26 октября 2023 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
• Фаза укрепления рубля приостановилась. Доллар остался выше 93, но важно следить за ключевыми уровнями.
• Индекс МосБиржи может еще раз попробовать обновить годовые максимумы, в основном за счет акций нефтяников.
• Сегодня в фокусе решения ряда компаний по промежуточным дивидендам. В первую очередь это касается ЛУКОЙЛа.
В деталях
Российский рынок акций накануне незначительно вырос на средних объемах торгов. Индекс МосБиржи завершал день около 3270 п. Долларовый РТС снова обновил годовые максимумы. Среди отдельных секторов лучше рынка выглядят электроэнергетика и телекомы.
В лидерах роста и по оборотам вчера оказались акции Мечела, подскочившие на 7%. Среди аутсайдеров с высоким оборотом — бумаги Русагро (-2,9%), которые корректируются после обновления исторических максимумов.
Фаза укрепления рубля приостановилась. Курс USD/RUB вчера хоть и снизился шестую сессию подряд, но опустился совсем незначительно относительно скорости падения в предыдущие сессии. Доллар закрывался в районе 93,3.
В качестве ближайшего целевого ориентира ранее выделяли уровень 92,5. Вчера котировки USD/RUB как раз развернулись наверх после приближения к этой отметке. Минимум был около 92,75. В результате в ближайшие дни теперь важной областью выступает район 92,3–92,75. Здесь же проходит нижняя граница растущего тренда с октября прошлого года. Этот диапазон торможения отделяет от перестановки целей в сторону 89,5–90.
По индексу МосБиржи общая картина остается прежней. Наверху препятствием выступает район годового максимума около 3290 п. Здесь проходит и верхняя граница широкого бокового коридора последних месяцев. Из-за риска сценария с ложным проколом этого ключевого уровня, для выхода из боковика необходимо подтверждение в виде двух сессий закрытия выше 3300 п. Среднесрочные ожидания по индексу умеренно позитивные.
Сегодня фактором локальной поддержки нашего рынка выступает отскок цен на нефть. Фьючерсы Brent после трех сессий активных распродаж в среду прибавили более 2% и вернулись выше отметки $90 за баррель. Поводом для отскока стал рост опасений по поводу обострения ситуации на Ближнем Востоке. При таком фоне интерес участников к акциям нефтяного сектора вновь может увеличиться. В числе фаворитов: Татнефть, ЛУКОЙЛ и Роснефть. Сегодня у ЛУКОЙЛа запланировано заседание совета директоров по дивидендам.
Инфляция снова растет. В преддверии завтрашнего заседания ЦБ РФ вышли тревожные цифры по недельной инфляции. С 17 по 23 октября индекс потребительских цен в стране вырос на 0,24%, ускорившись с 0,15% в предыдущую неделю. В свою очередь инфляция в сумме за 12 месяцев увеличилась до 6,57%.
В сложившейся ситуации очень высоки шансы на повышение ключевой ставки. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает ее увеличение в пятницу с 13% до 14%. Такое решение вряд ли вызовет сильную распродажу в акциях, так как во многом ожидаемое. А вот судя по доходностям коротких облигаций, в том числе и ОФЗ, ключевая ставка в 14% не в полной мере учтена. То есть в них есть риск некоторого снижения.
Бумаги в фокусе
• Мечел-ао (+7,3%), -ап (+6,6%). Акции компании показали один из лучших результатов на российском рынке, а также заняли первое место по обороту торгов. Каких-то новых корпоративных событий не появлялось. Свой оптимистичный взгляд на фундаментальную картину в бумагах Мечела аналитики БКС Мир инвестиций представили в отдельном материале.
• X5 Group (+0,6%). Компания опубликовала сильные финансовые результаты за III квартал 2023 г. Хороший рост выручки положительно сказался на рентабельности. Cкорректированная EBITDA увеличилась на 30% г/г при росте рентабельности до 7,8%. Чистая прибыль выросла на 86% г/г, до 29,6 млрд руб. Кроме роста EBITDA, это связано с продолжившимся снижением процентных расходов и техническим снижением амортизации. Соотношение Чистый долг/EBITDA составило 0,8x, против 0,9х годом ранее.
Аналитики БКС Мир инвестиций сохраняют позитивный взгляд на расписки Х5 Group. Результаты за III квартал подтверждают ожидания сильного II полугодия 2023 г. Целевой ориентир на 12 месяцев по бумагам компании 2900 руб.
• ЛУКОЙЛ (-0,1%). На сегодня назначено заседание совета директоров ЛУКОЙЛа. В повестке вопрос дивидендов за 9 месяцев 2023 г. В действительности выплаты, как и в прошлом году, могут быть лишь по результатам I полугодия.
Консенсус-прогноз по промежуточным дивидендам — 547 руб. на акцию, что выглядит оптимистично по сравнению с оценкой аналитиков БКС Мир инвестиций в 365 руб., или 4,9% по текущим котировкам. Таким образом допускаем выплату менее 100% от свободного денежного потока, которые установлены в качестве целевого уровня, поскольку ЛУКОЙЛ может счесть целесообразным зарезервировать средства для возможного выкупа акций и/или дополнительного досрочного погашения долга. Однако прогноз дивидендов за весь год остается достойным — 1040 руб. на акцию с доходностью около 14%.
• Юнипро (-0,6%). Опубликованы в целом неплохие операционные результаты за III квартал. Производство электроэнергии выросло на 4% в годовом выражении. Увеличение отмечается на Сургутской ГРЭС-2, снижение — на Березовской ГРЭС. В инвестиционной истории следим за сигналами по изменению корпоративного статуса и возможном возобновлении выплаты дивидендов, что пока маловероятно. Сегодня будет отчет по РСБУ, который должен подтвердить хорошие финансовые результаты компании, так как рост выработки сопровождается ростом цены РСВ и эффектом от индексации КОМ с 1 января.
• Русагро (-2,9%). Бумаги компании вчера вошли в топ-5 по обороту, что бывает редко. При этом показан худший результат в составе индекса МосБиржи. Подобный откат полностью оправдан, учитывая накопленную ранее перекупленность. Более того, риск более глубокой коррекции остается повышенным. Ближайшие промежуточные поддержки могут быть около 1530 руб., то есть на 4,5% ниже текущих значений.
События сегодня
• ВТБ может опубликовать финансовые результаты за по МСФО за III квартал 2023 г. Чистый процентный доход, по оценкам аналитиков БКС, составил 198,8 млрд руб. (+2% кв/кв) на фоне повышения уровня процентных ставок, а также при поддержке роста кредитования на 6% кв/кв. В III квартале чистая процентная маржа (NIM) могла остаться на уровне 3,3% при прогнозе банка на 2023 г. более 3%. Комиссионный доход мог вырасти до 64 млрд руб. (+15% кв/кв) благодаря росту потребительской и деловой активности. Ожидаем дальнейшего увеличения операционных расходов до 96,6 млрд руб. (+4% кв/кв) при повышении соотношения Расходы/Доходы до 33%, что хорошо укладывается в прогноз банка на 2023 г. — менее 40%. Чистая прибыль в III квартале может снизиться относительно II квартала, но в целом останется высокой — 92 млрд руб. (-36% кв/кв). Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций по ВТБ — «Покупать».
• Заседание совета директоров INARCTICA. В повестке есть вопрос дивидендов за 9 месяцев 2023 г. В дивидендной политике не прописана доля прибыли, направляемой на выплаты. Решение принимается исходя из наличия прибыли по РСБУ и соотношения Чистый долг/EBITDA. Последние 2 года выплаты за II и III квартал одинаковые. Можно предположить, что и сейчас они составят 16 руб. на акцию, как в прошлом квартале. В таком случае дивдоходность будет 1,6%.
• Заседание совета директоров ЭсЭфАй. В повестке есть вопрос о дивидендах за 9 месяцев 2023 г.
• Состоится заседание ЕЦБ. Итоги будут опубликованы в 15:15 МСК. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, на этот раз базовые процентные ставки останутся без изменений: 4,5% ключевая ставка, 4% депозитная ставка.
Новости IPO
• Совкомбанк одобрил решение по подаче заявления о листинге акций на Мосбирже. Было принято решение дополнительно разместить 5 млрд акций, увеличив уставной капитал на 25%. Ценные бумаги будут размещаться по открытой подписке. Цена и порядок размещения акций будут определены позднее.
• Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл» собирается провести первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже в декабре 2023 г., сообщил владелец компании Павел Победкин, пишут Ведомости. Планируется привлечь 1–1,5 млрд руб. Доля free-float составит не более 15%.
• Российский ритейлер мужской одежды Henderson 25 октября начал сбор заявок на IPO, ценовой диапазон установлен в размере 600–675 руб. за акцию, сообщила компания. Сегодня в эфире БКС Live представители Henderson расскажут о компании и ответят на все самые важные вопросы о размещении акций.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,6%, нефть Brent в минусе на 0,2% и находится около $90.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Фаза укрепления рубля приостановилась. Доллар остался выше 93, но важно следить за ключевыми уровнями.
• Индекс МосБиржи может еще раз попробовать обновить годовые максимумы, в основном за счет акций нефтяников.
• Сегодня в фокусе решения ряда компаний по промежуточным дивидендам. В первую очередь это касается ЛУКОЙЛа.
В деталях
Российский рынок акций накануне незначительно вырос на средних объемах торгов. Индекс МосБиржи завершал день около 3270 п. Долларовый РТС снова обновил годовые максимумы. Среди отдельных секторов лучше рынка выглядят электроэнергетика и телекомы.
В лидерах роста и по оборотам вчера оказались акции Мечела, подскочившие на 7%. Среди аутсайдеров с высоким оборотом — бумаги Русагро (-2,9%), которые корректируются после обновления исторических максимумов.
Фаза укрепления рубля приостановилась. Курс USD/RUB вчера хоть и снизился шестую сессию подряд, но опустился совсем незначительно относительно скорости падения в предыдущие сессии. Доллар закрывался в районе 93,3.
В качестве ближайшего целевого ориентира ранее выделяли уровень 92,5. Вчера котировки USD/RUB как раз развернулись наверх после приближения к этой отметке. Минимум был около 92,75. В результате в ближайшие дни теперь важной областью выступает район 92,3–92,75. Здесь же проходит нижняя граница растущего тренда с октября прошлого года. Этот диапазон торможения отделяет от перестановки целей в сторону 89,5–90.
По индексу МосБиржи общая картина остается прежней. Наверху препятствием выступает район годового максимума около 3290 п. Здесь проходит и верхняя граница широкого бокового коридора последних месяцев. Из-за риска сценария с ложным проколом этого ключевого уровня, для выхода из боковика необходимо подтверждение в виде двух сессий закрытия выше 3300 п. Среднесрочные ожидания по индексу умеренно позитивные.
Сегодня фактором локальной поддержки нашего рынка выступает отскок цен на нефть. Фьючерсы Brent после трех сессий активных распродаж в среду прибавили более 2% и вернулись выше отметки $90 за баррель. Поводом для отскока стал рост опасений по поводу обострения ситуации на Ближнем Востоке. При таком фоне интерес участников к акциям нефтяного сектора вновь может увеличиться. В числе фаворитов: Татнефть, ЛУКОЙЛ и Роснефть. Сегодня у ЛУКОЙЛа запланировано заседание совета директоров по дивидендам.
Инфляция снова растет. В преддверии завтрашнего заседания ЦБ РФ вышли тревожные цифры по недельной инфляции. С 17 по 23 октября индекс потребительских цен в стране вырос на 0,24%, ускорившись с 0,15% в предыдущую неделю. В свою очередь инфляция в сумме за 12 месяцев увеличилась до 6,57%.
В сложившейся ситуации очень высоки шансы на повышение ключевой ставки. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает ее увеличение в пятницу с 13% до 14%. Такое решение вряд ли вызовет сильную распродажу в акциях, так как во многом ожидаемое. А вот судя по доходностям коротких облигаций, в том числе и ОФЗ, ключевая ставка в 14% не в полной мере учтена. То есть в них есть риск некоторого снижения.
Бумаги в фокусе
• Мечел-ао (+7,3%), -ап (+6,6%). Акции компании показали один из лучших результатов на российском рынке, а также заняли первое место по обороту торгов. Каких-то новых корпоративных событий не появлялось. Свой оптимистичный взгляд на фундаментальную картину в бумагах Мечела аналитики БКС Мир инвестиций представили в отдельном материале.
• X5 Group (+0,6%). Компания опубликовала сильные финансовые результаты за III квартал 2023 г. Хороший рост выручки положительно сказался на рентабельности. Cкорректированная EBITDA увеличилась на 30% г/г при росте рентабельности до 7,8%. Чистая прибыль выросла на 86% г/г, до 29,6 млрд руб. Кроме роста EBITDA, это связано с продолжившимся снижением процентных расходов и техническим снижением амортизации. Соотношение Чистый долг/EBITDA составило 0,8x, против 0,9х годом ранее.
Аналитики БКС Мир инвестиций сохраняют позитивный взгляд на расписки Х5 Group. Результаты за III квартал подтверждают ожидания сильного II полугодия 2023 г. Целевой ориентир на 12 месяцев по бумагам компании 2900 руб.
• ЛУКОЙЛ (-0,1%). На сегодня назначено заседание совета директоров ЛУКОЙЛа. В повестке вопрос дивидендов за 9 месяцев 2023 г. В действительности выплаты, как и в прошлом году, могут быть лишь по результатам I полугодия.
Консенсус-прогноз по промежуточным дивидендам — 547 руб. на акцию, что выглядит оптимистично по сравнению с оценкой аналитиков БКС Мир инвестиций в 365 руб., или 4,9% по текущим котировкам. Таким образом допускаем выплату менее 100% от свободного денежного потока, которые установлены в качестве целевого уровня, поскольку ЛУКОЙЛ может счесть целесообразным зарезервировать средства для возможного выкупа акций и/или дополнительного досрочного погашения долга. Однако прогноз дивидендов за весь год остается достойным — 1040 руб. на акцию с доходностью около 14%.
• Юнипро (-0,6%). Опубликованы в целом неплохие операционные результаты за III квартал. Производство электроэнергии выросло на 4% в годовом выражении. Увеличение отмечается на Сургутской ГРЭС-2, снижение — на Березовской ГРЭС. В инвестиционной истории следим за сигналами по изменению корпоративного статуса и возможном возобновлении выплаты дивидендов, что пока маловероятно. Сегодня будет отчет по РСБУ, который должен подтвердить хорошие финансовые результаты компании, так как рост выработки сопровождается ростом цены РСВ и эффектом от индексации КОМ с 1 января.
• Русагро (-2,9%). Бумаги компании вчера вошли в топ-5 по обороту, что бывает редко. При этом показан худший результат в составе индекса МосБиржи. Подобный откат полностью оправдан, учитывая накопленную ранее перекупленность. Более того, риск более глубокой коррекции остается повышенным. Ближайшие промежуточные поддержки могут быть около 1530 руб., то есть на 4,5% ниже текущих значений.
События сегодня
• ВТБ может опубликовать финансовые результаты за по МСФО за III квартал 2023 г. Чистый процентный доход, по оценкам аналитиков БКС, составил 198,8 млрд руб. (+2% кв/кв) на фоне повышения уровня процентных ставок, а также при поддержке роста кредитования на 6% кв/кв. В III квартале чистая процентная маржа (NIM) могла остаться на уровне 3,3% при прогнозе банка на 2023 г. более 3%. Комиссионный доход мог вырасти до 64 млрд руб. (+15% кв/кв) благодаря росту потребительской и деловой активности. Ожидаем дальнейшего увеличения операционных расходов до 96,6 млрд руб. (+4% кв/кв) при повышении соотношения Расходы/Доходы до 33%, что хорошо укладывается в прогноз банка на 2023 г. — менее 40%. Чистая прибыль в III квартале может снизиться относительно II квартала, но в целом останется высокой — 92 млрд руб. (-36% кв/кв). Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций по ВТБ — «Покупать».
• Заседание совета директоров INARCTICA. В повестке есть вопрос дивидендов за 9 месяцев 2023 г. В дивидендной политике не прописана доля прибыли, направляемой на выплаты. Решение принимается исходя из наличия прибыли по РСБУ и соотношения Чистый долг/EBITDA. Последние 2 года выплаты за II и III квартал одинаковые. Можно предположить, что и сейчас они составят 16 руб. на акцию, как в прошлом квартале. В таком случае дивдоходность будет 1,6%.
• Заседание совета директоров ЭсЭфАй. В повестке есть вопрос о дивидендах за 9 месяцев 2023 г.
• Состоится заседание ЕЦБ. Итоги будут опубликованы в 15:15 МСК. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, на этот раз базовые процентные ставки останутся без изменений: 4,5% ключевая ставка, 4% депозитная ставка.
Новости IPO
• Совкомбанк одобрил решение по подаче заявления о листинге акций на Мосбирже. Было принято решение дополнительно разместить 5 млрд акций, увеличив уставной капитал на 25%. Ценные бумаги будут размещаться по открытой подписке. Цена и порядок размещения акций будут определены позднее.
• Калужский ликеро-водочный завод «Кристалл» собирается провести первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже в декабре 2023 г., сообщил владелец компании Павел Победкин, пишут Ведомости. Планируется привлечь 1–1,5 млрд руб. Доля free-float составит не более 15%.
• Российский ритейлер мужской одежды Henderson 25 октября начал сбор заявок на IPO, ценовой диапазон установлен в размере 600–675 руб. за акцию, сообщила компания. Сегодня в эфире БКС Live представители Henderson расскажут о компании и ответят на все самые важные вопросы о размещении акций.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,6%, нефть Brent в минусе на 0,2% и находится около $90.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter