▫️ Капитализация: 143 млрд ₽ / 168,3₽ за акцию
▫️ Выручка ТТМ: 309 млрд
▫️ EBITDA ТТМ: 51,3 млрд
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 23,7 млрд
▫️ скор. ЧП ТТМ: 24,6 млрд
▫️ P/E ТТМ: 5,8
▫️ fwd дивиденд 2024: 6-8%
👉 Отдельно результаты за 3кв 2024:
▫️Выручка: 78,8 млрд ₽ (+5,7% г/г)
▫️скор. EBITDA: 12,4 млрд ₽ (-12,5% г/г)
▫️скор. ЧП: 6,2 млрд ₽ (-20,7% г/г)
✅ Fix Price сохраняет чистую денежную позицию, которая сейчас составляет 5,3 млрд рублей при ND / EBITDA = - 0,1 (с учетом обязательств по аренде). Чистый процентный расход отдельно за 3й квартал — 175 млн рублей.
✅ За квартал сеть прибавила ещё 169 магазинов (за вычетом закрытий), с начала года было открыто 477 новых точек (в 2023г за первые 9м было открыто 437 магазинов). Темп роста скромный, но есть.
❌ Себестоимость отдельно за 3кв2024г выросла на 6,1% г/г, что выше темпов роста выручки в 5,7%. При этом, административные расходы выросли на 20,4% г/г до 18,6 млрд рублей. Основной вклад в такой рост обеспечивают выросшие расходы на персонал (+36,5% г/г до 11,2 млрд).
❌ LFL трафик за отчетный период упал на 3,1% г/г. Трафик в магазинах снижается уже 12 кварталов подряд. При этом, средний чек по итогам 3кв 2024г вырос всего на 3,2% г/г, то есть ощутимо ниже инфляции.
👉 На примере зарубежных сетей Dollar General и Dollar Tree видно, что сам формат таких дискаунтеров плохо переносит периоды высокой инфляции и уступает классическому ретейлу. Это подтверждает и опыт отечественного рынка, где все больше усиливается конкуренция со стороны Х5, Ленты, Магнита и маркетплейсов.
Вывод:
В целом, все указывает на то, что формат классического дискаунтера с фокусом на непродовольственные товары, себя постепенно изживает. Трафик в магазинах непрерывно падает уже 3 года, новые точки открываются небольшими темпами, маржинальность бизнеса снижается. Компании нужна новая стратегия и трансформация бизнеса, что потребует немалых расходов.
На мой взгляд, акции компании уже оценены недорого. Отсутствие долговой нагрузки - жирный плюс, однако особых точек для роста тоже не видно. Бизнес падает в реальном выражении, а переезд в Казахстан не позволяет исключить риск юрисдикции.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
▫️ Выручка ТТМ: 309 млрд
▫️ EBITDA ТТМ: 51,3 млрд
▫️ Чистая прибыль ТТМ: 23,7 млрд
▫️ скор. ЧП ТТМ: 24,6 млрд
▫️ P/E ТТМ: 5,8
▫️ fwd дивиденд 2024: 6-8%
👉 Отдельно результаты за 3кв 2024:
▫️Выручка: 78,8 млрд ₽ (+5,7% г/г)
▫️скор. EBITDA: 12,4 млрд ₽ (-12,5% г/г)
▫️скор. ЧП: 6,2 млрд ₽ (-20,7% г/г)
✅ Fix Price сохраняет чистую денежную позицию, которая сейчас составляет 5,3 млрд рублей при ND / EBITDA = - 0,1 (с учетом обязательств по аренде). Чистый процентный расход отдельно за 3й квартал — 175 млн рублей.
✅ За квартал сеть прибавила ещё 169 магазинов (за вычетом закрытий), с начала года было открыто 477 новых точек (в 2023г за первые 9м было открыто 437 магазинов). Темп роста скромный, но есть.
❌ Себестоимость отдельно за 3кв2024г выросла на 6,1% г/г, что выше темпов роста выручки в 5,7%. При этом, административные расходы выросли на 20,4% г/г до 18,6 млрд рублей. Основной вклад в такой рост обеспечивают выросшие расходы на персонал (+36,5% г/г до 11,2 млрд).
❌ LFL трафик за отчетный период упал на 3,1% г/г. Трафик в магазинах снижается уже 12 кварталов подряд. При этом, средний чек по итогам 3кв 2024г вырос всего на 3,2% г/г, то есть ощутимо ниже инфляции.
👉 На примере зарубежных сетей Dollar General и Dollar Tree видно, что сам формат таких дискаунтеров плохо переносит периоды высокой инфляции и уступает классическому ретейлу. Это подтверждает и опыт отечественного рынка, где все больше усиливается конкуренция со стороны Х5, Ленты, Магнита и маркетплейсов.
Вывод:
В целом, все указывает на то, что формат классического дискаунтера с фокусом на непродовольственные товары, себя постепенно изживает. Трафик в магазинах непрерывно падает уже 3 года, новые точки открываются небольшими темпами, маржинальность бизнеса снижается. Компании нужна новая стратегия и трансформация бизнеса, что потребует немалых расходов.
На мой взгляд, акции компании уже оценены недорого. Отсутствие долговой нагрузки - жирный плюс, однако особых точек для роста тоже не видно. Бизнес падает в реальном выражении, а переезд в Казахстан не позволяет исключить риск юрисдикции.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу