23 июля 2024 Тинькофф Банк
Динамика индекса Мосбиржи
За прошедшую неделю индекс Мосбиржи продемонстрировал осторожный рост на 1,2% после значительной коррекции и закрепился выше психологически значимой отметки в 3 000 пунктов. Индекс РТС вырос на 0,9% н/н на фоне небольшого ослабления рубля.
В понедельник утром индексы Мосбиржи и РТС сохраняют позитивный тренд и растут на 0,6% по сравнению с закрытием пятницы. На этой неделе мы ожидаем продолжения повышенной волатильности в преддверии возможного повышения ставки ЦБ в пятницу до 18%. Также на этой неделе инвесторам продолжат поступать дивиденды от Сбербанка и Роснефти, что может стать фактором поддержки для рынка.
Tinkoff InvestIndex — доллар СШA
Рубль начал неделю на уровнях около 11,97 к юаню и 87,4 к доллару США — практически, как неделей ранее. На прошлой неделе небольшое ослабление сменилось небольшим укреплением рубля при сохранении умеренных оборотов торгов. Предложение валюты со стороны экспортеров, традиционно повышающееся к концу месяца, продолжит оказывать поддержку рублю на этой неделе. Хотя с учетом дальнейшего смягчения требований правительства по репатриации и конвертации валютной выручки экспортеров, этот эффект может стать менее выраженным с июля.
Жесткая политика ЦБ по ключевой ставке также играет сейчас в пользу рубля. При этом повышение ключевой ставки в эту пятницу на 100-200 б. п. уже не удивит валютный рынок. Выраженная реакция рубля на сообщения по ключевой ставке наблюдается только в случае значительных сюрпризов в действиях или коммуникациях Банка России. Повышение ставки выше 18% может быть таким сюрпризом (в пользу дополнительного укрепления), на наш взгляд, как и, например, (маловероятное) решение ее не менять (в пользу ослабления рубля).
Понедельник, 22 июля
Народный Банк Китая снизил ставки политики на 10 б. п.: до 3,35% и 3,85% по инструментам LPR (loan prime rate) на 1 и 5 лет соответственно. Также снижена ставка по операциям репо сроком на 7 дней с 1,8% до 1,7%, НБК намерен постепенно перейти на единую ставку рефинансирования, однако сейчас ставка сроком на 5 лет остается важной для участников рынка недвижимости.
РусАгро
РусАгро опубликовал нейтральные операционные результаты по итогам второго квартала 2024 года. Темпы увеличения выручки снизились. При этом масложировой сегмент прибавил +68% выручки год к году на фоне увеличения мощностей после модернизации на заводе в Балаково. Кроме того, сохранялся эффект от консолидации продаж НМЖК, который Русагро купил в конце июня 2023 года. Мы также отмечаем значительный рост объемов реализации масла наливом (+103% год к году), что может оказывать давление на маржинальность масложирового сегмента за счет увеличения транспортных расходов.
Северсталь
Компания опубликовала производственные и финансовые результаты за второй квартал 2024 года. Производство стали снизилось на 20% кв/кв из-за проведения плановых ремонтов. В свою очередь, продажи стальной продукции увеличились на 8% кв/кв во многом за счет покупки дистрибуционного бизнеса А Групп. Выручка Северстали во втором квартале 2024-го увеличилась на 17% кв/кв, в связи с консолидацией результатов А Групп, а также ростом продаж и средних цен реализации. В то же время показатель EBITDA снизился на 6% кв/кв из-за увеличения себестоимости производства стали во время ремонта доменной печи и приобретения бизнеса А Групп, который имеет невысокую маржинальность.
Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2 квартал 2024 года в размере 31,06 рублей на акцию, доходность к текущей цене — 2,1%.
Вторник, 23 июля
В США будут опубликованы данные розничных продаж за июнь (0,1% м/м в мае): летний месяц традиционно характеризуется замедлением спроса, это также будет способствовать более устойчивому снижению цен.
Среда, 24 июля
Росстат опубликует оценку индекса промышленного производства за июнь и первое полугодие 2024 года. Мы ожидаем рост промышленного производства на уровне 4,8% к прошлому году в июне после 5,3% г/г в мае при сохранении лидирующей роли обработки. Кроме того, в преддверии решения по ключевой ставке будет важна статистика недельной инфляции. На прошлой неделе рост потребительских цен составил 0,1% после более высоких уровней предыдущих пяти недель, годовая инфляция оценивалась в 9,2%.
Также выходит статистика деловой активности в США за июль: индексы производственной активности и в сфере услуг остаются в зоне расширения (51,6 и 55,3 в июне соответственно).
Русгидро
На этой неделе компания планирует опубликовать операционные результаты за 2 квартал 2024 года. В 1 квартале был отмечен рост выработки на фоне восстановления водности в бассейне Енисея. Во 2 квартале мы также не ждем ухудшения операционных результатов, так как по прогнозам Гидрометцентра приток воды в прошедшем квартале был близок к норме.
Четверг, 25 июля
В США традиционно выходит статистика по числу первичных заявок по безработице (243 тыс. на предыдущей отчетной неделе) — в целом рынок труда выглядит сбалансированно. Также Бюро экономического анализа США опубликует оценку ВВП страны в 2кв'24, ожидается, что рост составит 1,9% кв/кв (2 кв'23: 2,4% кв/кв).
ММК
Компания опубликует финансовые результаты за второй квартал 2024 года. Ранее ММК сообщил о росте производства стали во втором квартале текущего года на 14% кв/кв и продаж металлопродукции на 12% кв/кв, что главным образом обусловлено завершением ремонтов. Также компания увеличила долю продаж продукции с высокой добавленной стоимостью до 46% (кварталом ранее было 39%), что должно оказать позитивный эффект на финрезультаты.
Пятница, 26 июля
Мы ожидаем повышения ключевой ставки Банка России по итогам заседания в пятницу до 18,0% (пресс-релиз выходит в 13.30, пресс-конференция — в 15.00). Решение также должно сопровождаться уточнением прогноза ЦБ, в котором мы ожидаем увидеть оценку роста ВВП на 2024 год в 3-4%, инфляции на конец года — в интервале 6-7% г/г (2,5-3,5% и 4,3-4,8% в апрельском прогнозе, соответственно). В пользу более широкого шага в 200 б. п. могут сыграть неопределенность в прогнозе инфляции, явный перегрев спроса, а также желание избежать необходимости пересматривать ставку еще и в сентябре (ожидания чего может иметь обратный эффект на кредитование). Вместе с тем от более существенно повышения ставки ЦБ должны удерживать уже рекордно высокая активность в рублевых депозитах, а также достаточно крепкий рубль. Мы полагаем, что повышение до 18,0% станет пиком цикла, а окно для постепенного снижения ключевой откроется в 4кв24. На конец года ключевая может снизиться до 15-16%, а в 2025 году вернуться на уровень ниже 10%.
В США выйдет новая точка по индексу доходов на личное потребление за июнь: показатель базовой и общей инфляции устойчиво снижается (2,6% г/г в мае).
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром Brent торгуется на уровне закрытия прошлой недели — $82,8 за барреля после падения в пятницу на фоне ожидания прекращения огня в секторе Газа и укрепления доллара. Поддержку ценам сегодня оказывают надежды на начало цикла снижения ставок уже в сентябре. На этой неделе инвесторы будут следить за выходом ежемесячного отчета ОПЕК и данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (24 июля).
В понедельник утром европейский газ на хабе TTF снижается на 2,5% к уровням закрытия прошлой недели, на фоне комфортного уровня запасов и ожиданий возможного перезапуска терминала СПГ в США. Американский газ, напротив, растет на 2,1% на ожиданиях возвращения жаркой погоды. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 25 июля.
Спотовая цена золота незначительно растет в понедельник — на 0,1%. На этой неделе участникам рынка стоит обратить внимание на предварительную оценку ВВП США за второй квартал 2024-го и данные по индексу расходов на личное потребление в США за июнь текущего года. Значения ниже ожиданий аналитиков могут оказать позитивный эффект на стоимость золота.
В свою очередь, основные промышленные металлы снижаются в понедельник как и на прошлой неделе из-за опасений в отношении перспектив роста китайской экономики:
— медь снижается на 0,4%;
— алюминий на 0,8%;
— никель на 0,4%.
Помимо статистики по ВВП США за второй квартал 2024-го, на этой неделе инвесторам также стоит следить за публикациями предварительных данных по индексам деловой активности (PMI) в производственных секторах ведущих экономик мира.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
За прошедшую неделю индекс Мосбиржи продемонстрировал осторожный рост на 1,2% после значительной коррекции и закрепился выше психологически значимой отметки в 3 000 пунктов. Индекс РТС вырос на 0,9% н/н на фоне небольшого ослабления рубля.
В понедельник утром индексы Мосбиржи и РТС сохраняют позитивный тренд и растут на 0,6% по сравнению с закрытием пятницы. На этой неделе мы ожидаем продолжения повышенной волатильности в преддверии возможного повышения ставки ЦБ в пятницу до 18%. Также на этой неделе инвесторам продолжат поступать дивиденды от Сбербанка и Роснефти, что может стать фактором поддержки для рынка.
Tinkoff InvestIndex — доллар СШA
Рубль начал неделю на уровнях около 11,97 к юаню и 87,4 к доллару США — практически, как неделей ранее. На прошлой неделе небольшое ослабление сменилось небольшим укреплением рубля при сохранении умеренных оборотов торгов. Предложение валюты со стороны экспортеров, традиционно повышающееся к концу месяца, продолжит оказывать поддержку рублю на этой неделе. Хотя с учетом дальнейшего смягчения требований правительства по репатриации и конвертации валютной выручки экспортеров, этот эффект может стать менее выраженным с июля.
Жесткая политика ЦБ по ключевой ставке также играет сейчас в пользу рубля. При этом повышение ключевой ставки в эту пятницу на 100-200 б. п. уже не удивит валютный рынок. Выраженная реакция рубля на сообщения по ключевой ставке наблюдается только в случае значительных сюрпризов в действиях или коммуникациях Банка России. Повышение ставки выше 18% может быть таким сюрпризом (в пользу дополнительного укрепления), на наш взгляд, как и, например, (маловероятное) решение ее не менять (в пользу ослабления рубля).
Понедельник, 22 июля
Народный Банк Китая снизил ставки политики на 10 б. п.: до 3,35% и 3,85% по инструментам LPR (loan prime rate) на 1 и 5 лет соответственно. Также снижена ставка по операциям репо сроком на 7 дней с 1,8% до 1,7%, НБК намерен постепенно перейти на единую ставку рефинансирования, однако сейчас ставка сроком на 5 лет остается важной для участников рынка недвижимости.
РусАгро
РусАгро опубликовал нейтральные операционные результаты по итогам второго квартала 2024 года. Темпы увеличения выручки снизились. При этом масложировой сегмент прибавил +68% выручки год к году на фоне увеличения мощностей после модернизации на заводе в Балаково. Кроме того, сохранялся эффект от консолидации продаж НМЖК, который Русагро купил в конце июня 2023 года. Мы также отмечаем значительный рост объемов реализации масла наливом (+103% год к году), что может оказывать давление на маржинальность масложирового сегмента за счет увеличения транспортных расходов.
Северсталь
Компания опубликовала производственные и финансовые результаты за второй квартал 2024 года. Производство стали снизилось на 20% кв/кв из-за проведения плановых ремонтов. В свою очередь, продажи стальной продукции увеличились на 8% кв/кв во многом за счет покупки дистрибуционного бизнеса А Групп. Выручка Северстали во втором квартале 2024-го увеличилась на 17% кв/кв, в связи с консолидацией результатов А Групп, а также ростом продаж и средних цен реализации. В то же время показатель EBITDA снизился на 6% кв/кв из-за увеличения себестоимости производства стали во время ремонта доменной печи и приобретения бизнеса А Групп, который имеет невысокую маржинальность.
Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2 квартал 2024 года в размере 31,06 рублей на акцию, доходность к текущей цене — 2,1%.
Вторник, 23 июля
В США будут опубликованы данные розничных продаж за июнь (0,1% м/м в мае): летний месяц традиционно характеризуется замедлением спроса, это также будет способствовать более устойчивому снижению цен.
Среда, 24 июля
Росстат опубликует оценку индекса промышленного производства за июнь и первое полугодие 2024 года. Мы ожидаем рост промышленного производства на уровне 4,8% к прошлому году в июне после 5,3% г/г в мае при сохранении лидирующей роли обработки. Кроме того, в преддверии решения по ключевой ставке будет важна статистика недельной инфляции. На прошлой неделе рост потребительских цен составил 0,1% после более высоких уровней предыдущих пяти недель, годовая инфляция оценивалась в 9,2%.
Также выходит статистика деловой активности в США за июль: индексы производственной активности и в сфере услуг остаются в зоне расширения (51,6 и 55,3 в июне соответственно).
Русгидро
На этой неделе компания планирует опубликовать операционные результаты за 2 квартал 2024 года. В 1 квартале был отмечен рост выработки на фоне восстановления водности в бассейне Енисея. Во 2 квартале мы также не ждем ухудшения операционных результатов, так как по прогнозам Гидрометцентра приток воды в прошедшем квартале был близок к норме.
Четверг, 25 июля
В США традиционно выходит статистика по числу первичных заявок по безработице (243 тыс. на предыдущей отчетной неделе) — в целом рынок труда выглядит сбалансированно. Также Бюро экономического анализа США опубликует оценку ВВП страны в 2кв'24, ожидается, что рост составит 1,9% кв/кв (2 кв'23: 2,4% кв/кв).
ММК
Компания опубликует финансовые результаты за второй квартал 2024 года. Ранее ММК сообщил о росте производства стали во втором квартале текущего года на 14% кв/кв и продаж металлопродукции на 12% кв/кв, что главным образом обусловлено завершением ремонтов. Также компания увеличила долю продаж продукции с высокой добавленной стоимостью до 46% (кварталом ранее было 39%), что должно оказать позитивный эффект на финрезультаты.
Пятница, 26 июля
Мы ожидаем повышения ключевой ставки Банка России по итогам заседания в пятницу до 18,0% (пресс-релиз выходит в 13.30, пресс-конференция — в 15.00). Решение также должно сопровождаться уточнением прогноза ЦБ, в котором мы ожидаем увидеть оценку роста ВВП на 2024 год в 3-4%, инфляции на конец года — в интервале 6-7% г/г (2,5-3,5% и 4,3-4,8% в апрельском прогнозе, соответственно). В пользу более широкого шага в 200 б. п. могут сыграть неопределенность в прогнозе инфляции, явный перегрев спроса, а также желание избежать необходимости пересматривать ставку еще и в сентябре (ожидания чего может иметь обратный эффект на кредитование). Вместе с тем от более существенно повышения ставки ЦБ должны удерживать уже рекордно высокая активность в рублевых депозитах, а также достаточно крепкий рубль. Мы полагаем, что повышение до 18,0% станет пиком цикла, а окно для постепенного снижения ключевой откроется в 4кв24. На конец года ключевая может снизиться до 15-16%, а в 2025 году вернуться на уровень ниже 10%.
В США выйдет новая точка по индексу доходов на личное потребление за июнь: показатель базовой и общей инфляции устойчиво снижается (2,6% г/г в мае).
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром Brent торгуется на уровне закрытия прошлой недели — $82,8 за барреля после падения в пятницу на фоне ожидания прекращения огня в секторе Газа и укрепления доллара. Поддержку ценам сегодня оказывают надежды на начало цикла снижения ставок уже в сентябре. На этой неделе инвесторы будут следить за выходом ежемесячного отчета ОПЕК и данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (24 июля).
В понедельник утром европейский газ на хабе TTF снижается на 2,5% к уровням закрытия прошлой недели, на фоне комфортного уровня запасов и ожиданий возможного перезапуска терминала СПГ в США. Американский газ, напротив, растет на 2,1% на ожиданиях возвращения жаркой погоды. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 25 июля.
Спотовая цена золота незначительно растет в понедельник — на 0,1%. На этой неделе участникам рынка стоит обратить внимание на предварительную оценку ВВП США за второй квартал 2024-го и данные по индексу расходов на личное потребление в США за июнь текущего года. Значения ниже ожиданий аналитиков могут оказать позитивный эффект на стоимость золота.
В свою очередь, основные промышленные металлы снижаются в понедельник как и на прошлой неделе из-за опасений в отношении перспектив роста китайской экономики:
— медь снижается на 0,4%;
— алюминий на 0,8%;
— никель на 0,4%.
Помимо статистики по ВВП США за второй квартал 2024-го, на этой неделе инвесторам также стоит следить за публикациями предварительных данных по индексам деловой активности (PMI) в производственных секторах ведущих экономик мира.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу