26 марта 2024 БКС Экспресс | МКБ
В квартальной стратегии аналитики БКС поделились своими ожиданиями от рынка на ближайшие три месяца и представляют глобальный прогноз по отдельным секторам и эмитентам. Целевая цена акции представителя финансового сектора МКБ на горизонте года — 10 руб., взгляд на бумагу «Нейтральный». В этой публикации рассказываем, что ждет компанию во II квартале 2024 г.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на бумаги МКБ с целевой ценой 10 руб. за акцию. Прошедший 2023 г. стал рекордным для банка, при этом компания не дает прогнозов на 2024 г., и нет ясности в отношении возврата к выплате дивидендов.
Взгляд на компанию
Хорошие позиции с фокусом на корпоративный и инвестиционный банкинг. МКБ занимает хорошие позиции на рынке и исторически был сильным игроком в корпоративном и розничном кредитовании. МКБ также сохраняет уверенные позиции в сегменте корпоративного и инвестиционного банкинга. Рекордные результаты 2023 г. отражают восстановление после 2022 г. и рост бизнеса.
Драйверы роста
Улучшение раскрытия, дивиденды. МКБ раскрывает лишь сокращенные финансовые показатели, а также не дает прогнозов на 2024 г. и комментариев по поводу развития бизнеса на среднесрочном горизонте. На наш взгляд, улучшение раскрытия и возобновление телеконференций с менеджментом позволят повысить уровень открытости компании и интерес инвесторов.
Позиция менеджмента в вопросе дивидендных выплат за 2023 г. неясна, но мы отмечаем рекордно высокие результаты. Напомним, дивидендная политика банка подразумевает выплату не менее 25% прибыли по МСФО с учетом планов роста и при соблюдении нормативов достаточности капитала. Возврат к дивидендам также может улучшить взгляд на акции.
Ключевые риски
Макроэкономика, качество активов. Считаем, что ухудшение макроэкономической ситуации может негативно сказаться на финансовых показателях МКБ через рост расходов на создание резервов. Стоимость риска — достаточно волатильный показатель, который оказывает сильное влияние на динамику прибыли. Также отмечаем, что раскрытие информации о качестве активов на данный момент ограничено.
Основные изменения
Прогнозы без изменений. Мы сохранили прогнозы после сильного релиза за 2023 г. по МСФО с рекордной прибылью в 60 млрд руб. и высокой рентабельностью 23,4%. Ждем сильных результатов за 2024 г. за счет роста кредитования и чистого процентного дохода, а также снижения отчислений в резервы.
По нашим прогнозам, ROE в 2024 г. составит 19%, что поддержит капитальные позиции банка с учетом сильного роста кредитов, а также перспективы дивидендов.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на 12 месяцев — 10 руб.
Мы используем модель роста Гордона для оценки МКБ: безрисковая ставка осталась на уровне 12%, премия за риск — 8,5%. С учетом сохранения наших прогнозов оставляем целевую цену на уровне 10,0 руб. за акцию, взгляд также остается «Нейтральным».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на бумаги МКБ с целевой ценой 10 руб. за акцию. Прошедший 2023 г. стал рекордным для банка, при этом компания не дает прогнозов на 2024 г., и нет ясности в отношении возврата к выплате дивидендов.
Взгляд на компанию
Хорошие позиции с фокусом на корпоративный и инвестиционный банкинг. МКБ занимает хорошие позиции на рынке и исторически был сильным игроком в корпоративном и розничном кредитовании. МКБ также сохраняет уверенные позиции в сегменте корпоративного и инвестиционного банкинга. Рекордные результаты 2023 г. отражают восстановление после 2022 г. и рост бизнеса.
Драйверы роста
Улучшение раскрытия, дивиденды. МКБ раскрывает лишь сокращенные финансовые показатели, а также не дает прогнозов на 2024 г. и комментариев по поводу развития бизнеса на среднесрочном горизонте. На наш взгляд, улучшение раскрытия и возобновление телеконференций с менеджментом позволят повысить уровень открытости компании и интерес инвесторов.
Позиция менеджмента в вопросе дивидендных выплат за 2023 г. неясна, но мы отмечаем рекордно высокие результаты. Напомним, дивидендная политика банка подразумевает выплату не менее 25% прибыли по МСФО с учетом планов роста и при соблюдении нормативов достаточности капитала. Возврат к дивидендам также может улучшить взгляд на акции.
Ключевые риски
Макроэкономика, качество активов. Считаем, что ухудшение макроэкономической ситуации может негативно сказаться на финансовых показателях МКБ через рост расходов на создание резервов. Стоимость риска — достаточно волатильный показатель, который оказывает сильное влияние на динамику прибыли. Также отмечаем, что раскрытие информации о качестве активов на данный момент ограничено.
Основные изменения
Прогнозы без изменений. Мы сохранили прогнозы после сильного релиза за 2023 г. по МСФО с рекордной прибылью в 60 млрд руб. и высокой рентабельностью 23,4%. Ждем сильных результатов за 2024 г. за счет роста кредитования и чистого процентного дохода, а также снижения отчислений в резервы.
По нашим прогнозам, ROE в 2024 г. составит 19%, что поддержит капитальные позиции банка с учетом сильного роста кредитов, а также перспективы дивидендов.
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на 12 месяцев — 10 руб.
Мы используем модель роста Гордона для оценки МКБ: безрисковая ставка осталась на уровне 12%, премия за риск — 8,5%. С учетом сохранения наших прогнозов оставляем целевую цену на уровне 10,0 руб. за акцию, взгляд также остается «Нейтральным».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter