Замещенные облигации, акции Сбербанка и МТС проанализировал эксперт Константин Новик на канале «Vernikov100».
Константин Новик обсуждает доходности замещенных облигаций, упоминая уровни доходности, которые могут достигать 14% годовых. Это связано с тем, что такие облигации имеют повышенные риски, связанные с ограничениями ликвидности, регуляторными рисками и возможными дефолтами.
Стратегии покупки и продажи облигаций
Новик предполагает, что на текущих уровнях доходностей замещенные облигации могут представлять интересную возможность для покупки. Он аргументирует это тем, что доходности находятся на уровне теоретических оценок, и в случае дальнейшего роста доходности из-за «навеса» бумаг на рынке, ситуация может стать еще более привлекательной для покупки.
Эксперт предлагает стратегию перекладки из одной бумаги в другую, чтобы снизить риски или зафиксировать прибыль. Например, инвесторы могут перекладываться из рублевых облигаций в облигации в юанях, если видят потенциал снижения риска валютного курса или ожидают более высоких доходностей.
Аналитик также обсуждает риски, связанные с обменом валюты при покупке замещенных облигаций. Если инвестор покупает облигации в рублях, а затем конвертирует доход в другую валюту, то существует риск убытков из-за неблагоприятных изменений валютного курса.
Акции МТС и Сбербанка
Новик упоминает, что акции можно оценивать аналогично субординированным облигациям, которые тоже имеют более высокий уровень риска и, следовательно, более высокую премию за риск.
Он провел расчет акций МТС, где анализируется, какую доходность должны обеспечивать дивиденды, чтобы цена акции была оправдана. Облигации компании, по его словам, торгуются с доходностью к погашению в 19%, премия за субординированный риск консервативно составляет 11%. Эксперт делает вывод, что бессрочные субординированные бумаги МТС должны торговаться с доходностью около 30% (19% + 11%).
Теперь можно рассчитать, сколько должна стоить акция при этих условиях: если дивиденд равен 35 рублям, а ожидаемая доходность составляет 30%, то при делении дивиденда на доходность и получается оценочная цена акции в 116-120 рублей.
Акции Сбербанка аналитик тем же методом оценивает в 132 рубля. Однако эксперт отмечает, что это грубая оценка, и важно учитывать перспективы роста компании и нововведения: «Со Сбербанком вопрос, <> они же тебя позиционируют как экосистема. Купили банк – вот весь элемент развития».
Риски дефолта и их влияние
Константин Новик обсуждает, что дефолт одного из эмитентов замещенных облигаций может вызвать цепную реакцию на рынке. Например, если «Газпром» объявит дефолт по своим обязательствам, это может негативно сказаться на всей системе. Рынки будут ожидать аналогичных проблем от других эмитентов, что приведет к снижению цен на их облигации и росту доходностей.
Эксперт предупреждает, что инвесторы, вложившие средства в замещенные облигации, могут столкнуться с убытками из-за дефолтов, снижением ликвидности, а также с увеличением регуляторных рисков. «Либо принять этот риск и работать с замещающими бумагами, либо отказаться от них и не работать», – комментирует он.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Константин Новик обсуждает доходности замещенных облигаций, упоминая уровни доходности, которые могут достигать 14% годовых. Это связано с тем, что такие облигации имеют повышенные риски, связанные с ограничениями ликвидности, регуляторными рисками и возможными дефолтами.
Стратегии покупки и продажи облигаций
Новик предполагает, что на текущих уровнях доходностей замещенные облигации могут представлять интересную возможность для покупки. Он аргументирует это тем, что доходности находятся на уровне теоретических оценок, и в случае дальнейшего роста доходности из-за «навеса» бумаг на рынке, ситуация может стать еще более привлекательной для покупки.
Эксперт предлагает стратегию перекладки из одной бумаги в другую, чтобы снизить риски или зафиксировать прибыль. Например, инвесторы могут перекладываться из рублевых облигаций в облигации в юанях, если видят потенциал снижения риска валютного курса или ожидают более высоких доходностей.
Аналитик также обсуждает риски, связанные с обменом валюты при покупке замещенных облигаций. Если инвестор покупает облигации в рублях, а затем конвертирует доход в другую валюту, то существует риск убытков из-за неблагоприятных изменений валютного курса.
Акции МТС и Сбербанка
Новик упоминает, что акции можно оценивать аналогично субординированным облигациям, которые тоже имеют более высокий уровень риска и, следовательно, более высокую премию за риск.
Он провел расчет акций МТС, где анализируется, какую доходность должны обеспечивать дивиденды, чтобы цена акции была оправдана. Облигации компании, по его словам, торгуются с доходностью к погашению в 19%, премия за субординированный риск консервативно составляет 11%. Эксперт делает вывод, что бессрочные субординированные бумаги МТС должны торговаться с доходностью около 30% (19% + 11%).
Теперь можно рассчитать, сколько должна стоить акция при этих условиях: если дивиденд равен 35 рублям, а ожидаемая доходность составляет 30%, то при делении дивиденда на доходность и получается оценочная цена акции в 116-120 рублей.
Акции Сбербанка аналитик тем же методом оценивает в 132 рубля. Однако эксперт отмечает, что это грубая оценка, и важно учитывать перспективы роста компании и нововведения: «Со Сбербанком вопрос, <> они же тебя позиционируют как экосистема. Купили банк – вот весь элемент развития».
Риски дефолта и их влияние
Константин Новик обсуждает, что дефолт одного из эмитентов замещенных облигаций может вызвать цепную реакцию на рынке. Например, если «Газпром» объявит дефолт по своим обязательствам, это может негативно сказаться на всей системе. Рынки будут ожидать аналогичных проблем от других эмитентов, что приведет к снижению цен на их облигации и росту доходностей.
Эксперт предупреждает, что инвесторы, вложившие средства в замещенные облигации, могут столкнуться с убытками из-за дефолтов, снижением ликвидности, а также с увеличением регуляторных рисков. «Либо принять этот риск и работать с замещающими бумагами, либо отказаться от них и не работать», – комментирует он.
http://fomag.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу