13 ноября 2024 ИХ "Финам" Бабанова Мария
«Крестовый поход» Банка России против инфляции продолжается. На днях регулятор озвучил новые меры, которые должны помочь ему сдержать инфляционное давление. Помимо повышения ключевой ставки, которая в среднем закладывается на уровне 20-23% в 2025 году, ЦБ преследует еще одну стратегическую цель - снижение темпов кредитования.
Успех в достижении последней во многом зависит от самих участников финансового сектора - банков. Но, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, они пока не спешат к замедлению кредитования населения и бизнеса, которым становится все сложнее занимать деньги, а значит, велика вероятность возникновения дефолтов при ожидаемом замедлении российской экономики в следующем году.
Именно для подстраховки банковского сектора на случай развития самого неблагоприятного сценария - банкротства среди эмитентов происходят по принципу домино - центробанк предлагает финансовым организациям создать «подушку безопасности». Для этого ЦБ уже с 1 февраля, а не с 1 июля 2025 года, как предполагалось ранее, повышает антициклическую надбавку для банковского капитала на 0,25 п.п. С 1 июля эта надбавка должна будет достигать размера 0,5 процента от активов, взвешенных по риску. Дальнейший график повышения антициклической надбавки до целевого уровня в 1% будет рассмотрен в 2025 году. Благодаря этим мера будет расти собственный капитал банков, которым они смогут воспользоваться для покрытия неожиданных убытков.
Кредитование по-русски
Ключевая ставка в России на сегодняшний день составляет ни много нимало целых 21% годовых. И даже при такой стоимости привлечения заимствований ни население, ни бизнес не спешат отказываться от кредитов.
Особенно сложно юридическим лицам - на них ужесточение ДКП действует с временным лагом. Остановить процессы в работе предприятий чаще дороже, чем взять кредит под высокий процент. В результате даже в сложные для экономики страны времена не происходит замедления корпоративного кредитования. По данным аналитиков “Цифра брокер”, в структуре общего кредитного портфеля российских банков на долю юрлиц приходится чуть более 68%.
Да и банкам это выгодно - размер их кредитного портфеля напрямую влияет на их доходность. И конкуренцию за клиентов никто не отменял. И если не одни, то другой банк все равно выдаст кредит даже при условии возможных дефолтов среди заемщиков.
Конечно, для страхования от таких рисков банки наращивают резервы, но это снижает их прибыльность, что может в том числе негативно сказаться на выплате дивидендов. Удручает и то, что уровень подготовки банков к кризису не устраивает “всевидящее око” в лице Банка России. Именно поэтому ведомство во главе с Эльвирой Набиуллиной и сдвинуло сроки введения ненулевой антициклической надбавки к нормативам достаточности капитала.
«После того как в августе 2024 года Банк России принял решение об установлении с 1 июля 2025 года антициклической надбавки в размере 0,25% от активов, взвешенных по риску, рост корпоративного кредитования продолжился гораздо более высокими темпами, чем ожидалось. С начала года задолженность увеличилась на 14,5%, при этом только за 3 квартал 2024 года - на 6,4%. В октябре корпоративное кредитование возросло еще на 2,2%», - сообщает ЦБ.
Также регулятор обращает внимание на то, что по потребительским кредитам и ипотеке, рост которых замедлился, банки активно формируют макропруденциальный буфер капитала (1,1 трлн рублей на 1 октября), а вот по быстрорастущему корпоративному портфелю запас капитала на покрытие системных рисков пока не сделан.
«Значение показателя достаточности собственных средств (капитала) банковского сектора по нормативу Н1.0 снизилось с 13,3% на начало года до 12,1% на 1 октября 2024 года. Более половины прироста корпоративного портфеля в 2024 году приходится на крупные компании, чей спрос на кредиты менее чувствителен к повышению процентных ставок. Это может привести к росту закредитованности таких компаний и увеличить кредитные риски банков», - замечает ЦБ.
В ВТБ уже сообщили, что новые меры потребуют от него изыскать 60 млрд рублей к началу февраля и такую же сумму к началу июля, то есть банк будет “скрести по сусекам”, сообщил журналистам первый зампред правления кредитной организации Дмитрий Пьянов. Решения Банка России являются дополнительным осложняющим фактором для выплаты дивидендов в 2025 году, также заявил Пьянов.
«ЦБ уже не раз выражал беспокойство сохраняющимися высокими темпами роста кредитования в стране при отстающих темпов увеличения капитала банков. И ускорение повышения антицикличной надбавки должно будет поспособствовать решению этой проблемы. Банкам теперь придется направлять больше средств на пополнение капитала, что будет ограничивать их возможности по кредитованию. Это должно будет сделать банковский сектор более устойчивым на случай потенциальных новых экономических или других шоков», - прокомментировал действия ЦБ Игорь Додонов, аналитик ФГ “Финам”.
Эдуард Лушин, зампредседателя правления, начальник казначейства “СДМ-Банка” со своей стороны подчеркнул, что считает действия не просто логичными, а еще и своевременными.
«Не будем забывать, что банковский сектор последние годы был одним из бенефициаров экономического роста. Маржа успешно работающих на рынке банков была достаточной для формирования буфера капитала и роста основного капитала акционеров. Тот же “Сбербанк” ежегодно демонстрирует образцовые для банковского сектора показатели прибыльности и устойчивости, регулярно делясь прибылью с акционерами через выплаты дивидендов. Поэтому нагружающим свой капитал более рисковыми активами с сомнительной перспективой при турбулентности в экономике банкам регулятор дает достаточно времени для формирования дополнительного буфера. Действия регулятора оцениваем позитивно - если дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики более четко транслируется в замедление экономического роста и торможение кредитных выдач, то это, в свою очередь, может вызвать волну проблем у наиболее закредитованных заемщиков как в корпоративном секторе, так и в портфеле кредитов физлицам с высокой предельной долговой нагрузкой. Банки должны быть готовы, что в портфеле ссуд придется резервировать большие суммы, если такие проблемы с обслуживанием долга возникнут по отдельным клиентам. В данный момент этих проблем пока нет, рост располагаемых доходов физлиц и пока еще возможное перекладывание повышенных процентных расходов бизнесом на потребителя не остановились, банки имеют достаточную маржу прибыли и некоторое время для формирования запасов дополнительного капитала», - сказал эксперт.
Как дополнил Артем Тузов, директор департамента корпоративных финансов ИК “ИВА Партнерс”, снижение объемов кредитования банками в сочетании с высокими ставками по кредитам приведет к падению спроса в экономике, а это как раз то, что ЦБ и считает основной проблемой, которая приводит к высокой инфляции.
“Центральный банк постоянно заявляет, что основная проблема в экономике - это спрос, превышающий предложение. Попытка регулировать спрос через повышение ключевой ставки частично дала результат. Однако рост ВВП РФ и, как следствие, спроса, продолжается. Альтернативным способом регулирования спроса в экономике как раз является прямое регулирование кредитования физических и юридических лиц”, - заметил собеседник Finam.ru.
"Ответ Чемберлену"
Несложно предположить, что банки могут дать неоднозначную ответную реакцию на решение ЦБ. Негативным побочным эффектом может стать отказ некоторых из них от дивидендов. И особенно пристально в этом контексте стоит присмотреться к тем организациям, у которых самая высокая доля юридических лиц в кредитном портфеле.
“В качестве побочного эффекта можно выделить возможное снижение отдельными банками дивидендных выплат для поддержки капитала. Также данный шаг ЦБ, наряду с прочими мерами по сдерживанию розничного и корпоративного кредитования, приведет к дальнейшему замедлению темпов роста кредитных портфелей банков. При этом влияние антицикличной надбавки на разные банки будет неоднородным. Так, например, на “Сбер” или “ТКС Холдинг” оно будет, по-видимому, не очень значительным, тогда как для ВТБ с его и так довольно уязвимой капитальной позицией нововведение создаст дополнительные сложности, о чем уже высказалось руководство банка”, - отметил Додонов.
Однако Тузов, в свою очередь, считает, что волноваться о дивидендах за 2024 год не нужно - этим выплатам быть.
“Что касается дивидендов, в условиях торможения кредитования банковская ликвидность должна восстановиться, и прямым препятствием для выплаты дивидендов по итогам 2024 года быть не должна”, - заключил эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Успех в достижении последней во многом зависит от самих участников финансового сектора - банков. Но, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, они пока не спешат к замедлению кредитования населения и бизнеса, которым становится все сложнее занимать деньги, а значит, велика вероятность возникновения дефолтов при ожидаемом замедлении российской экономики в следующем году.
Именно для подстраховки банковского сектора на случай развития самого неблагоприятного сценария - банкротства среди эмитентов происходят по принципу домино - центробанк предлагает финансовым организациям создать «подушку безопасности». Для этого ЦБ уже с 1 февраля, а не с 1 июля 2025 года, как предполагалось ранее, повышает антициклическую надбавку для банковского капитала на 0,25 п.п. С 1 июля эта надбавка должна будет достигать размера 0,5 процента от активов, взвешенных по риску. Дальнейший график повышения антициклической надбавки до целевого уровня в 1% будет рассмотрен в 2025 году. Благодаря этим мера будет расти собственный капитал банков, которым они смогут воспользоваться для покрытия неожиданных убытков.
Кредитование по-русски
Ключевая ставка в России на сегодняшний день составляет ни много нимало целых 21% годовых. И даже при такой стоимости привлечения заимствований ни население, ни бизнес не спешат отказываться от кредитов.
Особенно сложно юридическим лицам - на них ужесточение ДКП действует с временным лагом. Остановить процессы в работе предприятий чаще дороже, чем взять кредит под высокий процент. В результате даже в сложные для экономики страны времена не происходит замедления корпоративного кредитования. По данным аналитиков “Цифра брокер”, в структуре общего кредитного портфеля российских банков на долю юрлиц приходится чуть более 68%.
Да и банкам это выгодно - размер их кредитного портфеля напрямую влияет на их доходность. И конкуренцию за клиентов никто не отменял. И если не одни, то другой банк все равно выдаст кредит даже при условии возможных дефолтов среди заемщиков.
Конечно, для страхования от таких рисков банки наращивают резервы, но это снижает их прибыльность, что может в том числе негативно сказаться на выплате дивидендов. Удручает и то, что уровень подготовки банков к кризису не устраивает “всевидящее око” в лице Банка России. Именно поэтому ведомство во главе с Эльвирой Набиуллиной и сдвинуло сроки введения ненулевой антициклической надбавки к нормативам достаточности капитала.
«После того как в августе 2024 года Банк России принял решение об установлении с 1 июля 2025 года антициклической надбавки в размере 0,25% от активов, взвешенных по риску, рост корпоративного кредитования продолжился гораздо более высокими темпами, чем ожидалось. С начала года задолженность увеличилась на 14,5%, при этом только за 3 квартал 2024 года - на 6,4%. В октябре корпоративное кредитование возросло еще на 2,2%», - сообщает ЦБ.
Также регулятор обращает внимание на то, что по потребительским кредитам и ипотеке, рост которых замедлился, банки активно формируют макропруденциальный буфер капитала (1,1 трлн рублей на 1 октября), а вот по быстрорастущему корпоративному портфелю запас капитала на покрытие системных рисков пока не сделан.
«Значение показателя достаточности собственных средств (капитала) банковского сектора по нормативу Н1.0 снизилось с 13,3% на начало года до 12,1% на 1 октября 2024 года. Более половины прироста корпоративного портфеля в 2024 году приходится на крупные компании, чей спрос на кредиты менее чувствителен к повышению процентных ставок. Это может привести к росту закредитованности таких компаний и увеличить кредитные риски банков», - замечает ЦБ.
В ВТБ уже сообщили, что новые меры потребуют от него изыскать 60 млрд рублей к началу февраля и такую же сумму к началу июля, то есть банк будет “скрести по сусекам”, сообщил журналистам первый зампред правления кредитной организации Дмитрий Пьянов. Решения Банка России являются дополнительным осложняющим фактором для выплаты дивидендов в 2025 году, также заявил Пьянов.
«ЦБ уже не раз выражал беспокойство сохраняющимися высокими темпами роста кредитования в стране при отстающих темпов увеличения капитала банков. И ускорение повышения антицикличной надбавки должно будет поспособствовать решению этой проблемы. Банкам теперь придется направлять больше средств на пополнение капитала, что будет ограничивать их возможности по кредитованию. Это должно будет сделать банковский сектор более устойчивым на случай потенциальных новых экономических или других шоков», - прокомментировал действия ЦБ Игорь Додонов, аналитик ФГ “Финам”.
Эдуард Лушин, зампредседателя правления, начальник казначейства “СДМ-Банка” со своей стороны подчеркнул, что считает действия не просто логичными, а еще и своевременными.
«Не будем забывать, что банковский сектор последние годы был одним из бенефициаров экономического роста. Маржа успешно работающих на рынке банков была достаточной для формирования буфера капитала и роста основного капитала акционеров. Тот же “Сбербанк” ежегодно демонстрирует образцовые для банковского сектора показатели прибыльности и устойчивости, регулярно делясь прибылью с акционерами через выплаты дивидендов. Поэтому нагружающим свой капитал более рисковыми активами с сомнительной перспективой при турбулентности в экономике банкам регулятор дает достаточно времени для формирования дополнительного буфера. Действия регулятора оцениваем позитивно - если дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики более четко транслируется в замедление экономического роста и торможение кредитных выдач, то это, в свою очередь, может вызвать волну проблем у наиболее закредитованных заемщиков как в корпоративном секторе, так и в портфеле кредитов физлицам с высокой предельной долговой нагрузкой. Банки должны быть готовы, что в портфеле ссуд придется резервировать большие суммы, если такие проблемы с обслуживанием долга возникнут по отдельным клиентам. В данный момент этих проблем пока нет, рост располагаемых доходов физлиц и пока еще возможное перекладывание повышенных процентных расходов бизнесом на потребителя не остановились, банки имеют достаточную маржу прибыли и некоторое время для формирования запасов дополнительного капитала», - сказал эксперт.
Как дополнил Артем Тузов, директор департамента корпоративных финансов ИК “ИВА Партнерс”, снижение объемов кредитования банками в сочетании с высокими ставками по кредитам приведет к падению спроса в экономике, а это как раз то, что ЦБ и считает основной проблемой, которая приводит к высокой инфляции.
“Центральный банк постоянно заявляет, что основная проблема в экономике - это спрос, превышающий предложение. Попытка регулировать спрос через повышение ключевой ставки частично дала результат. Однако рост ВВП РФ и, как следствие, спроса, продолжается. Альтернативным способом регулирования спроса в экономике как раз является прямое регулирование кредитования физических и юридических лиц”, - заметил собеседник Finam.ru.
"Ответ Чемберлену"
Несложно предположить, что банки могут дать неоднозначную ответную реакцию на решение ЦБ. Негативным побочным эффектом может стать отказ некоторых из них от дивидендов. И особенно пристально в этом контексте стоит присмотреться к тем организациям, у которых самая высокая доля юридических лиц в кредитном портфеле.
“В качестве побочного эффекта можно выделить возможное снижение отдельными банками дивидендных выплат для поддержки капитала. Также данный шаг ЦБ, наряду с прочими мерами по сдерживанию розничного и корпоративного кредитования, приведет к дальнейшему замедлению темпов роста кредитных портфелей банков. При этом влияние антицикличной надбавки на разные банки будет неоднородным. Так, например, на “Сбер” или “ТКС Холдинг” оно будет, по-видимому, не очень значительным, тогда как для ВТБ с его и так довольно уязвимой капитальной позицией нововведение создаст дополнительные сложности, о чем уже высказалось руководство банка”, - отметил Додонов.
Однако Тузов, в свою очередь, считает, что волноваться о дивидендах за 2024 год не нужно - этим выплатам быть.
“Что касается дивидендов, в условиях торможения кредитования банковская ликвидность должна восстановиться, и прямым препятствием для выплаты дивидендов по итогам 2024 года быть не должна”, - заключил эксперт.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу