Акции Интер РАО начинают неделю снижением на 1,5%, выглядят хуже рынка.
Чистая прибыль акционеров ПАО «Интер РАО» по МСФО в I кв. 2024 г. составила 47,266 млрд руб. против 40,777 млрд руб год назад. Выручка составила 392 млрд руб. против 356,2 млрд руб. ранее.
Интер РАО рассчитывает на «сопоставимые» с прошлым годом финрезультаты, заявил 10 июня глава компании Сергей Дрегваль.
Наш прогноз чистой прибыли Интер РАО и дивидендных выплат по итогам 2024 г. повышен до 121,5 млрд руб и 0,31 руб./ао против 111,5 млрд руб. и 0,267 рубля на акцию ранее. Для сравнения, среднегодовая чистая прибыль эмитента в 2019 – 2023 гг. составила порядка 100 млрд руб.
Ежегодные инвестиции ПАО «Интер РАО» в ближайшие годы будут аналогичны уровню текущего года, когда они запланированы на уровне 193 млрд руб., сообщил в кулуарах ПМЭФ глава компании Сергей Дрегваль. ПАО «Интер РАО» рассматривает возможность строительства новых электростанций мощностью до 500 МВт в энергосистеме Сибири для покрытия дефицита мощности, заявил 21 мая гендиректор компании Сергей Дрегваль на заседании комитета по экономической политике Совета Федерации. Компания ждет конкурсов по выбору инвестора в новую генерацию в энергосистемах Сибири и Юга.
На этом фоне, с учетом ухудшения налоговых и кредитных условий, которое представляется устойчивым, в том числе принимая во внимание последние комментарии представителей ЦБ и правительства, а также учитывая планы Интер РАО по капитальным вложениям, мы несколько ухудшили прогнозы денежного потока компании в 2024 – 2026 гг. C учетом повышения прогноза прибыли на 2024 г. и пересмотра вверх оценок компании на основе сравнительного анализа финансовых мультипликаторов - что стало следствием, в частности, значительного роста денежных средств и эквивалентов на счетах компании за последний год – оценка справедливой стоимости эмитента снижена в итоге с 7,4 руб./ао до 7,01 руб./ао. Оценка предполагает 83%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».
Согласно планам менеджмента, компания собирается направить на инвестиции, совокупно, 1 трлн до 2030 г. Возможен также рост капвложений, связанный с переориентацией экспортных потоков. Однако, у компании чистый долг, по данным последней отчетности по МСФО, равен минус 81 млрд. руб. Помимо денежных средств и эквивалентов на сумму в 357 млрд руб, на балансе - казначейские акции с рыночной стоимостью порядка 140 млрд руб. Компания представляется способной при сохранении низких оценочных показателей кредитных рисков профинансировать CAPEX в обозначенном менеджментом плановых объемах.
Важно также отметить, что планируемые среднесрочные инвестиционные вложения — несмотря на формируемые ими риски — традиционно создают потенциал последующего повышения долгосрочных оценок справедливой стоимости эмитента.
Традиционный негативный фактор для финансовой статистки Интер РАО – ускорение инфляции, которое с учетом ужесточения кредитных условий представляется – в рамках наших оценок -вероятным начиная с марта – апреля, когда снизится активность мер административного сдерживания цен в предвыборный период.
ПАО «Россети» не планирует избавляться от принадлежащего компании пакета акций ПАО «Интер РАО», об этом сообщил журналистам в кулуарах ПМЭФ глава компании Андрей Рюмин. На этом фоне, с учетом обозначенных выше факторов, а также неопределенности в отношении перспектив использования казначейских акций компании, сохраняем на уровне 30% дисконт – поправку на риски вложений в бумаги Интер РАО.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу