28 июня 2010 Номос-Банк
Новости эмитентов
Новый купон Х5 ниже рынка
В преддверии оферты по выпуску ООО «ИКС 5 ФИНАНС» серии 01 объемом 9 млрд руб., которая состоится 8 июля 2010 года, Эмитент установил ставку 7-14 купонов в размере 7,95% годовых, что соответствует доходности 8,1% годовых к погашению 1 июля 2014 года. На наш взгляд, предложенная Ритейлером ставка вряд ли устроит инвесторов, учитывая, что на рынке имеется альтернатива с лучшей доходностью и более короткой дюрацией как в виде собственных бумаг ИКС 5 ФИНАНС серии 04 (YTP 7,35% годовых/335 дн.), так и сопоставимого по кредитным метрикам конкурента Магнит Финанс серии 02 (YTM 8,16% годовых/596 дн.), пусть и не имеющего рейтинга и «места» в Ломбардном списке ЦБ. Вероятно, определяя ставку на этом уровне, Х5 намерен обратить внимание инвесторов на три новые выпуска биржевых облигаций общим объемом 15 млрд руб., регистрацию которых 16 июня 2010 года утвердил совет директоров Компании. В свою очередь, мы по-прежнему выделяем среди бумаг сектора облигации Дикси-Финанс серии 01 (YTM 9,12% годовых/257 дн.), которые предлагают инвесторам, готовых принять риски Компании, достаточно интересную доходность. Вместе с тем, на прошлой неделе ДИКСИ удалось значительно снизить краткосрочные риски рефинансирования, связанные с синдицированным кредитом на сумму 135 млн долл., погашение по которому наступало в июне 2010 года, за счет новой синдикации на 200 млн долл.
МДМ Банк: итоги 1 квартала 2010 года по МСФО
МДМ Банк представил результаты деятельности за 1 квартал 2010 года, которые мы склонны оценивать нейтрально.
С одной стороны, Банк продолжает показывать высокий уровень неработающих кредитов: NPL (90+) увеличился с 17,4% до 19,2%, - и сокращение масштабов бизнеса – за первые 3 месяца 2010 года активы и кредитный портфель (gross) Банка уменьшились на 4,7% до 384 млрд руб. и 7,7% до 259 млрд руб. соответственно. С другой – Банк поддерживает высокий уровень капитализации: TCAR на конец марта составил 21,1%, при этом преимущественно за счет капитала 1 уровня – «tier 1 capital ratio» 18,8%, и может пока позволить себе высокий уровень просрочки. Тем не менее, качество кредитного портфеля мы на сегодняшний день рассматриваем как основной риск Банка.
С ликвидностью на конец 1 квартала 2010 года у МДМ Банка ситуация складывалась вполне комфортная: доля денежных средств в активах достигала 16% (61,3 млрд руб.). В пассивах, на наш взгляд, произошло качественное улучшение – доля средств клиентов в обязательствах выросла с 57% на начало года до 64% на конец марта текущего года (или с 195 млрд руб. до 204,6 млрд руб.), при этом сократилась задолженность перед другими банками и по выпущенным LPN. Крупные выплаты в рамках исполнения обязательств по публичным долгам в текущем году отсутствуют.
Эффективность бизнеса Банка можно назвать «среднеотраслевой» - NIM по итогам отчетного периода составила 6,6%, что позволило вкупе с переоценкой портфеля ценных бумаг получить прибыль в размере 350 млн руб. Напомним, что по итогам 2010 года по МСФО Банк ожидает финансовый результат практически на порядок выше – 3,6 млрд руб. Поскольку восстанавливать резервы в таких объемах Банк не планирует, то это будет, видимо, достигаться за счет операционной маржи. Отметим, что планы довольно оптимистичные.
Маловероятно, что объявленные результаты окажут влияние на доходность бумаг Банка. Если «нет возражений» против длинной дюрации, то мы советуем обратить внимание на выпуск МДМ Банка серии БО-01, который сейчас торгуется с доходностью 8,1% при дюрации 788 дней.
Денежный рынок
В конце минувшей недели ситуация на международном валютном рынке развивалась неоднородно. В первой половине торгового дня на фоне вновь активизировавшихся слухов о возможном понижении рейтинга Франции курс евро подешевел к американской валюте с 1,234 до 1,227 долл. Однако последовавшее затем сообщение, что совместный комитет Палаты представителей и Сената Конгресса США одобрил окончательный вариант законопроекта по реформированию системы финансового регулирования в США, повысило спрос глобальных инвесторов на рисковые активы и закономерным образом отразилось на котировках пары EUR/USD, поднявшейся по итогам торгов до отметки 1,236.
Сегодня участники Forex пристально следят за проходящим в Торонто саммитом G20 и довольно благосклонно отнеслись к принятому решению по сокращению госбюджетов к 2013 году - во всяком случае, в ходе утренних торгов курс европейской валюты находится в районе 1,238 долл.
Обстановка на внутреннем валютном рынке в пятницу развивалась в соответствии с внешней конъюнктурой: несмотря на выплаты по НДПИ и акцизам, а также расчеты по ОБР, стоимость бивалютной корзины, открывшись на уровне закрытия четверга – 34,32 руб., в течение дня поднялась до 34,44 руб. Только ближе к завершению торгов на рынке стали преобладать продавцы иностранной валюты, под влиянием которых корзина закончила неделю на отметке 34,31 руб.
С понедельника ситуация на валютном рынке остается без изменений – с открытием стоимость корзины находится на уровне пятничных 34,31 руб. По всей видимости, весьма статичная картина внутреннего рынка обусловлена, с одной стороны, отсутствием заметных сигналов с глобальных площадок, с другой, действиями Банка России, применяющего новый механизм регулирования валютного рынка, детали которого А. Улюкаев раскрыл в пятничном интервью агентству Рейтер. Вкратце, он сводится к следующим моментам:
- ЦБ определил границы плавающего диапазона по курсу бивалютной корзины на уровне 33,40-36,40 руб., на границах которого регулятор совершает покупки/продажи валюты объемом 700 млн долл., прежде чем сдвинуть уровень на 5 коп.
- Внутри указанного диапазона существует 3 условных интервала, где проходят целевые интервенции: нижний, где ЦБ покупает валюту, средний, в котором Банк России не участвует, и верхний – регулятор осуществляет продажи.
- Целевые интервенции проводятся с целью абсорбирования излишка (соответственно покрытия недостатка) валюты, возникающего по счету текущих операций платежного баланса.
- Поскольку ключевой статьей экспорта, обеспечивающего поступление валюты, является реализация нефти, ЦБ определяет объемы своих операции, исходя из динамики нефтяных котировок. Для этого рассчитывается разница между текущей и некой условно взятой ценой на нефть, величину которой ЦБ устанавливает на основе собственных оценок нормального уровня цен для российской экономки. Дневной объем операций определяется, исходя из предполагаемого расчетного годового объема притока/оттока валюты, деленного на количество рабочих дней. Свое мнение о выбранной модели поведения Банка России мы выразим в отдельном обзоре. Пока же отметим, что основная цель, которую преследует ЦБ, применяя данную тактику, похоже, сводится к снижению возможности игроков реализации какой-нибудь спекулятивной стратегии. Таким образом, регулятор создает предпосылки для поддержания стабильного рублевого курса на протяжении относительно долгосрочного периода.
Долговые рынки
В пятницу поведение инвесторов во многом определялось ожиданиями предстоящей встречи G20 и предшествующей ей «разминкой» - G8, где одной из центральных дискуссий предполагалось обсуждение сложившихся проблем зыбкой платежеспособности и растущих госдефицитов ведущих мировых экономик.
Европейские торговые площадки не демонстрировали избыточного оптимизма по поводу собственных перспектив и сохраняли отрицательную динамику в течение дня, масштабы отрицательной переоценки по ключевым фондовым индексам оцениваются в 0,7% - 1%. Игроков на американских площадках разочарование ждало еще до открытия биржи – опубликованные данные по ВВП США за 1 квартал текущего года оказались слабее ожиданий: 2,7% против 3%. Не оправдал надежд и показатель личного потребления, оказавшийся на уровне 3% при прогнозируемых 3,5%. Судя по той волатильности, которая наблюдалась в течение торгов, ситуацию в чем-то удалось несколько «подправить» появившемуся позже индексу потребительского доверия Мичигана за июнь, который выглядел чуть лучше ожиданий – на уровне 76 против 75,5. Вместе с тем, преобладание на рынках умеренно-негативных настроений, поддержку которым «укрепляет» необходимость оптимизации госрасходов и иных мер по «обузданию» растущих бюджетных дефицитов, пока нельзя отрицать. Несмотря на попытку ключевых американских индексов «перешагнуть» в область положительных значений, не стоит упускать из вида высокий спрос на «защитные» казначейские обязательства, чьи доходности «балансируют» у минимумов. Активные покупки на краткосрочном отрезке позволили UST-2 протестировать доходность 0,65% годовых, при этом нет недостатка спроса и на UST-10, по которым доходность варьируется около отметки 3,10% годовых (- 4 б.п. относительно закрытия в четверг). Отметим, что общая риторика завершившихся саммитов лидеров ведущих экономик отражает их готовность продолжать действия, направленные на укрепление национальных финансовых систем, но при текущей ситуации решение такого вопроса оперативно довольно проблематично и приемлемым сроком для сокращения текущих дефицитов как минимум вдвое обозначен 2013 год. Что касается формирования более комфортного соотношения госдолга и ВВП, то здесь горизонт еще длиннее – к 2016 году. В этом ключе предпочтения инвесторов остаются в области более надежных рыночных инструментов.
В части публикуемой сегодня американской макростатистики интересны данные по потребительским доходам и накоплениям в мае, а также индекс деловой активности Далласа. В остальном же неделя обещает быть насыщенной уже ближе к четвергу – пятнице, то есть фактически первым дням июля, когда рынки будут следить за июньской статистикой по американскому рынку труда, в части изменения численности занятых и безработице в целом.
Российские еврооблигации в пятницу выглядели достаточно уверенно, чтобы противостоять давлению продаж на международных площадках. Не исключаем, что это было связано с приближающимся подведением итогов июня на локальном рынке, поскольку динамика торгов, вопреки серьезной волатильности, сохраняла позитивный тренд. Так, суверенные Russia-30 в течение дня совершили рейд котировок от 112,6875% к 112,375% и обратно, причем с небольшим апсайдом к ценам открытия – к 112,75% - 112,875%. В корпоративном сегменте динамика торгов в чем-то была близкой: потери первой половины торгов (- 25 б.п. по наиболее ликвидным выпускам) с «привесом» были компенсированы активизировавшимися уже ближе к закрытию локальных торгов покупками (например, выпуски Газпрома подорожали на уровне 0,5% - 1% от дневных минимумов). Активно разворачивались события в бумагах Межпромбанка, которые в четверг торговались у отметки 50% от номинала, однако в пятницу «подскочили» до 65% - 70%. Проблема платежеспособности МПБ пока остается в числе находящихся «в ТОПважных» и не нашла решения, позволяющего инвесторам не беспокоиться о своевременном и полном выполнении всех обязательств, в том числе и перед ЦБ, который, согласно сегодняшним СМИ, не исключает реструктуризации непогашенных перед ним обязательств.
Рублевый сегмент в пятницу получил небольшой «тайм-аут» в первичном сегменте, ограничившемся лишь одним размещением – биржевых облигаций Росбанка, где отметим, ставка купона на 2 года до оферты была установлена на уровне 7,4%. Вместе с тем, данное размещение, как мы полагаем, следует рассматривать как отражение сформировавшихся на рынке интересов к долговым бумагам банковского сектора, в части негосударственных банков, а также как некий ориентир для других банков, для которых актуальна тема либо нового размещения, либо определения стоимости займа после оферты.
В целом же, вторичный сегмент выглядел не очень выразительно, отражая неоднородное распределение интересов участников – динамика котировок в течение дня укладывалось в диапазон ± 5 – 25 б.п.
Как мы полагаем, полностью закрыв сегодня тему налоговых расчетов за июнь, игроки локального рынка сконцентрируют свое внимание на подведении итогов июня, и, как минимум до четверга, преобладающим будет позитивный ценовой тренд, если конечно, «не вмешается» резкий негатив с внешних рынков. В то же время в первичном сегменте в ближайшие два дня ожидается временное затишье пока только 2 аукциона намечены на понедельник - вторник – это Группа ЛСР (29 июня, 1,5 млрд руб.) и Томск (28 июня, 800 млн руб.). В более активную стадию эмитенты планируют перейти с 30 июня, когда будет проведен аукцион по ОФЗ сери 26201 на 30 млрд руб., а с 1 июля на рынке начнут появляться выпуски, по которым в настоящее время идет процесс book-building, в частности, ВБД с 2 займами на 10 млрд руб. Кроме того, на 1 июля также намечено и размещение ОБР серии 14 на 50 млрд руб.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Новый купон Х5 ниже рынка
В преддверии оферты по выпуску ООО «ИКС 5 ФИНАНС» серии 01 объемом 9 млрд руб., которая состоится 8 июля 2010 года, Эмитент установил ставку 7-14 купонов в размере 7,95% годовых, что соответствует доходности 8,1% годовых к погашению 1 июля 2014 года. На наш взгляд, предложенная Ритейлером ставка вряд ли устроит инвесторов, учитывая, что на рынке имеется альтернатива с лучшей доходностью и более короткой дюрацией как в виде собственных бумаг ИКС 5 ФИНАНС серии 04 (YTP 7,35% годовых/335 дн.), так и сопоставимого по кредитным метрикам конкурента Магнит Финанс серии 02 (YTM 8,16% годовых/596 дн.), пусть и не имеющего рейтинга и «места» в Ломбардном списке ЦБ. Вероятно, определяя ставку на этом уровне, Х5 намерен обратить внимание инвесторов на три новые выпуска биржевых облигаций общим объемом 15 млрд руб., регистрацию которых 16 июня 2010 года утвердил совет директоров Компании. В свою очередь, мы по-прежнему выделяем среди бумаг сектора облигации Дикси-Финанс серии 01 (YTM 9,12% годовых/257 дн.), которые предлагают инвесторам, готовых принять риски Компании, достаточно интересную доходность. Вместе с тем, на прошлой неделе ДИКСИ удалось значительно снизить краткосрочные риски рефинансирования, связанные с синдицированным кредитом на сумму 135 млн долл., погашение по которому наступало в июне 2010 года, за счет новой синдикации на 200 млн долл.
МДМ Банк: итоги 1 квартала 2010 года по МСФО
МДМ Банк представил результаты деятельности за 1 квартал 2010 года, которые мы склонны оценивать нейтрально.
С одной стороны, Банк продолжает показывать высокий уровень неработающих кредитов: NPL (90+) увеличился с 17,4% до 19,2%, - и сокращение масштабов бизнеса – за первые 3 месяца 2010 года активы и кредитный портфель (gross) Банка уменьшились на 4,7% до 384 млрд руб. и 7,7% до 259 млрд руб. соответственно. С другой – Банк поддерживает высокий уровень капитализации: TCAR на конец марта составил 21,1%, при этом преимущественно за счет капитала 1 уровня – «tier 1 capital ratio» 18,8%, и может пока позволить себе высокий уровень просрочки. Тем не менее, качество кредитного портфеля мы на сегодняшний день рассматриваем как основной риск Банка.
С ликвидностью на конец 1 квартала 2010 года у МДМ Банка ситуация складывалась вполне комфортная: доля денежных средств в активах достигала 16% (61,3 млрд руб.). В пассивах, на наш взгляд, произошло качественное улучшение – доля средств клиентов в обязательствах выросла с 57% на начало года до 64% на конец марта текущего года (или с 195 млрд руб. до 204,6 млрд руб.), при этом сократилась задолженность перед другими банками и по выпущенным LPN. Крупные выплаты в рамках исполнения обязательств по публичным долгам в текущем году отсутствуют.
Эффективность бизнеса Банка можно назвать «среднеотраслевой» - NIM по итогам отчетного периода составила 6,6%, что позволило вкупе с переоценкой портфеля ценных бумаг получить прибыль в размере 350 млн руб. Напомним, что по итогам 2010 года по МСФО Банк ожидает финансовый результат практически на порядок выше – 3,6 млрд руб. Поскольку восстанавливать резервы в таких объемах Банк не планирует, то это будет, видимо, достигаться за счет операционной маржи. Отметим, что планы довольно оптимистичные.
Маловероятно, что объявленные результаты окажут влияние на доходность бумаг Банка. Если «нет возражений» против длинной дюрации, то мы советуем обратить внимание на выпуск МДМ Банка серии БО-01, который сейчас торгуется с доходностью 8,1% при дюрации 788 дней.
Денежный рынок
В конце минувшей недели ситуация на международном валютном рынке развивалась неоднородно. В первой половине торгового дня на фоне вновь активизировавшихся слухов о возможном понижении рейтинга Франции курс евро подешевел к американской валюте с 1,234 до 1,227 долл. Однако последовавшее затем сообщение, что совместный комитет Палаты представителей и Сената Конгресса США одобрил окончательный вариант законопроекта по реформированию системы финансового регулирования в США, повысило спрос глобальных инвесторов на рисковые активы и закономерным образом отразилось на котировках пары EUR/USD, поднявшейся по итогам торгов до отметки 1,236.
Сегодня участники Forex пристально следят за проходящим в Торонто саммитом G20 и довольно благосклонно отнеслись к принятому решению по сокращению госбюджетов к 2013 году - во всяком случае, в ходе утренних торгов курс европейской валюты находится в районе 1,238 долл.
Обстановка на внутреннем валютном рынке в пятницу развивалась в соответствии с внешней конъюнктурой: несмотря на выплаты по НДПИ и акцизам, а также расчеты по ОБР, стоимость бивалютной корзины, открывшись на уровне закрытия четверга – 34,32 руб., в течение дня поднялась до 34,44 руб. Только ближе к завершению торгов на рынке стали преобладать продавцы иностранной валюты, под влиянием которых корзина закончила неделю на отметке 34,31 руб.
С понедельника ситуация на валютном рынке остается без изменений – с открытием стоимость корзины находится на уровне пятничных 34,31 руб. По всей видимости, весьма статичная картина внутреннего рынка обусловлена, с одной стороны, отсутствием заметных сигналов с глобальных площадок, с другой, действиями Банка России, применяющего новый механизм регулирования валютного рынка, детали которого А. Улюкаев раскрыл в пятничном интервью агентству Рейтер. Вкратце, он сводится к следующим моментам:
- ЦБ определил границы плавающего диапазона по курсу бивалютной корзины на уровне 33,40-36,40 руб., на границах которого регулятор совершает покупки/продажи валюты объемом 700 млн долл., прежде чем сдвинуть уровень на 5 коп.
- Внутри указанного диапазона существует 3 условных интервала, где проходят целевые интервенции: нижний, где ЦБ покупает валюту, средний, в котором Банк России не участвует, и верхний – регулятор осуществляет продажи.
- Целевые интервенции проводятся с целью абсорбирования излишка (соответственно покрытия недостатка) валюты, возникающего по счету текущих операций платежного баланса.
- Поскольку ключевой статьей экспорта, обеспечивающего поступление валюты, является реализация нефти, ЦБ определяет объемы своих операции, исходя из динамики нефтяных котировок. Для этого рассчитывается разница между текущей и некой условно взятой ценой на нефть, величину которой ЦБ устанавливает на основе собственных оценок нормального уровня цен для российской экономки. Дневной объем операций определяется, исходя из предполагаемого расчетного годового объема притока/оттока валюты, деленного на количество рабочих дней. Свое мнение о выбранной модели поведения Банка России мы выразим в отдельном обзоре. Пока же отметим, что основная цель, которую преследует ЦБ, применяя данную тактику, похоже, сводится к снижению возможности игроков реализации какой-нибудь спекулятивной стратегии. Таким образом, регулятор создает предпосылки для поддержания стабильного рублевого курса на протяжении относительно долгосрочного периода.
Долговые рынки
В пятницу поведение инвесторов во многом определялось ожиданиями предстоящей встречи G20 и предшествующей ей «разминкой» - G8, где одной из центральных дискуссий предполагалось обсуждение сложившихся проблем зыбкой платежеспособности и растущих госдефицитов ведущих мировых экономик.
Европейские торговые площадки не демонстрировали избыточного оптимизма по поводу собственных перспектив и сохраняли отрицательную динамику в течение дня, масштабы отрицательной переоценки по ключевым фондовым индексам оцениваются в 0,7% - 1%. Игроков на американских площадках разочарование ждало еще до открытия биржи – опубликованные данные по ВВП США за 1 квартал текущего года оказались слабее ожиданий: 2,7% против 3%. Не оправдал надежд и показатель личного потребления, оказавшийся на уровне 3% при прогнозируемых 3,5%. Судя по той волатильности, которая наблюдалась в течение торгов, ситуацию в чем-то удалось несколько «подправить» появившемуся позже индексу потребительского доверия Мичигана за июнь, который выглядел чуть лучше ожиданий – на уровне 76 против 75,5. Вместе с тем, преобладание на рынках умеренно-негативных настроений, поддержку которым «укрепляет» необходимость оптимизации госрасходов и иных мер по «обузданию» растущих бюджетных дефицитов, пока нельзя отрицать. Несмотря на попытку ключевых американских индексов «перешагнуть» в область положительных значений, не стоит упускать из вида высокий спрос на «защитные» казначейские обязательства, чьи доходности «балансируют» у минимумов. Активные покупки на краткосрочном отрезке позволили UST-2 протестировать доходность 0,65% годовых, при этом нет недостатка спроса и на UST-10, по которым доходность варьируется около отметки 3,10% годовых (- 4 б.п. относительно закрытия в четверг). Отметим, что общая риторика завершившихся саммитов лидеров ведущих экономик отражает их готовность продолжать действия, направленные на укрепление национальных финансовых систем, но при текущей ситуации решение такого вопроса оперативно довольно проблематично и приемлемым сроком для сокращения текущих дефицитов как минимум вдвое обозначен 2013 год. Что касается формирования более комфортного соотношения госдолга и ВВП, то здесь горизонт еще длиннее – к 2016 году. В этом ключе предпочтения инвесторов остаются в области более надежных рыночных инструментов.
В части публикуемой сегодня американской макростатистики интересны данные по потребительским доходам и накоплениям в мае, а также индекс деловой активности Далласа. В остальном же неделя обещает быть насыщенной уже ближе к четвергу – пятнице, то есть фактически первым дням июля, когда рынки будут следить за июньской статистикой по американскому рынку труда, в части изменения численности занятых и безработице в целом.
Российские еврооблигации в пятницу выглядели достаточно уверенно, чтобы противостоять давлению продаж на международных площадках. Не исключаем, что это было связано с приближающимся подведением итогов июня на локальном рынке, поскольку динамика торгов, вопреки серьезной волатильности, сохраняла позитивный тренд. Так, суверенные Russia-30 в течение дня совершили рейд котировок от 112,6875% к 112,375% и обратно, причем с небольшим апсайдом к ценам открытия – к 112,75% - 112,875%. В корпоративном сегменте динамика торгов в чем-то была близкой: потери первой половины торгов (- 25 б.п. по наиболее ликвидным выпускам) с «привесом» были компенсированы активизировавшимися уже ближе к закрытию локальных торгов покупками (например, выпуски Газпрома подорожали на уровне 0,5% - 1% от дневных минимумов). Активно разворачивались события в бумагах Межпромбанка, которые в четверг торговались у отметки 50% от номинала, однако в пятницу «подскочили» до 65% - 70%. Проблема платежеспособности МПБ пока остается в числе находящихся «в ТОПважных» и не нашла решения, позволяющего инвесторам не беспокоиться о своевременном и полном выполнении всех обязательств, в том числе и перед ЦБ, который, согласно сегодняшним СМИ, не исключает реструктуризации непогашенных перед ним обязательств.
Рублевый сегмент в пятницу получил небольшой «тайм-аут» в первичном сегменте, ограничившемся лишь одним размещением – биржевых облигаций Росбанка, где отметим, ставка купона на 2 года до оферты была установлена на уровне 7,4%. Вместе с тем, данное размещение, как мы полагаем, следует рассматривать как отражение сформировавшихся на рынке интересов к долговым бумагам банковского сектора, в части негосударственных банков, а также как некий ориентир для других банков, для которых актуальна тема либо нового размещения, либо определения стоимости займа после оферты.
В целом же, вторичный сегмент выглядел не очень выразительно, отражая неоднородное распределение интересов участников – динамика котировок в течение дня укладывалось в диапазон ± 5 – 25 б.п.
Как мы полагаем, полностью закрыв сегодня тему налоговых расчетов за июнь, игроки локального рынка сконцентрируют свое внимание на подведении итогов июня, и, как минимум до четверга, преобладающим будет позитивный ценовой тренд, если конечно, «не вмешается» резкий негатив с внешних рынков. В то же время в первичном сегменте в ближайшие два дня ожидается временное затишье пока только 2 аукциона намечены на понедельник - вторник – это Группа ЛСР (29 июня, 1,5 млрд руб.) и Томск (28 июня, 800 млн руб.). В более активную стадию эмитенты планируют перейти с 30 июня, когда будет проведен аукцион по ОФЗ сери 26201 на 30 млрд руб., а с 1 июля на рынке начнут появляться выпуски, по которым в настоящее время идет процесс book-building, в частности, ВБД с 2 займами на 10 млрд руб. Кроме того, на 1 июля также намечено и размещение ОБР серии 14 на 50 млрд руб.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу