Главное
• Индекс МосБиржи возвращает утраченное — после тотального летнего обвала осенний подъем бенчмарка со дна уже +13%. Перспектива 3000 п. все отчетливее.
• Бумаги в фокусе: лучше рынка — Мечел, Газпром, Аэрофлот; хуже индекса — ПИК, префы Сургутнефтегаза, Магнит.
• Рубль монотонно падает на 11-месячные минимумы — не без причин. На неделе нацвалюте станет полегче, факторы есть.
• На внешнем контуре: рынок США на рекордных уровнях, в АТР резкий взлет китайских индексов; ожидается спокойное открытие европейских площадок. А вот российский рынок по инерции способен еще выше.
• На сырьевом рынке: коррекция в нефти Brent не удалась, баррель вновь над $74,5; в золоте очередной исторический пик выше $2630; а волатильный газ NG просто рвет вверх — уже $2,65.
В деталях
Индекс МосБиржи по итогам вечерки понедельника прибавил 2,2% и закрылся выше 2843 п. Это максимумы с середины августа. А с минимума сентября бенчмарк уже +13%. Так началась четвертая неделя роста.
Идет планомерное восстановление рынка до более-менее адекватных уровней после тотального обвала на 29%. Ожидания разворота подтвердились: трендовые сопротивления (2730 п.) пройдены вверх, важные статичные преграды (2800 п.) остались позади. Ориентир возврата бенчмарка к концу осени на 3000 п. уже не выглядит нереальным; до целевых менее 6%. Локальное препятствие — область 2880–2910 п., или 1,5–2,5% от вчерашней вершины.
На рынке именно ожидания правят бал, а они все больше смещаются к варианту завершения цикла подъема ставок. Несмотря на все еще жесткий курс ДКП ЦБ и суровую риторику регулятора, прогнозируем снижение стоимости фондирования во II квартале 2025 г. Отыгрывается такое заранее. Летом был очень сильный фактор распродаж бумаг — навес акций с внешнего контура через лазейки для недружественных нерезидентов, которые уже прикрыты регулятором.
Одним из поводырей, утянувшим весь рынок на годовое дно, выступал Газпром: отмена дивидендов на фоне убытков привела к жесткой просадке курса бумаг, а они занимают десятую часть Индекса МосБиржи. Если новости о снижении налоговой нагрузки корпорации подтвердятся, бумаги могут быть быстро переоценены, а их значительный вес в структуре бенчмарка и обеспечит дальнейший подъем широкого рынка акций.
Рубль продолжает терять позиции — биржевой юань и внебиржевой евро на максимумах с октября 2023 г.; доллар на внебирже от ЦБ курсирует на максимумах середины весны. Юань: 13,14 (+0,2%); евро: 103,22 (-0,2%); доллар: 92,92 (+0,4%).
Монотонное ослабление рубля на многомесячные минимумы идет на фоне смещение баланса спроса и предложения инвалют — механизмы оплаты за импорт восстанавливаются, потоки от экспорта снижаются. Видимо, все еще сохраняются проблемы с открытой валютной позицией. Бюджетный механизм в сентябре не оказал поддержки рублю — продажи ЦБ сведены до нуля, нормативы репатриации выручки экспортеров оказались недостаточны для покрытия спроса на валюту, а жесткая ДКП, что априори за нацвалюту, вот уже который месяц не работает линейно.
Тем не менее в ближайшие сессии давление на рубль может ослабнуть — начинается налоговый период. Платежи в бюджет от экспортеров способны привести к повышенному предложению валюты на рынке. Пик уплаты придется на понедельник, 30 сентября, на фоне НДПИ. На этом юань может вернуться под 13. Кстати, на утреннем Forex пара CNY/RUB уже была под уровнем, и это предполагает укрепление рубля на открытии Мосбиржи. Отрабатывать краткосрочную коррекцию можно через фьючерс на юань: CRZ4.
Бумаги в фокусе
• Мечел (+7,5%). Лучшая доходность на рынке среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Бумаги из аутсайдеров последних месяцев вырвались в лидеры. Высокая долговая нагрузка корпорации, относительно сильный рубль и слабая сырьевая конъюнктура привели в начале осени 2024 г. к обрушению акций на двухлетнее дно. Фундаментально уже был явный перегиб, технически отмечалась экстремальная перепроданность — высокий отскок был лишь вопросом времени. Вчера обычка вернулась к 120 руб., префы — выше 124 руб. Бумаги очень волатильные, по инерции сегодня могут быть еще выше: сопротивление в обычке у 124 руб., а для префов — сразу под 126 руб. Далее возможно движение на 130 руб. Вероятна синхронизация курсов двух типов бумаг на фоне отсутствия дивидендов по префам и более высокой ликвидности обычки.
• Газпром (+6,5%). Ударная вечерка на фоне обнадеживающей публикации в СМИ. Оборот свыше 17,5 млрд руб. Если будут налоговые послабления, то бюджет недополучит доходы налогами, но возникший дефицит может быть компенсирован дивидендами. Пока фундаментальный таргет 160 руб. Технически, если подтвердится информация, взлет может быть моментальным, и вчерашний скачок бумаг покажется цветочками. После закрепления над 131 руб. следующий ориентир будет уже на 137 руб.
• Аэрофлот (+4,1%). Акции-фавориты 2024 г. — лучший результат по доходности в этом году: +57%. Корпорация вышла на чистую прибыль, идут разговоры о дивидендах. Бумаги отработали план-минимум возврата на 54 руб., а закрытие сессии уже выше 55 руб. Перед локальной остановкой ралли и по инерции бумаги могут еще подрасти в районе процента. Фундаментальный таргет — 62 руб.
• ПИК (-2%). Худший результат на вчерашнем рынке. В моменте акции подлетали к 670 руб., но закрытие ниже 650 руб. В секторе строительных компаний по-прежнему повышенное давление на фоне высоких ставок фондирования и окончания льготных ипотечных программ. Технически, чтобы рассчитывать на продолжение активно вверх вплоть до 750 руб., надо прорываться выше динамической преграды 680 руб. А пока волатильные торги над годовой поддержкой. Подробный фундаментальный и технический расклады по сектору девелоперов — в специальном материале.
• Сургутнефтегаз-ап (-1%). После многодневного ралли префы просто технически устали. Бумаги отметились у 56 руб., и это были максимумы за два месяца. Полное перекрытие летнего дивгэпа произойдет сразу за 60 руб. — ориентир на среднесрок. Закрытие сессии у 55 руб. Динамическая поддержка на осеннем аптренде близко — область 54,5 руб. На фоне ослабления рубля до многомесячных минимумов происходит переоценка валютной кубышки корпорации, а значит, и предполагаемых дивидендов по привилегированным бумагам. Годовой таргет недалеко — 58 руб.
• Магнит (-0,7%). Вчера хуже рынка, но так остывали после безудержного ралли. На отскоке со дна сентября бумаги стали самыми доходными из состава бенчмарка: на пике было у 5960 руб., или +32% за три недели при +13% у Индекса МосБиржи. До сильной поддержки около 2%, следующим ориентиром вверх может служить июльский дивгэп на 6215 руб. Подробнее — в отдельном обзоре. Фундаментальный таргет — 7400 руб.
На внешнем контуре
• В США: символический прирост индексов в основную сессию понедельника и такой же откат фьючерсов на утренней сессии вторника — динамика глобального фондового поводыря не окажет сильного влияния на рынки Азии и Европы. ФРС снизила ставку, и под эту идею шло нон-стоп ралли S&P 500: исторические максимумы обновлены, для разворота нет факторов, а вот коррекция вполне вероятна — статистика указывает на рост вероятности локальной фиксации. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: взрывной рост китайских бенчмарков на фоне анонса Нацбанком КНР стимулирующих мер — снижение учетных ставок и увеличение ликвидности в банковской системе на триллион юаней. Композитный индекс Shanghai +2,5%, гонконгский Hang Seng +3,5%. Фактор АТР на стороне европейских фондовых быков. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, сегодня индекс Nikkei прибавляет до процента.
• Нефть Brent от $75 проливалась к $73, но быстро выкуплена. Баррель утром дороже $74,5. Фундаментально за вверх по Brent играют: обострение ближневосточного конфликта, риск ураганов в Мексиканском заливе США, снижение ставок ведущими центробанками. Технический ориентир барреля над $77 не снимается.
• Золото ежедневно обновляет абсолютные максимумы, унция идет по $2630. На фоне монетарного разворота ФРС и слабости глобального индекса доллара DXY в драгметалле иного и не ожидалось. Коррекции на фоне перегретости унции, конечно, возможны, но риски для тренда золота вверх пока даже не обсуждаются.
• Газ NG в ударе — волатильный фьючерс не притормозил даже на сопротивлении $2,5. Утром истекающий контракт идет по $2,65, а свежий ноябрьский уже выше $2,87. Идея выхода из летнего боковика именно вверх оправдалась. Приоритет от лонга, но и про стопы с таким турбулентным инструментом забывать не стоит. За газобыков играют климатические риски в Мексиканском заливе и более низкие запасы.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
• Индекс МосБиржи возвращает утраченное — после тотального летнего обвала осенний подъем бенчмарка со дна уже +13%. Перспектива 3000 п. все отчетливее.
• Бумаги в фокусе: лучше рынка — Мечел, Газпром, Аэрофлот; хуже индекса — ПИК, префы Сургутнефтегаза, Магнит.
• Рубль монотонно падает на 11-месячные минимумы — не без причин. На неделе нацвалюте станет полегче, факторы есть.
• На внешнем контуре: рынок США на рекордных уровнях, в АТР резкий взлет китайских индексов; ожидается спокойное открытие европейских площадок. А вот российский рынок по инерции способен еще выше.
• На сырьевом рынке: коррекция в нефти Brent не удалась, баррель вновь над $74,5; в золоте очередной исторический пик выше $2630; а волатильный газ NG просто рвет вверх — уже $2,65.
В деталях
Индекс МосБиржи по итогам вечерки понедельника прибавил 2,2% и закрылся выше 2843 п. Это максимумы с середины августа. А с минимума сентября бенчмарк уже +13%. Так началась четвертая неделя роста.
Идет планомерное восстановление рынка до более-менее адекватных уровней после тотального обвала на 29%. Ожидания разворота подтвердились: трендовые сопротивления (2730 п.) пройдены вверх, важные статичные преграды (2800 п.) остались позади. Ориентир возврата бенчмарка к концу осени на 3000 п. уже не выглядит нереальным; до целевых менее 6%. Локальное препятствие — область 2880–2910 п., или 1,5–2,5% от вчерашней вершины.
На рынке именно ожидания правят бал, а они все больше смещаются к варианту завершения цикла подъема ставок. Несмотря на все еще жесткий курс ДКП ЦБ и суровую риторику регулятора, прогнозируем снижение стоимости фондирования во II квартале 2025 г. Отыгрывается такое заранее. Летом был очень сильный фактор распродаж бумаг — навес акций с внешнего контура через лазейки для недружественных нерезидентов, которые уже прикрыты регулятором.
Одним из поводырей, утянувшим весь рынок на годовое дно, выступал Газпром: отмена дивидендов на фоне убытков привела к жесткой просадке курса бумаг, а они занимают десятую часть Индекса МосБиржи. Если новости о снижении налоговой нагрузки корпорации подтвердятся, бумаги могут быть быстро переоценены, а их значительный вес в структуре бенчмарка и обеспечит дальнейший подъем широкого рынка акций.
Рубль продолжает терять позиции — биржевой юань и внебиржевой евро на максимумах с октября 2023 г.; доллар на внебирже от ЦБ курсирует на максимумах середины весны. Юань: 13,14 (+0,2%); евро: 103,22 (-0,2%); доллар: 92,92 (+0,4%).
Монотонное ослабление рубля на многомесячные минимумы идет на фоне смещение баланса спроса и предложения инвалют — механизмы оплаты за импорт восстанавливаются, потоки от экспорта снижаются. Видимо, все еще сохраняются проблемы с открытой валютной позицией. Бюджетный механизм в сентябре не оказал поддержки рублю — продажи ЦБ сведены до нуля, нормативы репатриации выручки экспортеров оказались недостаточны для покрытия спроса на валюту, а жесткая ДКП, что априори за нацвалюту, вот уже который месяц не работает линейно.
Тем не менее в ближайшие сессии давление на рубль может ослабнуть — начинается налоговый период. Платежи в бюджет от экспортеров способны привести к повышенному предложению валюты на рынке. Пик уплаты придется на понедельник, 30 сентября, на фоне НДПИ. На этом юань может вернуться под 13. Кстати, на утреннем Forex пара CNY/RUB уже была под уровнем, и это предполагает укрепление рубля на открытии Мосбиржи. Отрабатывать краткосрочную коррекцию можно через фьючерс на юань: CRZ4.
Бумаги в фокусе
• Мечел (+7,5%). Лучшая доходность на рынке среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Бумаги из аутсайдеров последних месяцев вырвались в лидеры. Высокая долговая нагрузка корпорации, относительно сильный рубль и слабая сырьевая конъюнктура привели в начале осени 2024 г. к обрушению акций на двухлетнее дно. Фундаментально уже был явный перегиб, технически отмечалась экстремальная перепроданность — высокий отскок был лишь вопросом времени. Вчера обычка вернулась к 120 руб., префы — выше 124 руб. Бумаги очень волатильные, по инерции сегодня могут быть еще выше: сопротивление в обычке у 124 руб., а для префов — сразу под 126 руб. Далее возможно движение на 130 руб. Вероятна синхронизация курсов двух типов бумаг на фоне отсутствия дивидендов по префам и более высокой ликвидности обычки.
• Газпром (+6,5%). Ударная вечерка на фоне обнадеживающей публикации в СМИ. Оборот свыше 17,5 млрд руб. Если будут налоговые послабления, то бюджет недополучит доходы налогами, но возникший дефицит может быть компенсирован дивидендами. Пока фундаментальный таргет 160 руб. Технически, если подтвердится информация, взлет может быть моментальным, и вчерашний скачок бумаг покажется цветочками. После закрепления над 131 руб. следующий ориентир будет уже на 137 руб.
• Аэрофлот (+4,1%). Акции-фавориты 2024 г. — лучший результат по доходности в этом году: +57%. Корпорация вышла на чистую прибыль, идут разговоры о дивидендах. Бумаги отработали план-минимум возврата на 54 руб., а закрытие сессии уже выше 55 руб. Перед локальной остановкой ралли и по инерции бумаги могут еще подрасти в районе процента. Фундаментальный таргет — 62 руб.
• ПИК (-2%). Худший результат на вчерашнем рынке. В моменте акции подлетали к 670 руб., но закрытие ниже 650 руб. В секторе строительных компаний по-прежнему повышенное давление на фоне высоких ставок фондирования и окончания льготных ипотечных программ. Технически, чтобы рассчитывать на продолжение активно вверх вплоть до 750 руб., надо прорываться выше динамической преграды 680 руб. А пока волатильные торги над годовой поддержкой. Подробный фундаментальный и технический расклады по сектору девелоперов — в специальном материале.
• Сургутнефтегаз-ап (-1%). После многодневного ралли префы просто технически устали. Бумаги отметились у 56 руб., и это были максимумы за два месяца. Полное перекрытие летнего дивгэпа произойдет сразу за 60 руб. — ориентир на среднесрок. Закрытие сессии у 55 руб. Динамическая поддержка на осеннем аптренде близко — область 54,5 руб. На фоне ослабления рубля до многомесячных минимумов происходит переоценка валютной кубышки корпорации, а значит, и предполагаемых дивидендов по привилегированным бумагам. Годовой таргет недалеко — 58 руб.
• Магнит (-0,7%). Вчера хуже рынка, но так остывали после безудержного ралли. На отскоке со дна сентября бумаги стали самыми доходными из состава бенчмарка: на пике было у 5960 руб., или +32% за три недели при +13% у Индекса МосБиржи. До сильной поддержки около 2%, следующим ориентиром вверх может служить июльский дивгэп на 6215 руб. Подробнее — в отдельном обзоре. Фундаментальный таргет — 7400 руб.
На внешнем контуре
• В США: символический прирост индексов в основную сессию понедельника и такой же откат фьючерсов на утренней сессии вторника — динамика глобального фондового поводыря не окажет сильного влияния на рынки Азии и Европы. ФРС снизила ставку, и под эту идею шло нон-стоп ралли S&P 500: исторические максимумы обновлены, для разворота нет факторов, а вот коррекция вполне вероятна — статистика указывает на рост вероятности локальной фиксации. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: взрывной рост китайских бенчмарков на фоне анонса Нацбанком КНР стимулирующих мер — снижение учетных ставок и увеличение ликвидности в банковской системе на триллион юаней. Композитный индекс Shanghai +2,5%, гонконгский Hang Seng +3,5%. Фактор АТР на стороне европейских фондовых быков. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, сегодня индекс Nikkei прибавляет до процента.
• Нефть Brent от $75 проливалась к $73, но быстро выкуплена. Баррель утром дороже $74,5. Фундаментально за вверх по Brent играют: обострение ближневосточного конфликта, риск ураганов в Мексиканском заливе США, снижение ставок ведущими центробанками. Технический ориентир барреля над $77 не снимается.
• Золото ежедневно обновляет абсолютные максимумы, унция идет по $2630. На фоне монетарного разворота ФРС и слабости глобального индекса доллара DXY в драгметалле иного и не ожидалось. Коррекции на фоне перегретости унции, конечно, возможны, но риски для тренда золота вверх пока даже не обсуждаются.
• Газ NG в ударе — волатильный фьючерс не притормозил даже на сопротивлении $2,5. Утром истекающий контракт идет по $2,65, а свежий ноябрьский уже выше $2,87. Идея выхода из летнего боковика именно вверх оправдалась. Приоритет от лонга, но и про стопы с таким турбулентным инструментом забывать не стоит. За газобыков играют климатические риски в Мексиканском заливе и более низкие запасы.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу