Главное
• Индекс МосБиржи отвесно падает и на высокой скорости обновляет годовые минимумы — техника крайне слабая. Биржевой сентимент подавленный на фоне острой геополитики, жесткого монетарного цикла и налоговых решений.
• Бумаги в фокусе: в одиночестве росли префы Сургутнефтегаза; намного хуже рынка были Самолет, Ozon, РУСАЛ.
Рубль девальвировался до значений весны 2022 г. Рост инвалют ускорился — доллар почти 104, евро у 109, юань по 14,4. Ослабление рубля усиливает эффект инфляции — вероятность декабрьского ужесточения ЦБ высокая.
• На внешнем контуре: американский индекс широкого рынка акций S&P 500 обновил абсолютный исторический максимум, утренние фьючерсы в нуле; в АТР разнонаправленная динамика бенчмарков; перед стартом европейской сессии акций формируется нейтральный фон. Динамика глобальных площадок никак не коррелирует с российским курсом.
• На сырьевом рынке падение на фоне ближневосточного послабления: нефть Brent -3%, баррель от $75 слетел на $73; защитное золото -$100, унция рухнула к $2620; волатильный газ с пика -5%, фьючерс у $3,4.
В деталях
Индекс МосБиржи безостановочно падает и все-таки переписывает минимумы осени, они же — уровни конца весны 2023 г. На вечерке было 2507 п. и в моменте почти -3%, а предыдущее дно рынка от 3 сентября — 2512 п.
Волатильность рынка остается высокой: «индекс страха» RVI за сутки взлетел на 23%, выше 58 п., чего не было с октября 2022 г. Обороты торгов повышенные — 115 млрд руб., что говорит о доминировании продавцов. В ряде ликвидных акций панический сброс до -10%: Самолет, Ozon, РУСАЛ. В секторальном разрезе лучше широкого рынка оказался субиндекс химии и нефтехимии (-0,6%), а повышенное давление отмечалось в бумагах застройщиков — субиндекс недвижимости провалился на 4,5%. В составе Индекса МосБиржи лишь одна акция в плюсе — префы Сургутнефтегаза.
С такими фундаментальными вводными сейчас не до биржевого оптимизма:
• высокая степень неопределенности на фоне обострения геополитики приводит к расширению риск-премии в российских финансовых активах
• непримиримая борьба ЦБ с инфляцией при текущей девальвации рубля почти не оставляет шанса на сохранение ключевой ставки 21%
• существенное изменение налоговых ставок на прибыль корпораций нефтегазового сектора ухудшает дивидендные перспективы и снижает оценочную стоимость бизнеса.
С технической точки зрения локальная картина мрачная. Годовой минимум рынка обновлен, с начала года бенчмарк -19%, а с майского пика почти -29%. Тренды направлены вниз. Последняя психологическая зацепка — круглые 2500 п. В обстановке околопанических продаж в моменте уровень может и не устоять, а далее — майские минимумы 2023 г. у 2484 п. Это не говорит о потере инвестиционной привлекательности отечественных бумаг — большие скидки представляют интересную возможность для долгосрочных инвестиций, но позиционно паттерн на вход в лонг пока не сформирован.
Рубль обвалился на уровни конца марта 2022 г. Инвалюты продолжают дорожать на фоне жесткой геополитики, новых санкций против финансовых компаний, дефицита валютной ликвидности и высоких ставок денежного рынка. Нацвалюте не помогает ни фактор ДКП ЦБ, ни налоговый период. Дисбаланс на валютном рынке очевиден — спрос на валюту значительно превышает ее предложение на биржевом и внебиржевом рынках.
На бирже юань подлетал к 14,45 (+2,2%), а по данным ЦБ на 26 ноября, внебиржевой доллар под 103,8 (+1,2%), евро оказался под 108,9 (+1,3%).
Волатильность курса резко расширилась, что говорит о крайней степени накала страстей. Вновь слышны алармистские оценки, но здесь больше эмоций, чем базиса. А в базе — торговый баланс профицитный, сальдо экспорта и импорта растет, для сведения бюджета текущий курс инвалют уже в переизбытке. Поэтому сильная девальвация рубля носит, скорее, технологический характер на фоне барьеров перетока ликвидности и нарушений механизмов расчетов за экспорт/импорт. А это все временно.
А пока курсы инвалют в устойчивом тренде вверх и в моменте могут быть еще выше, но техническая коррекция на эффекте перекупленности также неизбежна — вопрос лишь в глубине дна у рубля и оперативности финансовых властей. Девальвация — сопутствующий фактор разгона инфляции, с которой и пытается справиться регулятор. При текущих курсах вопрос декабрьского повышения ключевой ставки, видимо, уже не обсуждается.
Бумаги в фокусе
• Сургутнефтегаз-ап (+1,3%). Единственная подросшая акция из состава рухнувшего Индекса МосБиржи. Для рынка идея достаточно понятная: чем дешевле рубль, тем сильнее переоценка валютной кубышки корпорации, из которой и формируется дивиденд. По оценкам, при курсе доллара 100, дивиденд за 2024 г. может превысить 9 руб., или почти 16% дивдоходности, а при долларе 105 на конец года, выплаты могут быть порядка 11 руб., или около 19%. Акции — одни из немногих на рынке, что остаются в восходящих формациях на всех таймфреймах. По технике все так же — ждем закрытия июльского дивгэпа на 60 руб.
• Самолет (-9,3%). Бумаги девелопера рухнули больше всех среди компонентов бенчмарка — обновлены минимумы марта 2021 г. Курс на дне понедельника — 1152 руб. С начала года уже -70%. Причина — высокие ставки фондирования при сворачивании льготных ипотечных программ и непонятные внутрикорпоративные движения — смена руководства, появление и лишь с большим временным лагом аннулирование слухов о продаже крупного пакета бумаг. На такой волатильности уровни поддержки сильно размыты, внутридневные колебания могут достигать 10%. Кроме перепроданности, зацепиться там пока попросту не за что.
• Ozon (-9%). ИТ-акции и так очень волатильные, обычно падают впереди рынка. Сброс акций еще усилился после анонса вопроса редомициляции на собрании акционеров 27 декабря. Переезд в Россию снизит юридические риски и откроет полный набор прав, но это в будущем. Долгосрочный таргет сохраняется на 4400 руб. А вот локально на рынке, возможно, так эмоционально отыграли риски навеса акций с внешнего контура. В моменте курс падал на 12% на рекордном обороте в 9,6 млрд руб., было ниже 2714 руб. На завале был закрыт гэп от 5 ноября, и ноябрьское ралли в +30% полностью обнулено. Технически отвесное падение теперь может приостановиться.
• РУСАЛ (-8%). Замыкают тройку аутсайдеров понедельника. Совсем недавно бумаги раллировали и были почти у 40 руб., а вчера резко слетели к 34 руб. Причина распродаж — планы оптимизации производства. На фоне неблагоприятной сырьевой и монетарной конъюнктуры корпорация намерена сократить до 6% выпуска. Фундаментальная оценка не предполагает апсайда, технически бумаги возвращаются в створ широкого осеннего боковика 33–35 руб. Вскоре столь масштабное падение может быть немного скорректировано.
На внешнем контуре
• В США: индекс S&P 500 ожидаемо обновил рекордный максимум — новый топ зафиксирован на 6020 п. От вершины немного вниз, а утренние фьючерсы в нуле — факторы нейтральной торговли на азиатских и европейских площадках. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: разнонаправленная динамика в АТР не дает четких ориентиров перед открытием европейских рынков акций. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, волатильный индекс Hang Seng в плюсе на полпроцента. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei теряет больше процента.
• Нефть Brent после отработки вверх $75 ушла в закономерную техническую коррекцию. Фундаментальным негативом для курса барреля стали позитивные сигналы о деэскалации на Ближнем Востоке, что резко откинуло фьючерс под $73. Утром торги проходят над уровнем поддержки, и пока здесь возможна консолидация.
• Золото от $2720 быстро просело к $2620 на фоне временной деактивации защитной функции драгметалла в обстановке ближневосточного геополитического затишья. Скорее всего, эмоциональный пролив себя почти исчерпал, вероятна стабилизация унции на текущих.
• Газ NG с годового максимума выше $3,5 тоже просел. Волатильная природа инструмента предполагает более сильные движения, чем в других commodities. Фьючерс уже вернулся к $3,43. Там среднесрочный тренд вверх, а значит, проливы целесообразнее выкупать с ориентиром на новые годовые максимумы. Несмотря на оптимистичную техническую картину, в таком турбулентном активе необходимо постоянно контролировать риски. А на хабе TTF газ так и держится на максимумах года, выше $500. И в ценах бумаг газовиков это еще не учтено.
• Индекс МосБиржи отвесно падает и на высокой скорости обновляет годовые минимумы — техника крайне слабая. Биржевой сентимент подавленный на фоне острой геополитики, жесткого монетарного цикла и налоговых решений.
• Бумаги в фокусе: в одиночестве росли префы Сургутнефтегаза; намного хуже рынка были Самолет, Ozon, РУСАЛ.
Рубль девальвировался до значений весны 2022 г. Рост инвалют ускорился — доллар почти 104, евро у 109, юань по 14,4. Ослабление рубля усиливает эффект инфляции — вероятность декабрьского ужесточения ЦБ высокая.
• На внешнем контуре: американский индекс широкого рынка акций S&P 500 обновил абсолютный исторический максимум, утренние фьючерсы в нуле; в АТР разнонаправленная динамика бенчмарков; перед стартом европейской сессии акций формируется нейтральный фон. Динамика глобальных площадок никак не коррелирует с российским курсом.
• На сырьевом рынке падение на фоне ближневосточного послабления: нефть Brent -3%, баррель от $75 слетел на $73; защитное золото -$100, унция рухнула к $2620; волатильный газ с пика -5%, фьючерс у $3,4.
В деталях
Индекс МосБиржи безостановочно падает и все-таки переписывает минимумы осени, они же — уровни конца весны 2023 г. На вечерке было 2507 п. и в моменте почти -3%, а предыдущее дно рынка от 3 сентября — 2512 п.
Волатильность рынка остается высокой: «индекс страха» RVI за сутки взлетел на 23%, выше 58 п., чего не было с октября 2022 г. Обороты торгов повышенные — 115 млрд руб., что говорит о доминировании продавцов. В ряде ликвидных акций панический сброс до -10%: Самолет, Ozon, РУСАЛ. В секторальном разрезе лучше широкого рынка оказался субиндекс химии и нефтехимии (-0,6%), а повышенное давление отмечалось в бумагах застройщиков — субиндекс недвижимости провалился на 4,5%. В составе Индекса МосБиржи лишь одна акция в плюсе — префы Сургутнефтегаза.
С такими фундаментальными вводными сейчас не до биржевого оптимизма:
• высокая степень неопределенности на фоне обострения геополитики приводит к расширению риск-премии в российских финансовых активах
• непримиримая борьба ЦБ с инфляцией при текущей девальвации рубля почти не оставляет шанса на сохранение ключевой ставки 21%
• существенное изменение налоговых ставок на прибыль корпораций нефтегазового сектора ухудшает дивидендные перспективы и снижает оценочную стоимость бизнеса.
С технической точки зрения локальная картина мрачная. Годовой минимум рынка обновлен, с начала года бенчмарк -19%, а с майского пика почти -29%. Тренды направлены вниз. Последняя психологическая зацепка — круглые 2500 п. В обстановке околопанических продаж в моменте уровень может и не устоять, а далее — майские минимумы 2023 г. у 2484 п. Это не говорит о потере инвестиционной привлекательности отечественных бумаг — большие скидки представляют интересную возможность для долгосрочных инвестиций, но позиционно паттерн на вход в лонг пока не сформирован.
Рубль обвалился на уровни конца марта 2022 г. Инвалюты продолжают дорожать на фоне жесткой геополитики, новых санкций против финансовых компаний, дефицита валютной ликвидности и высоких ставок денежного рынка. Нацвалюте не помогает ни фактор ДКП ЦБ, ни налоговый период. Дисбаланс на валютном рынке очевиден — спрос на валюту значительно превышает ее предложение на биржевом и внебиржевом рынках.
На бирже юань подлетал к 14,45 (+2,2%), а по данным ЦБ на 26 ноября, внебиржевой доллар под 103,8 (+1,2%), евро оказался под 108,9 (+1,3%).
Волатильность курса резко расширилась, что говорит о крайней степени накала страстей. Вновь слышны алармистские оценки, но здесь больше эмоций, чем базиса. А в базе — торговый баланс профицитный, сальдо экспорта и импорта растет, для сведения бюджета текущий курс инвалют уже в переизбытке. Поэтому сильная девальвация рубля носит, скорее, технологический характер на фоне барьеров перетока ликвидности и нарушений механизмов расчетов за экспорт/импорт. А это все временно.
А пока курсы инвалют в устойчивом тренде вверх и в моменте могут быть еще выше, но техническая коррекция на эффекте перекупленности также неизбежна — вопрос лишь в глубине дна у рубля и оперативности финансовых властей. Девальвация — сопутствующий фактор разгона инфляции, с которой и пытается справиться регулятор. При текущих курсах вопрос декабрьского повышения ключевой ставки, видимо, уже не обсуждается.
Бумаги в фокусе
• Сургутнефтегаз-ап (+1,3%). Единственная подросшая акция из состава рухнувшего Индекса МосБиржи. Для рынка идея достаточно понятная: чем дешевле рубль, тем сильнее переоценка валютной кубышки корпорации, из которой и формируется дивиденд. По оценкам, при курсе доллара 100, дивиденд за 2024 г. может превысить 9 руб., или почти 16% дивдоходности, а при долларе 105 на конец года, выплаты могут быть порядка 11 руб., или около 19%. Акции — одни из немногих на рынке, что остаются в восходящих формациях на всех таймфреймах. По технике все так же — ждем закрытия июльского дивгэпа на 60 руб.
• Самолет (-9,3%). Бумаги девелопера рухнули больше всех среди компонентов бенчмарка — обновлены минимумы марта 2021 г. Курс на дне понедельника — 1152 руб. С начала года уже -70%. Причина — высокие ставки фондирования при сворачивании льготных ипотечных программ и непонятные внутрикорпоративные движения — смена руководства, появление и лишь с большим временным лагом аннулирование слухов о продаже крупного пакета бумаг. На такой волатильности уровни поддержки сильно размыты, внутридневные колебания могут достигать 10%. Кроме перепроданности, зацепиться там пока попросту не за что.
• Ozon (-9%). ИТ-акции и так очень волатильные, обычно падают впереди рынка. Сброс акций еще усилился после анонса вопроса редомициляции на собрании акционеров 27 декабря. Переезд в Россию снизит юридические риски и откроет полный набор прав, но это в будущем. Долгосрочный таргет сохраняется на 4400 руб. А вот локально на рынке, возможно, так эмоционально отыграли риски навеса акций с внешнего контура. В моменте курс падал на 12% на рекордном обороте в 9,6 млрд руб., было ниже 2714 руб. На завале был закрыт гэп от 5 ноября, и ноябрьское ралли в +30% полностью обнулено. Технически отвесное падение теперь может приостановиться.
• РУСАЛ (-8%). Замыкают тройку аутсайдеров понедельника. Совсем недавно бумаги раллировали и были почти у 40 руб., а вчера резко слетели к 34 руб. Причина распродаж — планы оптимизации производства. На фоне неблагоприятной сырьевой и монетарной конъюнктуры корпорация намерена сократить до 6% выпуска. Фундаментальная оценка не предполагает апсайда, технически бумаги возвращаются в створ широкого осеннего боковика 33–35 руб. Вскоре столь масштабное падение может быть немного скорректировано.
На внешнем контуре
• В США: индекс S&P 500 ожидаемо обновил рекордный максимум — новый топ зафиксирован на 6020 п. От вершины немного вниз, а утренние фьючерсы в нуле — факторы нейтральной торговли на азиатских и европейских площадках. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: разнонаправленная динамика в АТР не дает четких ориентиров перед открытием европейских рынков акций. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, волатильный индекс Hang Seng в плюсе на полпроцента. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei теряет больше процента.
• Нефть Brent после отработки вверх $75 ушла в закономерную техническую коррекцию. Фундаментальным негативом для курса барреля стали позитивные сигналы о деэскалации на Ближнем Востоке, что резко откинуло фьючерс под $73. Утром торги проходят над уровнем поддержки, и пока здесь возможна консолидация.
• Золото от $2720 быстро просело к $2620 на фоне временной деактивации защитной функции драгметалла в обстановке ближневосточного геополитического затишья. Скорее всего, эмоциональный пролив себя почти исчерпал, вероятна стабилизация унции на текущих.
• Газ NG с годового максимума выше $3,5 тоже просел. Волатильная природа инструмента предполагает более сильные движения, чем в других commodities. Фьючерс уже вернулся к $3,43. Там среднесрочный тренд вверх, а значит, проливы целесообразнее выкупать с ориентиром на новые годовые максимумы. Несмотря на оптимистичную техническую картину, в таком турбулентном активе необходимо постоянно контролировать риски. А на хабе TTF газ так и держится на максимумах года, выше $500. И в ценах бумаг газовиков это еще не учтено.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба