10 сентября 2024 Тинькофф Банк
Динамика индекса Мосбиржи
В понедельник утром на российском рынке акций преобладают позитивные настроения. Индекс Мосбиржи растет на 2,4% и торгуется выше уровня в 2 680 пунктов. Индекс РТС также растет на 2,4% выше отметки 940 пунктов. Инвесторы надеются на сохранение ключевой ставки на текущих уровнях на заседании Банка России в пятницу на фоне выхода недельных данных по дефляции и смягчения консенсус-ожиданий аналитиков. Также, по-видимому снизился навес акций, выкупленных у недружественных нерезидентов, после выпуска предписания ЦБ об обособлении таких бумаг на счетах доверительного управления.
T-InvestIndex — курс рубля
Курсы валют на российском рынке на прошедшей неделе вновь показали волатильность и расхождение движения по сегментам. Курс рубля к юаню на торгах Московской биржи за неделю ослаб на 4% и открыл неделю на уровнях 12,5-12,6 руб./юань. Вместе с тем внебиржевые курсы к доллару и евро за неделю отразили укрепление рубля на 2%, до уровней 89,8 руб./долл. и 99,7 руб./евро. В целом это привело к сужению отклонений курсов юаня и доллара от внешних кросс-курсов, хотя это едва ли можно рассматривать как устранение проблем или как устойчивую тенденцию. Проблемы с ликвидностью сохраняются, хотя стоимость привлечения юаневой ликвидности на российском рынке снизилась с пиков к началу недели, но осталась повышенной.
Мы ожидаем, что рубль останется на более слабых уровнях в ближайшую неделю, что связано как с сезонностью предложения валюты внутри месяца, так и более слабой динамикой нефтяных котировок. Кроме того, с этой недели продажи иностранной валюты Банка России в рамках бюджетного правила будут около нулевыми, что может заметно сократить поддержку рубля и увеличить волатильность внутри месяца, в том числе с учетом снизившейся глубины рынка.
Пока сохраняем свой прогноз по курсу на конец года в 12,6 руб./юань, но ожидаем сохранения высокой волатильности с учетом дефицита ликвидности и продолжаем следить за нефтяными котировками. Последние остаются фундаментальным фактором для рубля и переносятся в его уровни с лагом до 2 месяцев и чувствительностью примерно 0,3:1. Цена на нефть марки Brent снизилась до минимального уровня с прошлого июня, менее $72 за баррель, однако снижение цен на российскую нефть оказалось более сдержанным, за счет сужения дисконта в последние недели. При этом для рубля важна не временная волатильность, а устойчивые изменения цен на нефть, о которых пока рано судить.
Понедельник, 9 сентября
В Китае вышли данные по инфляции за август: цены потребителей показывают слабый рост 0,6% г/г (0,5% в июле), цены производителей более 1,5 лет находятся в отрицательной зоне -1,8% г/г (-0,8% в июле). Мы не ожидаем, что ситуация в производстве существенно улучшится без государственной поддержки.
Вторник, 10 сентября
Из Китая придут данные по объему импорта в августе — после роста в 7% г/г в июле рынок ждет существенного замедления в августе. Увидим, как это снижение сказывается на импорте российского сырья.
Среда, 11 сентября
Росстат опубликует оценку годовой инфляции по итогам августа (мы ожидаем 8,9% г/г после 9,1% в июле), а также по недельной инфляции (мы ожидаем возвращение к умеренному росту цен на уроне 0,1% н/н). Сохранение недельной инфляции в отрицательной области (как неделей ранее) было бы положительным сюрпризом для нас, и могло бы повысить шансы на сохранение ключевой ставки на уровне 18,0%, хотя нашим базовым сценарием сейчас является ее повышение.
За неделю до решения по ставкам политики ФРС США получим данные по инфляции за август, оперативные индикаторы обещают снижение ИПЦ до 2,6% г/г с 2,9% в июле. Такой показатель выше цели, но с учетом признаков охлаждения на рынке труда и в производстве регулятор, скорее всего, перейдет к циклу снижения ставок.
В Китае публикуют данные по объему выданных займов за август: после падения почти на 80% в июле до 260 млрд юаней эксперты ожидают возврат объема выдач к прежнему уровню.
Четверг, 12 сентября
Банк России опубликует оценку платежного баланса России за август. Мы ожидаем сохранения тенденций июля в целом. По данным за июль, товарный импорт России был на 4% ниже прошлогоднего уровня (его снижение замедлилось с 10% г/г на начало года), а экспорт — на 3% вырос к прошлом году. Сальдо торгового баланса составило около $8 млрд против $11-12 млрд в предыдущие месяцы.
ЕЦБ проведет заседание по ставкам политики: слабые показатели роста экономики и потребительских настроений, а также устойчивое снижение инфляции (хоть и не во всех странах Еврозоны) могут подтолкнуть ЦБ снизить ставку во второй раз.
В США традиционно выходят данные по недельной безработице. Также получим новую точку по ценам производителей: производство в США демонстрирует околонулевую динамику последние месяцы, в августе рост цен производителей не должен превысить 0,2% м/м.
Пятница, 13 сентября
Банк России примет решение по уровню ключевой ставки (решение опубликуют в 13:30 мск). Мы считаем наиболее вероятным сценарием повышение ключевой ставки до 19,0% в следующую пятницу. Хотя, вероятно, дискуссия будет плотной, а второй опцией на столе будет неизменность ставки на уровне 18,0%. Данные, вышедшие с июльского заседания, показывают, что ситуация движется в нужную сторону — видны признаки нормализации спроса, инфляция замедляется с пиков. Однако эти процессы пока только набирают вес и скорость, что может склонить ЦБ с его традиционно консервативным подходом пойти на еще одно повышение для завершения мини-цикла. Как и на предыдущих заседаниях, важно будет не только само решение, но и сигнал на будущее. Признаки завершения цикла ужесточения могут оказать поддержку фондовому рынку, даже несмотря на повышение ставки.
В ЕС выходят данные по объему промпроизводства за июль: в июне темп роста составил -0,1% м/м, замедление продолжится и в августе.
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром Brent к закрытию прошлой недели немного отрастает (+0,6%) после сильного падения на прошлой неделе. Возможной причиной могут быть ураганы, приблизившиеся к побережью Мексиканского залива США. На этой неделе инвесторы будут следить за выходом ежемесячного отчета ОПЕК во вторник (10 сентября), данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (11 сентября) и отчета о рынке нефти от IEA в четверг (12 сентября).
В понедельник утром европейский газ на хабе TTF растет на 0,4% к уровням закрытия прошлой недели на фоне прогнозов похолодания и продолжающихся отключений электроэнергии в Норвегии. В то же время американский газ снижается на 3,6%. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 12 сентября.
Спотовая цена золота снижается в понедельник на 0,2% в рамках локальной коррекции, котировки остаются вблизи $2500 за унцию. На этой неделе инвесторам стоит обратить внимание на данные в США за август текущего года. Значения ниже ожиданий аналитиков могут привести к росту цен на золото.
Что касается промышленных металлов, то цены на медь и никель растут в понедельник на 1,8% и 0,5% соответственно после снижения на прошлой неделе, в то время как цена алюминия корректируется на 0,3%.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В понедельник утром на российском рынке акций преобладают позитивные настроения. Индекс Мосбиржи растет на 2,4% и торгуется выше уровня в 2 680 пунктов. Индекс РТС также растет на 2,4% выше отметки 940 пунктов. Инвесторы надеются на сохранение ключевой ставки на текущих уровнях на заседании Банка России в пятницу на фоне выхода недельных данных по дефляции и смягчения консенсус-ожиданий аналитиков. Также, по-видимому снизился навес акций, выкупленных у недружественных нерезидентов, после выпуска предписания ЦБ об обособлении таких бумаг на счетах доверительного управления.
T-InvestIndex — курс рубля
Курсы валют на российском рынке на прошедшей неделе вновь показали волатильность и расхождение движения по сегментам. Курс рубля к юаню на торгах Московской биржи за неделю ослаб на 4% и открыл неделю на уровнях 12,5-12,6 руб./юань. Вместе с тем внебиржевые курсы к доллару и евро за неделю отразили укрепление рубля на 2%, до уровней 89,8 руб./долл. и 99,7 руб./евро. В целом это привело к сужению отклонений курсов юаня и доллара от внешних кросс-курсов, хотя это едва ли можно рассматривать как устранение проблем или как устойчивую тенденцию. Проблемы с ликвидностью сохраняются, хотя стоимость привлечения юаневой ликвидности на российском рынке снизилась с пиков к началу недели, но осталась повышенной.
Мы ожидаем, что рубль останется на более слабых уровнях в ближайшую неделю, что связано как с сезонностью предложения валюты внутри месяца, так и более слабой динамикой нефтяных котировок. Кроме того, с этой недели продажи иностранной валюты Банка России в рамках бюджетного правила будут около нулевыми, что может заметно сократить поддержку рубля и увеличить волатильность внутри месяца, в том числе с учетом снизившейся глубины рынка.
Пока сохраняем свой прогноз по курсу на конец года в 12,6 руб./юань, но ожидаем сохранения высокой волатильности с учетом дефицита ликвидности и продолжаем следить за нефтяными котировками. Последние остаются фундаментальным фактором для рубля и переносятся в его уровни с лагом до 2 месяцев и чувствительностью примерно 0,3:1. Цена на нефть марки Brent снизилась до минимального уровня с прошлого июня, менее $72 за баррель, однако снижение цен на российскую нефть оказалось более сдержанным, за счет сужения дисконта в последние недели. При этом для рубля важна не временная волатильность, а устойчивые изменения цен на нефть, о которых пока рано судить.
Понедельник, 9 сентября
В Китае вышли данные по инфляции за август: цены потребителей показывают слабый рост 0,6% г/г (0,5% в июле), цены производителей более 1,5 лет находятся в отрицательной зоне -1,8% г/г (-0,8% в июле). Мы не ожидаем, что ситуация в производстве существенно улучшится без государственной поддержки.
Вторник, 10 сентября
Из Китая придут данные по объему импорта в августе — после роста в 7% г/г в июле рынок ждет существенного замедления в августе. Увидим, как это снижение сказывается на импорте российского сырья.
Среда, 11 сентября
Росстат опубликует оценку годовой инфляции по итогам августа (мы ожидаем 8,9% г/г после 9,1% в июле), а также по недельной инфляции (мы ожидаем возвращение к умеренному росту цен на уроне 0,1% н/н). Сохранение недельной инфляции в отрицательной области (как неделей ранее) было бы положительным сюрпризом для нас, и могло бы повысить шансы на сохранение ключевой ставки на уровне 18,0%, хотя нашим базовым сценарием сейчас является ее повышение.
За неделю до решения по ставкам политики ФРС США получим данные по инфляции за август, оперативные индикаторы обещают снижение ИПЦ до 2,6% г/г с 2,9% в июле. Такой показатель выше цели, но с учетом признаков охлаждения на рынке труда и в производстве регулятор, скорее всего, перейдет к циклу снижения ставок.
В Китае публикуют данные по объему выданных займов за август: после падения почти на 80% в июле до 260 млрд юаней эксперты ожидают возврат объема выдач к прежнему уровню.
Четверг, 12 сентября
Банк России опубликует оценку платежного баланса России за август. Мы ожидаем сохранения тенденций июля в целом. По данным за июль, товарный импорт России был на 4% ниже прошлогоднего уровня (его снижение замедлилось с 10% г/г на начало года), а экспорт — на 3% вырос к прошлом году. Сальдо торгового баланса составило около $8 млрд против $11-12 млрд в предыдущие месяцы.
ЕЦБ проведет заседание по ставкам политики: слабые показатели роста экономики и потребительских настроений, а также устойчивое снижение инфляции (хоть и не во всех странах Еврозоны) могут подтолкнуть ЦБ снизить ставку во второй раз.
В США традиционно выходят данные по недельной безработице. Также получим новую точку по ценам производителей: производство в США демонстрирует околонулевую динамику последние месяцы, в августе рост цен производителей не должен превысить 0,2% м/м.
Пятница, 13 сентября
Банк России примет решение по уровню ключевой ставки (решение опубликуют в 13:30 мск). Мы считаем наиболее вероятным сценарием повышение ключевой ставки до 19,0% в следующую пятницу. Хотя, вероятно, дискуссия будет плотной, а второй опцией на столе будет неизменность ставки на уровне 18,0%. Данные, вышедшие с июльского заседания, показывают, что ситуация движется в нужную сторону — видны признаки нормализации спроса, инфляция замедляется с пиков. Однако эти процессы пока только набирают вес и скорость, что может склонить ЦБ с его традиционно консервативным подходом пойти на еще одно повышение для завершения мини-цикла. Как и на предыдущих заседаниях, важно будет не только само решение, но и сигнал на будущее. Признаки завершения цикла ужесточения могут оказать поддержку фондовому рынку, даже несмотря на повышение ставки.
В ЕС выходят данные по объему промпроизводства за июль: в июне темп роста составил -0,1% м/м, замедление продолжится и в августе.
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром Brent к закрытию прошлой недели немного отрастает (+0,6%) после сильного падения на прошлой неделе. Возможной причиной могут быть ураганы, приблизившиеся к побережью Мексиканского залива США. На этой неделе инвесторы будут следить за выходом ежемесячного отчета ОПЕК во вторник (10 сентября), данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в среду (11 сентября) и отчета о рынке нефти от IEA в четверг (12 сентября).
В понедельник утром европейский газ на хабе TTF растет на 0,4% к уровням закрытия прошлой недели на фоне прогнозов похолодания и продолжающихся отключений электроэнергии в Норвегии. В то же время американский газ снижается на 3,6%. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 12 сентября.
Спотовая цена золота снижается в понедельник на 0,2% в рамках локальной коррекции, котировки остаются вблизи $2500 за унцию. На этой неделе инвесторам стоит обратить внимание на данные в США за август текущего года. Значения ниже ожиданий аналитиков могут привести к росту цен на золото.
Что касается промышленных металлов, то цены на медь и никель растут в понедельник на 1,8% и 0,5% соответственно после снижения на прошлой неделе, в то время как цена алюминия корректируется на 0,3%.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу