Рынки начали прошедшую неделю с одного из самых сильных потрясений за последние годы после того, как сворачивание операций по ставкам на иену и опасения относительно рецессии в США привели к резкому снижению цен на рискованные активы, что повлекло за собой и снижение цен на #золото. Однако превзошедший ожидания еженедельный отчёт по безработице в США, опубликованный в четверг, вернул некоторый оптимизм как на рынки акций, так и драгоценных металлов и подтолкнул спотовое золото к границе $ 2430 в течение четверга и пятницы, но жёлтый металл отбивался после каждой попытки прорвать этот уровень сопротивления. В итоге декабрьские фьючерсы на золото на COMEX закрылись в пятницу на уровне $ 2473,4, поднявшись за неделю на 0,15%. На спотовом рынке золото закрыло неделю на уровне $ 2430,43, снизившись за неделю на 0,48%. Акции золотодобывающих компаний, измеряемые индексом NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю снижением на 2,55%.
После худшего дня для рынков с 2022 года в начале недели, когда S&P 500 упал на 3% в понедельник, завершив худшую торговую сессию с сентября 2022 года на фоне глобальной распродажи, S&P 500 зафиксировал свой лучший день с 2022 года, подскочив на 2,3% к концу сессии в четверг. Настроения были обусловлены большим, чем ожидалось, падением заявок на пособие по безработице после тревожных данных по безработице в последнем отчёте NFP. Число первичных заявок на пособие по безработице составило 233 тыс., что ниже ожидаемых 240 тыс. и ниже показателя предыдущей недели в 249 тыс. Число повторных заявок также снизилось с 1877 тыс. до 1875 тыс. После потрясений и волатильности S&P 500 снизился всего на 0,04% за неделю, что является его самым маленьким недельным снижением за последние шесть лет.
Основные рыночные индексы завершили неделю снижением. Dow Jones Industrial Average потерял 0,60%. S&P 500 Stock Index упал на 0,04%, а Nasdaq Composite упал на 0,18%. Индекс малой капитализации Russell 2000 потерял 1,35% за неделю. Hang Seng Composite вырос на 0,85%, в то время как тайваньский TAIEX снизился на 0,78%, а KOSPI упал на 3,28%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США US10Y выросла на 14 б.п. до 3,944%. Индекс доллара DXY за неделю чуть снизился до 103,154. Отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе NFP, опубликованный ранее в этом месяце, резко изменил ход событий вокруг денежно-кредитной политики, вызвав опасения по поводу рецессии в США и вызвав опасения, что ФРС слишком долго ждала снижения процентных ставок.
Кстати, Дональд Трамп заявил на конференции в Мар-а-Лаго: «Федеральный резерв — очень интересная штука. Он как бы много ошибался. [Председатель Джером Пауэлл] понимает вещи немного слишком рано и немного слишком поздно. Это в значительной степени интуиция. Я с ним пару раз был в ссоре — очень жёстко. Я с ним очень жёстко боролся, и, знаете, мы прекрасно ладим. Я считаю, что президент должен, по крайней мере, иметь там слово — я это твёрдо чувствую. В моем случае я заработал много денег. Я был очень успешен, и я думаю, что у меня лучше инстинкт, чем во многих случаях у людей в Федеральном резерве или у его председателя».
На прошедшей неделе было много публикаций, сообщающих об ослаблении потребительских расходов в США, которые являются основным фактором роста ВВП. Morgan Stanley также отмечает замедление потребительских расходов и считает, что оно продолжится, что приведёт к неудовлетворительной работе потребительских и циклических акций. Марк Чендлер, управляющий директор Bannockburn Global Forex, отмечает: «Я думаю, рынок, возможно, преувеличил вероятность снижения на 50 б.п, не говоря уже о чрезвычайном снижении ставки ФРС между заседаниями. Доходность купонов США укрепилась». Чендлер сказал, что на следующей неделе главным событием станет отчёт по индексу потребительских цен. «Вероятно, он не изменится в годовом исчислении, что будет соответствовать нижней планке снижения ставки ФРС в сентябре (25 б.п.)», — считает он.
Да, внимание Уолл-стрит на следующей неделе переключится с рынка труда на инфляцию, поскольку в США будут опубликованы индекс цен производителей и индекс потребительских цен за июль. Главные события следующей недели включают публикацию индекса цен производителей США (PPI) за июль во вторник, за которым последует индекс потребительских цен США (CPI) за июль в среду, розничные продажи в июле и еженедельные заявки на пособие по безработице в четверг, а также начало строительства жилья в США и разрешения на строительство за июль в пятницу, за которыми последует предварительный опрос потребительских настроений Мичиганского университета за август.
Рынки также обратят внимание на производственные индексы Empire State и Philly Fed за август, публикация которых запланирована на четверг. А поскольку сейчас всё внимание сосредоточено на перспективе снижения процентной ставки ФРС в сентябре, инвесторы в драгоценные металлы также будут внимательно следить за списком докладчиков ФРС на следующей неделе, включая Бостика во вторник, Мусалема и Харкера в четверг и Гулсби в пятницу днём.
Данные по инфляции на предстоящей неделе либо покажут, что замедление, которое мы видим в данных к этому моменту, вызывает беспокойство, то есть распродажа к этому моменту была оправдана, либо данные на неделе покажут, что тенденции прошлых недель не вызывают беспокойства, что приведёт к развороту падений, которые мы наблюдали до сих пор. Однако, основываясь на рыночных данных и различных моделях, данные CPI, скорее всего, подтвердят, что цикл снижения ставок ФРС вот-вот начнется в сентябре. Аналитики ожидают, что CPI вырастет на 0,2% м/м в июле по сравнению со снижением на -0,1% м/м в июне. Между тем, ожидается, что основной CPI останется неизменным на уровне 3,0% г/г. Ожидается, что базовый CPI вырастет на 0,2% м/м по сравнению с 0,1% в июне и вырастет на 3,2% г/г по сравнению с 3,3% в июне.
Рынок прогнозирует, используя свопы CPI, что основной CPI вырастет только на 0,15% м/м в июле и на 2,92% г/г. Если ценообразование по свопам верно, то будет явный промах по основному CPI в годовом исчислении, и этот рост на 0,15% слишком близок к тому, чтобы предсказать, получим ли мы рост на 0,1% или 0,2% м/м. Другие модели от Kalshi, Cleveland Fed и Bloomberg Economics предполагают, что CPI, на округлённой основе, не превышает 0,2% м/м и не превышает 3% г/г. Но что ещё важнее, три из четырёх моделей ценообразования предполагают, что основной CPI составляет 2,9% г/г, что является явным промахом. Если модели оценивают вещи правильно, это, вероятно, предполагает, что тенденция к дезинфляции, начавшаяся в мае, реальна. Это, вероятно, придаст ФРС уверенность, необходимую для начала снижения ставок в сентябре.
Экспорт Китая в июле вырос на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, не дотянув до ожидаемого роста в 9,7%. Показатели за июль также оказались ниже роста экспорта Китая в июне на 8,6%, который был самым быстрым за 15 месяцев. Между тем, импорт Китая в июле вырос на 7,2% в годовом исчислении, что значительно выше ожидаемых 3,2%. Народный банк Китая (PBoC) в июле 2024 года не приобретал золото в резервы, сохранив их на уровне прошлого месяца — 72,8 млн унций (2264 тонны), третий месяц подряд после 18-ти месяцев роста, согласно материалам банка. Сильный рост цен на золото и новые исторические максимумы, похоже, не способствовали пополнению резервов в отчётный период. На конец июля резервы в золоте оценивались в $ 176,642 млрд, против $ 169,697 млрд на конец июня, отражая изменение мировых цен на золото. За весь 2023 год PBoC приобрёл 225 тонн золота для резервов.
Золотые резервы России по итогам июля достигли нового максимума - $ 179,6 млрд, а их доля в международных активах страны обновила максимум с начала 2000 года, следует из данных ЦБ РФ. Ранее в среду регулятор сообщил, что международные резервы России на 1 августа выросли до $ 602,05 млрд с $ 593,5 млрд на 1 июля. Это стало максимальным объёмом резервов с марта 2022 года. Вложения России в золото в июле увеличились на 2,9% - до $ 179,6 млрд, обновив рекорд, установленный в апреле на уровне $ 175,9 миллиарда долларов.
ING отмечает: «Мы считаем, что геополитика останется одним из ключевых факторов, определяющих цены на золото. Война на Украине и на Ближнем Востоке, а также напряжённость между США и Китаем предполагают, что спрос на безопасные активы продолжит поддерживать цены на золото в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Президентские выборы в США в ноябре и долгожданное снижение ставки ФРС США также продолжат способствовать росту золота до конца года, по нашему мнению. Ожидается, что центральные банки также продолжат увеличивать свои активы, что должно оказать поддержку. Мы ожидаем, что средняя цена на золото составит $ 2380 в третьем квартале, а пик цен придётся на четвёртый квартал и составит $ 2450, в результате чего среднегодовая цена составит $ 2301 за унцию».
Saxo Bank в обзоре недели пишет: «Золото и, в меньшей степени, #серебро остаются металлами, к которым обращаются в условиях нынешнего хаоса. Однако, учитывая концентрацию риска по кредитным фондам, золото не застраховано от продажи, поскольку фонды сокращают свои общие позиции. Последний отчёт COT подчеркнул эту концентрацию, при этом номинальный чистый лонг в золоте составил $ 46 млрд. Золото выросло почти на 17% с начала года и превзошло акции США (+10%) + крупные технологические компании (+7% с начала года).
Мы сохраняем позитивный взгляд на золото как на диверсификатор хеджирования против потрясений в других местах. Если ФРС начнёт снижать ставки, возможно, уже в следующем месяце, инвесторы, чувствительные к процентным ставкам, могут вернуться к золоту через биржевые фонды #ETF, которые демонстрируют постоянную чистую продажу с 2022 года, когда FOMC начал свою агрессивную кампанию по повышению ставок».
В то же время резервы в ETF в июле 2024 года показали чистый приток в размере 48,5 тонны стоимостью $ 3,7 млрд. На конец месяца общие резервы фондов составляли 3154 тонн (101,4 млн унций), следует из сообщения World Gold Council (WGC). Глобальные физически обеспеченные золотом ETF теперь наблюдают приток средств три месяца подряд, добавив $ 3,7 млрд в июле. Примечательно, что все регионы сообщили о положительных потоках в этом месяце, причём наибольший вклад внесли западные золотые ETF. Сочетание июльского притока и 4%-ного роста цены на золото привело к увеличению общих глобальных активов под управлением (AUM) на 6% до $ 246 млрд, что является новым рекордом на конец месяца. Коллективные активы завершили июль с ростом на 48 тонн достигнув 3154 тонн.
Последовательные притоки в течение последних месяцев сократили убыток в глобальных золотых ETF с начала года до $ 3 млрд. И хотя коллективные активы упали на 72 тонны (-2%) с начала 2024 года, их общий AUM вырос на 15%, чему способствовал рост цены на золото на 17%. Европейские и североамериканские фонды остаются в минусе по итогам года, несмотря на смену тренда, в то время как Азия зафиксировала значительный приток. Июль стал третьим месяцем чистых притоков после 11 месяцев подряд чистых оттоков. В отчётный месяц как североамериканские фонды, так и европейские фонды, продемонстрировали притоки на 25,7 тонны и 16,6 тонны соответственно.
В Северной Америке, крупнейший в США фонд SPDR Gold Shares продемонстрировал рост на 17 тонн до 845,8 тонны, второй по величине фонд iShares Gold Trust — на 3,2 тонны до 381,7 тонны. В Европе крупнейший приток показал германский Xtrackers IE Physical Gold ETC, нарастивший свои запасы на 17,8 тонны до 63,6 тонны. Общие резервы фондов Азии в июле показали очередной рост, — на 5,3 тонны до 184,6 тонны. Больше всего пришлось на крупнейший фонд Huaan Yifu Gold ETF, который увеличил резервы на 2,4 тонны до 43,9 тонны. Фонды Азии демонстрируют непрерывный рост 17-й месяц подряд.
Объёмы торговли золотом выросли на всех рынках, составив в среднем $ 250 млрд в день в июле, что на 27% больше, чем в предыдущем месяце, и значительно выше среднего показателя 2023 года в $ 163 млрд в день. Как и в июне, более высокие объёмы на LBMA привели к росту глобальной внебиржевой (OTC) торговой активности на 16% до $ 150 млрд в день, что составляет 13%-ный рост в тоннажном выражении. Объёмы торговли на всех основных биржах выросли в июле, показав ошеломляющий рост на 51% в предыдущем месяце, при этом COMEX лидировала в росте.
Общие чистые длинные позиции на COMEX показали заметный рост, завершив июль на уровне 783 тонн что на 2% выше м/м. Продолжающаяся сила золота и падающая доходность на фоне усиливающихся ожиданий более низких процентных ставок в будущем подтолкнули чистые длинные позиции управляющих финансами («managed money») — основной компонент чистых длинных позиций по золоту на COMEX — к концу июля до 588 тонн. Это представляет собой рост на 2% м/м и самый высокий уровень на конец месяца с февраля 2020 года.
Фрэнк Холмс, генеральный директор и директор по инвестициям компании U.S. Global Investors, отмечает, что в то время как акции резко упали, поведение Bitcoin вызвало интерес. Крупнейший в мире цифровой актив упал на 17% в понедельник — ненадолго опустившись ниже $ 50 тыс. впервые с февраля — прежде чем восстановить часть своих потерь, завершив день падением на 8%. Это контрастирует с золотом, которое упало всего на 1% за день.
Распродажа биткойнов подчёркивает важный момент: хотя его часто называют «цифровым золотом», некоторые считают, что криптовалюта ещё не зарекомендовала себя как стабильное средство сбережения во времена рыночного стресса. «Несмотря на то, что и золото, и биткойны являются инструментами с ограниченным предложением и нулевым купоном, [биткойн] не демонстрирует свойств золота как средства сбережения», — заявил аналитик Citi Дэвид Гласс в своей заметке на этой неделе.
Холмс пишет: «Наш собственный анализ добавляет немного красок к заключению Citi и показывает, что Bitcoin исторически вёл себя скорее как рисковый актив, чем как тихая гавань. За последнее десятилетие, в течение 10 худших месяцев для S&P 500, Bitcoin упал в среднем на 6,4%, в то время как золото оставалось немного положительным со средней доходностью 0,8%. С другой стороны, в течение 10 лучших месяцев Bitcoin вырос в среднем на ошеломляющие 22,4%, значительно превзойдя рост золота на 1,5%. Это говорит о том, что Bitcoin может предложить более высокую потенциальную доходность, чем золото во время рыночных ралли, но он сопряжён с большим риском во время спадов».
NBF сообщает, что в течение следующих трёх месяцев с момента вступления в силу правила Сама, золото в среднем выросло почти на 3%, в то время как S&P 500 в среднем упал на 8,4%. За последние три рыночных коррекции как золото, так и золотые акции превзошли S&P 500 в течение следующих трёх месяцев с начала рыночной коррекции. Если золото готово двигаться, акции золотодобывающих компаний могут наконец вернуться в игру. Более года эти акции не показывали результатов относительно более высоких цен на золото из-за отсутствия расширения маржи. За последние два квартала число золотодобытчиков, сообщающих о положительном свободном денежном потоке и расширении маржи, увеличилось и, вероятно, будет расти дальше.
CPM Group опубликовала очередной обзор рынков драгоценных металлов «Precious Metals Outlook – August 2024». Ниже прогнозы из этого обзора.
Палладий стал лучшим драгоценным металлом за прошедшую неделю, поднявшийся на 1,30%, возможно, на покупках металла в ETF на неделе, что показывает, что с начала года объёмы унций палладия, удерживаемых в ETF, выросли на 27%, сообщает Bloomberg. Худшим драгметаллом за неделю стала платина, упавшая на 3,91%, возможно, из-за продаж платины инвесторами в ETF, о которых сообщалось на прошедшей неделе.
На крупнейшем европейском автомобильном рынке, в Германии, продажи электромобилей в июле упали на 36,8% по сравнению с прошлым годом, поскольку продажи электромобилей снижаются во всём мире, а Берлин прекратил субсидирование в конце 2023 года. Согласно последним данным Федерального управления автомобильного транспорта Германии, опубликованным в понедельник, число новых регистраций электромобилей (BEV) в Германии в июле сократилось до 30762 единиц по сравнению с тем же месяцем 2023 года. В июле наблюдалось самое большое годовое падение продаж электромобилей с тех пор, как правительство прекратило субсидирование их приобретения в декабре 2023 года.
В то время как продажи BEV упали, общий рынок автомобилей остался относительно стабильным. Новые регистрации легковых автомобилей с бензиновым двигателем выросли на 0,1% в годовом исчислении в июле, а продажи дизельных автомобилей увеличились на 1,4%. Новые регистрации Tesla упали на 36,7% в июле по сравнению с тем же месяцем 2023 года и вошли в число худших иностранных брендов в Германии в прошлом месяце. Renault, Hyundai и Fiat, среди прочих, также увидели падение своих продаж на немецком рынке в июле по сравнению с годом ранее.
Спрос на электромобили заметно снизился за последний год, в результате чего традиционные автопроизводители в США, Германии и Франции столкнулись с проблемой избыточных мощностей по выпуску электромобилей, поскольку они осознали, что переход к полностью электрифицированному транспорту займёт больше времени, чем они предполагали. Ранее в этом году продажи электромобилей в США упали впервые с начала пандемии COVID в 2020 году. В связи с более низкими, чем ожидалось, продажами электромобилей крупные автопроизводители в США и Европе сокращают производство электромобилей на фоне избыточных мощностей и пересматривают свои амбициозные цели по продажам электромобилей.
Аналитик Goldman Sachs Research Кота Юдзава в мае заявил, что тремя ключевыми факторами, замедляющими развитие электромобилей, являются растущие опасения по поводу капитальных затрат на электромобили, неопределённость вокруг выборов из ряда моделей в этом году, особенно в США, и нехватка станций быстрой зарядки. Замедление мировых продаж электромобилей в этом году также отразилось на прибыли основных производителей аккумуляторов для электромобилей. Сокращение производства и снижение продаж BEV может положительно сказаться на спросе на #PGM – палладий, платину и #родий.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
После худшего дня для рынков с 2022 года в начале недели, когда S&P 500 упал на 3% в понедельник, завершив худшую торговую сессию с сентября 2022 года на фоне глобальной распродажи, S&P 500 зафиксировал свой лучший день с 2022 года, подскочив на 2,3% к концу сессии в четверг. Настроения были обусловлены большим, чем ожидалось, падением заявок на пособие по безработице после тревожных данных по безработице в последнем отчёте NFP. Число первичных заявок на пособие по безработице составило 233 тыс., что ниже ожидаемых 240 тыс. и ниже показателя предыдущей недели в 249 тыс. Число повторных заявок также снизилось с 1877 тыс. до 1875 тыс. После потрясений и волатильности S&P 500 снизился всего на 0,04% за неделю, что является его самым маленьким недельным снижением за последние шесть лет.
Основные рыночные индексы завершили неделю снижением. Dow Jones Industrial Average потерял 0,60%. S&P 500 Stock Index упал на 0,04%, а Nasdaq Composite упал на 0,18%. Индекс малой капитализации Russell 2000 потерял 1,35% за неделю. Hang Seng Composite вырос на 0,85%, в то время как тайваньский TAIEX снизился на 0,78%, а KOSPI упал на 3,28%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США US10Y выросла на 14 б.п. до 3,944%. Индекс доллара DXY за неделю чуть снизился до 103,154. Отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе NFP, опубликованный ранее в этом месяце, резко изменил ход событий вокруг денежно-кредитной политики, вызвав опасения по поводу рецессии в США и вызвав опасения, что ФРС слишком долго ждала снижения процентных ставок.
Кстати, Дональд Трамп заявил на конференции в Мар-а-Лаго: «Федеральный резерв — очень интересная штука. Он как бы много ошибался. [Председатель Джером Пауэлл] понимает вещи немного слишком рано и немного слишком поздно. Это в значительной степени интуиция. Я с ним пару раз был в ссоре — очень жёстко. Я с ним очень жёстко боролся, и, знаете, мы прекрасно ладим. Я считаю, что президент должен, по крайней мере, иметь там слово — я это твёрдо чувствую. В моем случае я заработал много денег. Я был очень успешен, и я думаю, что у меня лучше инстинкт, чем во многих случаях у людей в Федеральном резерве или у его председателя».
На прошедшей неделе было много публикаций, сообщающих об ослаблении потребительских расходов в США, которые являются основным фактором роста ВВП. Morgan Stanley также отмечает замедление потребительских расходов и считает, что оно продолжится, что приведёт к неудовлетворительной работе потребительских и циклических акций. Марк Чендлер, управляющий директор Bannockburn Global Forex, отмечает: «Я думаю, рынок, возможно, преувеличил вероятность снижения на 50 б.п, не говоря уже о чрезвычайном снижении ставки ФРС между заседаниями. Доходность купонов США укрепилась». Чендлер сказал, что на следующей неделе главным событием станет отчёт по индексу потребительских цен. «Вероятно, он не изменится в годовом исчислении, что будет соответствовать нижней планке снижения ставки ФРС в сентябре (25 б.п.)», — считает он.
Да, внимание Уолл-стрит на следующей неделе переключится с рынка труда на инфляцию, поскольку в США будут опубликованы индекс цен производителей и индекс потребительских цен за июль. Главные события следующей недели включают публикацию индекса цен производителей США (PPI) за июль во вторник, за которым последует индекс потребительских цен США (CPI) за июль в среду, розничные продажи в июле и еженедельные заявки на пособие по безработице в четверг, а также начало строительства жилья в США и разрешения на строительство за июль в пятницу, за которыми последует предварительный опрос потребительских настроений Мичиганского университета за август.
Рынки также обратят внимание на производственные индексы Empire State и Philly Fed за август, публикация которых запланирована на четверг. А поскольку сейчас всё внимание сосредоточено на перспективе снижения процентной ставки ФРС в сентябре, инвесторы в драгоценные металлы также будут внимательно следить за списком докладчиков ФРС на следующей неделе, включая Бостика во вторник, Мусалема и Харкера в четверг и Гулсби в пятницу днём.
Данные по инфляции на предстоящей неделе либо покажут, что замедление, которое мы видим в данных к этому моменту, вызывает беспокойство, то есть распродажа к этому моменту была оправдана, либо данные на неделе покажут, что тенденции прошлых недель не вызывают беспокойства, что приведёт к развороту падений, которые мы наблюдали до сих пор. Однако, основываясь на рыночных данных и различных моделях, данные CPI, скорее всего, подтвердят, что цикл снижения ставок ФРС вот-вот начнется в сентябре. Аналитики ожидают, что CPI вырастет на 0,2% м/м в июле по сравнению со снижением на -0,1% м/м в июне. Между тем, ожидается, что основной CPI останется неизменным на уровне 3,0% г/г. Ожидается, что базовый CPI вырастет на 0,2% м/м по сравнению с 0,1% в июне и вырастет на 3,2% г/г по сравнению с 3,3% в июне.
Рынок прогнозирует, используя свопы CPI, что основной CPI вырастет только на 0,15% м/м в июле и на 2,92% г/г. Если ценообразование по свопам верно, то будет явный промах по основному CPI в годовом исчислении, и этот рост на 0,15% слишком близок к тому, чтобы предсказать, получим ли мы рост на 0,1% или 0,2% м/м. Другие модели от Kalshi, Cleveland Fed и Bloomberg Economics предполагают, что CPI, на округлённой основе, не превышает 0,2% м/м и не превышает 3% г/г. Но что ещё важнее, три из четырёх моделей ценообразования предполагают, что основной CPI составляет 2,9% г/г, что является явным промахом. Если модели оценивают вещи правильно, это, вероятно, предполагает, что тенденция к дезинфляции, начавшаяся в мае, реальна. Это, вероятно, придаст ФРС уверенность, необходимую для начала снижения ставок в сентябре.
Экспорт Китая в июле вырос на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, не дотянув до ожидаемого роста в 9,7%. Показатели за июль также оказались ниже роста экспорта Китая в июне на 8,6%, который был самым быстрым за 15 месяцев. Между тем, импорт Китая в июле вырос на 7,2% в годовом исчислении, что значительно выше ожидаемых 3,2%. Народный банк Китая (PBoC) в июле 2024 года не приобретал золото в резервы, сохранив их на уровне прошлого месяца — 72,8 млн унций (2264 тонны), третий месяц подряд после 18-ти месяцев роста, согласно материалам банка. Сильный рост цен на золото и новые исторические максимумы, похоже, не способствовали пополнению резервов в отчётный период. На конец июля резервы в золоте оценивались в $ 176,642 млрд, против $ 169,697 млрд на конец июня, отражая изменение мировых цен на золото. За весь 2023 год PBoC приобрёл 225 тонн золота для резервов.
Золотые резервы России по итогам июля достигли нового максимума - $ 179,6 млрд, а их доля в международных активах страны обновила максимум с начала 2000 года, следует из данных ЦБ РФ. Ранее в среду регулятор сообщил, что международные резервы России на 1 августа выросли до $ 602,05 млрд с $ 593,5 млрд на 1 июля. Это стало максимальным объёмом резервов с марта 2022 года. Вложения России в золото в июле увеличились на 2,9% - до $ 179,6 млрд, обновив рекорд, установленный в апреле на уровне $ 175,9 миллиарда долларов.
ING отмечает: «Мы считаем, что геополитика останется одним из ключевых факторов, определяющих цены на золото. Война на Украине и на Ближнем Востоке, а также напряжённость между США и Китаем предполагают, что спрос на безопасные активы продолжит поддерживать цены на золото в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Президентские выборы в США в ноябре и долгожданное снижение ставки ФРС США также продолжат способствовать росту золота до конца года, по нашему мнению. Ожидается, что центральные банки также продолжат увеличивать свои активы, что должно оказать поддержку. Мы ожидаем, что средняя цена на золото составит $ 2380 в третьем квартале, а пик цен придётся на четвёртый квартал и составит $ 2450, в результате чего среднегодовая цена составит $ 2301 за унцию».
Saxo Bank в обзоре недели пишет: «Золото и, в меньшей степени, #серебро остаются металлами, к которым обращаются в условиях нынешнего хаоса. Однако, учитывая концентрацию риска по кредитным фондам, золото не застраховано от продажи, поскольку фонды сокращают свои общие позиции. Последний отчёт COT подчеркнул эту концентрацию, при этом номинальный чистый лонг в золоте составил $ 46 млрд. Золото выросло почти на 17% с начала года и превзошло акции США (+10%) + крупные технологические компании (+7% с начала года).
Мы сохраняем позитивный взгляд на золото как на диверсификатор хеджирования против потрясений в других местах. Если ФРС начнёт снижать ставки, возможно, уже в следующем месяце, инвесторы, чувствительные к процентным ставкам, могут вернуться к золоту через биржевые фонды #ETF, которые демонстрируют постоянную чистую продажу с 2022 года, когда FOMC начал свою агрессивную кампанию по повышению ставок».
В то же время резервы в ETF в июле 2024 года показали чистый приток в размере 48,5 тонны стоимостью $ 3,7 млрд. На конец месяца общие резервы фондов составляли 3154 тонн (101,4 млн унций), следует из сообщения World Gold Council (WGC). Глобальные физически обеспеченные золотом ETF теперь наблюдают приток средств три месяца подряд, добавив $ 3,7 млрд в июле. Примечательно, что все регионы сообщили о положительных потоках в этом месяце, причём наибольший вклад внесли западные золотые ETF. Сочетание июльского притока и 4%-ного роста цены на золото привело к увеличению общих глобальных активов под управлением (AUM) на 6% до $ 246 млрд, что является новым рекордом на конец месяца. Коллективные активы завершили июль с ростом на 48 тонн достигнув 3154 тонн.
Последовательные притоки в течение последних месяцев сократили убыток в глобальных золотых ETF с начала года до $ 3 млрд. И хотя коллективные активы упали на 72 тонны (-2%) с начала 2024 года, их общий AUM вырос на 15%, чему способствовал рост цены на золото на 17%. Европейские и североамериканские фонды остаются в минусе по итогам года, несмотря на смену тренда, в то время как Азия зафиксировала значительный приток. Июль стал третьим месяцем чистых притоков после 11 месяцев подряд чистых оттоков. В отчётный месяц как североамериканские фонды, так и европейские фонды, продемонстрировали притоки на 25,7 тонны и 16,6 тонны соответственно.
В Северной Америке, крупнейший в США фонд SPDR Gold Shares продемонстрировал рост на 17 тонн до 845,8 тонны, второй по величине фонд iShares Gold Trust — на 3,2 тонны до 381,7 тонны. В Европе крупнейший приток показал германский Xtrackers IE Physical Gold ETC, нарастивший свои запасы на 17,8 тонны до 63,6 тонны. Общие резервы фондов Азии в июле показали очередной рост, — на 5,3 тонны до 184,6 тонны. Больше всего пришлось на крупнейший фонд Huaan Yifu Gold ETF, который увеличил резервы на 2,4 тонны до 43,9 тонны. Фонды Азии демонстрируют непрерывный рост 17-й месяц подряд.
Объёмы торговли золотом выросли на всех рынках, составив в среднем $ 250 млрд в день в июле, что на 27% больше, чем в предыдущем месяце, и значительно выше среднего показателя 2023 года в $ 163 млрд в день. Как и в июне, более высокие объёмы на LBMA привели к росту глобальной внебиржевой (OTC) торговой активности на 16% до $ 150 млрд в день, что составляет 13%-ный рост в тоннажном выражении. Объёмы торговли на всех основных биржах выросли в июле, показав ошеломляющий рост на 51% в предыдущем месяце, при этом COMEX лидировала в росте.
Общие чистые длинные позиции на COMEX показали заметный рост, завершив июль на уровне 783 тонн что на 2% выше м/м. Продолжающаяся сила золота и падающая доходность на фоне усиливающихся ожиданий более низких процентных ставок в будущем подтолкнули чистые длинные позиции управляющих финансами («managed money») — основной компонент чистых длинных позиций по золоту на COMEX — к концу июля до 588 тонн. Это представляет собой рост на 2% м/м и самый высокий уровень на конец месяца с февраля 2020 года.
Фрэнк Холмс, генеральный директор и директор по инвестициям компании U.S. Global Investors, отмечает, что в то время как акции резко упали, поведение Bitcoin вызвало интерес. Крупнейший в мире цифровой актив упал на 17% в понедельник — ненадолго опустившись ниже $ 50 тыс. впервые с февраля — прежде чем восстановить часть своих потерь, завершив день падением на 8%. Это контрастирует с золотом, которое упало всего на 1% за день.
Распродажа биткойнов подчёркивает важный момент: хотя его часто называют «цифровым золотом», некоторые считают, что криптовалюта ещё не зарекомендовала себя как стабильное средство сбережения во времена рыночного стресса. «Несмотря на то, что и золото, и биткойны являются инструментами с ограниченным предложением и нулевым купоном, [биткойн] не демонстрирует свойств золота как средства сбережения», — заявил аналитик Citi Дэвид Гласс в своей заметке на этой неделе.
Холмс пишет: «Наш собственный анализ добавляет немного красок к заключению Citi и показывает, что Bitcoin исторически вёл себя скорее как рисковый актив, чем как тихая гавань. За последнее десятилетие, в течение 10 худших месяцев для S&P 500, Bitcoin упал в среднем на 6,4%, в то время как золото оставалось немного положительным со средней доходностью 0,8%. С другой стороны, в течение 10 лучших месяцев Bitcoin вырос в среднем на ошеломляющие 22,4%, значительно превзойдя рост золота на 1,5%. Это говорит о том, что Bitcoin может предложить более высокую потенциальную доходность, чем золото во время рыночных ралли, но он сопряжён с большим риском во время спадов».
NBF сообщает, что в течение следующих трёх месяцев с момента вступления в силу правила Сама, золото в среднем выросло почти на 3%, в то время как S&P 500 в среднем упал на 8,4%. За последние три рыночных коррекции как золото, так и золотые акции превзошли S&P 500 в течение следующих трёх месяцев с начала рыночной коррекции. Если золото готово двигаться, акции золотодобывающих компаний могут наконец вернуться в игру. Более года эти акции не показывали результатов относительно более высоких цен на золото из-за отсутствия расширения маржи. За последние два квартала число золотодобытчиков, сообщающих о положительном свободном денежном потоке и расширении маржи, увеличилось и, вероятно, будет расти дальше.
CPM Group опубликовала очередной обзор рынков драгоценных металлов «Precious Metals Outlook – August 2024». Ниже прогнозы из этого обзора.
Прогноз цен на золото
Цены на золото продолжали демонстрировать силу в июле, установив несколько новых рекордных максимумов в течение месяца. Эта сила продолжалась в начале августа, и цены достигли своего последнего рекордного максимума 2 августа. Цены достигли внутридневного максимума в $ 2,522.50 (на основе декабрьского контракта на COMEX) и $ 2,498.90 (на основе октябрьского контракта на COMEX) в тот день. Цены достигли этих уровней в ответ на отчёт по труду в США, который не оправдал ожиданий инвесторов и сыграл ключевую роль в крупных потерях на рынках по всему миру. Хотя отчёт показал признаки слабости на рынке труда, эту слабость необходимо рассматривать в перспективе.
Уровень безработицы продолжает расти с момента выхода отчёта за март 2024 года. Уровень безработицы вырос с 3,8% в марте до 4,3% в июле. Июльское значение стало самым высоким с октября 2021 года, когда оно составляло 4,6%. Таким образом, хотя это 33-месячный максимум уровня безработицы в США, он всё ещё находится на исторически низком уровне, как можно увидеть на долгосрочной диаграмме, которая отображает уровень безработицы в США с 1950-х годов. Кроме того, как можно увидеть на диаграмме общей занятости вне сельского хозяйства, сегодня у большего числа жителей США есть работа, чем когда-либо прежде. Вакансии также, хотя и ниже максимумов, которые наблюдались в период восстановления после COVID, всё ещё высоки по сравнению с периодом между Великой рецессией и пандемией COVID.
Все эти данные указывают на смягчение на рынке труда, но не на катастрофу; 114 тыс. рабочих мест, добавленных в прошлом месяце, соответствуют нормальным экономическим условиям. В совокупности эти цифры свидетельствуют о том, что реакция на отчёт о занятости была преувеличенной. Хотя отчёт во многом был связан со слабостью рынков по всему миру, эскалация напряжённости на Ближнем Востоке и повышение процентной ставки Банком Японии также сыграли свою роль в потрясениях на рынке.
Ожидается, что экономическая и политическая напряжённость останется высокой в течение следующих нескольких месяцев, что должно помочь поддержать цены на золото. Отчёт о занятости в США за август, который будет опубликован в сентябре, будет внимательно отслеживаться рынками на предмет любых признаков продолжающейся слабости на рынке труда США. Существует много предположений относительно того, как ФРС отреагирует на ещё один слабый отчёт о труде, начиная от ожиданий того, что ФРС снизит ставки на 50 б.п. в сентябре, до возможности того, что они снизят ставки на каждом из своих последних трёх заседаний в этом году, если условия труда продолжат ухудшаться. Цены на золото также будут поддерживаться предстоящими выборами в США, которые обещают быть спорными и могут, возможно, повысить волатильность рынка, что должно увеличить спрос на золото как на портфельный хедж.
Многие риски, которые ожидаются в ближайшие несколько месяцев, в значительной степени заложены в текущий рынок золота, который в этом году рос от силы к силе. Ожидается, что цены на золото останутся на повышенных уровнях, со здоровой поддержкой цен около уровня $ 2390. Цены могут пробиться ниже этого уровня и опуститься до $ 2300, но эта поддержка, которая была протестирована несколько раз в этом году, вряд ли сломается, если не произойдёт резкого улучшения различных политических и экономических рисков, чего не ожидается. С другой стороны, хотя цены, скорее всего, побьют свой недавний рекордный максимум в течение следующих шести месяцев, сильного движения выше этих уровней в ближайшем будущем ожидать не следует.
Прогноз цен на серебро
В то время как цены на серебро росли в начале июля, цены не смогли закрепиться выше $ 31,75. Цены смягчились во второй половине июля и начале августа, опустившись до $ 26,59 5 августа. С другой стороны, цены на золото достигли новых рекордных максимумов в июле и начале августа. Это несоответствие можно объяснить в значительной степени тем, что CPM Group уже некоторое время заявляет в этих отчётах, а именно, что цены на серебро столкнутся с встречным ветром в ближайшем будущем, вызванным в первую очередь застойной ликвидацией разочарованными бычьими инвесторами. То есть продажей серебра, купленного инвесторами в прошлые годы в ожидании того, что цены на серебро достигнут рекордно высоких уровней, как рекламируют маркетологи в интернете и в других местах.
Цены на серебро далеки от рекордов, достигнутых в 2011 году, и ещё дальше от некоторых нелепых прогнозов, которые выдвигаются на рынках серебра по 100 долларов или выше. Такая застойная ликвидация экс быками может продолжаться некоторое время, хотя могут появляться признаки того, что она замедляется. Тот факт, что серебро смогло подняться до 31,75 доллара и оставаться выше 30 долларов в течение нескольких дней в двух периодах с мая по июль, является одним из признаков того, что некоторые из этих инвесторов, возможно, отказались от продажи, ожидая, вырастут ли цены на серебро дальше.
Этот феномен, когда инвесторы продают меньше металла и приходят к мысли, что если они подождут несколько дней, то смогут продать по более высоким ценам, был критическим на поворотах рынка в 1978–1979 годах и снова в период с 2001 по 2006 год. Периоды значительного роста цен на серебро исторически начинались с того, что инвесторы продавали меньше серебра на нетто-основе, в отличие от того, чтобы стать чистыми покупателями как группа. Чистая покупка простирается от сокращенной чистой продажи, но она наступает позже.
Многие инвесторы покупали на уровнях выше $ 30. Цены на серебро впервые поднялись выше этого уровня в мае 2024 года, а последний раз цены поднимались выше этого уровня в феврале 2021 года. Каждый раз, когда цены поднимаются выше $ 30, может возникнуть волна ликвидации активов инвесторов, что, как ожидается, приведёт к снижению цен, как это уже дважды наблюдалось в этом году, начиная с мая. Когда эти инвесторы закончат продавать, это позволит ценам на серебро расти более свободно и, возможно, более последовательно.
CPM Group ожидает, что цены на серебро будут хорошо себя вести в течение следующих нескольких лет. Это ожидание основано на ухудшении экономических и политических условий в будущем, что, как ожидается, приведёт к повышению спроса на серебро как на портфельный хедж, безопасную гавань, диверсификатор, валютный хедж и инфляционный хедж. CPM Group прогнозирует резкое замедление экономического роста во второй половине 2024 года и рецессию в какой-то момент 2025 года. Больше, чем сама рецессия, неопределённость, связанная с различными политическими и экономическими рисками, как ожидается, будет предвещать хорошие перспективы для инвестиционного спроса на серебро.
Как и золото, серебро также покупается инвесторами в качестве диверсификатора портфеля. Хотя это может быть неочевидно при взгляде на динамику цен на серебро в настоящее время. Серебро сильно отстаёт от золота, которое растёт от силы к силе. Продолжающееся ожидание политической и экономической неопределённости, которая, как ожидается, сохранится в течение следующих нескольких лет, в сочетании с завершением в какой-то момент застойной ликвидации быков на рынке серебра, должно помочь ценам на серебро сильно вырасти в течение 2025 и, возможно, 2026 года.
Прогноз цен на платину
Цены на платину снизились в июле, нарушив многомесячную тенденцию к росту цен, в рамках которой #платина постепенно росла с момента достижения минимумов в начале марта. Ожидается, что цены на платину перейдут в нисходящую тенденцию в течение следующих нескольких месяцев, что обусловлено различными факторами. Несмотря на то, что в последние недели мы наблюдали технический сбой цен, ожидаемая слабость цен в течение следующих нескольких месяцев, скорее всего, будет обусловлена возросшими опасениями по поводу замедления экономики в ближайшие месяцы. CPM Group ожидает замедления экономического роста во второй половине 2024 года. Спрос на коммерческие автомобили, который в значительной степени зависит от экономического роста, уже демонстрирует признаки слабости. Это может быть проблематичным для производственного спроса на платину.
Ожидается, что предложение платины сократится в 2024 году, что стало одним из важнейших факторов, помогающих поддерживать цены на платину, несмотря на встречные ветры на стороне спроса на производство на рынке. Тем не менее, если экономический рост быстро замедлится или даже если предприятия и потребители будут опасаться такого замедления, может произойти более сильное сокращение расходов, которое может повредить спросу как на коммерческие, так и на легковые автомобили и, следовательно, производственному спросу на платину. Такая слабость может перевесить любую поддержку цен на платину со стороны слабости предложения платины. Существует сильная поддержка цен на платину на уровне $ 880, но не следует исключать снижение до уровня $ 800 за унцию во второй половине этого года.
Прогноз цен на палладий
Цены на #палладий остаются в отрицательной тенденции, в которой они находятся уже несколько кварталов. Последние потрясения на рынке подтолкнули цены на палладий к внутридневному минимуму в $ 813,50 5 августа. Хотя цены сейчас восстановились с этих минимумов, это был самый низкий уровень, которого цены достигли с июня 2017 года. Как и в случае с платиной, прогнозируемая слабость общего предложения палладия является основным фактором, который помог поддержать цены на палладий, несмотря на слабые фундаментальные показатели производственного спроса на палладий. Тем не менее, цены на палладий находятся под угрозой во второй половине этого года, особенно если экономические условия ухудшатся, как и ожидалось.
Цены на палладий, вероятно, будут двигаться в боковом тренде с нисходящим уклоном в ближайшие месяцы. С другой стороны, цены на палладий имеют сильное сопротивление на уровне $ 1040, но цены только быстро опускались ниже этого уровня. Уровень $ 880 оказал здоровую поддержку. Если экономические условия ухудшатся быстрее, чем ожидалось, нельзя исключать более сильное, более устойчивое падение ниже $ 880.
Цены на золото продолжали демонстрировать силу в июле, установив несколько новых рекордных максимумов в течение месяца. Эта сила продолжалась в начале августа, и цены достигли своего последнего рекордного максимума 2 августа. Цены достигли внутридневного максимума в $ 2,522.50 (на основе декабрьского контракта на COMEX) и $ 2,498.90 (на основе октябрьского контракта на COMEX) в тот день. Цены достигли этих уровней в ответ на отчёт по труду в США, который не оправдал ожиданий инвесторов и сыграл ключевую роль в крупных потерях на рынках по всему миру. Хотя отчёт показал признаки слабости на рынке труда, эту слабость необходимо рассматривать в перспективе.
Уровень безработицы продолжает расти с момента выхода отчёта за март 2024 года. Уровень безработицы вырос с 3,8% в марте до 4,3% в июле. Июльское значение стало самым высоким с октября 2021 года, когда оно составляло 4,6%. Таким образом, хотя это 33-месячный максимум уровня безработицы в США, он всё ещё находится на исторически низком уровне, как можно увидеть на долгосрочной диаграмме, которая отображает уровень безработицы в США с 1950-х годов. Кроме того, как можно увидеть на диаграмме общей занятости вне сельского хозяйства, сегодня у большего числа жителей США есть работа, чем когда-либо прежде. Вакансии также, хотя и ниже максимумов, которые наблюдались в период восстановления после COVID, всё ещё высоки по сравнению с периодом между Великой рецессией и пандемией COVID.
Все эти данные указывают на смягчение на рынке труда, но не на катастрофу; 114 тыс. рабочих мест, добавленных в прошлом месяце, соответствуют нормальным экономическим условиям. В совокупности эти цифры свидетельствуют о том, что реакция на отчёт о занятости была преувеличенной. Хотя отчёт во многом был связан со слабостью рынков по всему миру, эскалация напряжённости на Ближнем Востоке и повышение процентной ставки Банком Японии также сыграли свою роль в потрясениях на рынке.
Ожидается, что экономическая и политическая напряжённость останется высокой в течение следующих нескольких месяцев, что должно помочь поддержать цены на золото. Отчёт о занятости в США за август, который будет опубликован в сентябре, будет внимательно отслеживаться рынками на предмет любых признаков продолжающейся слабости на рынке труда США. Существует много предположений относительно того, как ФРС отреагирует на ещё один слабый отчёт о труде, начиная от ожиданий того, что ФРС снизит ставки на 50 б.п. в сентябре, до возможности того, что они снизят ставки на каждом из своих последних трёх заседаний в этом году, если условия труда продолжат ухудшаться. Цены на золото также будут поддерживаться предстоящими выборами в США, которые обещают быть спорными и могут, возможно, повысить волатильность рынка, что должно увеличить спрос на золото как на портфельный хедж.
Многие риски, которые ожидаются в ближайшие несколько месяцев, в значительной степени заложены в текущий рынок золота, который в этом году рос от силы к силе. Ожидается, что цены на золото останутся на повышенных уровнях, со здоровой поддержкой цен около уровня $ 2390. Цены могут пробиться ниже этого уровня и опуститься до $ 2300, но эта поддержка, которая была протестирована несколько раз в этом году, вряд ли сломается, если не произойдёт резкого улучшения различных политических и экономических рисков, чего не ожидается. С другой стороны, хотя цены, скорее всего, побьют свой недавний рекордный максимум в течение следующих шести месяцев, сильного движения выше этих уровней в ближайшем будущем ожидать не следует.
Прогноз цен на серебро
В то время как цены на серебро росли в начале июля, цены не смогли закрепиться выше $ 31,75. Цены смягчились во второй половине июля и начале августа, опустившись до $ 26,59 5 августа. С другой стороны, цены на золото достигли новых рекордных максимумов в июле и начале августа. Это несоответствие можно объяснить в значительной степени тем, что CPM Group уже некоторое время заявляет в этих отчётах, а именно, что цены на серебро столкнутся с встречным ветром в ближайшем будущем, вызванным в первую очередь застойной ликвидацией разочарованными бычьими инвесторами. То есть продажей серебра, купленного инвесторами в прошлые годы в ожидании того, что цены на серебро достигнут рекордно высоких уровней, как рекламируют маркетологи в интернете и в других местах.
Цены на серебро далеки от рекордов, достигнутых в 2011 году, и ещё дальше от некоторых нелепых прогнозов, которые выдвигаются на рынках серебра по 100 долларов или выше. Такая застойная ликвидация экс быками может продолжаться некоторое время, хотя могут появляться признаки того, что она замедляется. Тот факт, что серебро смогло подняться до 31,75 доллара и оставаться выше 30 долларов в течение нескольких дней в двух периодах с мая по июль, является одним из признаков того, что некоторые из этих инвесторов, возможно, отказались от продажи, ожидая, вырастут ли цены на серебро дальше.
Этот феномен, когда инвесторы продают меньше металла и приходят к мысли, что если они подождут несколько дней, то смогут продать по более высоким ценам, был критическим на поворотах рынка в 1978–1979 годах и снова в период с 2001 по 2006 год. Периоды значительного роста цен на серебро исторически начинались с того, что инвесторы продавали меньше серебра на нетто-основе, в отличие от того, чтобы стать чистыми покупателями как группа. Чистая покупка простирается от сокращенной чистой продажи, но она наступает позже.
Многие инвесторы покупали на уровнях выше $ 30. Цены на серебро впервые поднялись выше этого уровня в мае 2024 года, а последний раз цены поднимались выше этого уровня в феврале 2021 года. Каждый раз, когда цены поднимаются выше $ 30, может возникнуть волна ликвидации активов инвесторов, что, как ожидается, приведёт к снижению цен, как это уже дважды наблюдалось в этом году, начиная с мая. Когда эти инвесторы закончат продавать, это позволит ценам на серебро расти более свободно и, возможно, более последовательно.
CPM Group ожидает, что цены на серебро будут хорошо себя вести в течение следующих нескольких лет. Это ожидание основано на ухудшении экономических и политических условий в будущем, что, как ожидается, приведёт к повышению спроса на серебро как на портфельный хедж, безопасную гавань, диверсификатор, валютный хедж и инфляционный хедж. CPM Group прогнозирует резкое замедление экономического роста во второй половине 2024 года и рецессию в какой-то момент 2025 года. Больше, чем сама рецессия, неопределённость, связанная с различными политическими и экономическими рисками, как ожидается, будет предвещать хорошие перспективы для инвестиционного спроса на серебро.
Как и золото, серебро также покупается инвесторами в качестве диверсификатора портфеля. Хотя это может быть неочевидно при взгляде на динамику цен на серебро в настоящее время. Серебро сильно отстаёт от золота, которое растёт от силы к силе. Продолжающееся ожидание политической и экономической неопределённости, которая, как ожидается, сохранится в течение следующих нескольких лет, в сочетании с завершением в какой-то момент застойной ликвидации быков на рынке серебра, должно помочь ценам на серебро сильно вырасти в течение 2025 и, возможно, 2026 года.
Прогноз цен на платину
Цены на платину снизились в июле, нарушив многомесячную тенденцию к росту цен, в рамках которой #платина постепенно росла с момента достижения минимумов в начале марта. Ожидается, что цены на платину перейдут в нисходящую тенденцию в течение следующих нескольких месяцев, что обусловлено различными факторами. Несмотря на то, что в последние недели мы наблюдали технический сбой цен, ожидаемая слабость цен в течение следующих нескольких месяцев, скорее всего, будет обусловлена возросшими опасениями по поводу замедления экономики в ближайшие месяцы. CPM Group ожидает замедления экономического роста во второй половине 2024 года. Спрос на коммерческие автомобили, который в значительной степени зависит от экономического роста, уже демонстрирует признаки слабости. Это может быть проблематичным для производственного спроса на платину.
Ожидается, что предложение платины сократится в 2024 году, что стало одним из важнейших факторов, помогающих поддерживать цены на платину, несмотря на встречные ветры на стороне спроса на производство на рынке. Тем не менее, если экономический рост быстро замедлится или даже если предприятия и потребители будут опасаться такого замедления, может произойти более сильное сокращение расходов, которое может повредить спросу как на коммерческие, так и на легковые автомобили и, следовательно, производственному спросу на платину. Такая слабость может перевесить любую поддержку цен на платину со стороны слабости предложения платины. Существует сильная поддержка цен на платину на уровне $ 880, но не следует исключать снижение до уровня $ 800 за унцию во второй половине этого года.
Прогноз цен на палладий
Цены на #палладий остаются в отрицательной тенденции, в которой они находятся уже несколько кварталов. Последние потрясения на рынке подтолкнули цены на палладий к внутридневному минимуму в $ 813,50 5 августа. Хотя цены сейчас восстановились с этих минимумов, это был самый низкий уровень, которого цены достигли с июня 2017 года. Как и в случае с платиной, прогнозируемая слабость общего предложения палладия является основным фактором, который помог поддержать цены на палладий, несмотря на слабые фундаментальные показатели производственного спроса на палладий. Тем не менее, цены на палладий находятся под угрозой во второй половине этого года, особенно если экономические условия ухудшатся, как и ожидалось.
Цены на палладий, вероятно, будут двигаться в боковом тренде с нисходящим уклоном в ближайшие месяцы. С другой стороны, цены на палладий имеют сильное сопротивление на уровне $ 1040, но цены только быстро опускались ниже этого уровня. Уровень $ 880 оказал здоровую поддержку. Если экономические условия ухудшатся быстрее, чем ожидалось, нельзя исключать более сильное, более устойчивое падение ниже $ 880.
Палладий стал лучшим драгоценным металлом за прошедшую неделю, поднявшийся на 1,30%, возможно, на покупках металла в ETF на неделе, что показывает, что с начала года объёмы унций палладия, удерживаемых в ETF, выросли на 27%, сообщает Bloomberg. Худшим драгметаллом за неделю стала платина, упавшая на 3,91%, возможно, из-за продаж платины инвесторами в ETF, о которых сообщалось на прошедшей неделе.
На крупнейшем европейском автомобильном рынке, в Германии, продажи электромобилей в июле упали на 36,8% по сравнению с прошлым годом, поскольку продажи электромобилей снижаются во всём мире, а Берлин прекратил субсидирование в конце 2023 года. Согласно последним данным Федерального управления автомобильного транспорта Германии, опубликованным в понедельник, число новых регистраций электромобилей (BEV) в Германии в июле сократилось до 30762 единиц по сравнению с тем же месяцем 2023 года. В июле наблюдалось самое большое годовое падение продаж электромобилей с тех пор, как правительство прекратило субсидирование их приобретения в декабре 2023 года.
В то время как продажи BEV упали, общий рынок автомобилей остался относительно стабильным. Новые регистрации легковых автомобилей с бензиновым двигателем выросли на 0,1% в годовом исчислении в июле, а продажи дизельных автомобилей увеличились на 1,4%. Новые регистрации Tesla упали на 36,7% в июле по сравнению с тем же месяцем 2023 года и вошли в число худших иностранных брендов в Германии в прошлом месяце. Renault, Hyundai и Fiat, среди прочих, также увидели падение своих продаж на немецком рынке в июле по сравнению с годом ранее.
Спрос на электромобили заметно снизился за последний год, в результате чего традиционные автопроизводители в США, Германии и Франции столкнулись с проблемой избыточных мощностей по выпуску электромобилей, поскольку они осознали, что переход к полностью электрифицированному транспорту займёт больше времени, чем они предполагали. Ранее в этом году продажи электромобилей в США упали впервые с начала пандемии COVID в 2020 году. В связи с более низкими, чем ожидалось, продажами электромобилей крупные автопроизводители в США и Европе сокращают производство электромобилей на фоне избыточных мощностей и пересматривают свои амбициозные цели по продажам электромобилей.
Аналитик Goldman Sachs Research Кота Юдзава в мае заявил, что тремя ключевыми факторами, замедляющими развитие электромобилей, являются растущие опасения по поводу капитальных затрат на электромобили, неопределённость вокруг выборов из ряда моделей в этом году, особенно в США, и нехватка станций быстрой зарядки. Замедление мировых продаж электромобилей в этом году также отразилось на прибыли основных производителей аккумуляторов для электромобилей. Сокращение производства и снижение продаж BEV может положительно сказаться на спросе на #PGM – палладий, платину и #родий.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу