10 мая 2024 1ПРАЙМ Церазов Константин
СМИ пишут, что помочь России обойти западные санкции может использование рубля для расчетов. Это уже происходит: частично трейдеры покупают российскую нефть в Индии за рубли, поскольку США вынудили банки ОАЭ отказаться от расчетов в дирхамах. Таким образом, рубль может стать основной валютой в "подбрюшье России" – это единственный способ сделать так, чтобы американский контроль за исполнением санкций не действовал.
Теоретически такое развитие событий возможно. Но тогда необходимо, чтобы участвующие в торговых операциях валюты были свободно конвертируемы. Не менее важное условие – соблюдение баланса объема торговли между РФ и страной-эмитентом другой валюты. В случае с Индией оба этих условия не выполняются, поэтому единственным подходящим вариантом выглядит Китай, который активно торгует с РФ и стремится интернационализировать юань.
Проблемы с рупиями, которые возникают у российских экспортеров, напрямую влияют на курс рубля. Текущие параметры внешней торговли РФ предполагают, что USD/RUB должен был бы находиться ближе к 85, тогда как в реальности доллар стоит заметно дороже.
Может ли получиться так, что санкции укрепят рубль и помогут ему стать как минимум региональной валютой? В долгосрочной перспективе спрос на любую валюту во многом определяется тем, что на нее можно купить. России в этом смысле повезло: будучи одним из крупнейших экспортеров энергоносителей она, по сути, продает товары первой необходимости. C этой точки зрения ничего не мешает рублю быть региональной резервной валютой.
Одновременно с этим сохраняется проблема инфляции, которая является важным долгосрочным драйвером валютных курсов. За последние двадцать лет курс доллара к рублю в среднем ежегодно рос на 7,6%, а потребительская инфляция в России в среднем превышала темпы роста цен в США на 5,5% год к году.
Разница в инфляционной динамике как раз и выступала ключевым фактором ослабления рубля, и в обозримом будущем эта тенденция, вероятно, сохранится. Это делает рубль менее привлекательной валютой для формирования резервов, чем валюты стран, где исторически инфляция ниже.
Теоретически такое развитие событий возможно. Но тогда необходимо, чтобы участвующие в торговых операциях валюты были свободно конвертируемы. Не менее важное условие – соблюдение баланса объема торговли между РФ и страной-эмитентом другой валюты. В случае с Индией оба этих условия не выполняются, поэтому единственным подходящим вариантом выглядит Китай, который активно торгует с РФ и стремится интернационализировать юань.
Проблемы с рупиями, которые возникают у российских экспортеров, напрямую влияют на курс рубля. Текущие параметры внешней торговли РФ предполагают, что USD/RUB должен был бы находиться ближе к 85, тогда как в реальности доллар стоит заметно дороже.
Может ли получиться так, что санкции укрепят рубль и помогут ему стать как минимум региональной валютой? В долгосрочной перспективе спрос на любую валюту во многом определяется тем, что на нее можно купить. России в этом смысле повезло: будучи одним из крупнейших экспортеров энергоносителей она, по сути, продает товары первой необходимости. C этой точки зрения ничего не мешает рублю быть региональной резервной валютой.
Одновременно с этим сохраняется проблема инфляции, которая является важным долгосрочным драйвером валютных курсов. За последние двадцать лет курс доллара к рублю в среднем ежегодно рос на 7,6%, а потребительская инфляция в России в среднем превышала темпы роста цен в США на 5,5% год к году.
Разница в инфляционной динамике как раз и выступала ключевым фактором ослабления рубля, и в обозримом будущем эта тенденция, вероятно, сохранится. Это делает рубль менее привлекательной валютой для формирования резервов, чем валюты стран, где исторически инфляция ниже.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба