16 октября 2024 Альфа-Капитал
IPO «Озон Фармацевтика»
«ТКС Холдинг» может выплатить дивиденды впервые за четыре года
Торги акциями X5 Group начнутся на МосБирже 9 января
Рынок США движим сезоном отчетностей
Спрос на гособлигации в сентябре
Рынок ОФЗ под давлением
Высокая концентрация на рынке юаневых облигаций
Рынок нефти стабилизируется после напряженной недели
Причины ослабления рубля
Правительство упростило экспортерам выполнение норматива обязательной продажи выручки
Инфляция в РФ, США и Китае, г/г
Минувшая неделя была насыщена данными по инфляции в ключевых экономиках, которые отразили разнонаправленные ценовые тренды.
В США индекс потребительских цен за сентябрь вырос на 2,4%, замедлившись с 2,5% в предыдущем месяце, но опередив прогноз на уровне 2,3%. Базовая инфляция, наоборот, ускорилась впервые за полтора года, до 3,3% с 3,2%, также превысив прогнозы. Релиз укрепил ожидания рынка в отношении более скромного шага в смягчении ДКП ФРС в ноябре — вероятность понижения учетной ставки на 25 б. п. оценивается теперь в 88%.
В Китае, наоборот, устойчиво дефляционное давление. ИПЦ вырос на 0,4% г/г — наименьшим темпом за последние три месяца. Базовая инфляция составила минимальные с февраля 2021 года 0,1% против 0,3% за август. Индекс цен производителей упал на 2,8% г/г в сравнении со снижением на 1,8% в августе, отразив самую сильную коррекцию за полгода. Это лишний раз подчеркивает необходимость активных мер по стимулированию экономики КНР.
В РФ потребительская инфляция в сентябре замедлилась до 8,63% с 9,05% г/г в августе. Базовая инфляция ослабла с 8,44% до 8,26%. Впрочем, текущего замедления недостаточно для регулятора, чтобы взять паузу в ужесточении ДКП. На наш взгляд, наиболее вероятен очередной подъем ключевой ставки до 20% на предстоящем заседании.
АКЦИИ
Российский рынок
IPO «Озон Фармацевтика»
Индикативный ценовой диапазон IPO «Озон Фармацевтика» установлен на уровне 30–35 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании от 30–35 млрд руб. без учета средств, которые планируется привлечь. Размещение пройдет в формате cash-in (т.е. действующие акционеры не планируют продавать принадлежащие им акции). Инвесторам будут предложены бумаги, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии компании в размере до 10% уставного капитала.
В рамках раннего маркетинга получена индикация спроса от институциональных инвесторов по ценам внутри объявленного ценового диапазона в объеме свыше 50% ожидаемого размера IPO.
Cбор заявок стартует 11 октября и заканчивается 16 октября. Старт торгов под тикером OZPH запланирован на 17 октября. Lock-up-период составит 180 дней после окончания IPO. Розничный инвестор, подавший более 10 заявок, не получит аллокации.
«ТКС Холдинг» может выплатить дивиденды впервые за четыре года
"ТКС Холдинг" может выплатить дивиденды в размере 92,5 руб. на акцию за девять месяцев 2024 года. Это предполагает доходность в 3,6% к цене закрытия пятницы. Акционеры будут принимать решение о выплатах на ближайшем собрании, они рекомендованы менеджментом холдинга. Компания может перейти на дивидендные выплаты четыре раза в год, как и обещал менеджмент. Дата собрания, на котором акционеры будут принимать решение по выплатам — 14 ноября. Дата закрытия реестра — 25 ноября 2024 года. Всего холдинг может выплатить порядка 24,8 млрд руб.
В августе компания приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплату акционерам до 30% годовой чистой прибыли и объявлять дивиденды по результатам каждого квартала.
Торги акциями X5 Group начнутся на МосБирже 9 января
Торги акциями российского ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» на Московской Бирже начнутся 9 января 2025 года. Решение было принято 8 октября. Акции холдинга были включены в первый уровень листинга еще в июле, тикер станет известен позднее. Всего будет размещено более 271,5 млн ценных бумаг номинальной стоимостью 1164,26 руб. каждая. X5 Retail Group планирует завершить переезд в Россию к концу года. Только после этого начнутся торги акциями российского «ИКС 5» на MOEX. Бумаги уже торгуются на внебиржевом рынке.
Глобальные рынки
Рынок США движим сезоном отчетностей
Ключевые фондовые индексы США продемонстрировали рост пятую неделю подряд. S&P 500 и Dow Jones завершили торговую пятидневку на новых максимумах, прибавив более 1% за счет импульса со стороны финансового сектора. На фоне позитивных отчетностей крупнейших банков отраслевой индекс XLF прибавил 1,93% в минувшую пятницу.
JPMorgan Chase & Co. превзошел консенсус-прогноз по прибыли за III квартал и повысил прогноз по процентной марже. Wells Fargo также отразил более сильную, чем ожидали инвесторы, чистую прибыль за счет роста доходов в инвестбанкинге, который компенсировал снижение чистой процентной прибыли. BlackRock сообщил о достижении рекордного объема активов под управлением третий квартал подряд — 11,5 трлн долл. Это произошло как за счет рекордного притока клиентских средств, так и за счет роста рынков капитала в течение последнего года.
На предстоящей неделе крупнейшие эмитенты из финансового сектора продолжат публикацию квартальных результатов (Citigroup, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley), к ним присоединятся компании из секторов здравоохранения и промышленности — сезон отчетностей набирает обороты.
ОБЛИГАЦИИ
Рублевые облигации
Спрос на гособлигации в сентябре
По оценкам Банка России, в сентябре среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке незначительно увеличился до 15,5 млрд руб. (с 14,8 млрд руб. в августе). В своем обзоре рисков финансового рынка ЦБ отметил, что продажи продолжают совершать системно значимые кредиторы (СЗКО). Они стали крупнейшими нетто-продавцами, и в сентябре чистые продажи составили 14,0 млрд руб.), что, впрочем, вдвое меньше объемов за август.
Банки, не относящиеся к СЗКО, перешли от нетто-продаж ОФЗ в августе к покупкам в сентябре (на 0,8 млрд руб.). Крупнейшими нетто-покупателями ОФЗ в сентябре снова стали розничные инвесторы, которые приобрели облигаций на 10,0 млрд руб. (в сравнении с 16,6 млрд руб. в августе).
Рынок ОФЗ под давлением
Рынок гособлигаций продолжает снижаться под влиянием растущих рисков повышения ставок. Индекс RGBI, отражающий динамику чистых цен ОФЗ, на прошлой неделе опустился ниже 100 пунктов впервые с марта 2022 года.
Увеличение расходов Минфина в этом году означает, что инфляция может остаться устойчиво высокой, даже несмотря на то что Минфин планирует финансировать дополнительные расходы за счет накопленных остатков, то есть не собирается прибегать к дополнительным заимствованиям на рынке.
Кроме того, Минфину все еще нужно выполнить изначальный план по заимствованиям на этот год. В результате ориентир на последний квартал года выглядит довольно амбициозно — ведомство планирует разместить ОФЗ на 2,4 трлн руб., притом что с начала года удалось привлечь около 2 трлн руб. Это будет оказывать давление на рынок, как на классические ОФЗ, так и на длинные бумаги с переменным купоном (представители Минфина уже предупредили, что будут активно размещать флоатеры).
На прошлой неделе Минфин провел только один аукцион с размещением ОФЗ с переменным купоном на 5 млрд руб. при спросе в 44 млрд руб., средневзвешенная цена составила 93,55% номинала. Второй аукцион не состоялся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам.
Еврооблигации
Высокая концентрация на рынке юаневых облигаций
В сентябре корпоративные облигации, номинированные в юанях, были размещены на сумму 15,0 млрд юаней (181,1 млрд руб.). По данным ЦБ РФ, в структуре владельцев юаневых облигаций наибольшую долю занимает банковский сектор, на него приходится 46% всего объема юаневых корпоративных облигаций в обращении. При этом основной объем облигаций находится во владении всего трех участников — 28% всего объема юаневых облигаций в обращении. Кроме того, в прошлом месяце началось доразмещение замещающих облигаций в объеме 50,6 млрд руб.
В результате доходность по индексу замещающих облигаций Cbonds выросла до 12,7% (+90 б. п.), по индексу корпоративных юаневых облигаций доходность достигла 12,84% (+80 б .п.). Котировки остаются под давлением из-за опасений навеса после замещения суверенных еврооблигаций.
СЫРЬЕ И ВАЛЮТЫ
Сырьевые активы
Рынок нефти стабилизируется после напряженной недели
На прошлой неделе движение цен на нефтяном рынке было волатильным: Brent подскакивал к отметке 81 долл. за баррель, однако позже растерял весь рост, вернувшись к прежним уровням. Торги в понедельник начинаются очередным снижением цен к отметке 77 долл. за баррель.
Минэнерго США понизило свой прогноз цены на нефть на 2024 год на 1,91 долл., до 80,89 долл. за баррель. Ориентир на 2025 год понижен более значительно — на 6,5 долл., до 77,59 долл. Опасения относительно недостаточного роста спроса на топливо перевесили фактор сокращения нефтяных запасов и решение ОПЕК+ отсрочить увеличение добычи до декабря. Агентство снизило свой прогноз мирового спроса на нефть на 40 тыс. барр. в день на 2024 год до 103,06 млн, оценка на 2025 год понижена на 250 тыс. барр., до 104,35 млн в день.
Прогноз, как отмечает EIA, не учитывает конфликт на Ближнем Востоке, поскольку в этом году он не повлиял на поставки. По оценке ведомства, за счет дисциплины со стороны стран ОПЕК+ на мировом рынке по-прежнему добывается меньше нефти, чем потребляется, а мировые запасы нефти снижались с темпом 800 тыс. барр. в день в третьем квартале 2024 года.
По прогнозам американской стороны, в первом квартале 2025 года запасы будут снижаться на 600 тыс. барр. в сутки, что в начале года должно поддерживать цены. Тем не менее в целом по 2025 году EIA ожидает ускоренного роста добычи нефти благодаря запланированному увеличению добычи странами ОПЕК+ и наращиванию объемов в США, Гайане, Бразилии и Канаде. Это вкупе с корректировкой прогноза спроса и объясняет снижение прогноза по цене.
Валюты
Причины ослабления рубля
На прошлой неделе курс доллара, по данным ЦБ РФ, превысил отметку 97 руб., а курс евро достиг 106,5 руб. — максимумов с начала года.
В своем обзоре рисков финансового рынка за сентябрь регулятор отметил, что чистые продажи иностранной валюты со стороны 29 крупнейших экспортеров в сентябре снизились на 30% относительно августа и составили $8,3 млрд. Снижение чистых продаж было связано с изменением структуры расчетов по экспорту в сторону увеличения доли рубля. На наш взгляд, здесь речь идет в том числе о вынужденном переходе расчетов по торговым операциям на зарубежный рынок (например, через банки-посредники стран СНГ, в особенности через Казахстан). Это уменьшило приток валюты в российский контур, создав искажения баланса спроса и предложения.
Эффективность внебиржевого рынка, на который переместились торги долларом и евро, снижается. Сказывается и отрыв от международного рынка, и трудности c хеджированием. ЦБ РФ отмечает сложности с определением корректного курса по валютным производным инструментам в отсутствие Bloomberg и Refinitiv. Отечественные агрегаторы данных по внебиржевому рынку, работающие в режиме реального времени или с минимальной задержкой, пока так и не появились.
Правительство упростило экспортерам выполнение норматива обязательной продажи выручки
Между тем правительство в очередной раз смягчило одно из требований по обязательной продаже валютной выручки для крупнейших экспортеров. Бизнес попрежнему обязан возвращать в страну 40% валютной выручки и продавать 90% возвращенного объема. Но требование реализовывать в стране все средства, полученные по внешнеторговым контрактам (то есть как валютные, так и рублевые), снижено с 50% до 25%. Иными словами, экспортерам предоставили больше пространства для маневра в выполнении норматива по продаже валютной выручки.
Данное решение, возможно, обусловлено тем, что более 50% экспортной выручки составляют рублевые поступления, из-за чего действующие требования создавали проблему «круговорота» рублей. Снижение порога до 25% к общей выручке вряд ли окажет заметное влияние на общий баланс спроса и предложения на валютном рынке.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
«ТКС Холдинг» может выплатить дивиденды впервые за четыре года
Торги акциями X5 Group начнутся на МосБирже 9 января
Рынок США движим сезоном отчетностей
Спрос на гособлигации в сентябре
Рынок ОФЗ под давлением
Высокая концентрация на рынке юаневых облигаций
Рынок нефти стабилизируется после напряженной недели
Причины ослабления рубля
Правительство упростило экспортерам выполнение норматива обязательной продажи выручки
Инфляция в РФ, США и Китае, г/г
Минувшая неделя была насыщена данными по инфляции в ключевых экономиках, которые отразили разнонаправленные ценовые тренды.
В США индекс потребительских цен за сентябрь вырос на 2,4%, замедлившись с 2,5% в предыдущем месяце, но опередив прогноз на уровне 2,3%. Базовая инфляция, наоборот, ускорилась впервые за полтора года, до 3,3% с 3,2%, также превысив прогнозы. Релиз укрепил ожидания рынка в отношении более скромного шага в смягчении ДКП ФРС в ноябре — вероятность понижения учетной ставки на 25 б. п. оценивается теперь в 88%.
В Китае, наоборот, устойчиво дефляционное давление. ИПЦ вырос на 0,4% г/г — наименьшим темпом за последние три месяца. Базовая инфляция составила минимальные с февраля 2021 года 0,1% против 0,3% за август. Индекс цен производителей упал на 2,8% г/г в сравнении со снижением на 1,8% в августе, отразив самую сильную коррекцию за полгода. Это лишний раз подчеркивает необходимость активных мер по стимулированию экономики КНР.
В РФ потребительская инфляция в сентябре замедлилась до 8,63% с 9,05% г/г в августе. Базовая инфляция ослабла с 8,44% до 8,26%. Впрочем, текущего замедления недостаточно для регулятора, чтобы взять паузу в ужесточении ДКП. На наш взгляд, наиболее вероятен очередной подъем ключевой ставки до 20% на предстоящем заседании.
АКЦИИ
Российский рынок
IPO «Озон Фармацевтика»
Индикативный ценовой диапазон IPO «Озон Фармацевтика» установлен на уровне 30–35 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании от 30–35 млрд руб. без учета средств, которые планируется привлечь. Размещение пройдет в формате cash-in (т.е. действующие акционеры не планируют продавать принадлежащие им акции). Инвесторам будут предложены бумаги, выпущенные в рамках дополнительной эмиссии компании в размере до 10% уставного капитала.
В рамках раннего маркетинга получена индикация спроса от институциональных инвесторов по ценам внутри объявленного ценового диапазона в объеме свыше 50% ожидаемого размера IPO.
Cбор заявок стартует 11 октября и заканчивается 16 октября. Старт торгов под тикером OZPH запланирован на 17 октября. Lock-up-период составит 180 дней после окончания IPO. Розничный инвестор, подавший более 10 заявок, не получит аллокации.
«ТКС Холдинг» может выплатить дивиденды впервые за четыре года
"ТКС Холдинг" может выплатить дивиденды в размере 92,5 руб. на акцию за девять месяцев 2024 года. Это предполагает доходность в 3,6% к цене закрытия пятницы. Акционеры будут принимать решение о выплатах на ближайшем собрании, они рекомендованы менеджментом холдинга. Компания может перейти на дивидендные выплаты четыре раза в год, как и обещал менеджмент. Дата собрания, на котором акционеры будут принимать решение по выплатам — 14 ноября. Дата закрытия реестра — 25 ноября 2024 года. Всего холдинг может выплатить порядка 24,8 млрд руб.
В августе компания приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплату акционерам до 30% годовой чистой прибыли и объявлять дивиденды по результатам каждого квартала.
Торги акциями X5 Group начнутся на МосБирже 9 января
Торги акциями российского ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» на Московской Бирже начнутся 9 января 2025 года. Решение было принято 8 октября. Акции холдинга были включены в первый уровень листинга еще в июле, тикер станет известен позднее. Всего будет размещено более 271,5 млн ценных бумаг номинальной стоимостью 1164,26 руб. каждая. X5 Retail Group планирует завершить переезд в Россию к концу года. Только после этого начнутся торги акциями российского «ИКС 5» на MOEX. Бумаги уже торгуются на внебиржевом рынке.
Глобальные рынки
Рынок США движим сезоном отчетностей
Ключевые фондовые индексы США продемонстрировали рост пятую неделю подряд. S&P 500 и Dow Jones завершили торговую пятидневку на новых максимумах, прибавив более 1% за счет импульса со стороны финансового сектора. На фоне позитивных отчетностей крупнейших банков отраслевой индекс XLF прибавил 1,93% в минувшую пятницу.
JPMorgan Chase & Co. превзошел консенсус-прогноз по прибыли за III квартал и повысил прогноз по процентной марже. Wells Fargo также отразил более сильную, чем ожидали инвесторы, чистую прибыль за счет роста доходов в инвестбанкинге, который компенсировал снижение чистой процентной прибыли. BlackRock сообщил о достижении рекордного объема активов под управлением третий квартал подряд — 11,5 трлн долл. Это произошло как за счет рекордного притока клиентских средств, так и за счет роста рынков капитала в течение последнего года.
На предстоящей неделе крупнейшие эмитенты из финансового сектора продолжат публикацию квартальных результатов (Citigroup, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley), к ним присоединятся компании из секторов здравоохранения и промышленности — сезон отчетностей набирает обороты.
ОБЛИГАЦИИ
Рублевые облигации
Спрос на гособлигации в сентябре
По оценкам Банка России, в сентябре среднедневной объем торгов ОФЗ на вторичном рынке незначительно увеличился до 15,5 млрд руб. (с 14,8 млрд руб. в августе). В своем обзоре рисков финансового рынка ЦБ отметил, что продажи продолжают совершать системно значимые кредиторы (СЗКО). Они стали крупнейшими нетто-продавцами, и в сентябре чистые продажи составили 14,0 млрд руб.), что, впрочем, вдвое меньше объемов за август.
Банки, не относящиеся к СЗКО, перешли от нетто-продаж ОФЗ в августе к покупкам в сентябре (на 0,8 млрд руб.). Крупнейшими нетто-покупателями ОФЗ в сентябре снова стали розничные инвесторы, которые приобрели облигаций на 10,0 млрд руб. (в сравнении с 16,6 млрд руб. в августе).
Рынок ОФЗ под давлением
Рынок гособлигаций продолжает снижаться под влиянием растущих рисков повышения ставок. Индекс RGBI, отражающий динамику чистых цен ОФЗ, на прошлой неделе опустился ниже 100 пунктов впервые с марта 2022 года.
Увеличение расходов Минфина в этом году означает, что инфляция может остаться устойчиво высокой, даже несмотря на то что Минфин планирует финансировать дополнительные расходы за счет накопленных остатков, то есть не собирается прибегать к дополнительным заимствованиям на рынке.
Кроме того, Минфину все еще нужно выполнить изначальный план по заимствованиям на этот год. В результате ориентир на последний квартал года выглядит довольно амбициозно — ведомство планирует разместить ОФЗ на 2,4 трлн руб., притом что с начала года удалось привлечь около 2 трлн руб. Это будет оказывать давление на рынок, как на классические ОФЗ, так и на длинные бумаги с переменным купоном (представители Минфина уже предупредили, что будут активно размещать флоатеры).
На прошлой неделе Минфин провел только один аукцион с размещением ОФЗ с переменным купоном на 5 млрд руб. при спросе в 44 млрд руб., средневзвешенная цена составила 93,55% номинала. Второй аукцион не состоялся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам.
Еврооблигации
Высокая концентрация на рынке юаневых облигаций
В сентябре корпоративные облигации, номинированные в юанях, были размещены на сумму 15,0 млрд юаней (181,1 млрд руб.). По данным ЦБ РФ, в структуре владельцев юаневых облигаций наибольшую долю занимает банковский сектор, на него приходится 46% всего объема юаневых корпоративных облигаций в обращении. При этом основной объем облигаций находится во владении всего трех участников — 28% всего объема юаневых облигаций в обращении. Кроме того, в прошлом месяце началось доразмещение замещающих облигаций в объеме 50,6 млрд руб.
В результате доходность по индексу замещающих облигаций Cbonds выросла до 12,7% (+90 б. п.), по индексу корпоративных юаневых облигаций доходность достигла 12,84% (+80 б .п.). Котировки остаются под давлением из-за опасений навеса после замещения суверенных еврооблигаций.
СЫРЬЕ И ВАЛЮТЫ
Сырьевые активы
Рынок нефти стабилизируется после напряженной недели
На прошлой неделе движение цен на нефтяном рынке было волатильным: Brent подскакивал к отметке 81 долл. за баррель, однако позже растерял весь рост, вернувшись к прежним уровням. Торги в понедельник начинаются очередным снижением цен к отметке 77 долл. за баррель.
Минэнерго США понизило свой прогноз цены на нефть на 2024 год на 1,91 долл., до 80,89 долл. за баррель. Ориентир на 2025 год понижен более значительно — на 6,5 долл., до 77,59 долл. Опасения относительно недостаточного роста спроса на топливо перевесили фактор сокращения нефтяных запасов и решение ОПЕК+ отсрочить увеличение добычи до декабря. Агентство снизило свой прогноз мирового спроса на нефть на 40 тыс. барр. в день на 2024 год до 103,06 млн, оценка на 2025 год понижена на 250 тыс. барр., до 104,35 млн в день.
Прогноз, как отмечает EIA, не учитывает конфликт на Ближнем Востоке, поскольку в этом году он не повлиял на поставки. По оценке ведомства, за счет дисциплины со стороны стран ОПЕК+ на мировом рынке по-прежнему добывается меньше нефти, чем потребляется, а мировые запасы нефти снижались с темпом 800 тыс. барр. в день в третьем квартале 2024 года.
По прогнозам американской стороны, в первом квартале 2025 года запасы будут снижаться на 600 тыс. барр. в сутки, что в начале года должно поддерживать цены. Тем не менее в целом по 2025 году EIA ожидает ускоренного роста добычи нефти благодаря запланированному увеличению добычи странами ОПЕК+ и наращиванию объемов в США, Гайане, Бразилии и Канаде. Это вкупе с корректировкой прогноза спроса и объясняет снижение прогноза по цене.
Валюты
Причины ослабления рубля
На прошлой неделе курс доллара, по данным ЦБ РФ, превысил отметку 97 руб., а курс евро достиг 106,5 руб. — максимумов с начала года.
В своем обзоре рисков финансового рынка за сентябрь регулятор отметил, что чистые продажи иностранной валюты со стороны 29 крупнейших экспортеров в сентябре снизились на 30% относительно августа и составили $8,3 млрд. Снижение чистых продаж было связано с изменением структуры расчетов по экспорту в сторону увеличения доли рубля. На наш взгляд, здесь речь идет в том числе о вынужденном переходе расчетов по торговым операциям на зарубежный рынок (например, через банки-посредники стран СНГ, в особенности через Казахстан). Это уменьшило приток валюты в российский контур, создав искажения баланса спроса и предложения.
Эффективность внебиржевого рынка, на который переместились торги долларом и евро, снижается. Сказывается и отрыв от международного рынка, и трудности c хеджированием. ЦБ РФ отмечает сложности с определением корректного курса по валютным производным инструментам в отсутствие Bloomberg и Refinitiv. Отечественные агрегаторы данных по внебиржевому рынку, работающие в режиме реального времени или с минимальной задержкой, пока так и не появились.
Правительство упростило экспортерам выполнение норматива обязательной продажи выручки
Между тем правительство в очередной раз смягчило одно из требований по обязательной продаже валютной выручки для крупнейших экспортеров. Бизнес попрежнему обязан возвращать в страну 40% валютной выручки и продавать 90% возвращенного объема. Но требование реализовывать в стране все средства, полученные по внешнеторговым контрактам (то есть как валютные, так и рублевые), снижено с 50% до 25%. Иными словами, экспортерам предоставили больше пространства для маневра в выполнении норматива по продаже валютной выручки.
Данное решение, возможно, обусловлено тем, что более 50% экспортной выручки составляют рублевые поступления, из-за чего действующие требования создавали проблему «круговорота» рублей. Снижение порога до 25% к общей выручке вряд ли окажет заметное влияние на общий баланс спроса и предложения на валютном рынке.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу