18 июня 2010 Промсвязьбанк
Комментарий к первичному размещению: АЛРОСА (B+/Ba3/B+)
Вчера АЛРОСА провела презентацию для инвесторов и аналитиков, на которой были озвучены финансовые результаты 2009 г. и 1 квартала 2010 г., прогнозы на 2010 г., стратегия компании, планы по размещению новых выпусков облигаций.
Успешное рефинансирование долгов и продажа непрофильных активов в 2009 г., а также рост продаж в 2010 г. позволяют констатировать усиление кредитного профиля АЛРОСА. Учитывая статус госкомпании и значительную господдержку, оказываемую АЛРОСА, а также лидирующие позиции на мировом рынке по производству алмазов, озвученный ранее организаторами прайсинг новых бондов АЛРОСА, видится вполне адекватным. Компания декларирует заинтересованность в рыночном размещении облигаций и обеспечении положительной публичной кредитной истории в связи со стремлением провести IPO в 2012 г. Принимая во внимание высокий уровень ликвидности у банков и относительно невысокий объем предложения качественных бумаг можно ожидать высокого интереса игроков к новым выпускам АЛРОСА.
По итогам встречи можно выделить следующие ключевые моменты:
В 2010 г. АЛРОСА ожидает существенного роста финансовых показателей.
Продажи и прибыль растут. В 2010 г. спрос на алмазы восстанавливается. Цены на алмазы (после падения на 15% в 2009 г.) демонстрируют рост, приближаясь к докризисному уровню. В 1 квартале 2010 г. АЛРОСА реализовала алмазного сырья на $975 млн., что в 1,5 раза выше, чем за аналогичный период 2007 и 2008 годов. Причем продажи в Гохран не производились, а вся продукция была реализована на рынок. По РСБУ отчетности выручка АЛРОСА за 1 квартал 2010 г. составила 27,4 млрд. руб. (или 43% от выручки за весь 2009 г.), чистая прибыль составила 5 млрд. руб. (что уже в 2 раза выше, чем объем чистой прибыли за весь 2009 г.). Согласно планам компании, выручка по МСФО за 2010 г. составит 129,7 млрд. руб. (+423% к уровню 2007-2008 г.). Показатель рентабельности по чистой прибыли ожидается на уровне 20%, что выше докризисных значений.
Краткосрочный долг рефинансируется, срочность кредитного портфеля увеличивается, процентные расходы снижаются. Улучшение ситуации на финансовых рынках позволит АЛРОСА в 2010 г. существенно улучшить условия привлечения финансирования. Так уже в 1 квартале 2010 г. АЛРОСА снизила среднюю ставку по обязательствам на 4,5% (с 12,39 до 7,85% годовых). Планируемое компанией размещение в 2010 г. рублевых и еврооблигаций со сроками 3-5 лет позволит компании существенно удлинить дюрацию и снять риски высокого объема короткого долга в портфеле.
Инвестиционная программа АЛРОСА не предполагает рост долга. В связи с истощением открытых месторождений для поддержания текущих объемов добычи алмазного сырья АЛРОСА реализует программу продолжения освоения рудников подземным способом. Закупка большей части спецтехники и оборудования уже профинансирована. Инвестиции в 2010 – 2012 годах в освоение подземной добычи на трех рудниках (Айхал, Мирнинский, Удачный) составляют порядка 10 млрд. руб. в год и могут быть профинансированы за счет собственных средств компании. Кроме того, значительный объем прибыли и EBITDA за 2010 г. позволит АЛРОСА аккумулировать средства для погашения долга и привести показатель Чистый финансовый долг/ EBITDA до уровня 1,7х.
Основным фактором, определившим финансовую устойчивость АЛРОСА в период кризиса, стала государственная поддержка.
В условиях снижения спроса на алмазы в 1 кв. 2009 г. 100% добытых алмазов было выкуплено государством, а всего в 2009 г. Гохран выкупил 40% алмазов, добытых АЛРОСА (по сравнению с 4% в 2008 г.).
Кроме того, платежеспособность АЛРОСА была поддержана рефинансированием краткосрочного долга в госбанках. В период закрытия финансовых рынков ВТБ предоставил АЛРОСА порядка $2 млрд. кредитов, а также выкупил у компании непрофильные активы на 18,6 млрд. руб.
Мы считаем, что существует целый ряд факторов, благодаря которым, государство будет стремиться сохранить контроль за компанией, и будет обеспечивать ей финансовую поддержку в случае необходимости в будущем:
Во-первых, государство является контролирующим акционером (Правительству РФ принадлежит 50,9% акций компании, Правительству Якутии и ее улусам еще 40%, Председателем Наблюдательного совета компании является Министр финансов РФ - А.Кудрин).
Во-вторых, компания является крупнейшим налогоплательщиком и работодателем в Якутии (среднесписочная численность персонала компании на 1.01.2010 г. составила 33 тысячи человек).
В третьих, АЛРОСА является самым крупным производителем алмазов в мире (в физическом выражении), контролируя 29% мирового рынка по итогам 2009 г. Прогнозные запасы АЛРОСА составляют около 1/3 общемировых запасов алмазов, а разведанные запасы АЛРОСА достаточны для поддержания текущего уровня добычи в течение 25 лет.
Позиционирование новых выпусков облигаций
Учитывая бизнес модель АЛРОСА (добыча и переработка алмазосодержащего горнорудного сырья) и уровень кредитного рейтинга (B+/Ba3/B+) в качестве базы для сравнения можно рассматривать крупные российские металлургические компании: Северсталь (BB-/Ba3/B+), Евраз (В/В1/В+), Мечел (-/B1/-), имеющими в своем составе мощности по добыче и переработке металлосодержащей руды и угля.
Размещенные в 2010 г. трехлетние выпуски Северсталь БО-2 и БО-3 в настоящее время торгуются с доходностью порядка 8,0% годовых.
Новые выпуски Евраза и Мечела торгуются с доходностью в диапазоне 9,7-10,2% годовых.
На наш взгляд благодаря лидирующим позициям на алмазном рынке и наличию господдержки АЛРОСА имеет более сильный кредитный профиль и спред к торгующимся выпускам Евраза и Мечела порядка 100 б.п. выглядит вполне оправданным. И покупка 3-х летних облигаций АЛРОСА интересна при доходности от 8,7% годовых.
Если сравнивать АЛРОСА с госкомпаниями Аэрофлот (-/-/BB+), АИЖК (BBB/Baa1/-), РЖД (ВВВ/Ваа1/ВВВ), то меньший уровень участия государства в капитале, более высокая долговая нагрузка и меньший уровень кредитных рейтингов обуславливают необходимость премии порядка 140 б.п. к доходности облигаций РЖД, 60 - 100 б.п. к доходности АИЖК и Аэрофлота, имеющих сопоставимую дюрацию. Таким образом, покупка 5-ти летних облигаций АЛРОСА интересна при доходности от 9,3% годовых.
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Как и ожидалось, четверг стал хорошим днем для котировок treasuries – росту бумаг способствовала слабая статистика по рынку труда США, а также данные по замедлению инфляции в стране. На следующей неделе среди важных событий стоит отметить заседание ФРС и публикацию данных по ВВП США. Впрочем, позиции госбумаг США останутся сильными – риски по Европе пока сохраняются. По итогам торгов доходность UST’10 снизилась на 7 б.п. – до 3,19%, UST’30 – на 6 б.п. - до 4,12%.
Недельные данные по рынку труда США оказались разочаровывающими. Число граждан, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе увеличилось на 12 тыс. – до 472 тыс. – максимума за последний месяц, а число продолжающих получать пособие по безработице - увеличилось на 88 тыс. - до 4,571 млн. человек. Кроме того, значение индекса производственной активности Филадельфии в июне резко упало после роста в течение 9 месяцев подряд - индикатор снизился до 8 п. с 21,4 п. месяцем ранее.
Вместе с тем, данные по изменению потребительских цен по-прежнему демонстрируют отсутствие инфляционного давления на экономику США. Так, индекс CPI в мае упал на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало максимальным снижением с декабря 2008 г. Сохраняющиеся проблемы на рынке труда при низкой инфляции могут отодвинуть решение ФРС (и ожидания рынка) по увеличению ставки на более поздний срок, что весьма позитивно для котировок treasuries (особенно короткого конца кривой UST).
На следующей неделе некоторую нервозность на рынки может привнести заседание ФРС по ставке, а также выход данных по ВВП США. Впрочем, отметим, что пока макроэкономическая и рыночная конъюнктура поддерживает котировки американского госдолга.
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
На фоне замедления инфляции в США и волны позитива из Европы, связанной с размещением на рынке госбумаг Испании, котировки суверенных бумаг развивающихся стран также показали рост. Сегодня бумаги ЕМ могут еще немного подрасти, однако к концу торгов у участников рынка может возникнуть желание зафиксировать прибыль.
Доходность выпуска Rus’30 вчера снизилась на 3 б.п. – до 5,36%, RUS’20 – на 3 б.п. – до 5,38% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) расширился на 4 б.п. – до 217 б.п. Индекс EMBI+ вырос на 5 б.п. – до 319 б.п.
Вчера обеспокоенность инвесторов относительно обострения долговых проблем в Испании несколько снизилась после того, как ЦБ Испании разместил на рынке 10-летние облигации на €3 млрд. и 30-летние бумаги на €479,2 млн. Впрочем, заимствования для Испании заметно подорожали – доходность по 10-летним бумагам составила 4,846% годовых против 4,045% годовых в середине мая.
Вместе с тем, на слабых данных по рынку труда США и откате нефтяных цен котировки госбумаг ЕМ показали слабый рост. Сегодня сильных движений на рынке мы не ожидаем, однако игроки могут частично зафиксировать полученную прибыль.
Корпоративные еврооблигации
Интерес игроков к корпоративным бумагам постепенно восстанавливается, растут обороты торгов. Вместе с тем, резкого роста склонности к рису у инвесторов пока нет – внешние риски продолжают сохраняться на высоком уровне.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
В секторе ОФЗ продолжается боковое движение на фоне консолидации ставок NDF, а основная активность инвесторов переместилась на первичный рынок ОБР. В ближайшее время мы не ожидаем существенных изменений котировок ОФЗ, хотя в перспективе они имею потенциал роста.
В течение недели котировки по годовому контракту NDF консолидировались на уровне 4,12% - 4,06% годовых, так и не найдя в себе силы преодолеть отметку в 4,0% годовых. На этом фоне активность участников в секторе ОФЗ постепенно снижалась, объемы торгов падала, а котировки ОФЗ консолидировались на достигнутых уровнях.
Вместе с тем, в текущей ситуации более привлекательно выглядят ОБР, которые на фоне избыточной рублевой ликвидности предлагают ставку существенно выше по сравнению с депозитами в ЦБ (2,5%). Так, средневзвешенная доходность на состоявшемся в четверг аукционе по продаже ОБР-14 с погашением 15 декабря 2010 г. составила 4,12% годовых. При этом, при объеме предложения в 100 млрд. руб. по номиналу выручка от аукциона составила 94,9 млрд. руб. при спросе в 172,8 млрд. руб.
Корпоративные облигации и РиМОВ
На рынке корпоративного рублевого долга и облигаций РИМОВ продолжает сохраняться позитивная динамика – внешний фон перестал шокировать инвесторов резким негативом, на внутреннем рынке наблюдается избыток дешевой ликвидности, национальная валюта постепенно отыгрывает свои позиции. Вместе с тем, отметим, что доходности многих бумаг I – II эшелонов достигли локальных минимумов, и при возникновении повода инвесторы могут начать частично фиксировать прибыль.
Объем банковской ликвидности сохраняется на уровне 1,3 трлн. руб., индекс ставок по однодневным кредитам MosPrime остается на комфортном уровне - 2,6% годовых, а стоимость бивалютной корзины ушла ниже отметки в 34,4 руб. Нефтяные котировки также держатся на высоком уровне ($77 за барр.). Таким образом, рыночная конъюнктура для российского рынка облигаций складывается позитивной.
Мы не раз отмечали, что потенциал для дальнейшего снижения облигаций I – II эшелонов сохраняется, однако для его реализации необходимы сильные внешние драйверы, которых пока не наблюдается (слабая статистика по США, высокие риски по Европе).
На этом фоне не стоит исключать локальной коррекции рынка в рамках бокового диапазона, в котором он, вероятно, продолжит движение на следующей неделе.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вчера АЛРОСА провела презентацию для инвесторов и аналитиков, на которой были озвучены финансовые результаты 2009 г. и 1 квартала 2010 г., прогнозы на 2010 г., стратегия компании, планы по размещению новых выпусков облигаций.
Успешное рефинансирование долгов и продажа непрофильных активов в 2009 г., а также рост продаж в 2010 г. позволяют констатировать усиление кредитного профиля АЛРОСА. Учитывая статус госкомпании и значительную господдержку, оказываемую АЛРОСА, а также лидирующие позиции на мировом рынке по производству алмазов, озвученный ранее организаторами прайсинг новых бондов АЛРОСА, видится вполне адекватным. Компания декларирует заинтересованность в рыночном размещении облигаций и обеспечении положительной публичной кредитной истории в связи со стремлением провести IPO в 2012 г. Принимая во внимание высокий уровень ликвидности у банков и относительно невысокий объем предложения качественных бумаг можно ожидать высокого интереса игроков к новым выпускам АЛРОСА.
По итогам встречи можно выделить следующие ключевые моменты:
В 2010 г. АЛРОСА ожидает существенного роста финансовых показателей.
Продажи и прибыль растут. В 2010 г. спрос на алмазы восстанавливается. Цены на алмазы (после падения на 15% в 2009 г.) демонстрируют рост, приближаясь к докризисному уровню. В 1 квартале 2010 г. АЛРОСА реализовала алмазного сырья на $975 млн., что в 1,5 раза выше, чем за аналогичный период 2007 и 2008 годов. Причем продажи в Гохран не производились, а вся продукция была реализована на рынок. По РСБУ отчетности выручка АЛРОСА за 1 квартал 2010 г. составила 27,4 млрд. руб. (или 43% от выручки за весь 2009 г.), чистая прибыль составила 5 млрд. руб. (что уже в 2 раза выше, чем объем чистой прибыли за весь 2009 г.). Согласно планам компании, выручка по МСФО за 2010 г. составит 129,7 млрд. руб. (+423% к уровню 2007-2008 г.). Показатель рентабельности по чистой прибыли ожидается на уровне 20%, что выше докризисных значений.
Краткосрочный долг рефинансируется, срочность кредитного портфеля увеличивается, процентные расходы снижаются. Улучшение ситуации на финансовых рынках позволит АЛРОСА в 2010 г. существенно улучшить условия привлечения финансирования. Так уже в 1 квартале 2010 г. АЛРОСА снизила среднюю ставку по обязательствам на 4,5% (с 12,39 до 7,85% годовых). Планируемое компанией размещение в 2010 г. рублевых и еврооблигаций со сроками 3-5 лет позволит компании существенно удлинить дюрацию и снять риски высокого объема короткого долга в портфеле.
Инвестиционная программа АЛРОСА не предполагает рост долга. В связи с истощением открытых месторождений для поддержания текущих объемов добычи алмазного сырья АЛРОСА реализует программу продолжения освоения рудников подземным способом. Закупка большей части спецтехники и оборудования уже профинансирована. Инвестиции в 2010 – 2012 годах в освоение подземной добычи на трех рудниках (Айхал, Мирнинский, Удачный) составляют порядка 10 млрд. руб. в год и могут быть профинансированы за счет собственных средств компании. Кроме того, значительный объем прибыли и EBITDA за 2010 г. позволит АЛРОСА аккумулировать средства для погашения долга и привести показатель Чистый финансовый долг/ EBITDA до уровня 1,7х.
Основным фактором, определившим финансовую устойчивость АЛРОСА в период кризиса, стала государственная поддержка.
В условиях снижения спроса на алмазы в 1 кв. 2009 г. 100% добытых алмазов было выкуплено государством, а всего в 2009 г. Гохран выкупил 40% алмазов, добытых АЛРОСА (по сравнению с 4% в 2008 г.).
Кроме того, платежеспособность АЛРОСА была поддержана рефинансированием краткосрочного долга в госбанках. В период закрытия финансовых рынков ВТБ предоставил АЛРОСА порядка $2 млрд. кредитов, а также выкупил у компании непрофильные активы на 18,6 млрд. руб.
Мы считаем, что существует целый ряд факторов, благодаря которым, государство будет стремиться сохранить контроль за компанией, и будет обеспечивать ей финансовую поддержку в случае необходимости в будущем:
Во-первых, государство является контролирующим акционером (Правительству РФ принадлежит 50,9% акций компании, Правительству Якутии и ее улусам еще 40%, Председателем Наблюдательного совета компании является Министр финансов РФ - А.Кудрин).
Во-вторых, компания является крупнейшим налогоплательщиком и работодателем в Якутии (среднесписочная численность персонала компании на 1.01.2010 г. составила 33 тысячи человек).
В третьих, АЛРОСА является самым крупным производителем алмазов в мире (в физическом выражении), контролируя 29% мирового рынка по итогам 2009 г. Прогнозные запасы АЛРОСА составляют около 1/3 общемировых запасов алмазов, а разведанные запасы АЛРОСА достаточны для поддержания текущего уровня добычи в течение 25 лет.
Позиционирование новых выпусков облигаций
Учитывая бизнес модель АЛРОСА (добыча и переработка алмазосодержащего горнорудного сырья) и уровень кредитного рейтинга (B+/Ba3/B+) в качестве базы для сравнения можно рассматривать крупные российские металлургические компании: Северсталь (BB-/Ba3/B+), Евраз (В/В1/В+), Мечел (-/B1/-), имеющими в своем составе мощности по добыче и переработке металлосодержащей руды и угля.
Размещенные в 2010 г. трехлетние выпуски Северсталь БО-2 и БО-3 в настоящее время торгуются с доходностью порядка 8,0% годовых.
Новые выпуски Евраза и Мечела торгуются с доходностью в диапазоне 9,7-10,2% годовых.
На наш взгляд благодаря лидирующим позициям на алмазном рынке и наличию господдержки АЛРОСА имеет более сильный кредитный профиль и спред к торгующимся выпускам Евраза и Мечела порядка 100 б.п. выглядит вполне оправданным. И покупка 3-х летних облигаций АЛРОСА интересна при доходности от 8,7% годовых.
Если сравнивать АЛРОСА с госкомпаниями Аэрофлот (-/-/BB+), АИЖК (BBB/Baa1/-), РЖД (ВВВ/Ваа1/ВВВ), то меньший уровень участия государства в капитале, более высокая долговая нагрузка и меньший уровень кредитных рейтингов обуславливают необходимость премии порядка 140 б.п. к доходности облигаций РЖД, 60 - 100 б.п. к доходности АИЖК и Аэрофлота, имеющих сопоставимую дюрацию. Таким образом, покупка 5-ти летних облигаций АЛРОСА интересна при доходности от 9,3% годовых.
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Как и ожидалось, четверг стал хорошим днем для котировок treasuries – росту бумаг способствовала слабая статистика по рынку труда США, а также данные по замедлению инфляции в стране. На следующей неделе среди важных событий стоит отметить заседание ФРС и публикацию данных по ВВП США. Впрочем, позиции госбумаг США останутся сильными – риски по Европе пока сохраняются. По итогам торгов доходность UST’10 снизилась на 7 б.п. – до 3,19%, UST’30 – на 6 б.п. - до 4,12%.
Недельные данные по рынку труда США оказались разочаровывающими. Число граждан, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе увеличилось на 12 тыс. – до 472 тыс. – максимума за последний месяц, а число продолжающих получать пособие по безработице - увеличилось на 88 тыс. - до 4,571 млн. человек. Кроме того, значение индекса производственной активности Филадельфии в июне резко упало после роста в течение 9 месяцев подряд - индикатор снизился до 8 п. с 21,4 п. месяцем ранее.
Вместе с тем, данные по изменению потребительских цен по-прежнему демонстрируют отсутствие инфляционного давления на экономику США. Так, индекс CPI в мае упал на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало максимальным снижением с декабря 2008 г. Сохраняющиеся проблемы на рынке труда при низкой инфляции могут отодвинуть решение ФРС (и ожидания рынка) по увеличению ставки на более поздний срок, что весьма позитивно для котировок treasuries (особенно короткого конца кривой UST).
На следующей неделе некоторую нервозность на рынки может привнести заседание ФРС по ставке, а также выход данных по ВВП США. Впрочем, отметим, что пока макроэкономическая и рыночная конъюнктура поддерживает котировки американского госдолга.
Суверенные еврооблигации РФ и ЕМ
На фоне замедления инфляции в США и волны позитива из Европы, связанной с размещением на рынке госбумаг Испании, котировки суверенных бумаг развивающихся стран также показали рост. Сегодня бумаги ЕМ могут еще немного подрасти, однако к концу торгов у участников рынка может возникнуть желание зафиксировать прибыль.
Доходность выпуска Rus’30 вчера снизилась на 3 б.п. – до 5,36%, RUS’20 – на 3 б.п. – до 5,38% годовых, спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) расширился на 4 б.п. – до 217 б.п. Индекс EMBI+ вырос на 5 б.п. – до 319 б.п.
Вчера обеспокоенность инвесторов относительно обострения долговых проблем в Испании несколько снизилась после того, как ЦБ Испании разместил на рынке 10-летние облигации на €3 млрд. и 30-летние бумаги на €479,2 млн. Впрочем, заимствования для Испании заметно подорожали – доходность по 10-летним бумагам составила 4,846% годовых против 4,045% годовых в середине мая.
Вместе с тем, на слабых данных по рынку труда США и откате нефтяных цен котировки госбумаг ЕМ показали слабый рост. Сегодня сильных движений на рынке мы не ожидаем, однако игроки могут частично зафиксировать полученную прибыль.
Корпоративные еврооблигации
Интерес игроков к корпоративным бумагам постепенно восстанавливается, растут обороты торгов. Вместе с тем, резкого роста склонности к рису у инвесторов пока нет – внешние риски продолжают сохраняться на высоком уровне.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
В секторе ОФЗ продолжается боковое движение на фоне консолидации ставок NDF, а основная активность инвесторов переместилась на первичный рынок ОБР. В ближайшее время мы не ожидаем существенных изменений котировок ОФЗ, хотя в перспективе они имею потенциал роста.
В течение недели котировки по годовому контракту NDF консолидировались на уровне 4,12% - 4,06% годовых, так и не найдя в себе силы преодолеть отметку в 4,0% годовых. На этом фоне активность участников в секторе ОФЗ постепенно снижалась, объемы торгов падала, а котировки ОФЗ консолидировались на достигнутых уровнях.
Вместе с тем, в текущей ситуации более привлекательно выглядят ОБР, которые на фоне избыточной рублевой ликвидности предлагают ставку существенно выше по сравнению с депозитами в ЦБ (2,5%). Так, средневзвешенная доходность на состоявшемся в четверг аукционе по продаже ОБР-14 с погашением 15 декабря 2010 г. составила 4,12% годовых. При этом, при объеме предложения в 100 млрд. руб. по номиналу выручка от аукциона составила 94,9 млрд. руб. при спросе в 172,8 млрд. руб.
Корпоративные облигации и РиМОВ
На рынке корпоративного рублевого долга и облигаций РИМОВ продолжает сохраняться позитивная динамика – внешний фон перестал шокировать инвесторов резким негативом, на внутреннем рынке наблюдается избыток дешевой ликвидности, национальная валюта постепенно отыгрывает свои позиции. Вместе с тем, отметим, что доходности многих бумаг I – II эшелонов достигли локальных минимумов, и при возникновении повода инвесторы могут начать частично фиксировать прибыль.
Объем банковской ликвидности сохраняется на уровне 1,3 трлн. руб., индекс ставок по однодневным кредитам MosPrime остается на комфортном уровне - 2,6% годовых, а стоимость бивалютной корзины ушла ниже отметки в 34,4 руб. Нефтяные котировки также держатся на высоком уровне ($77 за барр.). Таким образом, рыночная конъюнктура для российского рынка облигаций складывается позитивной.
Мы не раз отмечали, что потенциал для дальнейшего снижения облигаций I – II эшелонов сохраняется, однако для его реализации необходимы сильные внешние драйверы, которых пока не наблюдается (слабая статистика по США, высокие риски по Европе).
На этом фоне не стоит исключать локальной коррекции рынка в рамках бокового диапазона, в котором он, вероятно, продолжит движение на следующей неделе.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter