4 марта 2024 The Economist
Мировые фондовые рынки в 2024 году бьют рекорды. В начале февраля американский индекс S&P 500 впервые в истории поднялся выше 5000 пунктов, а уже 22 числа после публикации сильной финансовой отчетности техгиганта Nvidia перешагнул рубеж в 5100 пунктов. В тот же день европейский индекс Stoxx 600 установил свой собственный рекорд, достигнув отметки выше 495 пунктов. Накануне японский Nikkei 225 также обновил максимум 1989 года на отметке 39 156,97 пунктов.
Рынкам ничего не страшно
Такая динамика определенно стала поворотной для инвесторов, пишет The Economist. В 2022 году акции большинства компаний падали из-за быстрого роста процентных ставок, а потом испытывали высокую волатильность в марте 2023 года на фоне банковского кризиса. Сейчас же оба события вспоминаются как малозначимые явления в эпоху беспрецедентного роста стоимости акций.
Несмотря на относительно вялый мировой экономический рост и пандемию Covid-19, фондовые рынки, начиная с 2010 года, предлагают доходность более 8% годовых с поправкой на инфляцию. Такой показатель обгоняет доход от облигаций или сдачи в аренду недвижимости.
Эпицентром бума доходности стали акции США. $100, вложенные в индекс S&P 500 1 января 2010 года, к текущему моменту принесли бы $600 или $430 c учетом цен 2010 года. Кроме этого, в настоящее время почти 60% американцев имеют акции на своих брокерских счетах. Это самый высокий показатель за все время наблюдений.
Но будет ли коррекция?
В дополнение к постоянным прогнозам по надвигающейся коррекции аналитики рынка утверждают, что американским компаниям будет сложно обеспечить долгосрочный рост, который стал катализатором рекордной прибыли в акциях.
Профессор Йельского университета Роберт Шиллер разработал коэффициент CAPE, с помощью которого определяется справедливость оценки фондового рынка в целом или отдельных акций с учетом инфляции за предыдущее десятилетие. Высокое значение мультипликатора говорит о надвигающейся коррекции. В 1999-ом, в год кризиса доткомов, была зафиксирована рекордная отметка на уровне 44,2. Предыдущий пик приходился на мировой экономический кризис 1929 года - тогда коэффициент составил 31,5. В наши дни мультипликатор уже превысил эту отметку и составляет 34,3.
Компании столкнулись с серьезной проблемой
Снижение процентных ставок, продолжавшееся десятилетиями, обратилось вспять. Сейчас ставки в развитых странах мира примерно в два раза выше, чем в 2019 году. Нет никакой гарантии, что они вернутся к своим минимумам в обозримом будущем, не говоря уже о довольно устойчивом снижении, как это было до пандемии.
То же касается и корпоративных налогов. В 2022 и 2023 годах медианная ставка корпоративного налога в 142 странах выросла впервые за десятилетие. Например, в 2023 году Великобритания увеличила основную ставку корпоративного налога с 19% до 25%. Мировые правительства также установили глобальную минимальную эффективную ставку корпоративного налога в размере 15% для крупных транснациональных компаний. Как только она приживется, такие компании, вероятно, будут платить на 6,5-8,1% больше налогов, что сократит их чистую прибыль.
Тем не менее, кандидат в президенты США Дональд Трамп в случае победы на ноябрьских выборах, вероятно, сочтет целесообразным снизить эту ставку в стране.
Что поможет продолжить рост?
Многие инвесторы считают, что искусственный интеллект (ИИ) заложит основу для роста прибыли компаниям. Некоторые фирмы уже применяют ИИ-технологии и заявляют, что они обеспечивают высокую производительность и генерируют доход. А при более широком применении эти инструменты могут позволить компаниям сократить расходы, способствуя мировому экономическому росту.
Но все же неправильно было бы утверждать, что искусственный интеллект спасет компании и их инвесторов, поскольку эти инструменты только зарождаются. Сегодня бизнес сталкивается с неопределенным геополитическим климатом, в связи с чем мировая торговля испытывает шоки. Также «битва» с инфляцией еще не окончена, поэтому процентные ставки вряд ли будут снижаться так быстро, как ожидают инвесторы.
Обобщая, стоит отметить, что нельзя игнорировать ставку на рост фондовых рынков, однако необходимо учитывать, что рассчитать время их спада практически невозможно. Таким образом, инвестором стоит быть осторожными и готовыми к новым испытаниям.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Рынкам ничего не страшно
Такая динамика определенно стала поворотной для инвесторов, пишет The Economist. В 2022 году акции большинства компаний падали из-за быстрого роста процентных ставок, а потом испытывали высокую волатильность в марте 2023 года на фоне банковского кризиса. Сейчас же оба события вспоминаются как малозначимые явления в эпоху беспрецедентного роста стоимости акций.
Несмотря на относительно вялый мировой экономический рост и пандемию Covid-19, фондовые рынки, начиная с 2010 года, предлагают доходность более 8% годовых с поправкой на инфляцию. Такой показатель обгоняет доход от облигаций или сдачи в аренду недвижимости.
Эпицентром бума доходности стали акции США. $100, вложенные в индекс S&P 500 1 января 2010 года, к текущему моменту принесли бы $600 или $430 c учетом цен 2010 года. Кроме этого, в настоящее время почти 60% американцев имеют акции на своих брокерских счетах. Это самый высокий показатель за все время наблюдений.
Но будет ли коррекция?
В дополнение к постоянным прогнозам по надвигающейся коррекции аналитики рынка утверждают, что американским компаниям будет сложно обеспечить долгосрочный рост, который стал катализатором рекордной прибыли в акциях.
Профессор Йельского университета Роберт Шиллер разработал коэффициент CAPE, с помощью которого определяется справедливость оценки фондового рынка в целом или отдельных акций с учетом инфляции за предыдущее десятилетие. Высокое значение мультипликатора говорит о надвигающейся коррекции. В 1999-ом, в год кризиса доткомов, была зафиксирована рекордная отметка на уровне 44,2. Предыдущий пик приходился на мировой экономический кризис 1929 года - тогда коэффициент составил 31,5. В наши дни мультипликатор уже превысил эту отметку и составляет 34,3.
Компании столкнулись с серьезной проблемой
Снижение процентных ставок, продолжавшееся десятилетиями, обратилось вспять. Сейчас ставки в развитых странах мира примерно в два раза выше, чем в 2019 году. Нет никакой гарантии, что они вернутся к своим минимумам в обозримом будущем, не говоря уже о довольно устойчивом снижении, как это было до пандемии.
То же касается и корпоративных налогов. В 2022 и 2023 годах медианная ставка корпоративного налога в 142 странах выросла впервые за десятилетие. Например, в 2023 году Великобритания увеличила основную ставку корпоративного налога с 19% до 25%. Мировые правительства также установили глобальную минимальную эффективную ставку корпоративного налога в размере 15% для крупных транснациональных компаний. Как только она приживется, такие компании, вероятно, будут платить на 6,5-8,1% больше налогов, что сократит их чистую прибыль.
Тем не менее, кандидат в президенты США Дональд Трамп в случае победы на ноябрьских выборах, вероятно, сочтет целесообразным снизить эту ставку в стране.
Что поможет продолжить рост?
Многие инвесторы считают, что искусственный интеллект (ИИ) заложит основу для роста прибыли компаниям. Некоторые фирмы уже применяют ИИ-технологии и заявляют, что они обеспечивают высокую производительность и генерируют доход. А при более широком применении эти инструменты могут позволить компаниям сократить расходы, способствуя мировому экономическому росту.
Но все же неправильно было бы утверждать, что искусственный интеллект спасет компании и их инвесторов, поскольку эти инструменты только зарождаются. Сегодня бизнес сталкивается с неопределенным геополитическим климатом, в связи с чем мировая торговля испытывает шоки. Также «битва» с инфляцией еще не окончена, поэтому процентные ставки вряд ли будут снижаться так быстро, как ожидают инвесторы.
Обобщая, стоит отметить, что нельзя игнорировать ставку на рост фондовых рынков, однако необходимо учитывать, что рассчитать время их спада практически невозможно. Таким образом, инвестором стоит быть осторожными и готовыми к новым испытаниям.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу