прогнозирует годовую инфляцию на уровне 4,5—6,5% в 2023 году.
Бюджет
По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в январе-мае 2023 года составил 9 818 млрд рублей. Ненефтегазовые доходы — 6 965 млрд рублей. Нефтегазовые доходы — 2 853 млрд рублей. Расходы федерального бюджета за пять месяцев 2023 года составили 13 229 млрд рублей. Дефицит бюджета по итогам первых пяти месяцев превысил план на 2023 год на 17%, достигнув 3,4 трлн рублей. При этом, в мае бюджет был профицитным (13 млрд рублей). Расходы по-прежнему остаются повышенными, но наблюдается улучшение в доходной части бюджета. Дополнительное расширение бюджетного дефицита может повлечь за собой ужесточение денежно-кредитной политики (повышение ставки).
Нефтегазовые доходы
Минфин на этой неделе сообщил об ожидаемом объеме дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, который прогнозируется в июне 2023 года в размере -44 млрд рублей. Отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов по итогам мая 2023 года составило -30,6 млрд рублей. Таким образом, совокупный объем средств, направляемых на продажу иностранной валюты, составляет 74,6 млрд рублей. Операции будут проводиться в период с 7 июня по 6 июля 2023 года, соответственно, ежедневный объем продажи иностранной валюты составит в эквиваленте 3,6 млрд рублей.
Европа
ВВП
В Еврозоне вышли обновленные данные по ВВП за первый квартал. Согласно данным, экономика Еврозоны снизилась на 0,1% кв/кв (ранее в четвертом квартале 2022 года спад был также на уровне 0,1% кв/кв). Еврозона вошла в мягкую техническую рецессию.
На следующей неделе ожидается заседание ЕЦБ. Рынок прогнозирует повышение ставки на фоне сохраняющейся высокой инфляции. Напомним, что по итогам мая рост потребительских цен составил 6,1% г/г, а базовая инфляция составила 5,3% г/г.
Китай
Инфляция
В Китае вышли данные по инфляции, которые в очередной раз оказались довольно слабыми. Рост потребительских цен по итогам мая составил 0,2% г/г, а помесячно цены даже снизились на 0,2%. При этом цены производителей также продолжают снижение на 0,9% м/м и 4,6% г/г. На этом фоне говорить о устойчивом восстановлении внутреннего спроса не приходится, население по-прежнему не стремиться тратить накопленные сбережения. Китайскому правительству необходимо принять меры для стимулирования экономики.
Рынок российских облигаций
ОФЗ
Доходности ОФЗ на этой неделе вели себя неоднородно. На участке кривой с дюрацией до одного года, доходности подросли на 2—20 б.п. В то время как доходности на среднем и дальнем участке кривой показали рост на 2—12 б.п.
В среду Минфин провел аукционы по размещению ОФЗ. Ведомство предложило инвесторам три выпуска:
ОФЗ 26242 с постоянным купонным доходом и погашением в 2029 году;
ОФЗ 26240 с постоянным купонным доходом и погашением в 2036 году;
ОФЗ 29024 с индексируемым номиналом и погашением в 2033 году.
Совокупный объем размещений составил 58,7 млрд рублей. Наибольший интерес инвесторы проявили к бумаге с с индексируемым номиналом.
Товарные рынки
Нефть
Неделя выдалась довольно волатильной для сырьевых рынков, в том числе для рынков нефти. В воскресенье состоялось заседание стран ОПЕК+, перед довольно широко высказывались предположения, что квота по добыче останется неизменной и котировки падали. Затем за пару дней до заседания котировки немного восстановились. В итоге, на заседании было принято решение снизить квоту по добыче до 40,46 млн барр/сутки в 2024 году, что примерно на 1,4 млн барр/сутки ниже текущих уровней. Россия вдобавок к предписанным 650 тыс барр/сутки продлила добровольное сокращение добычи еще на 500 тыс барр/сутки до 2024 года. Самое неожиданное событие, которое повлияло на рынок — это добровольное снижение добычи Саудовской Аравией на 1 млн барр/сутки в июле 2023-го. Котировки отреагировали ростом в понедельник.
Следующее заседание ОПЕК+ по плану должно состояться в декабре 2023-го, и установленные квоты вступят в силу только в 2024-м, в результате чего у ОПЕК+ не будет возможности повлиять на нефтяные котировки. Но Саудовская Аравия, продлив свое добровольное снижение добычи после июля, может поддержать цены на нефть. К тому же, глава МЭА отметил, что на рынке нефти уже есть дисбаланс спроса и предложения, а итоги заседания ОПЕК+ только ухудшат его.
В четверг цены на нефть претерпели коррекцию, скорее всего трейдеры фиксировали прибыль. В пятницу котировки Brent немного восстановились до уровней предшествующей пятницы, по итогам всей недели котировки снизились на 1%, до $75,5 за баррель. Североамериканский WTI меньше подвергся ажиотажу ОПЕК+ и за неделю подешевел на 1,5%. Снижение предложения и удорожание нефти в мире может стимулировать Китай и Индию продолжать активно закупать российскую нефть, и это позитивно повлияло на котировки российского Urals — +4% за неделю, до $54,3 за баррель.
Газ
На газовых рынках тоже был ажиотаж, особенно в Европе: за неделю котировки на TTF взлетели на 40%. В Bloomberg считают, что из-за более привлекательных цен в Азии американский СПГ начал направляться именно туда, в результате чего в Европе возник дисбаланс: вероятно, как раз в это время активно заполнялись хранилища, и спрос был повышенным. На 7 июня хранилища были заполнены на 70% (ровно год назад этот показатель составлял лишь 50%). Таким образом, не стоит ожидать такого же сильного роста цен в этом году. Цены на американский газ Henry Hub в начале неделе показали сильный рост, но к концу недели вернулись на более умеренные уровни — +4% за неделю, до $2,26/MMBtu.
Драгоценные металлы
Цены на золото продолжают колебаться вокруг отметки $1950 за унцию: сохраняется неопределенность относительно перспектив смягчения монетарной политики в США. Напомним, ранее рынки считали, что майское повышение ставки ФРС было последним, однако на фоне слабой макростатистики в США усилились ожидания очередного повышения ставки ФРС на июньском заседании. Серебро подорожало на 3%, платина — на 0,9%, а вот котировки палладия обвалились на 7%.
Промышленные металлы
Промышленные металлы продолжают расти в цене. За неделю медь подорожала на 1,3%, никель — на 0,5%, а алюминий после обвала посреди недели вернулся к уровням начала недели.
Рынок акций
США
Индекс S&P 500 за неделю прибавил около 0,4%, а Nasdaq 100 просел на 0,1%. Индекс акций технологических компаний был под давлением после недавнего резкого роста. Инвесторы осторожны в преддверии отчета по потребительской инфляции на следующей неделе и предстоящего заседания ФРС.
Во вторник, выйдут данные по инфляции в США, а в среду решится вопрос процентной ставки в США. По данным CME Group, вероятность повышения ставки на 0,25 п.п. оставляет лишь 28%, а на июльском заседании — уже 52%.
Однако по мнению Bank of America отмена потолка госдолга и связанный с этим возможный выпуск казначейских обязательств на сумму выше $1 трлн будет эквивалентен повышению ставки на 0,25 б.п.
Гонконг
Индекс Hang Seng за неделю вырос на 2,3%. На этой неделе гонконгские акции продолжили рост, ожидая начало стимулирования экономики государством. Потребительская инфляция за май показала околонулевой рост, а цены производителей упали на 4,6% г/г, что поддерживает прогноз о поддержании восстановления экономики правительством.
Позитива добавили новости об одобрении Гонконгской биржей торговли в юанях акций технологических гигантов, таких как Alibaba, Tencent, Xiaomi и других. Такое решение предоставит инвесторам возможность выбрать валюту инвестиций, расширит число доступных продуктов в юанях и поддержит интеграцию юаня на международные финансовые рынки.
На этой неделе вышел прогноз от агентства консалтинга и аудита PWC, согласно которому рынок IPO Гонконга в 2023 году будет восстанавливаться и превзойдет уровень прошлого года. Аналитики ожидают листинга ста новых компаний и привлечения средств в размере $21,7 млрд.
JD.com объявила о новой стратегии. Компания планирует расширить сотрудничество с более мелкими поставщиками, чтобы снизить цены для конечного потребителя. Отметим, что ранее компания придерживалась противоположной политики и допускала на маркетплейс ограниченное число брендов.
Новая стратегия позволит привлечь менее платежеспособных клиентов и расширить присутствие в условиях жесткой конкуренции.
Россия
За неделю индекс Мосбиржи снизился на 0,4% после четырех недель роста. Индекс РТС упал сильнее — на 1,8% из-за ослабления рубля. В целом серьезных негативных новостей, которые могли бы привести к снижению всего российского рынка, не было. Поэтому снижение на текущей неделе можно рассматривать как локальную коррекцию.
Сильнее всего из индекса Мосбиржи выросли расписки Ozon (+9,4%). На конференции COME.ON 2023 представители компании сделали ряд позитивных заявлений.
Половина покупателей Рунета уже на Ozon: 37 млн активных покупателей на Ozon из 72 млн покупателей Рунета (у Ozon +2 млн клиентов за первый квартал 2023 года).
Ozon ожидает роста совокупного объема продаж (GMV) более чем на 70% рост и рассчитывает войти топ-3 ритейлеров страны в этом году.
Сильную позитивную динамику также показали привилегированные акции Сургутнефтегаза (+9,2%). Компания опубликовала результаты по РСБУ за 2022 год. Результаты показали, что Сургутнефтегаз все еще сохраняет значительные валютные депозиты. При ослаблении рубля компания получает доход от переоценки данных депозитов, который в дальнейшем направляется на выплату дивидендов по префам.
Таким образом, на фоне заметного ослабления рубля с начала 2023 года компания потенциально может выплатить высокие дивиденды за 2024 год, что было позитивно воспринято инвесторами.
Финансовые результаты за 2022 год оказались сильными за счет роста цен на нефть: выручка выросла на 24% г/г, а операционная прибыль — на 33% г/г. Однако чистая прибыль упала в 8,5 раз во многом из-за переоценки валютных депозитов.
Стоит отметить акции Яндекса (+6,8%), которые выросли на новости о том, что американская биржа Nasdaq удовлетворила апелляцию компании на делистинг. Таким образом, делистинга не будет, а бумаги Яндекса остаются в биржевом списке. Но решение о приостановке торгов все еще в силе.
В лидерах снижения из индекса Мосбиржи оказались акции Полиметалла (-12,7%). В начале неделе компания сообщила о том, что ряд сотрудников российского подразделения АО “Полиметалл” (которое попало под американские санкции) покидают свои должности. При этом некоторые из них продолжат занимать руководящие должности в казахстанском подразделении.
Кроме того, Полиметалл сообщил, что рассматривает все доступные опции по выходу из российских активов. Это также может подразумевать их продажу. В текущих реалиях сделка продажи активов может пройти с дисконтом к справедливой оценке, что негативно для компании. Мы закрываем идею на покупку акций Полиметалла.
Также в лидерах снижения были акции ФСК Россети (-8,3%), поскольку Президент РФ поручил Правительству предусмотреть отказ компании от выплаты дивидендов за 2022—2026 годы для финансирования инвестпрограммы.
Акции Лукойла отметились снижением на 5,3% после сильного ралли на предшествующей неделе.
Сбер опубликовал результаты по РПБУ за май и пять месяцев 2023-го. Чистый процентный доход в мае текущего года вырос на 89% г/г на фоне эффекта низкой базы, поскольку с марта 2022-го наблюдалось существенное удорожание стоимости клиентских средств из-за повышения ключевой ставки Банком России.
В мае 2023-го чистая прибыль банка была более чем на 15% выше, чем в мае 2021-го (сопоставимые данные за 2022-й не раскрываются). На наш взгляд, по итогам 2023-го Сбер потенциально может превысить уровень чистой прибыли двухлетней давности.
ВТБ представил финансовые результаты по МСФО за апрель и четыре месяца 2023-го. За четыре месяца 2023 года прибыль превысила аналогичный показатель позапрошлого года на 82%, а за апрель более чем вдвое. У банка амбициозные планы на этот год заработать больше, чем в докризисном 2021 году (более 325 млрд рублей). Рентабельность капитала составила 36,7% по итогам четырех месяцев 2023 года и 40,3% в апреле 2023 года.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу