Ещё одна сложная и очень волатильная на мировых рынках неделя закончилась для разных активов разнонаправленно, поскольку инвесторы и трейдеры продолжали по-разному оценивать целый ряд факторов риска: от вялого сезона отчётности компаний до повышенной волатильности на рынках облигаций и разворачивающегося геополитического кризиса.
Положительным моментом стал тот факт, что экономический рост в США в третьем квартале составил 4,9% в годовом выражении, что легко превзошло прогнозы большинства аналитиков. Потребительские расходы и государственные инвестиции сделали большую часть тяжёлой работы, хотя был также элемент восстановления запасов со стороны предприятий.
В геополитической сфере напряжённость в пятницу продолжала усиливаться после того, как США нанесли воздушные удары по поддерживаемым Ираном объектам в Сирии в ответ на серию нападений на американских военнослужащих, дислоцированных на Ближнем Востоке с момента начала конфликта между Израилем и ХАМАС. На этом фоне, по состоянию на полдень пятницы, #золото выросло более чем на 10% с начала года, а индекс S&P 500 вырос всего на 7%.
Однако вечером в пятницу всё резко изменилось после того, как Израиль начал масштабные бомбардировки сектора Газа и ввёл туда наземные силы. Такой сильный рост геополитической напряжённости привёл к некоторой панике инвесторов и трейдеров на рынках, в результате чего золото легко пробило вверх сильный фундаментальный уровень сопротивления $ 2000 за унцию как на фьючерсном, так и на спотовом рынке. В итоге декабрьские фьючерсы на золото на COMEX закрыли неделю на уровне $ 2016,30, увеличившись на $ 21,80 за унцию, или на 1,09% за неделю. Цены золота на рынке SPOT выросли до $ 2005,60 за унцию. Акции золотодобывающих компаний, согласно индексу NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю снижением на 1,27%.
Худшим драгоценным металлом за неделю было #серебро, потерявшее 1,34%. По данным Morgan Stanley, запасы в золотых #ETF сейчас находятся на самом низком уровне с начала 2020 года, при этом отток золота из этих фондов остаётся практически непрерывен с апреля 2022 года. Следующие недели будут критичными не только для инвесторов в золото, но и для всех, чьи капиталы находятся под угрозой. Конечно, кризис на Ближнем Востоке доминирует в заголовках новостей и движет всеми рынками в краткосрочной перспективе. Однако и дальнейшая политика ФРС США так же остаётся пока неопределённой. Заседание FOMC ФРС на следующей неделе, возможно, что-то прояснит на ближайшее будущее.
Согласно последним данным Министерства финансов США, в августе китайские инвесторы продали американские активы на сумму 21,2 миллиарда долларов. Китайские инвесторы могут быть одними из первых, кто направит свои средства на рынки золота. Существует две основные теории о причинах быстрой продажи Китаем американских активов. Во-первых, азиатской стране необходимо поддержать местную валюту. Вторая потенциальная причина активности Китая лежит в сфере геополитики.
Вопрос, который не даёт инвесторам спать по ночам, заключается в том, будет ли Иран и другие ближневосточные страны каким-либо образом втянуты в конфликт на Ближнем Востоке. Если этого не произойдёт, то спрос на золото-убежище может начать испаряться. Как мы увидели после вторжения РФ в Украину, рынки могут научиться жить с геополитической напряжённостью, пока ситуация не обостряется до критических величин. Если посмотреть на динамику цен на золото и S&P 500 на более длительном промежутке времени, то ситуация будет иной. Например, с начала 2010 года золото подорожало примерно на 80%, а S&P 500 взлетел более чем на 270%.
Однако и инвесторы в криптовалюты не дремлют. Биткойн продолжает укреплять свои позиции, принимая во внимание бычьи сигналы со стороны традиционных чувствительных к курсу активов, таких как золото. Цены на #биткойн за месяц выросли на 14%, при этом золото продемонстрировало гораздо меньший прирост — 6,7%. И, как некоторые аналитики не раз отмечали, определённая часть трейдеров и инвесторов, особенно из самых рисковых и продвинутых, уходит из золота на рынки крипты. Здесь играет роль надежда на долгожданное одобрение спотового биржевого фонда биткойнов (ETF) в США.
По оценкам аналитиков Bloomberg Intelligence, вероятность того, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) даст добро на такой инвестиционный продукт к 10 января 2024 года, составляет 90%. Тем не менее, предложение Grayscale превратить свой биткойн-траст в ETF всё ещё нуждается в зелёном свете со стороны SEC, а это пока не факт. Председатель SEC Гэри Генслер всё ещё может найти вторую причину отклонить это предложение после того, как решил не подавать апелляцию на решение суда об отмене его первого решения о непринятии биткойн-ETF.
Однако многие докладчики на Европейской конференции блокчейнов (EBC) на этой неделе были ещё более оптимистичны, заявив, что, по их мнению, биткойн-ETF появится на рынке уже к концу этого года. В ответ на сильные слухи о том, что BlackRock, крупнейшая в мире компания по управлению инвестициями, готовится в этом месяце «пополнить» свой биткойн-ETF iShares неизвестной суммой капитала в ожидании его неизбежного одобрения, инвесторы на этой неделе и подняли цену цифрового актива до более чем $ 35 тыс. — цены, которую мы не видели уже почти полтора года.
На сегодняшний день единственный способ для американских инвесторов получить доступ к биткойну (помимо прямой покупки актива) — это фьючерсы, опционы и другие деривативы. Крупнейший из этих продуктов, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), торгуется публично с 2015 года и в настоящее время имеет активы под управлением (AUM) на сумму более $ 21 млрд.
Что касается доллара и политики ФРС. Как отмечает Брайен Лундин в SA:
Несмотря на то, что за последнюю неделю мы наблюдали ошеломляющие темпы роста ВВП США в третьем квартале на 4,9%, плохая новость заключается в том, что этот рост был вызван почти исключительно резким ростом потребительских расходов, большая часть которых тратилась на рестораны, путешествия... и концерты Тейлор Свифт. В целом отчёт о ВВП Штатов обнадёживает. Ещё плохие новости: наряду с отчётом о ВВП было объявлено, что норма сбережений упала всего до 3,4%, что составляет менее половины того уровня, который был незадолго до начала пандемии.
И тем не менее, доллар не смог подняться, поскольку предполагаемая вероятность будущего повышения ставок ФРС несколько снизилась, а доходность облигаций США также снизилась после того, как улеглась пыль.
Похоже, что трейдеры уделили больше внимания базовому показателю инфляции PCE, который оказался более прохладным, чем ожидалось, что подогревало слухи о том, что ФРС сделала достаточно для этого цикла. В любом случае, доллар в настоящее время демонстрирует самый сильный экономический рост среди крупнейших экономик и предлагает самую высокую реальную доходность - комбинация, которая может стимулировать поддержку резервной валюты, особенно если учесть её качества актива-убежища и отсутствие каких-либо привлекательных альтернатив на валютном рынке.
И тем не менее, доллар не смог подняться, поскольку предполагаемая вероятность будущего повышения ставок ФРС несколько снизилась, а доходность облигаций США также снизилась после того, как улеглась пыль.
Похоже, что трейдеры уделили больше внимания базовому показателю инфляции PCE, который оказался более прохладным, чем ожидалось, что подогревало слухи о том, что ФРС сделала достаточно для этого цикла. В любом случае, доллар в настоящее время демонстрирует самый сильный экономический рост среди крупнейших экономик и предлагает самую высокую реальную доходность - комбинация, которая может стимулировать поддержку резервной валюты, особенно если учесть её качества актива-убежища и отсутствие каких-либо привлекательных альтернатив на валютном рынке.
Индекс S&P 500 за неделю упал на 2,53% и закрылся на отметке 4117,37 пункта, показав потери в четырёх из пяти сессий недели. Снижение эталонного индикатора подтолкнуло его на территорию коррекции: цена закрытия пятницы отметила падение более чем на 10% по сравнению с 52-недельным максимумом закрытия S&P в 4588,96 пункта, достигнутым 31 июля. Это происходит всего через два дня после начала снижения индекса Nasdaq Composite, который также вошёл на территорию коррекции. Главной движущей силой отступления Уолл-стрит на этой неделе стало падение акций технологических компаний с высокой капитализацией. Десять из 11 секторов S&P закрылись в минусе.
Дикие колебания продолжают охватывать также рынок облигаций, и два известных игрока в отрасли сделали новые заявления об этом секторе. Заявления Билла Акмана и Билла Гросса прозвучали с разницей всего в несколько часов. После чего доходность 10-летних казначейских облигаций (US10Y) подскочила до 5% в понедельник, а доходность 30-летних казначейских облигаций (US30Y) выросла до максимума в 5,15% чуть менее чем за два месяца. «Кривая доходности казначейских облигаций перевёрнута с 2022 года, что сигнализирует о потенциальном экономическом спаде, и аналитики предполагают, что растущий бюджетный дефицит скрывает слабость экономики», — сказал аналитик SA Адам Винце. Однако доходность 10-летних трежерей США упала в пятницу на 7 базисных пунктов до 4,837%.
Тем не менее, первое чтение ВВП США за третий квартал опровергло все оценки аналитиков, особенно когда большинство экономистов ожидали, что к этому моменту в 2023 году страна погрузится в рецессию. Американская экономика росла в годовом исчислении на 4,9%, показав самый сильный квартал с четвёртого квартала 2021 года, превысив ожидаемые +4,2% и увеличившись после роста на 2,1% во втором квартале. Именно поэтому пока сложно предсказать дальнейшие действия ФРС в отношении денежно-кредитной политики США в ближайшие месяцы. Будем ждать решения FOMC ФРС на заседании на следующей неделе и последующей пресс-конференции Пауэлла.
Рынки также будут внимательно следить за показателями занятости, которые будут опубликованы на следующей неделе – отчётом ADP о занятости, отчётом JOLTS, данными о занятости в несельскохозяйственном секторе и отчётом Challenger о сокращении рабочих мест – чтобы получить дополнительные сведения о том, как развивается экономика Штатов. Ну и, конечно, за развитием ситуации на Ближнем Востоке.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу