18 июня 2010 Номос-Банк
Новости эмитентов
РЖД: дивиденды за прошлый и убытки на следующий год
Вчера одним из основных ньюсмейкеров информационных лент были Российские Железные Дороги, в том числе стал известен размер дивидендов за 2009 год, а также озвучены планы по убыткам на 2011 год. Так, по словам первого вице-премьера РФ Игоря Шувалова, дивиденды РЖД за прошедший год могут составить 25% от чистой прибыли или 3,6 млрд руб., согласно отчетности за РСБУ. Напомним, что в середине апреля был подписан документ, в соответствии с которым государство отказывается от антикризисных мер, позволивших госкомпаниям в 2008 году не выплачивать дивиденды.
Также на вчерашней пресс-конференции РЖД Владимир Якунин сообщил, что Монополия может получить по итогам 2011 году убыток в размере 68 млрд руб. Это обусловлено тем, что государство, возможно, не будет компенсировать 50 млрд руб. выпадающих доходов от недоиндексации тарифов. Кроме того, по расчетам РЖД, индексация грузовых железнодорожных тарифов должна была составить в 2011 году17,6 %, а государство согласно лишь на 8 %
Мы считаем, что выплата дивидендов не критична для Монополии, особенно учитывая, что размер государственной поддержки запланированный на этот год – 144,9 млрд руб. значительно превышает указанную сумму дивидендных выплат. Таким образом, указанные дивиденды вернутся в Компанию. В части запланированных убытков, то, учитывая, что речь идет о 2011 годе, мы воздержимся от оценки данной новости. Однако стоит напомнить, что Монополия традиционно довольно пессимистична в своих прогнозах, в том числе так было с планами на 2009 год, когда РЖД ожидали убыток в размере 49,7 млрд руб., однако в итоге результат должен находиться в зоне положительных – 116 млрд руб.
Денежный рынок
На вчерашних международных валютных торгах евро совершил очередной рывок, в ходе европейской сессии подтянувшись к отметке 1,24 долл. По всей видимости, триггером стали результаты состоявшегося в четверг аукциона по размещению 10-летних и 30-летних гособлигаций Испании, спрос на которые существенно превзошел закладываемые ожидания. Так или иначе, сегодня оптимистичный настрой участников все еще остается в силе, и с утра евро котируется районе достигнутых вчера уровней.
Таким образом, позитивная динамика европейской валюты наблюдается на Forex вот уже вторую неделю, и за этот период курс евро, стартовав с отметки 1,19 долл., подрос более чем на 4%. Тем не менее, перспективы восстановления европейкой экономики остаются довольно туманными ,особенно в свете принятых недавно мер по сокращению расходов госбюджетов. Поэтому, с фундаментальной точки зрения, тенденция к восстановлению единой валюты пока больше выглядит лишь как техническая коррекция после продолжительного падения.
Для внутреннего валютного рынка четверг отметился существенным укреплением рубля, подорожавшего к корзине с 34,42 до 34,23 руб. при этом оборот по сделкам «рубль-доллар» в секции «tom» практически достиг 5 млрд долл., обогнав уровни предыдущих дней, когда он не превышал 3,6 млрд долл. С одной стороны, преобладание продавцов было обусловлено весьма позитивным внешним фоном, где вкупе с ослаблением доллара котировки Brent превысили 78 долл. за барр. С другой стороны, как мы отмечали ранее, на текущий месяц приходится пик корпоративных выплат по внешним обязательствам, что увеличивает объемы клиентских заявок на покупку валюты и, вероятно, в той или иной степени сдерживало укрепление рубля в первые дни недели.
Сегодняшний день корзина начинает на уровне вчерашнего закрытия и к полудню постепенно опускается к отметке 34,20 руб. Опираясь на текущую обстановку в сырьевом секторе, где нефтяные цены по-прежнему устойчиво варьируются в интервале 76-78 долл. за барр., в течение дня мы ожидаем сохранения текущей тенденции укрепления рубля. Впрочем, к завершению торгов участники рынка, привыкшие к высокой волатильности внешней конъюнктуры, в преддверии выходных могут предпочесть зафиксировать рублевые позиции.
Обстановка на российском денежном рынке остается без особых изменений: ставки на межбанке находятся в привычном диапазоне 2-3%, показатель ликвидности на уровне 1,3 трлн руб.
Сегодня участники будут проводить расчеты по состоявшемуся вчера размещению ОБР, по итогам которого Банк России привлек порядка 84,88 млрд руб., что, вероятно, может привести к некоторому снижению совокупных остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ.
Долговые рынки
В четверг ситуация на международных торговых площадках оставалась неоднородной в течение дня. В Европе обошлось без каких-либо серьезных негативных новостей, что позволило в условиях относительного спокойствия придать европейской валюте дополнительных сил, позволивших «протестировать» 1,24х за доллар. Европейский фондовый рынок при таком развитии событий смог продемонстрировать рост ключевых индексов на уровне 0,5%.
Американские площадки не получили ожидаемой поддержки от публикуемых вчера макроданных, которые в части потребительской инфляции оказались четко в рамках прогнозов, тогда как по показателю, отражающему численность новых обращений за пособиями по безработице, а также по индексу деловой активности Филадельфии были гораздо слабее предварительных оценок. В свете этого фондовые индексы не смогли продемонстрировать серьезный рост, хотя, подчеркнем, удержались «в плюсе», ограничивающемся 0,2%.
В то же время казначейские обязательства опять находились в области рыночного спроса, что, например, по 10-летним UST выразилось в снижении доходности по итогам дня до 3,19% годовых (-7 б.п. к уровню среды).
Сегодняшний день, по сути, позволит участникам рынка подвести итоги довольно насыщенной недели, поскольку не несет в себе серьезного, подчеркиваем, ожидаемого новостного потока. Исходя из этого, волатильность торгов может заметно возрасти в условиях неоднородности реализуемых участниками стратегий: более осторожные предпочтут фиксацию перед выходными, те, кто настроен оптимистично, будут активно закупаться. Отметим, что одним из центральных событий грядущей недели станет очередное заседание FOMC по ставке.
Российские еврооблигации вчера демонстрировали довольно устойчивые позиции. Суверенные Russia-30 обосновались в районе 112,5% - 112,875%, смещаясь в рамках обозначенного ценового диапазона в зависимости от преобладающего новостного flow. В частности, ориентируясь на реакцию участников международных площадок, не ощутивших какой-либо серьезной поддержки от опубликованной макростатистики в США, российские суверенные бонды стали объектом фиксации. Вместе с тем, продажи не носили какого-то агрессивного вида, и котировки Russia-30 остались к моменту окончания торгов на уровне 112,5%.
В корпоративных еврооблигациях на общем фоне заметно выделялись общие «фавориты», которыми стали новые бумаги МТС, чьи котировки «освоились» на уровне около 102%, бумаги РЖД-17, а также наиболее длинный из всей кривой ТНК выпуск ТНК-20.
Среди заметных движений рынка отметим высокую активность в евробондах РСХБ-14, на наш взгляд, не имеющую под собой фундаментальных причин. В моменте рост котировок превышал 2,5%, однако к концу дня «привес» ограничился 1,5%. Подобное движение труднообъяснимо и, вероятно, является следствием необходимости закрытия крупных «коротких» позиций.
В рублевом сегменте продолжается сезон покупок, который для бумаг из списка наиболее ликвидных обеспечивает пусть и довольно скромный, но все же «привес в котировках» - в пределах 30 б.п. Отметим, что в корпоративном секторе объемы торговых оборотов сложно назвать внушительными, в то же время в сегменте бумаг субъектов РФ вчера было «жарко» в выпусках Москвы серий 56, 61 и особенно 62. Прирост котировок за день здесь составил порядка 50 б.п. В бумагах Мгор-62 дневной оборот был порядка 4 млрд руб. Причины для столь крупных масштабов торгов мало понятны, но мы не исключаем, что это является следствием попыток кого-то из участников либо закрыть свои короткие позиции, либо «освободить» лимиты для грядущих новых размещений, как корпоратов, так и ОФЗ. Отметим, что за вчерашний день в очереди на размещение появился еще и Вимм-Билль-Данн с займом на 5 млрд руб., а также ВЭБ-лизинг с дебютным выпуском на 5 млрд руб.
Наши ожидания в отношении сегодняшнего дня в рублевом сегменте умеренно-позитивные, общая конъюнктура сохраняется комфортной для того, чтобы котировки продолжали свой рост. Как мы полагаем, главным стимулом для этого является отсутствие крупных продавцов.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
РЖД: дивиденды за прошлый и убытки на следующий год
Вчера одним из основных ньюсмейкеров информационных лент были Российские Железные Дороги, в том числе стал известен размер дивидендов за 2009 год, а также озвучены планы по убыткам на 2011 год. Так, по словам первого вице-премьера РФ Игоря Шувалова, дивиденды РЖД за прошедший год могут составить 25% от чистой прибыли или 3,6 млрд руб., согласно отчетности за РСБУ. Напомним, что в середине апреля был подписан документ, в соответствии с которым государство отказывается от антикризисных мер, позволивших госкомпаниям в 2008 году не выплачивать дивиденды.
Также на вчерашней пресс-конференции РЖД Владимир Якунин сообщил, что Монополия может получить по итогам 2011 году убыток в размере 68 млрд руб. Это обусловлено тем, что государство, возможно, не будет компенсировать 50 млрд руб. выпадающих доходов от недоиндексации тарифов. Кроме того, по расчетам РЖД, индексация грузовых железнодорожных тарифов должна была составить в 2011 году17,6 %, а государство согласно лишь на 8 %
Мы считаем, что выплата дивидендов не критична для Монополии, особенно учитывая, что размер государственной поддержки запланированный на этот год – 144,9 млрд руб. значительно превышает указанную сумму дивидендных выплат. Таким образом, указанные дивиденды вернутся в Компанию. В части запланированных убытков, то, учитывая, что речь идет о 2011 годе, мы воздержимся от оценки данной новости. Однако стоит напомнить, что Монополия традиционно довольно пессимистична в своих прогнозах, в том числе так было с планами на 2009 год, когда РЖД ожидали убыток в размере 49,7 млрд руб., однако в итоге результат должен находиться в зоне положительных – 116 млрд руб.
Денежный рынок
На вчерашних международных валютных торгах евро совершил очередной рывок, в ходе европейской сессии подтянувшись к отметке 1,24 долл. По всей видимости, триггером стали результаты состоявшегося в четверг аукциона по размещению 10-летних и 30-летних гособлигаций Испании, спрос на которые существенно превзошел закладываемые ожидания. Так или иначе, сегодня оптимистичный настрой участников все еще остается в силе, и с утра евро котируется районе достигнутых вчера уровней.
Таким образом, позитивная динамика европейской валюты наблюдается на Forex вот уже вторую неделю, и за этот период курс евро, стартовав с отметки 1,19 долл., подрос более чем на 4%. Тем не менее, перспективы восстановления европейкой экономики остаются довольно туманными ,особенно в свете принятых недавно мер по сокращению расходов госбюджетов. Поэтому, с фундаментальной точки зрения, тенденция к восстановлению единой валюты пока больше выглядит лишь как техническая коррекция после продолжительного падения.
Для внутреннего валютного рынка четверг отметился существенным укреплением рубля, подорожавшего к корзине с 34,42 до 34,23 руб. при этом оборот по сделкам «рубль-доллар» в секции «tom» практически достиг 5 млрд долл., обогнав уровни предыдущих дней, когда он не превышал 3,6 млрд долл. С одной стороны, преобладание продавцов было обусловлено весьма позитивным внешним фоном, где вкупе с ослаблением доллара котировки Brent превысили 78 долл. за барр. С другой стороны, как мы отмечали ранее, на текущий месяц приходится пик корпоративных выплат по внешним обязательствам, что увеличивает объемы клиентских заявок на покупку валюты и, вероятно, в той или иной степени сдерживало укрепление рубля в первые дни недели.
Сегодняшний день корзина начинает на уровне вчерашнего закрытия и к полудню постепенно опускается к отметке 34,20 руб. Опираясь на текущую обстановку в сырьевом секторе, где нефтяные цены по-прежнему устойчиво варьируются в интервале 76-78 долл. за барр., в течение дня мы ожидаем сохранения текущей тенденции укрепления рубля. Впрочем, к завершению торгов участники рынка, привыкшие к высокой волатильности внешней конъюнктуры, в преддверии выходных могут предпочесть зафиксировать рублевые позиции.
Обстановка на российском денежном рынке остается без особых изменений: ставки на межбанке находятся в привычном диапазоне 2-3%, показатель ликвидности на уровне 1,3 трлн руб.
Сегодня участники будут проводить расчеты по состоявшемуся вчера размещению ОБР, по итогам которого Банк России привлек порядка 84,88 млрд руб., что, вероятно, может привести к некоторому снижению совокупных остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ.
Долговые рынки
В четверг ситуация на международных торговых площадках оставалась неоднородной в течение дня. В Европе обошлось без каких-либо серьезных негативных новостей, что позволило в условиях относительного спокойствия придать европейской валюте дополнительных сил, позволивших «протестировать» 1,24х за доллар. Европейский фондовый рынок при таком развитии событий смог продемонстрировать рост ключевых индексов на уровне 0,5%.
Американские площадки не получили ожидаемой поддержки от публикуемых вчера макроданных, которые в части потребительской инфляции оказались четко в рамках прогнозов, тогда как по показателю, отражающему численность новых обращений за пособиями по безработице, а также по индексу деловой активности Филадельфии были гораздо слабее предварительных оценок. В свете этого фондовые индексы не смогли продемонстрировать серьезный рост, хотя, подчеркнем, удержались «в плюсе», ограничивающемся 0,2%.
В то же время казначейские обязательства опять находились в области рыночного спроса, что, например, по 10-летним UST выразилось в снижении доходности по итогам дня до 3,19% годовых (-7 б.п. к уровню среды).
Сегодняшний день, по сути, позволит участникам рынка подвести итоги довольно насыщенной недели, поскольку не несет в себе серьезного, подчеркиваем, ожидаемого новостного потока. Исходя из этого, волатильность торгов может заметно возрасти в условиях неоднородности реализуемых участниками стратегий: более осторожные предпочтут фиксацию перед выходными, те, кто настроен оптимистично, будут активно закупаться. Отметим, что одним из центральных событий грядущей недели станет очередное заседание FOMC по ставке.
Российские еврооблигации вчера демонстрировали довольно устойчивые позиции. Суверенные Russia-30 обосновались в районе 112,5% - 112,875%, смещаясь в рамках обозначенного ценового диапазона в зависимости от преобладающего новостного flow. В частности, ориентируясь на реакцию участников международных площадок, не ощутивших какой-либо серьезной поддержки от опубликованной макростатистики в США, российские суверенные бонды стали объектом фиксации. Вместе с тем, продажи не носили какого-то агрессивного вида, и котировки Russia-30 остались к моменту окончания торгов на уровне 112,5%.
В корпоративных еврооблигациях на общем фоне заметно выделялись общие «фавориты», которыми стали новые бумаги МТС, чьи котировки «освоились» на уровне около 102%, бумаги РЖД-17, а также наиболее длинный из всей кривой ТНК выпуск ТНК-20.
Среди заметных движений рынка отметим высокую активность в евробондах РСХБ-14, на наш взгляд, не имеющую под собой фундаментальных причин. В моменте рост котировок превышал 2,5%, однако к концу дня «привес» ограничился 1,5%. Подобное движение труднообъяснимо и, вероятно, является следствием необходимости закрытия крупных «коротких» позиций.
В рублевом сегменте продолжается сезон покупок, который для бумаг из списка наиболее ликвидных обеспечивает пусть и довольно скромный, но все же «привес в котировках» - в пределах 30 б.п. Отметим, что в корпоративном секторе объемы торговых оборотов сложно назвать внушительными, в то же время в сегменте бумаг субъектов РФ вчера было «жарко» в выпусках Москвы серий 56, 61 и особенно 62. Прирост котировок за день здесь составил порядка 50 б.п. В бумагах Мгор-62 дневной оборот был порядка 4 млрд руб. Причины для столь крупных масштабов торгов мало понятны, но мы не исключаем, что это является следствием попыток кого-то из участников либо закрыть свои короткие позиции, либо «освободить» лимиты для грядущих новых размещений, как корпоратов, так и ОФЗ. Отметим, что за вчерашний день в очереди на размещение появился еще и Вимм-Билль-Данн с займом на 5 млрд руб., а также ВЭБ-лизинг с дебютным выпуском на 5 млрд руб.
Наши ожидания в отношении сегодняшнего дня в рублевом сегменте умеренно-позитивные, общая конъюнктура сохраняется комфортной для того, чтобы котировки продолжали свой рост. Как мы полагаем, главным стимулом для этого является отсутствие крупных продавцов.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter