24 октября 2024 ИХ "Финам" Бабанова Мария
ВВП России в этом году, как ожидается, будет расти быстрее, чем у всех стран с развитой экономикой. Так, Всемирный банк повысил рейтинг РФ до “страны с высоким уровнем дохода населения”. А Международный валютный фонд накануне повысил прогноз экономического роста России на 2024 год.
Россия действительно умеет удивлять. Она поднимается в международных рейтингах и явно опережает другие страны. Ее экономика растет, так как властям страны пока удается маневрировать между СВО и западными санкциями. Недавно правительство пересмотрело свой прогноз экономического роста в сторону повышения.
Но удастся ли достигнуть этих показателей, а главное - удержать и преумножить их в будущем? Ведь расходы на оборону тоже растут, а это без необходимого экспорта угрожает долгосрочным перспективам. Своими мнениями на этот счет с Finam.ru поделились эксперты.
Щедрые оценки
МВФ во вторник, 22 октября, повысил свой прогноз экономического роста России на 2024 год, потому что растущие госрасходы на СВО на Украине продолжают обеспечивать мощный экономический стимул для страны, несмотря на обилие санкций.
Теперь фонд ожидает роста российской экономики на 3,6% в этому году по сравнению с предыдущим июльским прогнозом в 3,2% (тогда организация не меняла свой прогноз ни по российской экономике, ни по мировой - 3,2%, которая по-прежнему остается неизменной).
Это означает, что ВВП России в текущем году будет расти быстрее, чем у всех стран с развитой экономикой, в том числе США. Последние в среднем будут расти на 1,8%, а развивающиеся экономики (к их числу МВФ относит и Россию) - на 4,2%, говорится в октябрьском докладе фонда.
Также в МВФ подсчитали, что доля России в мировом ВВП по паритету покупательной способности в 2024 году составляет 3,55%.
Оценки МВФ во многом совпадают с теми, которые в середине октября дал Всемирный банк. ВБ вновь - уже в третий раз за год - улучшил прогноз по росту ВВП России - с начала года “плюс” 2 процентных пункта - до 3,2% (в июне было 2,9%, в апреле - 2,2%, в январе - 1,3%).
Прогнозы перспектив мировой экономики
Снижение успеваемости
При этом обе организации прогнозируют, что состояние российской экономики со следующего года начнет ухудшаться. Так, МВФ понизил свой прогноз на 2025 год до 1,3% с 1,5%, а ВБ предположил, что рост составит 1,6%, а в 2026-м - всего 1,1%.
Стоит также отметить, что новые оценки международных организаций оказались ниже обновленного в сентябре среднесрочного базового прогноза Минэкономразвития РФ, который предусматривает рост ВВП страны на 3,9% и 2,5% в 2024/25-м годах соответственно. В то же время они в какой-то степени совпали с прогнозом Центрального банка России: 3,5-4% в 2024 году, 0,5-1,5% и 1-2% в 2025/26-м годах соответственно.
МВФ объяснил свою позицию тем, что уже сейчас наблюдаются признаки нарастания экономических проблем с 2025 года. Об опасностях в экономике РФ не раз предупреждал и Центробанк РФ. Это и большие военные расходы, и высокая инфляция, и низкая безработица.
“Мы действительно считаем, что экономика перегрета. Оценивая степень перегрева, мы смотрим на широкий круг показателей. Среди основных можно выделить безработицу, темпы роста реальных зарплат, динамику кредитования. Главный показатель - инфляция. Количественные оценки масштаба перегрева мы не даем, потому что это все-таки такая ненаблюдаемая величина, но динамика инфляции очень важный показатель перегрева экономики. При этом у нас есть модельные оценки, которые говорят о следующем: о том, что в первой половине этого года масштаб перегрева был максимальным за последние 16 лет”, - говорила еще этим летом глава регулятора Эльвира Набиуллина.
Для того чтобы взять инфляцию под контроль, которая, по официальным данным, по состоянию на 14 октября составляла 8,5%, ЦБ уже несколько раз в этом году поднимал ключевую ставка. На сегодняшний день она составляет 19% и в эту пятницу, 25 октября, по прогнозам многочисленных экспертов, может быть снова поднята как минимум до 20%.
Тем временем Минфин РФ предлагает увеличить расходы на оборону в 2025 году ровно на 25% (145,5 млрд долларов) по сравнению с 2024 годом. Таким образом, расходы на оборону вырастут до 13,5 трлн рублей, что составит 6,3% от ВВП. Также стоит отметить, что совокупные расходы на оборону и безопасность должны составить примерно 40% всех госрасходов.
Реальный рост ВВП
Выводы экспертов
То, что российская экономика растет в текущих обстоятельствах, с одной стороны, понятное явление. Однако этот подъем может оказаться иллюзией полного экономического благополучия страны, которое до сих пор сильно сосредоточено на экспорте природных ресурсов. Да и острая нехватка рабочей силы и инвестиций омрачает экономическое будущее России. И поэтому так важно включить здравый смысл и критическое мышление по отношению к отчетам авторитетных организаций и сделать верные выводы из представленных ими цифр.
“Россия действительно показывает хорошие темпы роста за счет сокращения импорта (по собственной воле или нет) и расширения внутреннего спроса, вызванного ростом заработных плат и кредитования, - соглашается с позитивной оценкой российской экономики Илья Федоров, главный экономист “БКС Мир инвестиций”, добавляя, что торможение экономики неизбежно, и, скорее всего, оно будет сильнее, чем полагают финансовые власти. - Высокие ставки не дадут вырасти ВВП на прогнозируемые 2,5% в 2025 году. Нужно выбирать между ростом или инфляцией. Экономика работает на пределе своих возможностей. Возможности экстенсивного роста исчерпаны. Для интенсификации роста надо повышать капиталовооруженность труда и инвестировать в технологии”.
Также отдельно обращает на себя внимание такой показатель, как паритет покупательной способности (ППС). Он, по словам Сергей Хестанова, экономиста, доцента РАНХИГС, был создан для удобства сравнения экономических субъектов, которые находятся в разных странах, с разным уровнем цен, налогов, таможенных тарифов и зарплат.
“Применять его для сравнения стран бессмысленно. Для этого правильнее использовать номинальные показатели. ППС как метод льстит небогатым странам, чем объясняется его популярность в глазах должностных лиц. Реально же место России в мировой экономике куда скромнее - примерно 11-е в мире. Сейчас в российской экономике завершается период так называемой структурной трансформации и заметно выросла зависимость от взаимной торговли с КНР. Поэтому базовый сценарий - замедление темпов экономического роста. Если же, паче чаяния, взаимная торговля с КНР сократится (из-за падения цен или объемов), то снизятся и показатели российского ВВП”, - заявил эксперт.
С высказыванием своего коллеги согласен и Александр Потавин, аналитик ФГ “Финам”. Он добавил, что методика подсчета по ППС также позволяет странам самостоятельно выбирать товары для сравнения, что может привести к несоответствиям. Так, внутри одной страны цены на одни и те же товары могут значительно варьироваться в зависимости от региона, пояснил аналитик.
“Например, в России разница в ценах может достигать сотен процентов, что затрудняет создание единого индекса ППС. Структура потребительской корзины тоже может сильно отличаться между различными слоями населения, что делает сравнение ППС между странами также менее точным”, - сказал он.
Кроме того, стоит учитывать, на какие данные вообще опираются международные организации, а на какие - российские ведомства, добавил Потавин.
“МВФ в своей оценке динамики развития экономик опирается на официальные статданные. В РФ их дает Росстат. Не секрет, что это ведомство зачастую рисует “нужные” данные, которые завышают темпы роста экономики страны и принижают данные по инфляции. Альтернативные измерения российской инфляции дают значительно более высокие цифры. Например, “Ромир” на основе реальной корзины потребления россиян, показывает, что уже за 9 месяцев 2024 года инфляция в стране составила 13,7% и 23,2% было в прошлом году. Если скорректировать рост ВВП России не на официальную инфляцию, а на данные “Ромира”, то рост ВВП на 3,6% в 2023 году превращается в спад на схожую величину”, - пояснил аналитик.
По его мнению, только общепризнанное отношение ВВП на душу населения дает объективное представление о ситуации в экономике, не позволяя делать картину лучше, чем она есть на самом деле. Между тем есть закономерность, как подчеркнул Потавин, - чем беднее и менее развита экономика, тем сильнее разрыв между ВВП по паритету покупательной способности и ВВП на душу населения - у развитых стран эти показатели близки, но в развивающихся странах среднедушевой ВВП обычно значительно ниже, чем ВВП по ППС.
“Рост военных расходов на какое-то время может поддержать совокупный спрос в экономике, краткосрочно увеличит деловую активность и снизит безработицу. Все это хорошо видно на примере России 2022-24 годов. С другой стороны, исследования показывают, что увеличение военных расходов часто приводит к последующему снижению ВВП, поскольку ресурсы, выделяемые на ВПК, по сути, изымаются из более продуктивных секторов экономики, работающих на качество жизни населения и долгосрочное развитие. Военные конфликты и рост расходов на оборону не приводили к долгосрочному положительному эффекту на экономику. После завершения конфликтов экономика всегда возвращается к прежним темпам роста. Это правило и подтверждает прогноз МВФ”, - заключил Потавин.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Россия действительно умеет удивлять. Она поднимается в международных рейтингах и явно опережает другие страны. Ее экономика растет, так как властям страны пока удается маневрировать между СВО и западными санкциями. Недавно правительство пересмотрело свой прогноз экономического роста в сторону повышения.
Но удастся ли достигнуть этих показателей, а главное - удержать и преумножить их в будущем? Ведь расходы на оборону тоже растут, а это без необходимого экспорта угрожает долгосрочным перспективам. Своими мнениями на этот счет с Finam.ru поделились эксперты.
Щедрые оценки
МВФ во вторник, 22 октября, повысил свой прогноз экономического роста России на 2024 год, потому что растущие госрасходы на СВО на Украине продолжают обеспечивать мощный экономический стимул для страны, несмотря на обилие санкций.
Теперь фонд ожидает роста российской экономики на 3,6% в этому году по сравнению с предыдущим июльским прогнозом в 3,2% (тогда организация не меняла свой прогноз ни по российской экономике, ни по мировой - 3,2%, которая по-прежнему остается неизменной).
Это означает, что ВВП России в текущем году будет расти быстрее, чем у всех стран с развитой экономикой, в том числе США. Последние в среднем будут расти на 1,8%, а развивающиеся экономики (к их числу МВФ относит и Россию) - на 4,2%, говорится в октябрьском докладе фонда.
Также в МВФ подсчитали, что доля России в мировом ВВП по паритету покупательной способности в 2024 году составляет 3,55%.
Оценки МВФ во многом совпадают с теми, которые в середине октября дал Всемирный банк. ВБ вновь - уже в третий раз за год - улучшил прогноз по росту ВВП России - с начала года “плюс” 2 процентных пункта - до 3,2% (в июне было 2,9%, в апреле - 2,2%, в январе - 1,3%).
Прогнозы перспектив мировой экономики
Снижение успеваемости
При этом обе организации прогнозируют, что состояние российской экономики со следующего года начнет ухудшаться. Так, МВФ понизил свой прогноз на 2025 год до 1,3% с 1,5%, а ВБ предположил, что рост составит 1,6%, а в 2026-м - всего 1,1%.
Стоит также отметить, что новые оценки международных организаций оказались ниже обновленного в сентябре среднесрочного базового прогноза Минэкономразвития РФ, который предусматривает рост ВВП страны на 3,9% и 2,5% в 2024/25-м годах соответственно. В то же время они в какой-то степени совпали с прогнозом Центрального банка России: 3,5-4% в 2024 году, 0,5-1,5% и 1-2% в 2025/26-м годах соответственно.
МВФ объяснил свою позицию тем, что уже сейчас наблюдаются признаки нарастания экономических проблем с 2025 года. Об опасностях в экономике РФ не раз предупреждал и Центробанк РФ. Это и большие военные расходы, и высокая инфляция, и низкая безработица.
“Мы действительно считаем, что экономика перегрета. Оценивая степень перегрева, мы смотрим на широкий круг показателей. Среди основных можно выделить безработицу, темпы роста реальных зарплат, динамику кредитования. Главный показатель - инфляция. Количественные оценки масштаба перегрева мы не даем, потому что это все-таки такая ненаблюдаемая величина, но динамика инфляции очень важный показатель перегрева экономики. При этом у нас есть модельные оценки, которые говорят о следующем: о том, что в первой половине этого года масштаб перегрева был максимальным за последние 16 лет”, - говорила еще этим летом глава регулятора Эльвира Набиуллина.
Для того чтобы взять инфляцию под контроль, которая, по официальным данным, по состоянию на 14 октября составляла 8,5%, ЦБ уже несколько раз в этом году поднимал ключевую ставка. На сегодняшний день она составляет 19% и в эту пятницу, 25 октября, по прогнозам многочисленных экспертов, может быть снова поднята как минимум до 20%.
Тем временем Минфин РФ предлагает увеличить расходы на оборону в 2025 году ровно на 25% (145,5 млрд долларов) по сравнению с 2024 годом. Таким образом, расходы на оборону вырастут до 13,5 трлн рублей, что составит 6,3% от ВВП. Также стоит отметить, что совокупные расходы на оборону и безопасность должны составить примерно 40% всех госрасходов.
Реальный рост ВВП
Выводы экспертов
То, что российская экономика растет в текущих обстоятельствах, с одной стороны, понятное явление. Однако этот подъем может оказаться иллюзией полного экономического благополучия страны, которое до сих пор сильно сосредоточено на экспорте природных ресурсов. Да и острая нехватка рабочей силы и инвестиций омрачает экономическое будущее России. И поэтому так важно включить здравый смысл и критическое мышление по отношению к отчетам авторитетных организаций и сделать верные выводы из представленных ими цифр.
“Россия действительно показывает хорошие темпы роста за счет сокращения импорта (по собственной воле или нет) и расширения внутреннего спроса, вызванного ростом заработных плат и кредитования, - соглашается с позитивной оценкой российской экономики Илья Федоров, главный экономист “БКС Мир инвестиций”, добавляя, что торможение экономики неизбежно, и, скорее всего, оно будет сильнее, чем полагают финансовые власти. - Высокие ставки не дадут вырасти ВВП на прогнозируемые 2,5% в 2025 году. Нужно выбирать между ростом или инфляцией. Экономика работает на пределе своих возможностей. Возможности экстенсивного роста исчерпаны. Для интенсификации роста надо повышать капиталовооруженность труда и инвестировать в технологии”.
Также отдельно обращает на себя внимание такой показатель, как паритет покупательной способности (ППС). Он, по словам Сергей Хестанова, экономиста, доцента РАНХИГС, был создан для удобства сравнения экономических субъектов, которые находятся в разных странах, с разным уровнем цен, налогов, таможенных тарифов и зарплат.
“Применять его для сравнения стран бессмысленно. Для этого правильнее использовать номинальные показатели. ППС как метод льстит небогатым странам, чем объясняется его популярность в глазах должностных лиц. Реально же место России в мировой экономике куда скромнее - примерно 11-е в мире. Сейчас в российской экономике завершается период так называемой структурной трансформации и заметно выросла зависимость от взаимной торговли с КНР. Поэтому базовый сценарий - замедление темпов экономического роста. Если же, паче чаяния, взаимная торговля с КНР сократится (из-за падения цен или объемов), то снизятся и показатели российского ВВП”, - заявил эксперт.
С высказыванием своего коллеги согласен и Александр Потавин, аналитик ФГ “Финам”. Он добавил, что методика подсчета по ППС также позволяет странам самостоятельно выбирать товары для сравнения, что может привести к несоответствиям. Так, внутри одной страны цены на одни и те же товары могут значительно варьироваться в зависимости от региона, пояснил аналитик.
“Например, в России разница в ценах может достигать сотен процентов, что затрудняет создание единого индекса ППС. Структура потребительской корзины тоже может сильно отличаться между различными слоями населения, что делает сравнение ППС между странами также менее точным”, - сказал он.
Кроме того, стоит учитывать, на какие данные вообще опираются международные организации, а на какие - российские ведомства, добавил Потавин.
“МВФ в своей оценке динамики развития экономик опирается на официальные статданные. В РФ их дает Росстат. Не секрет, что это ведомство зачастую рисует “нужные” данные, которые завышают темпы роста экономики страны и принижают данные по инфляции. Альтернативные измерения российской инфляции дают значительно более высокие цифры. Например, “Ромир” на основе реальной корзины потребления россиян, показывает, что уже за 9 месяцев 2024 года инфляция в стране составила 13,7% и 23,2% было в прошлом году. Если скорректировать рост ВВП России не на официальную инфляцию, а на данные “Ромира”, то рост ВВП на 3,6% в 2023 году превращается в спад на схожую величину”, - пояснил аналитик.
По его мнению, только общепризнанное отношение ВВП на душу населения дает объективное представление о ситуации в экономике, не позволяя делать картину лучше, чем она есть на самом деле. Между тем есть закономерность, как подчеркнул Потавин, - чем беднее и менее развита экономика, тем сильнее разрыв между ВВП по паритету покупательной способности и ВВП на душу населения - у развитых стран эти показатели близки, но в развивающихся странах среднедушевой ВВП обычно значительно ниже, чем ВВП по ППС.
“Рост военных расходов на какое-то время может поддержать совокупный спрос в экономике, краткосрочно увеличит деловую активность и снизит безработицу. Все это хорошо видно на примере России 2022-24 годов. С другой стороны, исследования показывают, что увеличение военных расходов часто приводит к последующему снижению ВВП, поскольку ресурсы, выделяемые на ВПК, по сути, изымаются из более продуктивных секторов экономики, работающих на качество жизни населения и долгосрочное развитие. Военные конфликты и рост расходов на оборону не приводили к долгосрочному положительному эффекту на экономику. После завершения конфликтов экономика всегда возвращается к прежним темпам роста. Это правило и подтверждает прогноз МВФ”, - заключил Потавин.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу