18 марта 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Как выбрать акции на Мосбирже? Самый примитивный способ — мультипликаторы. Если выбирать бумаги по одному ключевому показателю, стоит обратить внимание на EV/EBITDA.
Мультипликатор идеален для сравнения предприятий с различной долговой и налоговой нагрузкой. Он позволяет абстрагироваться от структуры капитала и особенностей налогообложения.
EV/EBITDA лучше всего подходит для оценки промышленных компаний. В целом, он адекватен для анализа акций всех секторов за исключением финансового и технологичного. EV/EBITDA лучше использовать в сочетании с другими мультипликаторами и финансовыми показателями.
На что смотрим:
1) EV/EBITDA
2) P/E (с учетом данных за 2023 г.)
3) P/S
4) дивидендная доходность (прогноз БКС на 12 мес.).
В подборку включили пять компаний Мосбиржи с рекомендациями БКС «покупать». Мультипликаторы EV/EBITDA предприятий находятся ниже 5. Все бумаги характеризуются повышенной дивидендной доходностью. Давайте посмотрим подробней на три акции с P/E ниже 6.
Наша подборка:
Эталон (Позитивный. Цель на год — 130 руб. / +37%)
Компания, ориентированная на масс-маркет. Продажи девелоперов за 2023 г. стали рекордными. У Эталона они выросли на 80% относительно аналогичного периода годом ранее. Позитивными факторами стали льготная ипотечная программа с господдержкой, волатильность рубля, региональная экспансия. Высокий спрос сохранился в январе. Конкурент Эталона Самолет представил благоприятный прогноз, предполагающий рост продаж на 70% с учетом консолидации ГК МИЦ. Взаимодействие между Минстроем и Банком России, вероятно, позволит ему найти консенсус по вопросу возможной отмены льготной ипотеки. Совокупный лимит льготного ипотечного кредитования для новостроек к концу февраля был выбран на 91% (данные ДОМ.РФ). Лимит расширили в январе. Компания проходит через редомициляцию. Переезд в Россию позволит возобновить дивидендные выплаты (в 2020–2021 гг. доходность была в районе 9%). АФК Система (крупный акционер Эталона) могут интересовать дивидендные поступления от «дочки». Фактор риска для бизнеса девелоперов — высокая ключевая ставка ЦБ РФ, которую могут начать снижать в конце года.
Транснефть-ап (Позитивный. Цель на год — 2000 руб. / +26%)
В феврале состоялся сплит акций. Бумаги раздробили в пропорции 1:100. Теперь они стали более доступными для частных инвесторов, доля в обороте которых на российском рынке превысила 80%. Зрелый бизнес Транснефти сделал акции интересной дивидендной фишкой с возможной доходностью летом около 11%. Экспорт российской нефти на Запад через порты Балтийского и Черного морей стал относительно дорог из-за санкций ЕС, Великобритании и США. Расширение пропускной способности восточных линий может добавить стоимость бизнесу Транснефти, так основная часть поставок из России теперь осуществляется в Азию (по большей части в Китай и Индию).
ММК (Позитивный. Цель на год — 75 руб. / +35%)
История стоимости на российском рынке акций. ММК находится под санкциями. Ограниченные риски для предприятия связаны с тем, что 85% продукции поставляется на внутренний рынок. ММК характеризуются достаточно сильными балансовыми показателями. Дивидендная политика предполагает до 100% свободного денежного потока на выплату дивидендов, условие — низкая долговая нагрузка. FCF за 2023 г. сократился на 57,6% и составил 30,7 млрд руб., предприятие находится в фазе высоких капитальных затрат (2-3 года в рамках стратегии развития до 2025 г.). Компания обсудит выплату дивидендов в конце апреля. Менеджмент ММК ожидает, что в 2024 г. FCF будет выше, чем 2023 г. Котировки акций могут поддержать сезонные тенденции. Статистика указывает на возможный рост внутреннего потребления стали с марта по август.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мультипликатор идеален для сравнения предприятий с различной долговой и налоговой нагрузкой. Он позволяет абстрагироваться от структуры капитала и особенностей налогообложения.
EV/EBITDA лучше всего подходит для оценки промышленных компаний. В целом, он адекватен для анализа акций всех секторов за исключением финансового и технологичного. EV/EBITDA лучше использовать в сочетании с другими мультипликаторами и финансовыми показателями.
На что смотрим:
1) EV/EBITDA
2) P/E (с учетом данных за 2023 г.)
3) P/S
4) дивидендная доходность (прогноз БКС на 12 мес.).
В подборку включили пять компаний Мосбиржи с рекомендациями БКС «покупать». Мультипликаторы EV/EBITDA предприятий находятся ниже 5. Все бумаги характеризуются повышенной дивидендной доходностью. Давайте посмотрим подробней на три акции с P/E ниже 6.
Наша подборка:
Эталон (Позитивный. Цель на год — 130 руб. / +37%)
Компания, ориентированная на масс-маркет. Продажи девелоперов за 2023 г. стали рекордными. У Эталона они выросли на 80% относительно аналогичного периода годом ранее. Позитивными факторами стали льготная ипотечная программа с господдержкой, волатильность рубля, региональная экспансия. Высокий спрос сохранился в январе. Конкурент Эталона Самолет представил благоприятный прогноз, предполагающий рост продаж на 70% с учетом консолидации ГК МИЦ. Взаимодействие между Минстроем и Банком России, вероятно, позволит ему найти консенсус по вопросу возможной отмены льготной ипотеки. Совокупный лимит льготного ипотечного кредитования для новостроек к концу февраля был выбран на 91% (данные ДОМ.РФ). Лимит расширили в январе. Компания проходит через редомициляцию. Переезд в Россию позволит возобновить дивидендные выплаты (в 2020–2021 гг. доходность была в районе 9%). АФК Система (крупный акционер Эталона) могут интересовать дивидендные поступления от «дочки». Фактор риска для бизнеса девелоперов — высокая ключевая ставка ЦБ РФ, которую могут начать снижать в конце года.
Транснефть-ап (Позитивный. Цель на год — 2000 руб. / +26%)
В феврале состоялся сплит акций. Бумаги раздробили в пропорции 1:100. Теперь они стали более доступными для частных инвесторов, доля в обороте которых на российском рынке превысила 80%. Зрелый бизнес Транснефти сделал акции интересной дивидендной фишкой с возможной доходностью летом около 11%. Экспорт российской нефти на Запад через порты Балтийского и Черного морей стал относительно дорог из-за санкций ЕС, Великобритании и США. Расширение пропускной способности восточных линий может добавить стоимость бизнесу Транснефти, так основная часть поставок из России теперь осуществляется в Азию (по большей части в Китай и Индию).
ММК (Позитивный. Цель на год — 75 руб. / +35%)
История стоимости на российском рынке акций. ММК находится под санкциями. Ограниченные риски для предприятия связаны с тем, что 85% продукции поставляется на внутренний рынок. ММК характеризуются достаточно сильными балансовыми показателями. Дивидендная политика предполагает до 100% свободного денежного потока на выплату дивидендов, условие — низкая долговая нагрузка. FCF за 2023 г. сократился на 57,6% и составил 30,7 млрд руб., предприятие находится в фазе высоких капитальных затрат (2-3 года в рамках стратегии развития до 2025 г.). Компания обсудит выплату дивидендов в конце апреля. Менеджмент ММК ожидает, что в 2024 г. FCF будет выше, чем 2023 г. Котировки акций могут поддержать сезонные тенденции. Статистика указывает на возможный рост внутреннего потребления стали с марта по август.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter